高管信息融合能力、内部整合效果与并购绩效

以2015—2016年完成并购的上市公司为研究样本,以高管社会网络位置作为高管信息融合能力的替代变量,用中介中心度、程度中心度和结构洞三个指标测量高管社会网络位置。运用多元回归分析,研究高管信息融合能力、内部整合效果与并购绩效三者之间的关系。研究结果表明:高管社会网络位置与企业并购绩效存在显著正相关的关系,高管社会网络位置与内部整合效果存在显著正相关的关系,内部整合效果在高管社会网络位置与并购绩效的关系中起到中介作用。     

上市公司董事会治理与并购绩效关系的实证研究

并购作为企业外源性监管手段,其作用的发挥离不开董事会机制这一公司治理核心要素。通过对董事会治理机制与并购绩效关系进行系统梳理,以实施并购的上市公司为样本,对二者之间的关系进行了实证研究。研究发现:董事会规模与并购绩效无显著相关性;董事长、总经理两职分离的董事会结构有助于并购绩效的改善;独立董事在董事会成员中所占比例越高,并购绩效越好。     

并购整合对企业并购绩效影响的实证研究

伴随着并购市场的活跃,整合环节不力导致的并购失败案屡见不鲜。文章以调研为基础,实证检验并购整合对并购绩效的影响。结论表明:并购后的战略整合、管理整合、人力资源整合和企业文化整合,有助于提升并购企业的财务绩效和市场绩效;资产及债务整合提升了并购企业的财务绩效,但对市场绩效无显著影响;战略整合对财务绩效的影响最大,而文化整合对市场绩效的影响最大;不同并购情形下,整合内容的选择对并购绩效有显著影响。     

产业集群网络、知识整合能力及创新绩效关系研究——基于福建省三个制造业集群的实证分析

以福建省三个制造业产业集群为例,利用社会科学统计软件包Spss17.0和Liseral8.7,研究产业集群网络、知识整合能力对集群企业创新绩效的影响。结果表明:产业集群网络结构、网络关系对创新绩效有显著的正向影响;外部知识整合能力、内部知识整合能力对创新绩效有显著的正向影响;网络结构、网络关系都与知识整合能力正相关,知识整合能力与创新绩效正相关,网络结构、网络关系通过知识整合影响了创新绩效。     

商誉能否反映企业超额收益能力

2006年我国颁布了新的企业会计准则并与 IFRS 实现了实质性趋同。基于此政策研究并购产生的商誉能否反映企业超常收益能力。通过选取我国上市公司2008~2012年 A 股上市公司样本,分别对商誉与上市公司财务绩效的关系和商誉与上市公司并购前后股票市场收益(通过事件研究法计算出 CAR)的关系进行实证检验。回归结果表明,上市公司并购中产生的商誉与股票收益绩效和财务市场绩效均存在显著的正相关关系。     

企业并购管理整合核心能力研究

企业并购后的管理整合决定着并购最终的成败。核心能力是企业持久竞争优势的来源和基础。并购后,只有通过核心能力层次整合、要素层次整合、职能层次整合三位一体的整合模式才能强化企业的核心竞争力,才能真正实现并购的目的。     

中国企业并购绩效的影响因素研究：基于资源基础观与制度基础观的实证分析

以366家中国沪深A股上市企业的424起并购事件为研究样本,对中国企业的并购绩效进行实证分析,结果显示：（1）2003—2014年间中国企业并购后的整体绩效显著低于并购之前的水平,即并购活动在整体上有损企业价值。（2）多元回归分析结果表明,资源因素和制度因素对中国企业的并购绩效都具有显著的影响,企业内部的资源禀赋和资源利用能力、外部的市场化程度和政府参与度都对并购绩效产生正向影响。（3）制度因素不仅对中国企业的并购绩效产生直接影响,还在企业资源能力与并购绩效的关系中发挥调节作用,除了在主效应中发挥“支持之手”的正面功能,在调节效应中也显现出“掠夺之手”的负面作用。根据主效应和调节效应分析中的多重关系可知：对于本身资源禀赋较好的企业,应当降低政府在其中的参与程度,才能使企业获得更好的绩效;对于自身资源禀赋较差、资源管理能力较弱的企业,政府参与其中则可发挥较好的积极作用。     

农产品供应链整合对公司绩效的影响——基于全渠道模式的研究视角

全渠道模式下的农产品供应链整合强调以消费需求为核心、以全渠道能力为支撑的供应链成员间的协调与协作,探究全渠道模式下农产品供应链整合对公司绩效的影响机理,对于农业企业开展全渠道供应链整合实践具有重要现实意义.设计了以供应链整合为前因变量,以需求响应为中介变量,以公司绩效为结果变量的研究模型,在此基础上,通过对农产品加工企业的问卷调查,实证分析了农产品供应链整合对公司绩效的影响及其作用机理,并探讨了全渠道能力的调节作用.研究表明:农产品供应链内部整合对外部整合(供应商整合和客户整合)有积极影响,外部整合对需求响应有积极影响,需求响应对公司绩效也有积极影响,但农产品供应链整合对公司绩效的直接效应不显著;需求响应在供应链外部整合与公司绩效之间发挥了完全中介作用;全渠道能力正向调节了外部整合和需求响应之间的关系.基于上述研究结论,农产品加工企业一方面要加强内部整合,以更好地促进外部整合,实现需求快速响应,进而提升公司绩效;另一方面要加强全渠道能力建设,为供应链外部整合促进需求响应创造良好的外部条件.     

内控有效性、高管代理成本与多重并购绩效

立足于企业转型升级和跨越式发展的战略诉求,并购成为企业实现迅速扩张和优化资源配置的重要工具.本文选取2009-2014年发生并购重组事件的A股上市公司作为研究对象,以并购交易绩效、并购整合绩效和并购可持续增长绩效多重指标为研究侧重点,结合我国特有的产权制度背景,考察内部控制有效性、高管代理成本对多重并购绩效的影响.研究发现,高质量的内部控制能够有效改善多重并购绩效,高管代理成本会抑制并购后主并公司的多重并购绩效;同时,内部控制能减弱代理成本对并购绩效的损害程度,但这一治理作用在国有企业与非国有企业中表现各异.研究结论为我国进一步加强包括内部控制和公司治理机制在内的制度建设提供决策依据.     

西方企业并购绩效理论研究评述

并购绩效的研究一直是并购研究的核心和难点之一,企业并购的发祥地是美国,以美英为代表的西方国家对并购的研究也相对成熟,总结评价西方学者关于并购绩效的研究成果,对完善我国企业并购理论研究及指导并购实践具有重要意义。本文对西方学者关于企业并购绩效理论的研究做了综述和评价,以期对我国并购绩效研究带来启示。     

基于核心能力的企业并购整合系统分析

企业并购整合是一个系统过程。根据Prahalad和Hamel的核心能力理论 ,我国必须围绕以增强企业的核心能力为根本目标实施企业并购和整合管理 ,并要从系统经济学角度进一步审视我国企业的并购整合问题     

稳增长背景下制造业并购支付方式和绩效研究

稳增长背景下,制造业企业通过并购加快产业升级,并购中支付方式的选择关乎公司并购的经济后果。以2008—2013年稳增长背景下的企业合并事件为样本,运用因子分析、均值分析和多元回归分析对支付方式和主并方绩效进行实证研究。研究发现,股票支付方式、含股票的混合支付方式与主并方绩效呈显著正相关关系,而现金支付方式、现金和资产混合支付方式与其呈负相关关系。进一步分析得出,企业管理水平、关联交易、股权制衡度与主并方绩效正相关,而并购资金规模与主并方绩效负相关。     

连锁董事网络对企业并购影响的实证研究

基于社会网络理论和资源依赖理论,分析了连锁董事关系网络对企业并购行为和并购绩效的影响。研究发现,不同连锁董事网络的结构特性对企业的并购行为有不同的影响,即位于连锁董事网络不同位置的企业,其并购行为存在着差异。在连锁董事网络中占据中心位置为企业带来了潜在的竞争优势,从而增加了企业并购的可能性。同时,处于连锁董事网络中心位置的企业,并购绩效较低。研究表明,在中国这样的转型经济中,企业与其它企业建立连锁董事关系,对企业并购决策有一定的影响,但是对企业并购绩效改善不足。     

创新驱动视角下资本投入对并购绩效的影响

以2010年、2011年进行并购交易的178家高新技术上市企业为样本,就主并企业创新资本对并购绩效的影响进行实证研究。研究结果表明:主并企业并购当年的创新资本对并购绩效存在显著的、期限性的正向作用,且作用趋势呈倒微笑曲线;主并企业并购当年的创新资本对各年并购绩效的正向作用随着并购绩效水平的提高而增强,且并购当年绩效越好的企业其创新资本对并购绩效的作用期限越长。     

西方企业并购绩效理论研究评述

并购绩效的研究一直是并购研究的核心和难点之一,企业并购的发祥地是美国,以美英为代表的西方国家对并购的研究也相对成熟,总结评价西方学者关于并购绩效的研究成果,对完善我国企业并购理论研究及指导并购实践具有重要意义。本文对西方学者关于企业并购绩效理论的研究做了综述和评价,以期对我国并购绩效研究带来启示。     

动态能力和创业绩效的关系:新创企业和成熟企业的对比

研究采用问卷调查的方法,检验处于不同发展时期的企业,其动态能力(吸收整合能力、创新能力)和创业绩效(创新绩效、财务绩效、成长绩效)的关系。结果发现对处于新创企业来说,吸收整合能力和创新能力对创业绩效有积极的预测作用;而在成熟期的企业,吸收整合能力对创业绩效则没有显著的预测作用,仅创新能力对创业绩效有显著的正向预测作用。     

市场稳定情境下成本导向型制造企业供应链整合与运作绩效关系研究

通过市场稳定情境下成本导向型企业内部供应链整合与运作绩效之间关系的分析,提出理论框架,选取典型制造企业样本进行实证研究。研究结果显示:在市场稳定情境下成本导向型制造企业供应链整合中的内部整合与绩效之间关系显得更为重要和显著,除交付绩效和服务绩效外,内部整合对于其他运作绩效均有显著的正向影响;而客户整合对于成本绩效和交付绩效有显著的正向影响;供应商整合对于服务绩效有显著的正向影响。研究结果可对市场稳定情境下采用成本导向型战略的供应链整合战略与实践提供指导,亦是供应链整合模式与绩效之间关系理论的有益补充。     

我国房地产企业并购绩效研究

近年来,宏观调控与行业竞争加剧双重背景下的房地产企业并购现象频发,本文基于我国2007-2008年上市发生并购行为的房地产企业财务数据,选取盈利能力、运营能力、偿债能力和成长能力4个方面10个指标构建并购绩效指标体系,通过因子分析法对房产行业并购行为在[t-2,t+2]期间共五年内的经营绩效进行实证分析。研究发现,房地产企业在并购当年的绩效达到最大化,而其后的一年内经营绩效普遍下跌,并购后两年绩效开始好转。最后,给出政府调控房地产企业并购行为的政策建议,并为房地产企业并购决策提出评价标准,给出如何提高自身并购绩效水平的建议。     

核心能力视角的并购研究

透视第五次并购浪潮,不难发现在并购背后企业隐藏着的共同动机——核心能力的构建或提 升。选择并购作为构建或提升企业核心能力的途径有其自身的独特优势,而并购前期的目标 企业选择和后期的整合管理则决定着企业核心能力构建或提升的效果。     

中国上市公司并购绩效的实证研究

以2001年发生在沪、深两市的57起收购兼并事件为研究对象,选择了7个绩效评价指标,对我国上市公司不同类型的并购事件进行了实证分析。结果表明:总体而言横向并购的绩效具有明显效益,纵向并购的绩效最差,混合并购的绩效有待更长时间的观察。并深入地分析了不同类型并购绩效差异性的原因:横向并购有利于生产要素的充分利用,公司财力的加强使公司更适应外部环境的变化,从而提高公司竞争能力和垄断力度,因而规模经济效益明显;公司整合不力、管理经验不足以及缺乏战略的远瞻性是公司纵向并购绩效不好的重要原因;混合并购则面临着重塑核心竞争力的问题,管理者经验局限的问题,以及方方面面的整合问题。