基于蒙特卡洛RMT去噪法小股票组合风险优化研究

在Markowitz证券投资组合理论的框架下,证券收益协方差矩阵往往受到“维数灾祸”的影响而充斥噪声,这给Markowitz证券投资组合的构建及其风险的优化带来了严重的困扰。在对证券收益协方差矩阵去噪进而实现证券投资组合风险优化方面,基于随机矩阵理论(RMT)的去噪方法是一种非常具有优势的有效方法。 从说明Markowitz股票投资组合风险的含义入手,以投资组合风险预测的准确率衡量投资组合风险的优劣,继而对用于股票收益协方差矩阵的原有RMT去噪法的原理进行阐释。在此基础上分析认为小股票组合条件下原有RMT去噪法因噪声特征值边界界定误差而会产生组合风险优化作用下降的问题,为解决该问题,采用蒙特卡洛模拟法确定收益协方差矩阵的最大噪声特征值,从而建立蒙特卡洛RMT去噪法。对LCPB去噪法、PG+去噪法和KR去噪法等原有RMT去噪法和蒙特卡洛RMT去噪法的组合风险优化作用开展实证研究。 研究结果表明,各种RMT方法对相等加权协方差矩阵去噪前后的组合风险结果与指数加权协方差矩阵的组合风险结果非常类似;收益协方差矩阵未去噪时,随着股票数量减小,组合风险的优化水平越来越高,这主要是因为收益协方差矩阵噪声不断减小;当对收益协方差矩阵去噪时,随着股票数量的减小,原有RMT去噪法比蒙特卡洛RMT去噪法具有的去噪优势因原有方法对噪声特征值边界界定误差的增大而呈减小趋势,因此,组合中股票降至较低数量时,原有RMT去噪法的组合风险优化作用开始变得低于蒙特卡洛RMT去噪法,这说明蒙特卡洛RMT去噪法是一种解决小股票组合风险优化条件下原有RMT去噪法效力下降问题的有效方法。 新的蒙特卡洛RMT去噪法提供了证券投资组合权重分配的具体方法,提高了组合风险预测的准确率,对设计合理的证券投资策略和优化证券投资风险具有参考意义。     

基于最小二乘蒙特卡洛简化算法的保险公司经济资本度量研究

对最小二乘蒙特卡洛方法(LSMC)在保险公司经济资本度量中的简化进行了研究,探讨了该方法在实施过程中的模型处理以及对于嵌套随机模拟的简化效果与效率提升。在此基础上,针对变额年金产品,在不同预测期限下,借助最小二乘蒙特卡洛方法对经济资本进行了度量,并与完整嵌套随机模拟进行了效果比较。研究结果表明,最小二乘蒙特卡洛方法在经济资本度量中起到了良好的简化作用,对于风险损失的尾部拟合具有良好效果。同时相比于经济资本度量中常用的嵌套随机模拟,大大提高了运算效率。     

水电施工项目现场管理过程中的风险分析

水电工程是改变大自然并利用水资源产生效益的工程,由于受自然环境、社会环境和人为因素的影响,在开发利用水资源过程中,存在着许多不确定因素——风险。项目业主作为水利水电工程项目建设的实施主体,处于整个工程建设管理的核心和主导地位,因而业主应加强风险管理意识,并通过采用不同的项目管理模式来实施项目的建设,来规避、控制、转移和利用工程建设过程中的风险。     

风险相关性下的信用风险、市场风险和操作风险集成度量

商业银行各种风险之间相关性的存在,对其整体风险的度量产生重要影响。本文针对商业银行的信用风险、市场风险和操作风险这三类主要风险,在考虑相关性基础上给出了风险集成过程,通过copula函数和蒙特卡洛模拟方法计算了商业银行的整体风险,同时研究了风险分散化效应和在不同copula函数下整体风险的变化情况。最后以主流文献中的数据做了实证分析,结果显示本文提出方法能够很好的描述风险损失之间的相关性,同时在能够抵御相同风险的情况下考虑相关性下的在险值与简单相加得到的在险值相比要小,这能为银行业提高资金利用率提供了一定的理论和方法依据。     

浅析水利工程项目管理的风险及策略

近年来我国的水利工程建设项目逐渐增加,由于水利工程项目施工难度逐渐增加,施工中的项目管理中存在的风险也有所增加,一定程度上影响了水利工程的建设。水利工程建设为人们生产生活提供所需要的水资源,水利工程项目管理中需要尽量减少风险,保障水利工程顺利施工。本文主要是对水利工程项目管理存在风险进行分析,就如何减少项目管理风险保障水利工程顺利施工提出合理的策略。     

基于结构协同增益模型的重大工程传染性风险研究

以动力系统理论和振荡理论为基础,针对重大工程传染性风险的特征,基于重大工程主体间的结构协同关系,构建最大限度抑制重大工程传染性风险,同时保证重大工程正常有序施工的结构协同增益模型。运用数理分析方法,以重大工程传染性风险形成的核心主导因素"人"的主体行为为切入点,对重大工程传染性风险结构协同过程进行系统分析。研究结果表明：在常数率遏止和振荡遏止两种协同手段下,结构协同增益模型均存在临界值,并受到传染者群体密度、结构比例以及协同周期的影响,当振荡协同周期大于最短振荡周期时,振荡遏止比常数率遏止适合;反之,常数率遏止比振荡遏止更适合。所建模型及分析结论在一定程度上阐述了影响重大工程传染性风险协同管理的关键机理,解释了重大工程传染性风险结构性规律,研究结果不仅对相关理论进行了验证和补充,同时也为协同管理实践提供有益参考,以帮助更加有效协同管理重大工程传染性风险。     

金融资产风险度量及其在风险投资中的应用——基于稳定分布的新视角

引入稳定分布对沪深两市指数数据进行检验,结果表明两指数具有“尖峰厚尾”的分形特征,在此基础上建立了DaR类风险测度,实证研究表明两指数跌幅时间序列存在协同跌幅共线性效应.其次,给出了蒙特卡洛稳定分布和正态分布模拟下的两类风险测度估计值,建立了离差率模型,结果表明稳定分布下的风险度量适合投资者进行风险管理.最后,研究了不同跟踪时间窗口下的风险测度指标MDD.投资者和风险管理人员不仅要关注VaR类风险,更要警惕DaR类风险指标.     

基于幂风险谱和蒙特卡洛模拟的贷款优化配置模型

极端风险对于银行资产配置至关重要,尤其是次贷危机之后尾部风险以惨重的代价引起了金融机构的重视,传统条件风险价值CVaR、风险价值VaR不能有效度量尾部极端风险,因此本文基于幂风险谱和蒙特卡洛模拟构建了贷款组合优化配置模型,同时控制尾部极端风险和信用风险。本文一是通过损失-X_i越大、其风险权重φ_i也就越大的思路,构建幂风险谱PSR （Power Spectral Risk）最小的目标函数对极端风险进行控制,即弥补了CVaR同等看待尾部风险、忽略风险较大的损失应予以更大权重的不足,也同时弥补了VaR仅提供某一置信水平下资产损失的最大值、无法反映一旦超过这一数值的可能损失的弊端。二是通过蒙特卡洛模拟信用等级迁移引起贷款收益的变化情景,并以信用等级迁移后贷款组合损失越大、则风险厌恶权重越大的思路构建幂风险谱PSR最小为目标函数,以贷款组合的收益大于目标收益为约束,构建贷款优化配置模型,改变了现有研究贷款配置时没有同时控制信用风险和尾部风险的不足。对比分析结果表明：本文模型能够实现更高的收益风险比,即在单位幂风险谱PSR下能够实现较高的收益。     

基于风险偏好的银行贷款组合优化研究

通过蒙特卡洛模拟，以贷款项目的财务内部收益率及其波动反映收益和风险，建立了组合收益最大、组合风险最小的贷款组合多目标规划决策模型。求解模型得到贷款组合有效前沿曲线，有效前沿曲线与无差异曲线的交点为满足银行特定风险偏好的最优贷款组合。该方法直接应用组合收益和组合风险进行贷款组合优化，实现了收益和风险共同最优化，提高了决策分析精度。     

基于熵权系数法的建设项目承包商模糊风险评估

在工程项目的承包和实施过程中,承包商会面临各种各样的风险.本文根据承包商的特点,分析了承包商的风险因素,建立了建设项目承包商风险指标体系,并利用模糊综合评判法时建设项目承包商风险进行评估.对各风险因素分别从风险发生的概率和风险产生的影响两方面进行评估.采用熵权系数法确定风险因素的权重,从而克服专家评判的主观影响;同时进行了实证运算,为建设项目承包商风险管理提供了一种简便的、较为客观的分析方法.     

基于熵度量法的代建制项目风险评价研究

代建制作为我国工程项目管理改革的成果,已取得了明显成效,但是代建制在工程实践推行中存在许多风险.本文根据代建制项目的特点,分析了代建制项目的风险因素,建立了代建制风险指标体系,并利用熵度量法进行代建制项目风险评价,同时进行了实证运算,为代建制项目风险管理提供了一种简便的、较为客观的分析方法.     

工程建设中监理风险的管理措施研究

目前,在工程建设诸多层次和环节中均存在着不正常的人为因素。这种不符合建设活动客观规律的人为干扰,使一些项目先天不足或后天失调,对工程建设带来很多不利的影响,极易造成工程意外及工程隐患,这种风险是工程意外及工程隐患的责任风险,反映在监理工作中,它表现为工作风险,或称之为合同风险。     

基于CVaR两步核估计量的投资组合管理

在不做任何分布假设的条件下,利用非参数核估计方法对风险度量条件风险价值(conditional value-at-risk,CVaR)进行估计,得到CVaR的两步核估计公式.然后用估计出来的CVaR代替理论上的CVaR建立均值-CVaR模型,实现对风险估计与投资组合优化同时进行,并基于迭代思想设计求解该模型的简单算法.蒙特卡洛模拟结果表明基于两步核估计方法的投资组合优化模型和算法比现有的方法更加有效,估计出来的组合边界误差更小.引入无风险资产后,文中的模型和算法同样适用.最后,为说明其应用价值,采用中国A股市场的日收益率数据进行了实例分析.     

具有时变自由度的t-copula蒙特卡罗组合收益风险研究

应用时变条件t-copula函数描述股票指数收益序列之间的时变相依结构。时变条件t-copula模型的难点在于如何设定时变相依参数的演化方程,本文建立了用于描述包含时变自由度在内的所有时变相依模型参数的演化方程。进而采用蒙特卡洛仿真方法计算了各种指数组合的VaR,分析了道琼斯指数与标准普尔指数组合风险的演化趋势,并对结果进行后验测试,结果表明,时变条件t-copula函数仿真估计VaR可以覆盖最大损失风险。     

基于VMI理论的南水北调水资源供应链的库存协调

节点湖泊水资源库存的协调控制是南水北调工程运行管理中的重要研究内容之一.通过引入供应链的产品库存控制理论,以由长江抽水口和单个节点湖泊共同组成的简单南水北调水资源供应链为研究对象,分别建立了水资源库存集中决策、双方独立决策和VMI决策等情况下的湖泊水资源最优订货量模型和双方利润模型.在此基础上,提出了VMI策略下的水资源库存管理的转移支付协调策略,并给出了该协调策略的有效性,最后利用仿真算例对相关结论进行了验证和分析.     

国际工程承包风险预警系统的实证研究

国际工程承包风险预警系统是国际工程承包商通过建立风险评估体系和进行风险控制来预防、化解风险的发生,将风险造成的损失降到最低的有效手段.国际工程承包风险预警系统包含了3个模块,分别为风险识别分析、风险预警和风险规避对策.风险识别模块是系统地对风险相关事件进行挖掘与分类的过程;在对风险进行识别和分析的基础上,风险预警模块的主要任务是确定风险预警的指标体系,将某一风险指标的得分与事先确定的预警范围相互比较,对超出警戒范围的风险因素进行预警,并运用数学方法建立综合评价模型,测算出各种指标对国际工程承包的综合作用情况,得出该国际工程承包项目的风险程度;风险对策模块针对发出预警信号的风险因素分析其性质,寻找应对的方法,使承包商尽量规避风险,减少甚至不遭受损失.     

生于干旱，未雨绸缪: CEO童年干旱经历能否提升公司水资源保护绩效?

水资源作为社会生产与人民生活最重要的基础性资源之一，对国家生态文明建设和经济健康发展起着关键的作用.利用中国资本市场2007年—2017年A股上市公司披露的水资源利用效率及水污染信息，本文研究了CEO童年干旱经历对公司水资源保护绩效的影响.研究发现，CEO童年(5岁～15岁)经历的累积重大干旱时间与公司水资源保护绩效显著正相关，表明童年干旱的“烙印”及由此造成的水资源忧患和风险意识促使了CEO提升公司水资源保护绩效.此外，CEO当前水资源匮乏感知强化了CEO童年干旱经历对公司水资源保护绩效的正向影响.上述发现经一系列敏感性测试及使用差分模型控制内生性后依然成立.进一步研究表明，污染控制部门是CEO童年干旱经历与公司水资源保护绩效之间的中介变量，《环境保护法》的施行强化了CEO童年干旱经历对公司水资源保护绩效的正向影响，且CEO童年干旱经历对公司水资源保护绩效的正向影响仅在制造业与污染性行业的公司中得到支持.     

基于非线性分位数回归模型的多期VaR风险测度

多期VaR主要受到持有期及波动率两个变量的影响,并且其影响模式(线性或非线性)的确定对于准确地进行VaR风险测度至关重要。非线性分位数回归模型,能够克服线性分位数回归模型只能揭示多期VaR及其影响因素之间线性依赖关系的局限,从而提高多期VaR风险测度的准确性。结合波动模型与两个非线性分位数回归方法:QRNN和SVQR,给出了多期VaR风险测度的三类方案:波动模型法、QRNN+波动模型法、SVQR+波动模型法。选取3个股票价格指数作为研究对象,考虑了6种不同形式的波动模型,得到了18个多期VaR风险测度方法进行实证比较,结果表明:波动模型选择影响到多期VaR风险测度效果;SVQR+波动模型法略优于QRNN+波动模型法,并且两者显著优于波动模型法。     

液混动力环卫车项目研发阶段风险评估研究

本文主要是对液混动力环卫车项目研发周期内的风险事件进行项目风险识别、项目风险估计、项目评价的研究.在风险估计中采用风险矩阵法进行分析,依次估计潜在问题风险发生的可能性,按大、中、小分类,依次再估计这些潜在问题发生后对整个项目的影响,这样可得出风险矩阵图,然后采用模糊综合评价法进行评价,通过本文的研究分析,对液压混合动力环卫车开发项目实施进行中的风险进行细化、分解,通过理论的方法进行优化、规避或转移风险,为项目的顺利进展提供理论依据,另外本选题是对一项新技术的实际应用的研究,它将对类似的汽车类新产品项目研发起到一定的借鉴作用.     

建筑工程招标中对合同风险的控制研究

随着我国建筑工程行业的快速发展,工程招投标成为了工程建筑领域的一项重要工作,工程招投标合同风险控制的合理与否直接关系到企业的经营绩效。本文通过对建筑工程施工招投标过程中业主招标方式以及合同签订类型的选择过程中存在的风险,以及不同情形下风险防范和控制的措施进行了深入的分析。以期通过本文的研究为建筑工程企业招投标合同风险的控制提供借鉴。