我国企业员工持股制度立法发展及建议

企业员工持股制度自上世纪80年代中期引入我国以来取得了巨大的发展，其对企业员工的激励作用，对企业效益的提高作用以及缓和劳资双方矛盾作用已经得到现代企业的广泛认可，但我国员工持股制度的立法建设却没有跟上实践的脚步对于员工持股制度在我国的发展造成了不少的阻碍。在本文中笔者便试图通过追寻我国员工持股制度立法足迹来为未来的员工持股立法设计提供一些思考及建议。     

员工持股计划能够促进企业创新吗?——基于企业员工视角的经验证据

本文以2011～2017年中国A股上市公司为样本,以企业管理层之外的重要人力资源——员工为研究主体,考察了实施员工持股计划对企业创新的影响。结果显示,实施员工持股计划促进了企业创新产出,且在考虑内生性、测试回归模型敏感性后依然成立。机制检验表明,员工持股计划通过"利益绑定"功能,提升了员工在创新过程中的个人努力、团队协作和稳定性,提高了创新效率。进一步地,基于员工特征的拓展研究发现,企业技术员工、高学历员工较多或员工薪酬水平较高时,实施员工持股计划对创新产出的促进更强;基于员工持股计划制度设计的拓展研究发现,员工持股计划对创新产出的促进作用主要来自员工持股,而非管理层持股;非杠杆型、购买折价高、锁定期长的员工持股计划对创新产出的促进更强;员工持股计划持股人数的扩大可能引发"搭便车"问题,不利于创新产出。本文的研究揭示了员工在企业创新中的重要作用,丰富并拓展了以员工为主体的企业创新影响因素研究,同时对完善员工持股计划制度设计与促进本土企业转型升级都具有一定的指导意义。     

中美职工持股de比较

<正> 所谓职工持股制度就是指公司的员工持有本公司股票制度,公司员工包括经理,职员和工人。随着我国企业股份制改革的不断深化,各地方企业职工持股改革的试行方案也陆续出台。这些方案究竟前景如何,怎样才能找到符合我国国情的一种职工持股制度,仍是摆在我们面前的一道难题。而以美国为首的西方国家早在本世纪70年代就开始大力推行这种制度,并取得了一定的成效。 一、美国雇员持股的内容及其发展 雇员持股思想早在美国50年代中期就有人提出,但直到70年代初期,职工持股才开始受到公众的广泛重视.并得到美国政府的大力支持。美国职工持股制度是通过推行“雇员持股计划”建立起来的。该计划的主要内容是:     

员工持股制度刍议

员工持股制度是一种以人力资本产权理论为理论基础的新型的产权组织形式,实践证明,它在激励员工的积极性、增强企业的凝聚力和解决企业资金困难、增强企业发展后劲等方面有着良好而持久的效用。一、员工持股制度概论     

世界主要国家员工持股计划比较研究

世界各国员工持股计划开展得各具特色.它同中国目前推行的各种员工持股方式不同,美日等国员工持股计划主要是一种企业内部激励机制,旨在通过促进员工持有股份来增进其福利和财富,从而体现劳动者和所有者的双重身份.员工持股计划作为一种激励机制,与经理人员的股权激励机制有所不同.     

员工持股制的激励效果为何不确定

员工持股制是企业内部员工按照一定的程序和要求,有条件的持有企业股份的制度。随着时代的发展,员工持股制的作用也日益多元化,比如为企业筹措资金、享受政府的相关优惠政策(在美国可减少税负)、使员工与企业共担风险、对员工实施长久有效的激励以提高企业绩效等。在这些作用     

中小型企业员工持股模式及股权管理分析

员工持股计划最早产生于美国,其核心是通过员工认股或持股经营,将员工利益与企业利益及发展前途紧密结合,形成一种按劳分配与按资分配相结合的新型股权分享机制.在中国,企业职工持股的兴起有着十分深刻的背景,在新的经济形势下,采用员工持股模式是今后一个时期中小企业管理中不容忽视的趋势.正基于此,文章全面探讨了中小型企业员工持股的类型、模式设想及股权管理.     

混合所有制驱动事业单位经济新动力

近期,财政部对中央级事业单位所办企业员工持股情况进行了摸底(《关于组织开展中央级事业单位所办企业员工持股情况摸底调查的通知》),其主要内容包括已经实施员工持股的企业情况、引入员工持股方式、持股员工人数比例、员工持股比例等,此举意在全面梳理和掌握事业单位所办企业中工持股情况,落实十八届三中全会的改革要求。     

内部员工持股制度:一种新的大锅饭形式?

<正> 内部员工持股制度,是指由企业内部员工认购本企业的股份,委托工会作为社团法人托管运作,工会持股会代表员工个人股东依法进入公司董事会、监事会,参与民主管理、企业经营决策和按股分红的新型股权形式。作为一种新型的股权形式,其核心在于通过工会持股会对不继承、不交易、不流通、不对外抵押的公司内部职工股的集中持有与托管运作,将员工利益与企业前途紧紧地捆在一起,形成一种“按劳分配”与“按资分配”相结合的一种利益机制。这种具有一定的投资风险性的持股方式,使员工持股由短期行为变为长期性投资行为,在员工与企业间形成一种长期稳定的资产与产权联系。 实施内部员工持股制度,明确了劳动者的主人翁地位,有利于企业的激励与分配体系的变革,能将所有者的     

知识经济时代员工持股与企业价值——员工持股试点政策的准自然实验证据

本研究以2014年发布的《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》作为剥离公司实施员工持股动机的准自然实验，从投资者预期角度考察员工持股能否促进企业创新并提升企业价值.实证发现：1)整体上，员工持股试点政策促进了企业价值提升，试点政策[-3,+3]窗口期内企业价值平均增长了1.9%; 2)这一效应在知识经济密集的创新型公司中更强，企业创新水平每提升一个标准差，企业价值相比平均水平提升18%.以1998年《关于停止发行公司职工股的通知》进行反证也支持了上述结论；3)在员工权益保护较弱、员工稳定性较差、高学历员工比例较高的公司，创新型企业在员工持股试点政策表现出更强的正向市场反应；4)试点政策市场反应具有一定的预测功能，对于试点政策市场反应更高的公司，公司实际实施员工持股计划后的长期绩效也将更好.本研究发现在剥离内生实施动机之后员工持股能有效提升企业价值，表明积极推行员工持股，尤其是创新型企业的员工持股，能为高质量经济增长提供新的内在动力.     

国有企业实施员工持股计划的经营绩效:激励相容还是激励不足

员工持股计划是国有企业混合所有制改革的核心环节,对优化国有经济布局、推动国有资本做大做强具有重要意义。本文按照"管理层激励—公司治理—激励效果"的分析框架,实证检验了员工持股计划对国有企业经营绩效的影响路径。研究发现:(1)国有企业高管在员工持股计划中参与比例的均值为22%,而该比例在民营企业中达到27%,国企显著低于民营企业。(2)与民营企业相比,实施员工持股计划的国有企业在降低代理成本、提高投资效率和减少超额雇员等公司治理层面的改善效果并不显著。(3)国有企业实施员工持股计划的经营绩效弱于民营企业。市场反应方面,国有企业的短期公告效应与民营企业无差异,但长期公告效应却显著弱于民营企业。另外,相比民营企业,国有企业财务绩效的增长也受到阻碍,但股票来源为非公开发行的国有企业与民营企业在财务绩效方面差距缩小。为了深化国有企业混合所有制改革,在员工持股计划的制度设计层面,建议国有企业提高管理层的参与比例,并强化绩效考核与监督机制。同时,应当继续鼓励国有企业以增资入股的形式实施员工持股计划。     

完善政策 切实保障失地农民利益

我国加入WTO后，随着市场的开放，我国保险业竞争日益激烈，人才竞争尤为明显，长期困惑保险公司经营者，特别是高层经营管理者。笔者根据自己的观察和分析，结合我国保险市场的实际环境，从建立员工持股激励机制的角度，对保险行业合理利用人力资源，建立保险公司员工持股激励机制，谈点浅见。     

解析员工持股制度

员工持股是一种使员工成为本企业的股票拥有者的员工收益机制,不保证向员工提供某种固定的收益,而是将员工的收益同其对所在公司的股票投资相联系,使员工的收益同企业的效益、管理和员工个人的努力等因素挂钩,以增强企业对员工的凝聚力。员工持股计划的主要特点在于:企业员工持股与退休计划结合,创造员工收入的多种来源;员工购买企业股票不是用过去劳动(现金)支付,而是用预期劳动支付;员工拥有的股份与其年薪相挂钩;员工拥有的股份在一定时期内不得兑现或转让。由于员工持股计划具有的这些明显的特点,从而对企业经营者和员工发挥有效激励的…     

中小型企业员工持股模式及股权管理分析

员工持股计划最早产生于美国,其核心是通过员工认股或持股经营,将员工利益与企业利益及发展前途紧密结合,形成一种按劳分配与按资分配相结合的新型股权分享机制。在中国,企业职工持股的兴起有着十分深刻的背景,在新的经济形势下,采用员工持股模式是今后一个时期中小企业管理中不容忽视的趋势。正基于此,文章全面探讨了中小型企业员工持股的类型、模式设想及股权管理。     

关于员工持股计划的困境及对策探讨

员工持股计划(Employee Stock Ownership Plans,简称ESOP)以其在构建企业内部长期激励约束机制、改善公司治理结构和在国企改革过程中实现国有资本平稳退出大中型企业等方面所发挥的重要作用,得到了普遍认同和广泛应用.但是,二十多年来的实践也暴露出越来越多的问题.这些问题的解决方式,不仅将直接决定已实施员工持股改制企业的存亡和发展大计,同时在很大程度上将决定员工持股计划在中国到底能走多远.     

大股东、法律制度和资本结构决策——来自中国上市公司的经验证据

本文结合中国制度,从理论角度推演大股东、法律制度如何影响资本结构决策,采用中国非金融上市公司截面数据,应用一系列OLS经验检验大股东、法律制度与资本结构决策之间关系.本研究提供的经验证据表明,大股东、法律制度确实影响资本结构决策.具体而言:(1)第一大股东持股比例与债务水平负相关;(2)最终控制人是国有企业的控制股东具有强烈的股权融资偏好,这类公司拥有相对低的债务水平;(3)少数大股东持股集中度与债务水平正相关;(4)第一大股东持股比例和少数大股东持股集中度的交互项与债务水平正相关,表明少数大股东持股集中度的提高能削减第一大股东和债务水平之间的负相关关系;(5)少数大股东持股集中度除以第一大股东持股比例、少数大股东持股集中度减去第一大股东持股比例与债务水平正相关,说明股权制衡能够抑制控制股东机会主义行为,股权制衡的公司具有相对高的债务水平;(6)法律制度对不同期限的债务水平具有不同影响,法律制度环境好的公司具有相对高的短期债务和相对低的长期债务,本文从中国的制度视角对这一现象进行解释;(7)第一大股东与债务水平之间的关系受法律制度环境的影响.     

机构投资者公司治理角色的识别:一个基于持股比例的博弈分析

机构投资者在公司治理中扮演有效监督者还是利益攫取者角色视其持股情况而定.本文基于一个完全信息静态博弈模型刻画了与机构投资者公司治理角色选择行为相对应的持股比例,为健全我国机构投资者的监管制度提供理论支持.     

设计有效的经营者持股激励机制——基于中国上市公司的实证研究

本文从企业财务控制系统设计的角度对上市公司经营者持股问题进行了实证研究。通过考察实施经营者持股激励制度的我国A股上市公司2002年到2004年的业绩,本文发现,经营者持股金额与经营者年薪金额的比例是衡量持股激励强度的有效指标,该指标与股票报酬率呈线性正相关关系,与会计利润指标没有正相关关系。在上述公司中,董事长和总经理持股数量多的、高成长性的公司提高(长期)股票报酬率的效果更加明显。同时,本文的实证结果说明:如果持股数量能对经营者(特别是董事长和总经理)的个人利益有充分影响,经营者持股激励制度会以较低的成本达到较好的效果(公司股票报酬率显著较高)。     

高级管理层持股与公司经营业绩:理论、经验与实践

将高级管理层持股和企业业绩相联系是西方企业管理体现激励制约机制和解决代理问题的一种通行做法。西方对高级管理层持股与公司绩效关系的研究,揭示了这一关系呈现出从显著的正相关关系、非线形关系到目前的管理层持股内生性的发展。然而,我国就该问题的研究仍然主要集中在二者是否相关这样的基础问题上。本文为此对我国管理层持股与经营绩效的关系进行了理论和经验分析,认为管理层应适度持股以更好发挥持股的激励效应,但是强调应该尊重这种制度所具有的内生性特点。     

美国企业内部股

企业内部股最早出现于美国。当初发行内部股的企业，其目的并不在于为企业发展筹集多少资金，而是通过调整资本与经营者、劳动者之间的关系，调动企业职工的积极性，缓解劳资之间的矛盾，促使企业经济稳步、有序地发展。不久前，美国企业管理者协会做了一项社会调查，结果显示，目前在美国3／4的大型企业中，员工们不同程度地持有企业的内部股权，有一万余家公司员工的持股额占公司总资产的25％至40％。近年来，员工拥有公司大部分股权的所谓“合伙制员工股份制”，以及员工拥有公司全部股权的“合作制员工股份制”的企业内部员工持股制度，…