中国资本项目完全开放的条件分析

资本项目开放是一个国家经济发展到一定阶段,与世界经济、贸易进一步融合所必须面临的问题,是全方位参与世界竞争的必然要求。但是这并不意味着资本项目开放可以一蹴而就。20世纪末期发生的亚洲金融危机使发展中国家认识到,资本账户的开放程度必须与本国的经济发展水平及金融监管能力相适应。国际货币基金组织(IMF)曾提出资本项目完全开放需要具备四个条件,即稳定的宏观经济状况、合理的汇率水平、有效的金融监管和充足的外汇储备。另外,健全的金融体系,适应市场发展的微观经济主体,市场化的利率和更富有弹性的汇率机制,以及有效的宏观调…     

加入WTO对我国资本帐户开放的强制性制度变迁效应分析

一般而言,资本帐户开放过程是一个诱致性制度变迁过程.但是,加入WTO以后,在其规则约束和随之而来的经济冲击下,我国资本帐户开放将在一定程度上中断其诱致性变迁历程,而发生强制性制度变迁.这一异变使我国先前制定的资本帐户开放的若干战略部署面临调整,资本帐户开放(含人民币资本项下可自由兑换)可能在条件并不完全具备的情况下被迫提前进行.为了应付制度变迁过程异变带来的风险(或成本),我国在现阶段必须围绕如何降低转制成本这一问题,在不违背WTO基本原则的前提下来进行资本项目管理制度的创新.本文分析了这种制度创新的可能性,并在此基础上提出了转制期我国资本项目管理制度改革的若干具体建议.     

发展中国家资本项目自由化的实施及其启示

20世纪70年代以后,众多发展中国家开始了资本项目自由化进程。发展中国家资本项目开放的成功经验与失败教训,为包括中国在内的正在稳定推进和审慎开放资本项目的国家提供了有益的启示。     

论短期国际资本流动的利益与风险

在金融全球化的条件下 ,短期资本的投机性冲击使许多国家爆发金融危机。在这种情况下 ,人们越来越关注对短期资本的投机性冲击的研究 ,三代投机性冲击模型就是这个领域的重要研究成果。本文在对三代投机性冲击模型讨论的基础上 ,建立了短期资本流动的利益 -风险模型 ,从受冲击发展中国家的角度探讨了开放金融市场的利益和风险 ,并提出了相应的政策主张。     

拉美国家开放资本项目的经验教训

资本项目开放是发展中国家在参与全球化过程中难以回避的现实问题。资本项目开放是一把“双刃剑”，因此国际学术界对这一问题有不同的看法。作者首先描述了资本项目开放的利弊之争，尔后以拉美国家为例，总结了发展中国家在资本项目开放过程中应该注意的几点：(1)资本项目的开放进程必须与本国经济发展阶段相适应，而且在开放的速度上不能急于求成。(2)要确定开放的先后顺序，尽可能做到“先易后难”。(3)要重视汇率的作用。(4)保持充足的国际储备。(5)在必要时应该实施资本管制措施。(6)要灵活运用“冲销”政策。(7)必须强化本国金融体系的竞争力。     

双重汇率制--一种值得关注的汇率制度安排

国际投机性资本的频繁流动,会对有关国家的国内经济造成剧烈的冲击,直至引发经济金融危机。为了抵御资本流动可能带来的负面影响,一国政府除了采取常见的直接资本管制措施,即对资本帐户的货币自由兑换进行数量限制外,还可选择另一种方案,即实施双重汇率制。世界上有许     

“钉住汇率制”:发展中国家的金融隐患——兼谈人民币汇率制度的取向

世纪之交，金融危机频繁爆发。从爆发危机的发展中国家来看，其汇率制度往往选择钉住汇率制，而且汇率的急剧波动往往成为金融危机爆发的导火索。尽管在危机爆发前夕，这些国家试图直接动用外汇储备以稳定汇率，但终未摆脱金融危机的厄运。因此，在资本高度流条件下，发展中国家的汇率制度问题成为关注的焦点。本文就发展中国家钉住汇率制的利弊作些理论分析，得出钉住汇率制是发展中国家金融隐患的结论，并由此论及我国人民币汇率制度的改革取向。     

世纪之交的世界新兴资本市场

新兴资本市场原来仅指新兴工业化国家的资本市场,以有别于工业化国家的资本市场。90年代以来,这一概念已明显扩展,新崛起的发展中国家的国内资本市场在开放和国际化的浪潮之下成为全球证券投资者向望的新大陆;处在由计划经济向市场经济转型中的东欧国家也发展起了新兴的资...     

资本账户自由化的风险研究

资本账户开放给发展中国家带来了许多潜在的经济效益 ,但是 ,资本账户自由化也会给发展中国家带来巨大的风险 :首先 ,资本账户自由化带来的大量风险资本流入和资本的突然性逆转 ,影响宏观经济的稳定 ;其次 ,资本账户自由化带来的过度借款和道德风险 ,危及银行体系的稳定 ;最后 ,资本账户开放为国际投机资本特别是国外套利基金冲击本国金融市场打开了方便之门。     

论短期资本逆转的原因与防范政策选择

从 1994 - 2 0 0 2年 ,从墨西哥到阿根廷 ,许多发展中国家爆发金融危机都是由短期资本的聚集和逆转造成的。随着我国的对外开放 ,我国将会面临同样的问题。关于短期资本逆转的分析 ,对包括我国在内的发展中国家具有重要意义。本文探讨了短期资本逆转的原因和影响 ,并提出了防范的方法。     

国际资本流向与国际金融市场内在不稳定性

20世纪 90年代以来 ,流向发展中国家的外国组合投资不仅逐年增长 ,而且出现了两次突飞猛增 ,时间分别在墨西哥和东亚金融危机爆发前夕 ,这不是偶然巧合 ,而是因果关系。正是资本内流猛增 ,诱发了国际金融市场的内在不稳定性。而这种内在不稳定性恰成为东亚金融危机爆发的十分重要原因 (ＲｅｄｅｌｅｔａｎｄＳａｃｈｓ,1 998)。本文将讨论国际资本流向和结构与国际金融市场内在不稳定性的关系 ,并给出一个猜想 ,作为发生金融危机的容易掌握的警示指标。一、国际资本流向和结构的分析1 2 0世纪 90年代以来 ,流向发展中国家的国际资本流量稳…     

发展中国家资本项目开放的经验教训--以泰国、智利为例

发展中国家的资本项目开放是一个充满风险与危机的过程.泰国和智利资本项目开放的实践表明保持宏观经济状况的健康、稳定以及宏观经济政策的协调、一致和可持续;努力消除国内金融体系的扭曲,建立健全、完善、高效的国内金融体系;大力加强和完善金融监管,实现金融机构的安全、稳健运营,对于发展中国家资本项目的顺利开放至关重要.     

对目前中国金融开放问题的几点思考

本文论述了东南亚金融危机与金融开放的关系，指出发展中国家的金融开放必须在满足一定条件的基础上循序渐进地进行。本文还分析了我国金融开放的现状和机遇，针对我国金融开放的步骤提出了对外国银行开放国内贷款市场的建议。     

发展中国家FDI政策自由化的特点及对我国利用外资的启示

一、引言自1982年拉美国家债务危机以来,发展中国家在90年代又相继暴发了两次震惊全球的金融危机(1994年底墨西哥金融危机和1997年7月东南亚金融风暴),人们在关注着发展中国家经济发展模式的同时,也注意探索、反思资本自由化、经济全球化对世界尤其对发展中国家经济发展的影响。但人们的注意力更多地投向金融资本自由化,忽视了对外直接投资(ＦＤＩ)自由化对发展中国家经济发展的重要意义。本文将集中剖析90年代以来对外直接投资政策自由化在发展中国家所呈现的特点,探索其对我国进一步扩大开放和利用外资的借鉴意义。ＦＤＩ自由化是本世纪50…     

东南亚金融危机对开发区发展的影响及对策

东南亚金融危机对开发区发展的影响及对策蒋英建由于全球经济一体化进程的加快，使各个国家、各个地区的经济已紧密地联系在一起。东南亚金融危机的爆发，对全球经济秩序产生了强烈的冲击。引起了剧烈的震荡。由于我国的资本市场尚未完全开放，再加上我国的外汇储备雄厚，...     

金融危机的新趋向:资本的超量汇集与突然逆转

从 2 0世纪 90年代金融危机所呈现出的资本超量汇集与突然逆转情况看 ,现有的金融危机预警指标及预警机制理论是无法很好的对其进行合理解释的 ,因此 ,有必要重新审视资本全球流动条件下产生金融危机的新条件的可能性。考虑到利率在推动资本流动方面起着不可忽视的作用 ,分析吸引资本全球配置回报率可以发现 ,利率变化是吸引资本汇集于一国的主要因素。所以 ,资本的超量汇集尤其是引发动荡的超量汇集 ,是在实行固定汇率制度并开放资本市场形成的“二元冲突”条件下政府政策的必然结果。将资本的异常流动与经济过热提供的高回报联系起来 ,是今日中国预防金融危机的首要选择。     

发展中国家资本项目可兑换的模式比较及其借鉴

由于初始国情、经济形势和监管能力的差异,发展中国家资本项目可兑换开放的速度和顺序也不尽相同,形成了与之相关的不同模式。通过比较和借鉴,本文认为渐进式、正向式模式应该是我国资本项目可兑换开放的现实选择。同时从国际收支的角度提出了相应的政策建议,并指出对资本项目开放的设想不应该有确切的时间表。     

浅谈金融全球化给世界各国带来的机遇和风险

本文论述了金融全球化给世界各国提供了无限机遇的同时,也带来了巨大风险。一方面金融全球化促使欧美等国的金融中心蓬勃发展,同时也使发展中国家,特别是新兴市场经济国家获得了大量急需的经济发展启动资金,带动了地区经济乃至世界经济的增长。另一方面金融全球化使国际资本的流动越来越脱离实体经济运行,导致资本大规模无序流动,蕴藏着引发金融危机的风险,使一些经济体部分地丧失宏观经济决策的独立性和宏观经济的控制能力。     

发展中国家的难题:开放与发展 --以阿根廷为例

现代经济的发展过程是经济不断开放的过程,在全球化加速发展的今天,开放已成为发展中国家进入国际经济体系的必由之路.开放有利于促进国家的经济发展,增强国家实力,但同时也使发展中国家面临着因开放度增加而产生的风险.阿根廷的实证研究从反面给广大发展中国家在处理开放与发展关系的问题上提供了有益的借鉴和启示.2002年阿根廷危机的爆发是私有化、金融自由化和贸易自由化,特别是梅内姆执政时期所采取的激进开放政策的必然结果.因此,发展中国家应以阿根廷为鉴,对开放的目的保持清醒的认识;根据本国利益需要和现实环境选择开放战略;强化和扩大国家在改革开放中的职能作用.     

金融型经济与我国金融开放的对策分析

当前,经济金融化已经成为当前世界经济发展的一个趋势.相对于发达国家的经济与金融实力而言,发展中国家的经济与金融均处于初级阶段.在这一阶段,发展中国家易于产生金融波动与金融危机.产生金融波动的客观原因是外部有感染源,内部金融制度有缺陷,特别是有缺陷的汇率制度直接影响了金融体系的稳定.所以,汇率制度的设计是在金融开放中能否保持金融稳定的一个关键因素.我国现处于社会主义的初级阶段,正在由计划经济的金融体制向市场经济的金融体制转换,我们应在金融开放的进程中逐步增强金融实力,选择科学的汇率制度,以降低金融风险,保证经济的健康发展.