利率政策对固定资产投资影响的实证分析

我国的利率政策对固定资产投资影响如何？在本文通过对1995—2007年的有关变量进行了相应的数理检验与分析，用实证的分析方法，得出了利率政笺对投资的弱有效性的结论。     

利率政策的有效性问题研究--兼论加息之争

央行会不会加息?支持者和反对者看法各异,对加息政策的有效性各执一词。对于经济过热、投资和信贷扩张、通货膨胀、资产价格波动、货币总量扩张和国际短期资本流动等问题的不同判断,成为最终左右加息与否的重要因素。笔者利用中国1997年5月至2004年5月的月度数据对利率政策调整的有效性进行了综合评估。研究表明:利率调整对于产量、物价等宏观经济变量的影响并不直接和明显,存在不同的时滞效应。利率对国内经济部门和国外经济部门、对资产价格和产品价格的影响存在不对称性,利率的综合效应很不确定。利率调整应该注意协调好国内效应和国际效应、资产价格效应和产品价格效应、即期效应和时滞效应、结构效应和综合效应的关系。总的说来,加息能够抑制经济过热的观点没有得到实证的有利支持,加息政策的有效性并不显著。     

中国货币政策利率传导有效性研究:中介效应和体制内外差异

本文研究了中国货币政策利率传导有效性问题,在构建理论模型分析利率传导机制的基础上,运用2007~2013年上市公司披露的委托贷款数据进行了实证检验。研究结果显示,整体上看,货币政策对企业借款利率施加了显著影响,存在以Shibor为中介变量的显著中介效应。进一步研究发现,在融资歧视背景下,我国货币政策利率传导表现出显著的体制内外差异。一方面,对国有企业等享有融资优待的借款者而言,其借款利率对货币政策变化十分敏感;另一方面,民营企业等体制外企业的借款价格长期处于高位,宽松货币政策并不能降低其借款利率。本文研究表明,为进一步提高我国货币政策利率传导有效性,需要继续深化金融体制改革,加快推进利率市场化,大力发展面向中小民营企业的金融机构,以夯实货币政策有效影响体制外企业借款利率的微观基础。     

中国自然利率的测算——基于SVAR方法

本文首先利用SVAR模型估计我国的自然利率水平,并在此基础上计算实际利率缺口,然后对实际利率缺口与通货膨胀率的关系进行研究。研究发现:我国实际利率长期低于自然利率;实际利率缺口与通货膨胀率负相关,实际利率缺口变大,通货膨胀率变小,反之则相反。分析表明,实际利率缺口作为宏观经济的重要指标能够反映通货膨胀的变化,利率政策制定部门应把实际利率缺口纳入到政策工具中。     

中国国际收支“双顺差”对利率-汇率传导机制的影响

利率—汇率传导机制的有效运行,对于经济体系实现内外均衡,持续发展有着不可或缺的作用。目前,我国的宏观经济现状及一些客观的制度因素使得利率-汇率传导机制受到诸多不利影响。同时,近年来,我国国际收支的主要特征是"双顺差"结构不断强化,这一情况背后隐藏着经济深层次的矛盾和问题,对整个国民经济实现内外均衡和持续发展构成了现实的威胁和挑战。本文就在这样的背景下,结合中国现有的利率政策和汇率政策及其实施情况,研究利率政策和汇率政策的运作中所存在的问题。以寻求在"双顺差"条件下促进利率——汇率传导机制有效发挥作用的最佳方式。     

人民币利率市场化的必要性及可行性

利率市场化是由市场决定利率,包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。利率市场化可以从两个角度理解:从市场角度着眼,利率市场化是指政府完全或部分放弃对利率的直接管制,使利率由金融市场上资金的供求关系决定,按价值规律自发调节,上下波动;从制度角度出发,利率市场化是指在一定时期内中央银行根据现实经济环境、经济政策要求,通过在市场机制调节下的利率政策效应来影响和促进货币政策目标的实现与国民经济的发展。近年来,为适应我国社会主义市场经济的发展,利率改革步伐正在逐步加快,在管理机制、利率水平和利率结构的调整…     

我国长期实行实际低利率政策利弊分析与启示

1996年以来我国已经连续多次下调利率,导致我国长期处于实际低利率甚至负利率的利率政策下。作为一个转型发展中国家,为了适应我国发展的实际情况我国多年来都坚持低利率政策,而且有积极地成效,但同时也给我国带来了一些负面的影响。本文对我国长期实行低利率政策的利弊客观进行分析并得出对我国的启示。     

加入WTO与我国利率变动趋势

在世界经济一体化发展的进程中，各国的利率水平虽然不同，却与发达国家保持着一种相容和应变的趋势。例如随着美国利率的六次提升，近来欧元国开始提升利率，接着日本于8月11日提升利率，结束了长期以来的零利率政策。我国加入WTO后，为了适应国际经济的环境，利率政策的变动必将领先于市场化的进程。     

利率变动对地产板块的影响研究——基于事件研究法的实证分析

为应对国内外经济环境的变化,政府运用利率调控政策,推动包括房地产市场在内的宏观经济平稳发展。1998年至今,中央银行针对房地产市场发展的不同阶段做出了一系列利率调整,包括以下几个阶段：降息促发展阶段（1998-2002）;增息抑投机阶段（2003-2007）;降息鼓励合理住房消费阶段（2008-）。本文以沪、深两市地产指数作为考察对象,在应用事件研究法的基础上,深入分析利率调整对我国地产板块的影响。研究结果表明：利率变动对地产指数的影响较强,我国的地产板块仍处于弱式有效市场。因此,政府可充分利用利率政策调控房地产市场,以促进房地产市场的健康发展。     

浅论利率和汇率的相互关系

利率政策是一个国家货币政策的重要组成部分,也是货币政策得以实施的主要手段之一。许多国家都是根据货币政策实施的需要,适时运用利率工具,对利率水平和利率结构进行调整,进而影响社会资金供求状况,实现货币政策的既定目标。开放经济条件下,无论实行什么样的汇率制,汇率与利率都存在紧密的联系。由于利率影响外汇市场上的货币供求,利率会进而影响汇率。当两个对外开放的市场经济国家,如果利率水平有差别,货币资本就会从利率水平偏低的国家流向利率水平偏高的国家。当利率引起大量资本在国际之间的转移,外国资本流入的国家,外汇供过于求,本币升值;本国资本流出的国家,外汇供不应求,本币贬值。汇率波动,则有可能影响经济。     

利率市场化对我国储蓄类国债管理的挑战与对策

利率市场化是我国金融体制改革的重难点,随着改革进程的不断深入,利率市场化对我国金融投资市场产生了深远的影响,本文深入分析了利率市场化对储蓄类国债的影响,并针对出现的问题提出了合理化建议及对策。     

浅析抑制通货膨胀中利率政策的局限性及应对措施

在中央银行进行宏观调控中,利率政策是常用的工具之一。事实证明,利率政策的效应与中央银行宏观调控的预期目标并不能完全保持一致。在不同的条件下,为什么利率政策的制定与实施会呈现出正效应与负效应呢,利率政策本身客观存在的局限性是关键因素。只有重视与加强利率政策的局限性研究,才能提高实施利率政策的有效性,才能为中央银行宏观调控预期目标的实现服务。     

关于我国利率市场化微观基础的探讨分析

中国政府的金融约束政策对于稳定我国金融体系起到了重要作用,但随着中国金融市场逐步开放,为了能使我国的金融体系与世界金融体制接轨,促进经济发展,深化金融改革,利率市场化改革已是当今我国金融发展的必然趋势。本文分析了利率市场化的含义,论述了影响我国利率市场化的形成的相关因素,最后重点分析了利率市场化微观基础,并对加快我国利率市场化进程的提出了合理化建议和看法。     

利率市场化的宏观和微观影响及改革建议

利率市场化是金融自由化的基础和重要组成部分。随着我国社会主义市场经济的不断推进,国家开始逐步放开利率管制,推进利率市场化改革,以适应经济社会发展的需要。本文首先通过分析利率市场化对宏观经济的影响,阐述了利率市场化改革对增加国民收入优化产业结构,扩大就业促进分配公平,抑制通货膨胀,平衡国际收支等方面的作用。接着分析了利率市场化对微观主体银行、企业、和个人的影响,给出微观主体的应对策略。最后对稳步推进利率市场化改革提出建议,包括转变政府职能,减少政府干预,放宽资本准入,打破金融垄断,建立相应的法律制度,推动汇率市场化改革等。     

利率走廊下的央行数字货币研究——基于新货币主义理论与中国现实的探讨

本文基于我国利率走廊体制,构建了包含央行数字货币和债券的基准模型,刻画了金融机构在银行间市场交易和获取央行常备借贷便利的微观基础,全方位探讨了付息的央行数字货币在利率走廊下可以发挥的作用。模型的结果显示,央行数字货币利率在上行和下行利率区间都能充分发挥作用,必要时可以成为走廊的下限利率,从而发挥引导市场利率的作用。在扩展模型中,通过引入实物资本,将研究视角从批发金融端延伸到实体经济,研究了央行数字货币利率和其他政策工具对银行间市场交易和实物资本投资的作用。本文对进一步推广数字人民币,完善我国利率走廊机制,提升货币政策传导效果,推动金融更好服务实体经济具有重要的政策启示和参考价值。     

定单流、流动性与股票市场的投资转移

本文通过分析我国股票市场上市值不同的股票之间定单流、流动性和收益率的相互影响关系,以及它们与上海银行间同业拆借利率(CHIBOR)、人民币远期汇率的关系,讨论了市场内不同股票之间的投资转移行为。实证结论发现:低市值股票定单流上升时,未来高市值股票流动性和收益率显著下降,市值不同的股票之间流动性和收益率也表现出显著的双向、负向领先滞后关系;银行间拆借利率、人民币汇率等影响宏观(货币)流动性的因素将显著影响市场微观流动性、定单流和收益率,但对市值不同的股票有不同的影响。本文提供了不同市值股票之间存在投资转移行为的证据。     

货币政策对房地产价格与投资影响的实证分析

货币政策一直是国家调控房地产市场的重要手段,本文通过采集我国月度宏观数据,建立向量自回归(VAR)模型,并运用脉冲响应函数研究了利率变化冲击对房地产价格及投资的动态影响。研究表明:短期内利率变化对房地产价格的影响并不明显,而在较长的时期内,货币政策则可以显著影响房价与房地产投资,而且货币供应量的大小相比利率的调控影响效果更加显著一些。     

利率市场化下商业银行风险管理策略

利率市场化是一种资金价格的市场机制,利率由资金借贷市场供求决定,社会上的资金资源按照市场规律流动,金融市场参与者在市场上融资的利率水平由市场资金供求关系决定。利率市场化以后,将改变微观主体对资金需求的扭曲,可以较完全反映和影响资金供求。利率市场化可以使社会资源得到优化配置,提高经济运行效率,因此,是我国利率管理体制改革的必然趋势。但是利率市场化也会对商业银行经营和管理带来新的挑战。     

利率变动对我国商业银行绩效影响研究

随着我国经济开放程度的逐步加大,我国的金融市场的改革也在加速推进。利率变动对我国商业银行的绩效有着重要的影响,如何分析这种变动给银行业带来的冲击,提高银行防范风险的能力有着重要的意义。文章阐述影响利率变动的决定因素,从利率变动对商业银行净利息收益、投资行为、银行资产三个方面对商业银行绩效的影响进行分析,并就商业银行绩效管理提出相应的建议。     

供应链金融视角下利率市场化的鲁棒分析模型

本文从供应链金融的视角出发,在需求信息缺失的情况下研究了银行贷款利率的制定对供应链及其节点企业运营状况的影响。在利率市场化的背景下,构建了银行参与的由供应商和零售商组成的供应链三方博弈模型。运用鲁棒的报童方法和极小极大后悔方法刻画了银行决定利率、供应商决定批发价格和零售商决定订货量的三方博弈情景,并获得其博弈均衡。研究表明:在部分信息下银行的参与能有效提高供应链绩效;供应商自有资金量的多少是判断利率政策(政府调控与利率市场化)对供应链效益影响的重要指标;利率市场化并不能完全解决银行业占取实体经济利益的现状,适度的政府调控是不可或缺的。