人民币汇率水平和弹性：1994—2009

对1994年以来的人民币汇率水平和人民币汇率制度弹性进行的实证研究表明,无论从双边还是有效汇率的角度看,人民币汇率总体来看保持着升值态势,而且升幅巨大;在这16年中人民币汇率制度弹性呈现出阶段性特点,即前后时期弹性较大,尤其是2005年以来汇率制度弹性上升明显,而中间阶段缺乏弹性;人民币汇率制度改革受到了国际金融危机的影响,而人民币汇率制度做出了有利于缓解国际金融危机的调整。     

人民币汇率水平和弹性:1994-2009

对1994年以来的人民币汇率水平和人民币汇率制度弹性进行的实证研究表明,无论从双边还是有效汇率的角度看,人民币汇率总体来看保持着升值态势,而且升幅巨大;在这16年中人民币汇率制度弹性呈现出阶段性特点,即前后时期弹性较大,尤其是2005年以来汇率制度弹性上升明显,而中间阶段缺乏弹性;人民币汇率制度改革受到了国际金融危机的影响,而人民币汇率制度做出了有利于缓解国际金融危机的调整.     

新兴市场国家货币汇率"害怕浮动"现象分析--以新制度经济学为视角

在实行浮动汇率制的新兴市场国家中,普遍存在着“害怕浮动”的现象。新制度经济学为这一现象提供了一个很好的分析视角。汇率制度的供求与均衡关系说明“害怕浮动”现象的存在具有一定的必然性,它是政府和微观市场主体通过多次博弈所作出的选择。根据制度变迁理论,汇率制度的选择也是一个动态的变迁过程,具有历史阶段性。因此,新兴市场国家汇率制度的选择不是一成不变的,这种“害怕浮动”的现象是非常态的。新兴市场国家应根据本国的实际情况选择符合本国经济发展的汇率制度。     

对国际金融易变背景下我国货币政策困境的探析

中国在易变的国际金融背景下,宏观政策遭遇人民币币值稳定和以货币政策调节经济不可兼得的货币政策困境.在阐明利率和汇率相互作用关系的基础上,从人民币汇率制度角度分析了造成货币政策两难的主要原因,得出了人民币汇率在国内经济条件逐渐成熟时应走向浮动的结论,同时结合中国经济实际,指出了当前金融危机背景下人民币汇制改革过程中必须注意的问题.     

人民币汇率制度改革对国内支柱产业的影响——以江苏省为例

2005年7月21日,人民币汇率制度进行新一轮改革,从"钉住美元"的汇率制度转向参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度.两年多来,人民币对美元不断升值.与此同时,人民币对美元汇率浮动幅度不断加大.人民币汇率制度的改革和对美元的升值,已经对我国经济社会生活产生了较为广泛的影响,势必也对超前发展的江苏经济产生重要影响.文章着重分析人民币汇率改革和升值对江苏支柱产业的影响,并提出相应的对策建议.     

完善人民币汇率形成机制的思考

现行的人民币汇率制度有利也有弊。在短期内,人民币汇率应该保持基本稳定;长期内,人民币汇率的形成机 制需要完善,包括:钉住一揽子货币制度、实现意愿结售汇制、扩大浮动的范围、实现真正的自由浮动。     

国际“热钱”流动对人民币汇率的影响及对策——基于人民币汇率“双向波动”背景

国际"热钱"是以短期投机来实现保值、增值或纯粹追逐高额利润的短期国际流动资本。次贷危机和欧债危机的爆发,"热钱"涌入中国的速度和规模继续攀升,到了2011年,"热钱"流动的规模减少,波动加剧。在当前银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度加大,人民币汇率"双向波动"的背景下,研究国际"热钱"流动对人民币汇率的影响并提出相应对策具有很强的现实意义。加强和改进外汇管理、调整国际收支政策、完善人民币汇率形成机制、稳步推进人民币国际化等措施来强化国际"热钱"的监管。     

发展中国家偏好钉住汇率制度的新理论分析

发展中国家由于在国际货币体系中处于不利地位,因此显示出“偏好”钉住汇率制度的倾向。近几年,相继出现的害怕浮动论、原罪论和美德两难论等,对于这种现象给出了新的解释。同时,近期在钉住汇率制度验证方面影响力较大的几个实证分析方法也支持了上述观点。这些理论和实证在一定程度上有助于理解人民币汇率制度改革对东亚汇率制度博弈局面的影响。     

论人民币汇率制度的选择

汇率是认识和了解一个国家的经济基础和竞争能力的重要依据,我国现行的汇率制度是"钉住单一货币一美元"的管理浮动制,随着改革开放的不断深入和中国国力的不断增强,必须选择合适的汇率制度才能给人民币正确定位.从汇率影响我国进出口贸易入手,分析了执行现行汇率制度所带来的弊端,阐述了选择实际有效汇率的理论依据,说明了人民币的正确定位的重要性.     

建立适应WTO要求的人民币汇率机制

人民币汇率制度是有管理的浮动汇率制 ,但实际运作并未真正实现管理浮动。其原因在于银行结售汇制和外汇银行周转头寸限额管理的外汇制度 ,以美元为基准货币的汇率制度安排及实行稳定的汇率政策。我国以目前这种名义上管理浮动 ,事实上的固定汇率参与国际竞争不符合 WTO的要求 ,因此应深化外汇管理体制改革 ,完善外汇市场 ,改革汇率制定方法 ,建立适应 WTO要求的人民币汇率机制。     

对人民币汇率制度的思考--尝试灵活的多元钉住制

人民币有管理的浮动近年来实际表现为钉住美元,但中美两国间生产要素无法自由流动且两国通胀率存在巨大差异,因此,单一钉住美元一方面不利于准确评价汇率政策的效果,另一方面不利于提高出口商品的综合竞争力.而选择浮动汇率制度不符合中国目前的实际,在此情况下采取钉住多元货币组合的汇率制度,则可以使人民币基准汇率更能与中国的对外经济相联系,降低与美国以外的国家进行贸易的汇率风险.同时多元钉住制让人民币汇率及时随国际外汇市场的波动而调整,有助于内外均衡的调整和实现.     

人民币汇率变化对我国进出口贸易的影响

汇率作为国际金融的重要指标,是实现和衡量一国经济内外均衡的工具。为了促进经济发展,我国一直通过控制汇率的浮动机制政策保持人民币汇率的稳定。本文以人民币汇率变化为数据基础,从进出口贸易、就业水平和物价水平三个方面来分析人民币汇率变化对经济发展的影响及途径,并针对汇率影响问题提出相应的述议。     

汇率制度改革改善了人民币汇率的失调程度吗?

人民币汇率制度改革是否在一定程度上已经改善了人民币汇率的失调程度?为此,本文首先构建人民币实际均衡汇率模型,然后对人民币实际汇率的失调程度进行测算。研究结果显示,汇改之前我国采取的严格管理的浮动汇率制度对调整实际汇率使之趋近于均衡汇率有较大的约束,由此造成汇率一定程度的失调,而2005年及2010年的汇改使得人民币汇率的失调状况慢慢得到缓解,为人民币汇率调整到均衡汇率附近提供了一个良好的基础。     

人民币汇率目标区制度：理论基础与模式选择

布雷顿森林体系解体后,大多数主要汇率都倾向于更加灵活的浮动汇率制度,结合了固定汇率制和自由浮动汇率制各自优点的目标区制度应运而生。在金融深化背景下,人民币汇率制度必将朝着富有弹性的方向发展,汇率目标区是人民币汇率制度改革的可行选择方向。文章按照汇率目标区理论发展的顺序,详细分析了各种研究汇率目标区的理论及其模式。并结合中国的实际情况,提出人民币实行汇率目标区制度的模式选择。     

人民币升值压力与中国的对策

人民币名义汇率的升值趋势从1994年汇率并轨时即确立,只不过由于连续15年贬值造成的思维定势、国内出口利益集团的利益动机、国际金融风暴造成的贬值预期和新自由主义教条以为外汇管制必然造成汇率高估等原因,使人们不敢相信而已。人民币“稳中有升”的趋势可以再延长5-8年,在此期间人民币将受到越来越大的升值压力。国家可以通过扩大汇率浮动范围,放松外汇管制,调整国内经济政策,一方面消化升值压力,一方面逐步实现“浮动升值”。本文通过历史和理论分析,论证了人民币升值期的根据和影响,并且进一步提出了以汇率为中心调整国内外经济不平衡的政策建议。     

刍议汇率制度“两极论”

汇率制度的选择对于任何一个国家来说都是非常重要的决定,针对目前的汇率制度两极论的观点,作者主要分析法定汇率制度分类方法和实际汇率分类方法的区别,并分别根据这两种分类方法对各个国家的汇率制度进行了分类,并对结果进行了比较.根据这两种分类方法的不同法定依据,说明了中间汇率制度在实际汇率制度中仍然占有非常重要的比重.[1]     

中国汇率制度改革:动力、约束与路径选择

中国不具备选择钉住美元的固定汇率制度的条件,继续实行该制度将付出巨大的成本与风险,金融开放的中国应该选择真正的管理浮动汇率制度。但是,由固定到管理浮动的汇率制度改革必须具备以下条件:(1)富有流动性和效率的外汇市场;(2)完善的货币政策框架;(3)通胀目标制(Inflation Targeting)名义锚作用的发挥;(4)微观经济主体较强的汇率风险管理能力。上述条件中国尚不能满足,并由此构成了由固定钉住美元到管理浮动的人民币汇率制度改革的硬性约束。所以,中国只能按照一定的路径选择,积极创造条件推行渐进的人民币汇率制度改革。     

目标区汇率制与中国汇率制度改革取向

面临国际压力 ,我国政府应主动采取措施对人民币汇率制度进行改革。而作为一个转轨型的经济体 ,各项改革措施的推行应基于国内是否具备必要条件 ,而非屈从于国际压力。中国近期在汇率制度的改革方向是“完善人民币汇率形成机制 ,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”,而目标区汇率制度以其优点应可成为中国汇率制度的改革方向之一     

美国金融危机对中国股票市场的价格溢出效应——基于中美股票市场ICB分类数据的研究

基于ICB标准的中美股票市场日频分类数据,考察2007-2010年美国金融危机对我国股票市场的影响发现:在此次金融危机过程中,资源类、能源类、消费品类、工业类和金融类股票受影响较大,公用事业类股票在危机时刻才易受到外部冲击,医疗类和电信类股票在危机前后受外界冲击的影响较小。雷曼事件对我国非金融类企业的股票影响显著,人民币汇率对股价的影响在危机前后发生逆转,危机过程支持人民币汇率的"出口不利论"假说。     

人民币汇率若干问题研究

我国政府没有操纵人民币汇率,人民币汇率升值解决不了美国经常项目逆差问题。美国和中国是最大的发达国家和发展中国家,美国需要中国的劳动密集型消费品,中国需要美国的高科技产品,这两个国家的贸易完全可以平衡。但是,美国一方面大规模进口中国物美价廉的消费品,另一方面却对输往中国的高科技产品以及甚至还算不上高科技的产品进行限制和封锁,这样,两个国家的贸易将难以平衡。“人民币汇率问题”实际上是某些西方发达国家抑制我国经济发展的一种手段。当然我国人民币汇率制度也存在一定的问题,需要不断地改革和完善。从长期来说,应该建立一个比较完善的有弹性的汇率制度,在政府的管理下由市场去决定人民币汇率的变化;从短期来看,我国是一个发展中国家,经受不起人民币汇率大幅度变化的冲击,政府应该通过市场管理的方式保持人民币汇率的相对稳定。需要特别强调的是,我国政府和学者不要被表面的国际收支顺差现象所迷惑。在人民币存在升值压力的时候,一定要堵截“热钱”的流入;在人民币存在贬值压力的时候,一定要防止“热钱”大规模流出。如果人民币汇率升值压力是“热钱”造成的,我国政府却听任人民币汇率升值,我国宏观经济将遭受“热钱”流入和人民币汇率升值的双重伤害。