自愿性信息披露与公司治理:董事会功能与大股东行为

董事会功能发挥对于自愿性信息披露具有重要的作用.根据我国上市公司2004年数据,独立董事规模、财会专业背景独立董事比例、金额最高的前3名高管薪酬对自愿性信息披露产生正向影响;董事会越稳定,公司自愿性信息披露水平越高.股权集中度越高,自愿性信息披露水平越低.这一结论说明我国上市公司有必要加强董事会建设,制衡大股东的控制权,以提高信息透明度和董事会治理效率.     

创业板IPO抑价、公司治理与发行特征——中国创业板和中小板上市公司的比较研究

利用2009年10月至2010年3月创业板上市的58家公司样本和中小板上市的58家公司样本,对创业板上市公司IPO发行中的抑价问题进行了实证分析。从公司治理来看,独立董事比例越高,创业板IPO抑价程度越高;高管薪酬越高的公司,创业板IPO抑价程度越高。从发行特征来看,发行市盈率越低,中签率越低,每中一签需要的资金量越小,创业板IPO抑价程度越高。分析结果没有发现风险投资的持股会影响创业板抑价程度。     

企业生命周期、公司信息披露与高管辞职套现——以我国创业板上市公司为例

针对创业板高管大量辞职套现这一焦点问题,基于企业生命周期、信息不对称、委托代理与信号传递等理论分析,以2009—2015年创业板上市公司高管辞职套现数据为样本,探究企业生命周期、信息披露水平对创业板上市公司高管辞职套现的影响。研究结果表明,处于成长期的创业板上市公司高管比成熟期、衰退期的公司高管更容易辞职套现;公司信息披露水平越高,其高管辞职套现可能性越高;公司处于成长期能显著提高公司的信息披露水平,进而增加高管辞职套现的可能性,即信息披露水平具有提高流动性并调整股价的中介效应。     

自愿性信息披露与公司治理：董事会功能与大股东行为

董事会功能发挥对于自愿性信息披露具有重要的作用。根据我国上市公司2004年数据，独立董事规模、财会专业背景独立董事比例、金额最高的前3名高管薪酬对自愿性信息披露产生正向影响；董事会越稳定，公司自愿性信息披露水平越高。股权集中度越高，自愿性信息披露水平越低。这一结论说明我国上市公司有必要加强董事会建设，制衡大股东的控制权，以提高信息透明度和董事会治理效率。     

公司治理对我国商业银行风险影响的实证研究

运用我国14家上市银行2001年-2010年的年度数据,将我国上市银行分为股份制银行、国有银行和城市商业银行三类,将银行风险分为信用风险、流动性风险和市场风险,建立面板模型,利用Eviews 6软件实证分析了公司治理对我国上市银行风险的影响。实证结果表明:高管薪酬与三类银行信用风险,市场风险和流动性风险均呈负相关的关系,表明高管薪酬越高,银行风险越小;对股份制银行和城市商业银行来说,股权集中度与银行信用风险负相关,表明股权集中度越高,信用风险越小;对于国有银行来说,股权集中度与银行风险正相关,表明股权集中度越高,银行风险越高;董事会规模与银行风险承担的分析,也出现的相同的情况,对于股份制银行来说,董事会规模与市场风险负相关,表明董事会规模越大,市场风险越小;对于国有银行来说,董事会规模与市场风险正相关,表明董事会规模越大,市场风险越大;对于城市商业银行来说,董事会规模与市场风险的关系并不显著。     

高管权力、多元化及公司绩效

多元化是我国上市公司发展的重要趋势,多元化动机及其经济后果一直是学术研究的热点话题。针对公司高管是否通过其权力影响公司的多元化及其对公司绩效的影响,选取2007~2011年上市公司为样本,以董事长为研究对象,采用面板数据进行实证分析。研究发现:高管权力对公司多元化具有重要影响,高管权力越大,公司的多元化程度越高;而且,高管权力会影响多元化与公司绩效之间的关系,高管权力越大,多元化对公司绩效的负面影响越重。在此基础上,文章提出应规范高管权力,提高财务决策科学性的针对性建议。     

女性高管、内外部环境与企业绩效

以2008-2015年沪深A股上市公司作为研究样本,探讨女性高管对企业绩效的影响,并检验权力集中度和市场化程度对于女性高管发挥作用的调节效应.结果显示:(1)提高女性高管比例有助于改善企业绩效;(2)权力集中抑制了女性高管对企业绩效的正向影响;(3)公司所在地区的市场化程度越高,女性高管比例越高,但女性高管对企业绩效的正向影响相对市场化程度低的地区有所减弱.结果说明:企业和政府相关部门都应该重视女性高管对于企业发展的特殊作用,制订相应政策为女性进入高管层提供一定的条件.     

中国上市公司多元化经营绩效的实证分析

通过随机抽样,计算我国57家上市公司1998年-2002年的平均盈利指标和风险指标,根据各公司多元化熵值的大小对样本总体进行分组,分析多元化程度对企业绩效的影响.研究发现1.多元化程度越高,公司的平均净资产收益率越高;2.多元化经营降低了公司收益率的波动水平;3.资产规模越小的公司越倾向于选择多元化经营.     

高管权力与激励薪酬操纵研究

为了研究高层管理者的权力与其激励薪酬设计的关系,对高管操纵薪酬设计的行为进行了理论建模,得出的结论是：高管权力越大,高管薪酬对事后表现更好的业绩指标具有越高的敏感性;并且人力资本对企业价值的重要性越高,企业业绩的波动性越小,高管持股比例越低,高管通过操纵获得的薪酬-业绩敏感性越大。以1998年至2011年我国上市公司为样本进行的实证研究支持了上述结论,从而为高管谋取权力薪酬的行为提供了实证依据,并且从新的角度识别了高管操纵薪酬设计的具体方式。     

上市公司股权激励与管理层盈余管理关系探究

以A股上市中在2010—2014年间实施过股权激励计划的471家公司为研究样本,以样本公司的股权激励计划和年度财务数据为基础,通过回归分析探究上市公司对管理层进行股权激励和公司盈余管理程度的关系。结果表明：股权激励强度越大管理层进行盈余管理的程度越高;而股权激励计划有效期时间越长,管理层盈余管理水平将下降;采用股票期权激励方式将降低管理层的盈余管理水平。     

国有非上市公司的股权激励设计

针对国有非上市公司无法使用和上市公司相同的股权激励来解决经营者激励的长期激励问题，基于委托代理理论，采用将利润分享的短期激励与股权激励的长期激励相结合的方式，提出了一种规避股票市场风险的新激励模式—“利润分享虚股制”。     

高管限薪视角下的经理股票期权的研究

经理股票期权是公司治理中对经营者进行股权激励的一种形式,它时于激励经营者关注公司的长远利益和持续成长有正面作用,因此为国内外上市公司广泛采用.但现行经理股票期权是一种徒具期权交易形式的"馈赠型期权"(免费的期权权利),其收益与风险完全不对称的特性使它不可避免地沦为公司高管攫取不当利益的工具.馈赠型经理股票期权存在股市系统性风险对个股价格的影响、收益和风险不对称、期权股份授予额度没有客观依据三大问题,应把馈赠型经理股票期权变革成"准交易型经理股票期权",使它在保留长期股权激励功能的同时,不致沦为公司高管攫取制度性不当利益的工具.     

股权制衡机制的公司治理效应:日本公司的经验与启示

以日本863家上市公司2001-2006年数据为样本,利用Panel Data模型和组间比较等计量方法对股权制衡机制的公司治理效应进行了实证分析.实证分析结果表明:股权制衡机制对公司绩效存在明显的负效应,制衡型股权结构不如集中型股权结构对公司绩效的影响好,且股权制衡效果存在着一定的行业性差异.由于中日两国具有相似的法律体系、股权结构以及企业文化,因此日本的经验对中国有借鉴意义.     

我国机构投资者积极参与公司治理的障碍

学术界普遍认为机构投资者有动力和能力积极参与公司的治理。但是上市公司与生俱来的缺乏成长性、“一股独大”等问题 ,机构投资者自身的风险规避、“搭便车”等问题成为机构投资者积极参与公司治理的障碍。因此提高上市公司的持续发展能力 ,规范机构投资者的行为成为必须。     

中国上市公司董事会独立性与监督效率关系实证研究

董事会的事前与事中监督相对监事会的事后监督,更有利于风险的规避与代理成本的降低,而独立性是决定董事会监督效率的关键。采用非参数检验以及多元统计分析对我国上市公司董事会的独立性与其监督效率的关系进行的实证分析显示我国上市公司独立董事比例与监督效率没有直接的关系;董事长与总经理的两职分设有助于制衡效率的提升;独立性差与提名机制不合理,是制约董事会监督效率有效发挥的关键;由于独立性差使审计委员会没有对提升董事会监督效率产生积极的作用;法人股股东较国有股股东具有更高的监督积极性和监督能力;债务约束有助于关联交易的规范和信息披露质量的改善,但负债比例过高会诱使上市公司发生舞弊行为。     

关于国有上市公司经营者股票期权的几点思考

经营者股票期权作为一种重要的激励机制,在国外已得到普遍应用,而我国上市公司特别是国有上市公司,在借鉴这一方式中,仍然存在许多问题。在此,就经营者股票期权的应用情况、自身的优越性以及如何更有效地实施其管理等加以探讨。     

企业和消费者互动视角下的CSR研究:文献综述

企业社会责任问题近几十年引起了广泛关注,众学者从经济学、社会学、管理学等不同角度进行了探讨。由于消费者购买能直接影响企业的财务绩效,因此越来越多的学者从消费者的视角研究企业社会责任问题。梳理并总结了消费者企业社会责任认知的影响因素、消费者对企业社会责任行为的归因、企业社会责任活动对消费者购买行为的影响、消费者行为对企业社会责任行为的影响、企业和消费者社会责任互动机制等方面的国内外文献。指出应该加强本土化研究,探讨消费者社会责任满意度的影响因素及消费者行为对企业社会责任行为的影响,强化两者的互动机制和作用机理研究。     

对公司融资能力影响因素的实证分析：一个公司治理的观点

本文从公司治理的角度对影响公司融资能力的因素进行了分析,并以家电行业上市公司为例,采用横截面检验方法,从全样本和分年度两个角度进行了理论检验。结果发现,企业家财富、经理人员相互监督动力、独立监管者的激励性监督等解释变量对公司融资能力具有一定的解释能力,它们在减少所有者—经理人员利益摩擦并确保“可保证收入应不小于投资者投入”的融资条件方面发挥着一定程度的积极作用,从而为我国上市公司提高融资能力提供了有益的启示。     

构建具有激励作用的独立董事薪酬机制研究

从法律法规风险、声誉风险、市场风险和经济风险四个方面分析了与构建独立董事薪酬机制紧密相关的独立董事执业风险。对浙江、陕西、青海三省2009年上市公司独立董事薪酬的相关数据做了统计,分析了我国独立董事薪酬的现状以及存在的问题。重构了由固定薪酬、延期支付薪酬、股票期权构成的具有激励作用的独立董事薪酬机制。     

创业板市场ESO激励计划适应性分析

本着企业价值最大化原则 ,从创业板市场自身特征与创业板上市企业特征两个角度出发 ,对影响ESO激励计划对创业板市场上市企业激励效率的因素进行系统分析 ,主要包括 :创业板市场定位、市场制度设计、外部市场因素、思想观念等与创业板企业资产特征、经理人风险偏好、现金流约束、人力资本地位等。研究表明 ,这些因素对ESO激励计划在创业板企业的适应性有深远的影响。