中部崛起的科学之路——中部城市群的勃兴

“五一”前夕．经国务院同意。中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》（下简称试点政策），这标志着困扰中国股市多年的股权分置难题再次艰难破题。与前不同的是。目前股市的泡沫基本挤干。平均市盈率水平与成熟股市已接近。     

股权分置改革对我国股市有效性的影响

本文测算出了我国股市历年来的私有信息指数。从该指教的发展趋势可以看到：相比股权分置改革之前，股权分置改革之后的私有信息指数甚至更低一些，这表明股权分置改革至少在目前并没有能够对提高我国股市有效性产生显著作用。     

为什么必须解决股权分置问题

从历史的角度讲，股权分置的产生有其客观必然性和一定的合理性，但它存在许多危害，带来了诸多的不良后果。股权分置是我国资本市场最根本的制度缺陷，是我国资本市场低效率的制度根源，严重制约了资本市场功能的发挥，是我国股市长期低迷的重要原因。我国资本市场存在的许多问题都与股权分置有关，股权分置问题必须解决，对此人们已经达成共识。     

中部崛起的科学之路——促进中部崛起的对策

中国证券市场经过十几年的懵懵懂懂。进入二十一世纪似乎清醒了，持续的、整体性的投资失利使人们开始把目光集中到股市的制度性缺陷。于是．这个在很多人眼里的不折不扣的逐利者、投机客群体第一次真正把自己的命运和改革联系在一起了。     

回眸2005年股改八大看点

国有股减持1999年12月开始,就像悬在斯芬达克头上的那把剑,给中国股市带来了长期低迷,几经周折, 今年4月29日中国证监会为落实“国九条”,大刀阔斧的进行了“股权分置”改革试点并已经全面展开。截至 2005年12月19日,共有14批366家上市公司完成或正在进行股改。随着股权分置改革的有序开展,多年来困扰     

我国股权分置改革分析

一、股权分置问题股权分置问题一直都是困扰着股市健康发展的最主要问题。股权分置不对等、不平等基本包括三层含义:(1)权利的不对等,即股票的不同持有者享有权利的不对等,集中表现在参与经营管理决策权的不对等、不平等;(2)承担义务的不对等,即不同股东(股票持有者的简称)承担的为企业发展筹措所需资金的义务和承债的义务不对等、不平等;(3)不同股东获得收益和所承担的风险的不对等、不平等。二、股权分置改革的意义1.股权分置改革完善资本市场定价机制。股权分置导致的定价机制扭曲和许多上市公司诚信的缺失是是我国证券市场的重大缺陷。在这种扭曲的定价机制下,市场不可能建立起理性的投资模式。随着股权分置这个制约证券市     

借股权分置改革有利时机推进辽宁资本市场发展

经国务院批准,中国证监会于4月29日发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,宣布启动股权分置改革试点工作。这一举措意味着国家已开始着手解股权分置这一困扰我国证券市场发展的重大制度问题。     

股市稳定基金：经验与建议

2004年,证监会和财政部为了给股权分置改革“保驾护航”,确保上证综合指数不破1000点,拟设1000亿元股市调节基金（平准基金）,主要目的是稳定市场,在市场低迷时人场操作,确保股改顺利进行。但随后股市逐渐进人“牛市”,该议题被搁置。     

公司债起航：再造一个新“股市”

继股权分置改革之后，中国资本市场的又一出重头戏即将上演——公司债发行试点即将启动。公司债发行试点的启动，将开辟一条更高效的融资渠道，建立多层次的资本市场，提高直接融资比重，有助于改善证券市场供求关系，同时吸纳市场过剩的流动性。届时将通过发行管理制度改革和发行规模的扩大化等一系列措施，最终形成一个规模至少等同于目前股市的公司债券市场。[第一段]     

股权分置改革对于中国上市公司公司治理结构的影响

股权分置是资本市场初期建立的一项具有中国特色的制度。但随着中国资本市场的不断发展和完善,这一制度设计越来越成为束缚中国资本市场的制度瓶颈。尽管这种股权分置现象在我国资本市场中的产生有着特定的、制度背景,但股权分置由于控制权、所有权不能自由转让,导致同股不同权的存在,造成了不同股东的利益不一致。从而导致公司治理缺乏共同利益基础、不利于上市公司的购并重组等诸多。而股权分置改革将会改变这种现象,为了冲破这一瓶颈束缚,从2005年到2006年,力图解决中国资本市场股权分置问题的改革进行得如火如荼。因此,对股权分置改革对公司治理的影响进行探讨就成为必要了。     

试论股权分置改革的意义——从股权结构与股利分配政策关系的角度分析

2006年,中国资本市场最大的一件事情莫过于股权分置改革取得了阶段性的胜利,并且,其效应一直延续至今。此次改革,改良了困扰我国资本市场已久的股权分置所带来的各项问题。其中,最受人关注的当属其通过对股本的全流通改变了中国企业的股权结构,从而规范了现代公司理财活动三大核心之一的我国上市公司的股利分配决策,最终将推动我国资本市场日益理性与成熟。     

股权分置改革对于中国上市公司公司治理结构的影响

股权分置是资本市场初期建立的一项具有中国特色的制度.但随着中国资本市场的不断发展和完善,这一制度设计越来越成为束缚中国资本市场的制度瓶颈.尽管这种股权分置现象在我国资本市场中的产生有着特定的、制度背景,但股权分置由于拉制权、所有权不能自由转让,导致同股不同权的存在,造成了不同股东的利益不一致.从而导致公司治理缺乏共同利益基础、不利于上市公司的购并重组等诸多.而股权分置改革将会改变这种现象,为了冲破这一瓶颈束缚,从2005年到2006年,力图解决中国资本市场股权分置问题的改革进行得如火如荼.因此,对股权分置改革对公司治理的影响进行探讨就成为必要了.     

浅谈股权分置改革与上市公司治理

我国A股市场的上市公司的股权分置问题是由诸多历史原因形成的,作为历史遗留的制度性缺陷,股权分置在诸多方面制约中国资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革,比如股权分置直接导致了上市公司的股权结构极不合理和不规范,使公司治理缺乏共同的利益基础。目前,我国上市公司经营层的股权激励机制面临的两大制度难题随着股权分置改革的推出迎刃而解,应该以股权分置改革为契机,推动上市公司建立健全股权激励机制,完善法人治理结构。     

中央企业要理性选择"股改"--以中石油和中石化"私有化"回购整合方案为例

从目前的资本市场状况看,对于股市的未来,焦点当然是正在大力推进的股权分置改革。而业界的焦点主要集中在如何根据公司特征选择可行的股权分置解决方案,而解决方案的焦点在于如何补偿流通股股东。随着股权分置改革的深入和各种特殊上市公司方案的破题,将有越来越多的公司投入到股改队伍中去,其中一个特殊的群体——中央企业及其控股的上市公司均属于垄断或相对垄断的行业,这批上市公司的股改也是关系到全局改革能否成功的关键所在。如何根据国有上市企业及其控股上市公司的特征选择可行的股权分置解决方案尤为关键。上市公司“私有化”是指…     

解决股权分置 须处理好三大关系

2005年4月29日证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的遭知》之后．4家上市公司被选定作为试点单位，它们将分别采用不同的方案解决股权分置问题。     

浅谈股权分置改革的研究

2005年4月29日,证监会启动股权分置改革试点工作 ,拉开了中国股权分置改革的序幕。股改之后股权结构有何变化？目前的股权结构特别是控股股东对注册会计师出具的审计意见又有何影响？本文通过数据的简单对比分析,发现未参加股改的上市公司比参加股改的上市公司更容易被出具非标准审计意见;股改的上市公司,控股股东（第一大股东）所持的股票数量下降后,对上市公司的操控能力减弱,上市公司被出具非标准审计意见的可能性增大。     

中国股市的先天性缺陷

中国股市一出世就带有先天缺陷：一是股市寻租：二是高溢价发行;三是股权分置。这三点构成了目前市场的诚信危机．直接引发了发行上市制度的风险性。数据表明．14年来．两市上市公司创造利润仅6965亿元,但却从社会公众股东（A、B、H股）手中融资9675亿元。这表明上市公司净资产的增值基本上靠发行新股及再融资获得．一级市场的暴利有了做假账的诱惑及违规操控市场的发生,统计数据显示．     

房价与股价联动关系的实证分析

房市和股市在一国的经济发展中扮演着重要的角色,随着房地产市场化改革和股市中股权分置改革的深化,房价和股价的联动关系日趋明显,关于房价与股价的联动关系的研究越来越受到重视。本文从理论和实证分析论述了房价变动对中国股市影响。首先,综述了国内外的学者关于这个课题的理论成果;在实证分析中采用了国内外学者在分析此问题时普遍使用到的平稳性检验、Granger因果检验法及脉冲响应函数。     

股权分置改革中股东间博弈的实证研究

股权分置问题是中国证券市场最大的制度症结,股权分置改革的过程是非流通股股东与流通股股东之间,就非流通股获得流通权应支付的对价而进行的持续博弈过程.首先论述了股权分置改革中的博弈论基础,就股东间博弈的行为,博弈过程中股东的收益、股东的策略选择、博弈结果对市场平均对价水平的影响进行了论述;其次,研究了股权分置改革中以博弈论为基础的股东协商机制问题,并就股东间博弈的有效性进行了实证研究;最后,对投票表决制下的有关问题做出了分析并提出了建议.     

基于Fama-French三因素定价模型的股改长期效能研究——以中小板股票为例

股权分置是中国资本市场存在的最为严重的制度缺陷,股权分置改革对证券市场带来的影响受到学界和实业界的关注,本文以2005年实施股改的50支中小盘股票为样本,用三因素模型对股权分置后股票长期效能进行研究,发现股改的长期效能存在弱势现象.