风险资本市场的效率研究

风险资本市场效率是指风险资本市场以最低的成本在最大范围内动员风险资本,将其配置到使用效率最高的企业或产业部门,并实现风险资本增值循环的有效程度。风险资本市场的效率由风险资本动员效率、风险资本配置效率和风险资本循环效率三方面的效率构成,它们不仅共同决定风险资本市场的整体效率,而且还存在着彼此依存、相互影响的关系。高效率的风险资本市场应具有三大类十一项要素。     

企业集团内部资本市场与融资约束关系的研究

当一个集团旗下有多个经营单位的时候,并且这些经营单位有不同的投资机会的时候,集团总部会考虑整体利益的最大化进而决定内部资金的重新配置,也就形成了一个内部资本市场。了解并且掌握企业集团投资融资运作的过程,对企业集团实现有效内部资本配置有着十分重大的意义。在我国特殊的制度背景下,我国企业集团内部资本市场对旗下的成员企业具有放松融资的功能。总部集团可以通过外部市场筹资到比多个单位企业加总后更多的资源,并利用外部筹资的资源对内部进行有效配置。随着成员企业数目的增加,企业集团内部资本市场与融资约束的关系研究也越来越深入到实际,文章旨在对其研究能够起到借鉴与参考的作用。     

企业数字化转型与资本配置效率

如何利用数字化转型提升长期资本配置效率,是当今复杂多变和高度不确定情境下所面临的重要课题。文章从信息效应的视角,探讨了企业数字化转型影响资本配置效率的作用机制,并进一步检验了不同数字化转型维度的影响差异。结果表明：（1）数字化转型会提高资本配置效率,降低资本配置时的过度投资倾向;（2）机制检验表明,数字化转型通过降低代理成本,降低行业和企业层面决策信息不确定性,进而改善资本配置效率。但数字化转型并不能改变宏观经济政策环境不确定性对资本配置效率的影响;（3）在数字化转型的细分维度上,业务和组织流程上的数字化赋能可提高资本配置效率,而技术产品的数字化赋能并不能提高资本配置效率。研究有助于深化对数字化赋能企业资本配置效率的作用机制的认知,为我国探寻企业高质量发展路径提供学理依据及决策参考。     

发展资本市场 提高资本运营效率

目前我国国有资本配置很不合理,资本运营效率极低。资本配置的不合理,主要表现为国有资本配置的行业面过大,几平遍布所有的产业部门,在一些国有资本没有必要进入的行业,也配置了相当数量的国有资本。在国有企业内部,国有资本的配置又呈现出僵化格局,导致国有企业资本短敌军闲置浪费＃存。资本的不自理配置,旨教了亲本运营效率的境下,高投入带来的是培产出。多年来,国青工业的生产率呈下降趋势,对经历擅长的员献表现为员数,还在一定程度上扬消了资本数量擅长的贡献。国有资本配置不合理和亲革运营效率仅下,损不的原因在于经不运…     

上市公司重组与资本配置效率的实证研究

本文使用JeffreyWurgler(2 0 0 0 )提出的定量化描述资本配置效率的模型 ,对 1998年发生重组的上市公司资本配置效率进行测算。然后对KlausGugler等 (2 0 0 2 )的资产和利润预测模型进行修正和调整 ,将固定资产净值和利润的预测值输入资本配置效率的模型后测算出假定没有发生重组的情况下资本配置效率的可能值。实证研究表明重组后的公司经过一段较长时间的整合期后 ,逐渐体现重组的资源配置功能 ;并购整合期较长、上市公司管理效率低下 ;98年资本配置效率最高 ,真实值的经历了由下降到上升的V字型波动 ,这是我国整体宏观经济市场环境变化和企业并购微观机制作用共同的结果     

论内部资本市场中资源配置的效率

随着人类社会经济规模的增长、社会分工的细化和资本集聚的加快,生产组织的一体化形式也在不断地演变和发展。在生产组织的一体化形式中,存在着一些介于市场和企业之间的中间组织结构:M型企业和企业集团等企业联合体,它们在成员单位之间构建起了一种“有组织的内部资本市场”。这种内部资本市场一方面规避了外部资本市场中的信息不对称和融资约束,提高了资源的配置效率;另一方面却又可能因为内部代理问题和缺少有效外部监督而面临着资源配置的扭曲。在新兴市场国家中,一方面需要发展内部资本市场来应对不发达的外部资本市场,另一方面又要通过完善公司治理机制来缓解内部代理问题所可能带来的资源配置扭曲行为。     

我国商业银行理财市场配置效率研究

配置效率是指将稀缺的资金资源配置到边际效率高的经济区域、行业或企业等部门的有效程度。运用Wugler模型对我国商业银行理财市场配置效率进行实证分析,并将Wugler模型创新拓展问哦动态模型后再进行实证检验,结果发现我国银行理财市场的低效率原因主要不在市场本身,而在于市场赖以运作的制度环境,应该从中国资金市场所固有的制度环境缺陷入手,优化金融生态环境、健全金融体系。     

资本市场效率理论综述

市场效率是资本市场的核心特征,它主要讨论证券价格与信息之间的关系。在有效市场中,价格会“充分反映” 信息。更准确地说,当某个证券市场在证券     

我国企业集团内部资本市场初探

内部资本市场是企业内部的资源配置机制.本文结合西方理论研究的成果时我国企业集团内部资本市场进行了分析,初步总结出了我国内部资本市场的特征、运作方式和效果.     

我国企业集团内部资本市场初探

内部资本市场是企业内部的资源配置机制。本文结合西方理论研究的成果对我国企业集团内部资本市场进行了分析,初步总结出了我国内部资本市场的特征、运作方式和效果。     

资本配置效率与金融市场的相关性研究——基于山东省数据的实证研究

利用"资本配置效率"模型和山东省1993-2006年37个工业行业的年度数据,对山东省资本配置效率水平进行分析.结果表明,与世界发达国家或地区资本配置水平相比,山东省资本配置效率仍处于较低水平,但资本配置效率高于全国平均水平.资本配置效率与金融市场相关指标显示,山东省上市公司股票总市值与资本配置效率显著正相关;短期工业贷款和资本配王效率不存在明显的相关关系;实际居民消费增长率和资本配王效率存在显著正相关.金融市场总额与资本配王效率存在显著正向关系,金融发展有效促进了经济增长.     

论中国资本市场的运营效率及其深化

我国资本市场是在我国经济、金融体制市场化过程中产生和发展的,经过１０多年的艰苦探索,已初步形成了现代资本市场的框架,但由于我国传统资金管理机制的约束及其改造中的制约因素的影响,使我国信贷资金运行的市场化程度较低,基金市场也没有典型性,我国资本市场的发展程度与我国经济持续发展对它的需求极不相称,相当数量的企业的长期融资需求受资本市场有限发展的限制而得不到满足,随着我国资本市场的不断深化,资本市场运营效率低下的状况将会得到根本改观。     

基于内部资本市场理论的我国集团财务公司功能研究

财务公司为集团内部资本市场功能的发挥提供了平台,有助于集团更好地缓解融资约束,实现资本有效配置,大幅度降低交易成本,有效改进集团治理。我国集团财务公司的具体职能表现为内部结算、融资、投资、中间业务。外部宏观环境、集团微观环境和财务公司自身三方面的因素制约了我国集团财务公司功能的发挥。因此,需要完善宏观配套措施,促进集团的优质发展,实现财务公司自身的业务创新与管理创新。     

中国资本配置制度变迁的绩效分析

本文通过建立资本配置绩效判断的计量模型 ,对中国资本配置制度变迁的绩效进行了实证分析。实证分析结果显示改革后中国资本配置效率相比于改革前有较大的提高 ,但仍与理想资本配置状态相距甚远。为了使中国资本优化配置 ,必须继续创新和完善制度安排 ,努力促使中国资本配置制度由“政府主导型”向“市场主导型”转变。     

企业集团特征、内部资本配置与成员企业价值

以2001-2005年760家具有集团背景的上市公司为样本,依据集团所有权性质、控制权结构、规模及外部环境特征划分企业集团组织类型,以此为基础,研究集团化经营的不同组织形式下内部资本配置与成员企业价值之间的关系.     

内部资本市场视角下企业集团并购投融资行为的理论框架

以企业集团为研究背景,构建内部资本市场在并购投融资活动中的功能分析理论框架。一方面分析内部资本市场的融资替代功能对集团并购融资行为的影响,比较不同的并购方式对集团内部资本市场的依赖程度,探寻集团内部融资对并购效率的作用机理;另一方面遵循双重理论分析路径,研究集团对目标企业的掏空效应以及集团并购后的恶性增资行为,探寻导致集团内部资本市场资本配置低效率的原因。     

云南资本市场发展研究

作者探讨了资本市场与云南经济发展的关联性，指出资本市场在促进云南经济快速发展的同时，也在促进自身的发展；但另一方面，云南的投资环境的低信用度和投资风险分析的缺乏也在某种程度上抑制了资本市场的发展。开放的云南为资本市场的发展营造了良好的契机，国外资本的引入和新的资本运作方式将会促使云南经济持续发展。     

效率市场假说与国有股"市价"流通

一般认为 ,我国国有股流通失败的原因是资本市场上的“股权分裂”导致的。因为 ,国有股与流通股处于分裂的两个市场 ,不可能做到“同股同权”。这种认识看似有理 ,实则谬也。“股权分裂”不是导致流通股股价高估的本质原因。我国国有股流通失败、流通股股价高估的真正原因在于我国股市仍是一个无效率市场 ,更深层次的原因是我国投资者缺乏资本成本意识 ,以及资本市场缺乏做空机制。