人民币汇率对我国原木进口价格的传递效应研究——基于汇率制度改革的视角

汇率是影响一国贸易价格的重要因素,原木是我国重要的原材料和进口产品,其进口价格对国内木材市场和林产工业具有重大影响,研究人民币汇率对我国原木进口价格的传递效应是探索国内木材市场价格变动规律的基础和重要依据。基于2004年1月至2019年6月的月度数据,同时考虑汇率制度改革的影响,运用自回归分布滞后模型研究人民币实际有效汇率对我国原木进口价格的长期和短期传递效应。结果表明,人民币汇率变动会引起原木进口价格反方向的变动;短期内汇率传递不完全,长期内汇率传递过度;人民币汇率制度改革对原木进口价格的汇率传递效应有影响,但作用较小。最后,提出了建立木材市场价格监测预警体系,加强国内木材储备林基地建设,促进原木的进口市场分散化程度等政策建议。     

国际原油价格变动对中国经济影响的波及效应分析

随着中国进口石油依存度的不断升高,国际原油价格波动将会给中国经济带来怎样的影响与冲击,是值得认真关注并尽快澄清的科学问题。已有研究一方面通过MULTMOD、CNAGE等较复杂模型进行测算分析,另一方面基于竞争型投入产出表进行研究,没有考虑国际原油与国内原油价格的差异。因此,基于非竞争型投入产出表推导给出了价格影响模型,区分了国际原油与国内原油的价格差异,并在修正的中国2002年非竞争型投入产出表的基础上,测算了国际原油价格在2002年平均价格基础上分别提高10%、5美元/桶和10美元/桶后,对其它各部门的价格水平以及价格总指数和消费者价格指数的影响程度,为测算国际原油价格波动对中国的影响提供了科学依据。     

中国原油进口对国际油价波动的影响及其战略转型研究

随着中国原油净进口的快速增加,中国因素可能对国际油价产生影响.交易者异质性预期是国际油价的决定因素,中国原油进口会影响基本面分析者的预期形成进而影响油价波动.以2005年8月至2011年11月的时间序列数据,通过构建VAR模型得以证实,中国原油净进口是国际原油价格的Granger原因.从长期看,中国原油净进口对国际油价的冲击和影响力度不仅显著而且在逐渐加强.今后需要对石油外向型战略进行重新认识,未来中国的石油战略需要向能源替代战略转型、向参与国际原油期货市场转型.     

中国主要出口商品汇率传递的国别比较——以美国和日本为例

在计算研究中国主要出口商品的年平均单价和名义有效汇率指数的基础上,控制国内生产者价格,实证分析了中国10种主要出口商品价格在美国和日本市场上的汇率传递情况.对时间序列数据的分析表明:中国出口到美国市场上的大部分研究商品价格的汇率传递程度相对于日本市场低;中国出口到美国和日本两个市场上的研究商品中,工业品的汇率传递程度较低,而农产品及其制成品的汇率传递程度有高有低,差别较大.     

不完全汇率传递的影响因素:研究与评述

汇率传递是国际经济学领域的一个热点问题。国外的研究主要从两个视角来分析汇率不完全传递的影响因素:一方面是从不完全竞争的微观视角进行探讨,主要有市场势力、当地货币定价和分销成本;另一方面是从新开放经济宏观经济学的宏观层面进行了相关分析,主要有汇率的波动性、一国经济的开放程度和通货膨胀环境。而国内的研究更多侧重于考察人民币汇率对国内各种物价传递效应的大小,对影响人民币汇率不完全传递的因素进行深入探讨的文献并不多。对此,需要针对我国的实际情况对现有的理论模型进行适当的修正,并结合我国进出口贸易特点等因素进行更为深入的分析和研究。     

美国量化宽松政策的汇率传递效应及对我国货币政策的启示

本文运用协整检验和OLS回归分析方法,基于美国QE1月度数据展开实证分析,展示了美国量化宽松政策下的汇率传递效应,并估算了量化宽松政策同国内物价之间的相关性。实证结果表明,在美国量化宽松货币政策实施期内,国内物价受汇率波动的影响较小,汇率传递效应大幅降低。在政策层面,以稳定物价为目标的货币政策能够大幅度隔绝汇率冲击。     

国际原油价格与农产品价格的波动效应研究——基于VAR-DVEC模型

利用1997年3月—2012年12月数据,建立VAR模型研究国际原油价格对国内大豆价格、玉米价格和小麦价格的动态冲击;同时运用DVEC和DVEC-TARCH模型分析国际原油价格波动和国内主要农产品价格波动的关联性和非对称性。结果发现:国际原油价格和国内大豆价格互为Granger原因,国际原油价格对大豆价格影响程度最大,对玉米价格的影响次之,对小麦价格影响不明显;国际原油价格波动主要来自自身前期波动,而大豆价格波动同时受到自身和外部冲击的影响。大豆价格波动呈发散趋势,玉米和小麦价格波动趋于收敛;国际原油价格和大豆价格波动具有非对称性,玉米和小麦价格的非对称性则不显著。     

中国股票市场汇率风险定价研究

人民币汇率改革以来, 人民币汇率波动和汇率风险与日俱增, 我国资本市场的定价中汇率风险的因素是一个必须思考的问题.本文运用GARCH模型检验汇率风险对我国股市价格的影响, 发现汇率波动对股市各行业指数收益影响并不显著, 分析了其原因, 提出了相关政策建议.     

国际原油价格泡沫检验及成因分析

国际原油价格剧烈波动会危及我国能源安全。运用GSADF方法对2000年1月—2022年7月WTI原油期货合约的周度数据进行价格泡沫检验,结果显示：国际原油价格中存在多次不同程度的泡沫,在金融危机、美国页岩革命和新冠肺炎疫情等事件的冲击下,原油价格泡沫的存续期间较长且强度较大,稳健性检验也支持这一结论。进一步展开成因分析可知,供需因素和金融因素是推动油价泡沫产生的主要原因。为防范能源风险,我国应增强原油储备能力、拓宽原油供给渠道,健全国际原油监测、预警机制并推动新能源发展。     

国际冲击、汇率弹性与中国宏观经济波动

将国际冲击、汇率弹性与经济波动之间相互影响的内在机理联系起来,构建一个开放经济下的新凯恩斯DSGE模型,着重考察国际冲击对中国宏观经济的影响机制以及增强汇率弹性在应对国际冲击中的作用。基于由贝叶斯技术估计的模型模拟分析发现,增强汇率弹性能够通过改变贸易条件进而有效降低国际产出冲击和国际通胀冲击对我国宏观经济的影响。因此,在当前我国国际收支进一步向均衡状态接近,汇率双边走势渐显的背景下,稳步推进人民币汇率制度改革,逐渐增加汇率弹性,将有利于我国在纷繁复杂的国际环境下实现宏观经济稳定。     

论汇率不完全传递对经济的影响

汇率是宏观经济环境中的一个重要变量.传统的国际金融理论认为汇率的波动会等比例地反映在价格水平的变动上,即汇率的传递是完全的.然而越来越多的事实证明,汇率对一国的价格传递往往是不完全的.本文在对汇率的价格传递效应进行论述的基础上,从宏微观不同视角分析了导致汇率不完全传递的相关因素,着重研究了汇率对价格的不完全传递给经济带来的重要影响.     

人民币实际汇率波动与中国从美进口

采用现代经济计量学的GARCH（1,1）模型、Engle-Granger两步协整检验和误差修正模型等对汇率波动对中国从美进口的影响进行研究,实证研究表明：中国从美进口长期收入效应和价格效应存在且较弱、汇率波动效应不存在;中国从美进口误差修正机制存在且较强;中国从美进口短期价格效应和汇率波动效应存在且较弱;美国政府通过人民币升值和增加浮动性来增加对华出口和向中国转嫁次贷危机不利影响的效果是非常有限的。     

我国大米出口影响因素的实证分析

结合大米出口量呈现的逐渐下滑的趋势、人民币汇率不断升值以及出口价格不断波动的综合态势，并在现有研究文献的基础上，构建大米出口与人民币汇率和出口价格的分析框架，以中国1988—2003年的相关数据为依托，运用计量经济的方法进行实证分析和检验，得出以下结论：人民币汇率和价格的变动对大米出口量的综合影响占81％，其他因素如政府出口政策、进口国的经济状况、贸易壁垒、出口退税率等对出口量的共同作用仅占19％。因此导致近年来我国大米出口量下降的主要原因是价格竞争力的减弱和人民币汇率的升高。最后结合我国现有国情，提出了增加大米出口的对策建议。     

股市冲击对企业出口的影响——基于美国股市和中国企业微观数据的实证分析

股市冲击通过影响需求及汇率等因素影响企业出口。以2008-2013年中国工业企业数据库和海关匹配数据为样本分析美国股市冲击对中国企业出口的影响,揭示了美国股市冲击对中国企业出口的传导机制和异质性影响,为中国企业增强风险抵抗能力提供了理论依据和政策建议。实证结果表明:1.美国股市收益率每下降1%,导致中国企业出口额减少0.07%,该影响主要通过出口数量减少实现,而对出口价格影响较小;2.美国股市冲击通过需求传导和汇率传导影响中国企业出口,其中需求传导是主要影响因素,而汇率传导影响相对较弱;3.美国股市冲击对全要素生产率高的企业影响大于全要素生产率低的企业;4.民营企业受到美国股市冲击的影响大于国有企业;5.融资约束较高的企业受美国股市冲击的影响远大于融资约束较低的企业。     

汇率波动影响金融稳定的传导机制研究

厘清汇率波动影响金融稳定的传导机制有助于理解宏观经济不稳定的来源。构建汇率波动通过贸易、资本流动和资产价格渠道影响金融稳定的研究假说,并用37个国家的面板数据,基于PVAR模型进行经验分析后发现,汇率波动通过上述三个渠道影响金融稳定的作用大于两者之间的直接关系,且通过资本流动和资产价格影响金融稳定更加强烈,而贸易渠道相对较弱。因此,应注重资本账户开放的节奏,避免汇率波动通过资本渠道冲击国内金融稳定。     

新冠肺炎疫情下国际油价风险的汇率传导效应研究——基于“一带一路”主要国家的实证检验

新冠肺炎疫情的全球蔓延加剧了全球经济的不确定性，导致国际油价频繁震荡，并通过汇率渠道向全球进行风险传导。以“一带一路”沿线15个国家为例，通过构建TGARCH-Copula-CoVaR模型分析新冠肺炎疫情冲击下国际油价风险的汇率传导效应。结果表明：国际油价风险对“一路一带”沿线国家汇率市场具有较强的单向传导效应；时间维度上，新冠肺炎疫情冲击大幅增强国际油价风险的汇率传导效应，且呈现显著的时间阶段性和结构性变化特征；空间维度上，国际油价风险对同一区域内国家的汇率传导具有较强的同质性，但不同区域内国家之间存在较大差异，各国风险传导强度与其在国际原油市场中地位及原油对外依存度密切相关。     

金融因素对期铜价格波动影响的实证研究

采用VEC模型和EGARCH模型实证研究金融因素和沪铜期货价格之间的关系,传导分析结果显示:汇率、外汇储备和货币供给量的变动通过不同的传导方式对期铜价格产生影响,在短期内各变量的变动均会使得期铜价格产生较明显的波动;而从长期来看,汇率和外汇储备的冲击效果会逐渐消失,但货币供给量的冲击效果具有很长的持续性。根据风险分析结果和信息冲击曲线得出,期铜价格波动的风险主要来源于外汇储备的变动,并且金融因素对期铜价格波动的影响具有明显的非对称性。     

原油价格波动对我国PPI的影响研究

本文从国际国内原油定价机制以及原油产业链划分研究出发,通过投入产出价格模型测算原油价格变动对我国PPI的影响程度,进而提出相关政策建议.     

基于黄金平价的ARMAX-GARCHX汇率模型研究

汇率是影响黄金价格最重要的因素之一,汇率对黄金价格的影响已经得到了广泛研究,但由于黄金同时具备商品和货币双重属性,黄金价格对汇率的影响同样值得关注。通过对以人民币计价的“上海金”与美元计价的“伦敦金”的价格之比作为黄金平价人民币汇率进行研究,探讨黄金平价对美元兑人民币在岸汇率波动中的影响。将黄金平价作为外生变量,建立了汇率的ARMAX-GARCHX模型,把黄金平价量化映射到汇率波动中,运用Kupiec检验证实了该模型对汇率收益率分布预测的准确性得到提升。通过2016年4月至2022年3月的日频数据进行实证分析,结果表明,黄金平价也是影响汇率走势的要素之一,这对汇率市场化、人民币国际化进程中的金融风险防范和企业日常汇率风险管理都具有重要参考价值。