沪港通对我国股票价格的短期影响研究

利用A股与B股市场上的公司数据,考察我国股市开通沪港通这一事件对短期股票价格的影响。结果表明:沪港通对小规模上市公司或者创业板公司的股票价格影响更为显著;沪港通对不同市盈率公司的股票价格影响不显著;B股市场上市公司的股价受沪港通的影响较为微弱。因此,为有效防范外部事件对我国上市公司股票价格的强烈冲击,一方面应在确保股市健康发展的基础上,逐步加快我国股票市场的开放进程;其次,需要进一步完善金融监管,防范系统性金融风险。     

我国股市法规变迁对股市流动性影响的实证研究——基于广义线性混合模型的分析

本文利用2004~2011年沪深300指数样本数据,运用广义线性混合模型(GLMM),实证分析了我国股票交易市场法规变迁对我国股市流动性的影响。计量模型结果显示,股票交易市场法规的变迁对股票市场流动性指标产生了显著的影响,但我国股票交易市场法规变迁对我国股市过度流动性的抑制作用存在反复性。从完善我国股票交易市场法规的角度提出了平抑我国股市过度流动性的政策建议。     

我国政府对股票市场的“托市”政策可行吗?——我国2015年股票市场分析

2015年我国股票市场出现泡沫并最终破裂,股票价格出现暴跌。我国政府采用了包括广义和狭义的托市政策来阻止股票价格的下跌,其中多项措施是正确的。但是,在我国股票市场没有遭受境外机构投资者蓄意狙击以及在股票价格下跌远没有危及到我国金融体系的情况下,政府直接投入资金干预股票市场的措施值得商榷。即使投入资金干预股票市场,政府在偏高的价位上入市并且推高股票价格的做法也值得商榷。深入探讨政府托市政策的利弊和操作方法,有利于维护我国股票市场未来的健康发展。     

中国股票市场价格对内在投资价值的偏离测度——基于F-O模型的实证检验

在一个完善的市场中,股票价格应该以内在价值为基础,围绕内在价值上下波动,而不会长期偏离其内在价值.结合A股市场上市公司2003-2007年会计报表数据和股票价格数据,运用修正后的F-O模型对中国股市内在投资价值进行测算.结果表明,2007年10月中国A股市场股价严重偏离内在价值,泡沫规模惊人.但经过半年多的调整,大部分股票已回归其内在价值,一些业绩良好的蓝筹股价格已被低估.通过对影响内在价值的模型参数进行敏感性分析,更直观地反映出参数变化对内在价值的影响程度.     

中国股票市场投资风险与机会的实证分析

一、中国股票市场投资安全区域的确定所谓投资安全区域，应是我们通常所说的股市的“大底”。这个可以称之为“大底”的股票价格区域应满足如下三个条件：1）我们在这个称之为大底的价格区间购买股票后，一般市场情况下，其最低投资收益是可以预期的，收益的来源为上市公司正常经营带来的红利收入。2）在这个价格区间内持有股票，其股票价格的变动对我们的预期收益不构成影响，我们可以将资本利得假定为零收益。3）所持股票的红利收益必须不低于同期资金市场的收益水平。笔者认为股票价格一旦跌至符合以上三条标准的价格区间，应该是股市的…     

投资者成长与股票价格的互动机制分析

理性特别是“经济人”假定是大多数研究的基本条件, 也是分析股市的基本依据之一。从我国的股市发展历程来看, 沪深两地市场短暂的发展历史并非完全具备成熟的投资理性。我们对投资者成长特性与股票价格的互动机制的研究表明, 投资者的思想特别是投资者教育直接引发与决定股票价格, 投资者知识对股市的发展具有决定性影响, 知识的特性决定了股市及股票价格的变化及成长模式。因此, 要促进股市健康有序快速发展, 就需要积极加强投资者教育。     

沪深A股市场过度投机的特点及原因

中国股市,撇开港台股市不论,仅就大陆股市而言,主要包括两所（上海证券交易所、深圳证券交易所）两例（设在北京的两个法人股市场：STAQ、NET）。中国大陆股市从交易品种来看,可分为A股、B股、法人股。目前我国沪深B股市场。北京法人股市场由于诸多原因,交易清淡、股价奇低．泡沫全无。而我国沪深A股市场交易活跃、股价高启。泡沫飞溅,呈现出过度投机的景象。我国沪深A股市场过度投机有如下特点：1、高股价。1997年,我国748家A股上市公司的股票,平均每股收益为0．277元,平均每股净资产为2．581元。根据经济学常识,股价应等…     

专家论今年股市走向

在第一届中国股市发展与外股市比较研究会上,深圳证券公司总经理李训从实际操作角度发表了对中国股市1993年走向的看法。他认为,中国股市刚开始,潜力很大。现在的股价不算太高,因为上市公司的效益都比较好,后劲很大,同时,总体上股票供不应求,因此股价还要上。北京大学肖灼基教授从理论上进行分析预测认为股市看好。他认为,影响股市主要有六个因素:一是国内形势。改革开放形势看好,今年计划增长9％,实际会更高,经     

基于人工智能的中国股票价格预测与异质性研究

本文构建一个基于人工智能的中国股票价格预测模型，并探究预测效果异质性的原因。根据理论及现实，股票价格主要受利率、市场行为、技术指标以及公司价值因素等影响。对沪深两市具有代表性的个股价格进行预测的实证研究发现：股价预测值与真实值多数时间吻合，日度数据模型与月度数据模型预测精度偏差平均值分别落在1.7%和8%的水平内，且引入控制变量利率的稳健性检验并没有明显的变化产生。进一步的异质性研究给出，模型变量——自身股价、成交量、估值，是股票价格预测效果差异化的理论及现实影响因素。从而为我国政策当局、市场投资指数以及金融机构提供参考、建议和依据，共同维护股票市场的健康稳定乃至金融稳定。     

怎样预测股市的周期性起伏

股市的长线升腾,是呈波浪性起伏的。要认识并预测股市的周期性升降,就必须从影响股市上升或下跌的各种周期性因素着手。通过分析那些影响因素的变化趋势,我们可从多个不同的角度,去判断股市相应的走向。 现将影响股价的各大因     

如何正确认识股市暴涨──上海股市回顾与展望

1996年12月16日，《人民日报》发表了特约评论员文章《正确认识当前股票市场》。这在我国股票交易史上是第一次。文章全面系统地分析了我国股市的现状，指出近期市场过热的危害性及其产生的原因，对抑制过度投机、保护投资者利益和规范市场行为起到了立竿见影的效果。此外，文章对我们回顾总结上海股市1996年发展历程，展望1997年前景同样具有重要的理论指导意义。一、1996年上海股市发展阶段划分1996年的上海股市划分为三个发展阶段。第一阶段从1月起至3月底，为股市盘整阶段。其间，上证综合指数涨幅为3％，日均成交量仅100万手。第M阶段…     

股市行情与经济波动的相关分析

股票市场是我国社会主义市场经济的一个组成部分，它的变化规律如何，人们十分关注。通过上海证券交易市场的价格变化，用因子模型拟合我国股市行。情的变化规律，分析股价变动与经济波动之间的关系。     

基于Swarm平台的保证金比率对我国股价的影响

本文基于Swarm平台开发了一个针对我国连续双向拍卖交易机制的多Agent人工股市模型来研究融资融券保证金比率对股价波动性和市场有效性的影响。本模型对中国股市的现行制度,包括连续双向拍卖机制、涨跌停板制度、T+1清算制度、融资融券及当日回转交易制度进行了仿真,并且按照中国市场机构中机构投资者和个人投资者的不同特点进行分类建模,比较好地模拟了中国股市的基本特征。仿真结果表明,在中国股市的现行制度下,较低的保证金比例可以降低股价波动,促进市场效率,但低保证金比例带来更多的保证金追加次数,远高于高保证金比例。因此,在现实的融资融券交易中,采取适中的保证金比例可以在市场的效率和风险中取得平衡。     

股票市场投机作用的辩证分析

股票投机是一种利用股票价格变动以谋取较高利润为目的的股票交易活动。一般来讲，在商品经济条件下，只要有市场、有商品、有价格的变动与差异，就会有投机行为．这种行为的存在是不以人的意志为转移的。随着我国股票市场的发展，对股票的投机行为要有正确的认识，从而更加完善我国的股票市场．一、股票投机在市场经济中间积极作用1．股票投机通过承担风险支苏着股票市场。同时培养造就了经济人才．因股票的价格变动具有双向往，这种双向性预承者胜果投机股获利的同时，也存在司投机失利的危险，这种风但不可避免，这袂是说投机与风睑同在…     

股市波动之谜研究文献述评

股票的高波动不能被有效市场理论所解释,有学者称之为“股市波动之谜”。股市波动之谜研究的是股价变化,即股市收益率的方差。最近十多年,解释股市波动之谜的学者很多。他们分别从含有一个代表性行为者的均衡模型,含有不同行为者的均衡模型,行为金融学模型等三个角度来展开的。在中国还没有学者尝试用一个统一的资产定价框架来解释中国股市风险溢价和股市波动。     

效率市场假说与国有股"市价"流通

一般认为 ,我国国有股流通失败的原因是资本市场上的“股权分裂”导致的。因为 ,国有股与流通股处于分裂的两个市场 ,不可能做到“同股同权”。这种认识看似有理 ,实则谬也。“股权分裂”不是导致流通股股价高估的本质原因。我国国有股流通失败、流通股股价高估的真正原因在于我国股市仍是一个无效率市场 ,更深层次的原因是我国投资者缺乏资本成本意识 ,以及资本市场缺乏做空机制。     

我国企业20世纪90年代以来重组运动的特征

20世纪90年代以来,我国出现了企业并购的第二次高潮.随着产权改革成为企业改革的重要组成部分,伴随产权交易市场和股票交易市场的发展,我国企业兼并在规模和形式上都有了新的突破,重组运动具有新的特征.     

中国证券市场的现状和前景

一、中国证券市场的现状 第一,中国证券市场发展到现在已经是四年的历史。从1990年算起四年,从股份公司算起11年,时间不长。香港证券市场有104年的历史,纽约证券市场203年的历史,如果这样来讲我们还是个非常年轻的市场,但是这个年轻市场发展非常快。无论从它的供给扩容来说,交易方式来说,还是从它的技术设备来说。可以说走过了国外几十年上百年甚至一二百年的道路。全国第一家股份公司是1984年7月挂牌的,是北京天桥股份有限公司;第二家公司是上海飞乐音响公司是1984年11月份挂牌的;到现在股份有限公司是11700多家,其中上市公司到去年年底为止是290家,这290家公司中间有289家发行A股,有52家发行B股,另外两家只发行B股没发行A股,就是福建灿坤股份有限公司股票交易数量这几年增长非常快。1990年全国股票交易量是18亿人民币,1991年是44亿人民币,1992年是693亿人民币,1993年是4187亿人民币,去年是8200亿人民币。就说从1990年18亿到1994年8200亿这个发展速度是非常快。股民的人数1992年底是210万,1993年底是660万,到1994年底是1200万。所以股市的扩容量是相当大。     

中长线选股标准及长虹的中长线投资价值

“长线是金”.这是股票投资中人们常挂在嘴上的一句口头禅.虽然世界股王巴菲特不重短炒,专营长线(四十年前以少量资本入市,四十年后增值逾千倍至几千倍,达160多亿美元)的成功和我国股市投资者中若有人长线投资深发展十年不动摇、计算起来亦可增值几十倍的数字说明了这一点,各国股市在几十年至上百年间股价虽涨落难测,但总体总是向上,长线投资者总是得多于失的事实也印证了这一点,但有个前提,就是要选对股.否则.即使有收获也不会很大,甚至反而亏损.如四年前投资于深宝安作长线不动的某个投资者,虽经送配,手中股票增多,但按现在(注:97年12月)的股价(4元多)算起来,非但未增值一分钱,反亏损50%多.当然,在股市的长河中,四年时间只是短暂的一瞬,不一定能够说明问题.再过四年或十年,说不定深宝安一鸣惊人,股价翻上,投资者由亏转盈,增值多倍也不是没有可能.作为长线投资者,只要所投资的公司运行良好正常、稳定向上而无倒闭破产之虞,就不必太在意股价每天的涨落;只要耐得住长时期股价低位徘徊,帐面亏损严重的心理折磨而持股不放,就总有云开雾散的一天.但如果选对股的话,不但回报会较高,“心理折磨”也会大大减少.     

中国资本市场的制度完善与市场有效性

中国资本市场在15年的发展中出现了很多背离市场经济的现象,呈现出非有效市场的一些特征。首先是股价的表现与上市公司业绩不一致;其次是股价指数的表现与宏观经济的表现不一致。中国资本市场远不是一个信息有效的市场,如何通过制度完善加速资本市场向有效市场的转化,就成为我们最为关注的问题。资本市场的有效意味着股价完全可以揭示投资者手中的信息(Fama,1965),但是金融学文献多集中于投资者风险偏好、预期、信息条件等对价格影响的研究,往往忽视政府干预对市场运行所产生的扭曲作用。在中国资本市场上,投资者之间在信息的拥有上存在很…