对股权分置改革对价问题的市场分析——通过股权分置改革试点阶段G股的市场表现认识对价的特征

股权分置改革作为一场促进我国资本市场健康发展的制度性变革,给股市带来了生机,G股的活跃表现为投资者创造了更多的投资机会。在股权分置改革试点阶段,试点企业推出的对价方案呈现出对价方式的多样性、对价水平的差异性、对价依据的非统一性和调整对价的随意性等多种市场特征。对价方式的多样性为投资者提供了更多的市场机会,对价水平的高低差异反映了不同的对价成本,对价依据的差异性是导致不同对价水平的主要原因,上市公司频繁调整对价方案缘于非流通股股东与流通股股东的沟通和交流。     

试析深化股权分置改革

通过分析我国股权分置改革的背景,指出股权分置问题是产生其他制度问题的内在根源,解决这一问题既是为市场的其他改革创造条件,也将使资本市场健康发展的基础更为扎实;揭示了推进股权分置改革要注意的几个问题。     

对股权分置改革中对价问题的思考

解决股权分置问题,让非流通股变成可以流通的股份,必然存在非流通股股东为换得流通权而向流通股股东支付对价的问题。为协调流通股股东与非流通股股东两者的利益,非流通股股东必须支付一定的对价,以作为取得流通权的成本,对价的高低不仅直接影响投资者的利益,而且是股权分置改革成败的关键。文章通过对第一批、第二批进行股改试点公司情况的分析,探讨了对价的高低对股改方案的通过率、股改上市后股价表现的影响,并提出了完善对价方案的建议。     

股权分置改革与中国资本市场发展

股权分置改革对中国资本市场意义重大,从制度上解决了资本市场的缺陷,有利于资本市场的长期稳定发展。股权分置改革对完善中国产权制度改革,公司法人结构治理,解决上市公司的问题都很重要。资本市场由于存在流通股和非流通股的割裂现象,流通股和非流通股东利益不一致,出现大股东侵占小股东的利益,使资本市场变成一个圈钱的市场。只有通过流通股东和非流通股东的博弈,解决股权割裂,中国资本市场才能与经济快速发展相匹配,才能成为经济的晴雨表。     

股权分置改革及其会计处理探析

本文分析了我国A股市场股权分置的历史背景及其对资本市场的影响,揭示了股权分置改革中非流通股股东向流通股股东支付对价的实质,并分别就非流通股股东和流通股股东提出了相应的会计处理方法.     

股权分置改革对资本结构的影响

选取在上海证券交易所上市的402家上市公司2004—2006年的数据,采用平行数据模型的方法,分析了股权分置改革对资本结构的影响。回归的结果显示：股权分置改革前后中国上市公司的资本结构有显著的差异：资产担保价值、公司规模、成长性对资本结构有显著的正影响,而公司的获利能力、流动性、非负债税盾对资本结构有显著的负影响;中国上市公司主要依靠短期负债融资。     

关于股权分置改革的几个焦点问题

股权分置改革是资本市场的一项重要制度改革。对价的高低不仅直接影响投资者的利益,而且是股权分置改革成败的关键。分类表决机制赋予流通股股东更多自我保护的权益,为股权分置改革提供了制度准备。由于股权分置,使证券市场的功能定位出现偏差,重融资功能而轻投资功能和优化资源配置功能已影响证券市场的健康发展。股权分置改革将促进我国证券市场功能的完善。     

国内股权分置改革研究综述

股权分置改革业已落下帷幕,这场改革对中国证券市场的影响至为深远,国内学术界对其进行了持续跟踪的研究分析且取得了丰厚的成果.本文正是从理论探讨、时机选择、对价支付、投资者保护及股改效应等五个方面入手,时国内具有代表性的股权分置改革研究进行了文献综述,并加以总结分析,在此基础上对后期可能的研究方向进行阐述,以期为今后的相关研究提供参考.     

股权分置改革中的产权重置、价值重估与多重博弈

为了对股权分置改革进行经济学解释,通过构建一个均衡对价模型和一个多重动态博弈模型,结果发现,建立多种产权形式之间基于对价博弈的产权交易机制、实现产权激励相容,远比对价本身是否合理更为重要,从而揭示了改革得以成功的逻辑。     

金融改革浪潮下的韩国资本市场法——以投资者保护制度为中心的考查

全球金融改革的浪潮下,2009年制定的韩国资本市场法顺应时代的潮流采取功能型立法模式允许兼业经营的同时,兼顾了投资者利益的保护。首先,将投资者区分为一般投资者与专业投资者,针对不同类型的投资者采取不同的保护方法。其次,构建利益冲突防御体系、规制投资劝诱行为以及规制投资广告,强化金融投资公司在买卖金融投资商品中的说明义务、适合性原则等具体措施强化对一般投资者的保护。     

我国法官制度改革的探索

文章通过分析我国法官制度存在的弊端及其对公正司法的影响,提出了我国法官制度改革的构想,旨在通过改革,以加快我国依法治国进程的步伐。     

构建支撑科技创新的风险资本市场：一个文献综述

国家自主创新能力的提升离不开多层次资本市场的支撑,资本市场是自主创新的引擎和推进器,任何科技创新成果的产业化都需要与资本有效结合才能实现。因此,加快构建一个全方位支撑科技创新的资本市场体系,是我国当前的一项紧迫任务。本文在进行文献综述的基础上,进一步明晰多层次资本市场的内涵,提炼构建支撑科技创新的多层次资本市场的政策路径。     

对我国商业银行资本充足率指标的思考

资本充足率反映银行资本抵御意外损失的能力大小,但其过高过低均对银行产生不利影响.文章分析了《巴塞尔协议》资本要求的不足,从理论上论证了最适度资本量的经济学界定,提出了科学确定我国商业银行的资本充足率:把新的不确定性风险及时纳入风险权数,并实行弹性资本充足率,使这一指标科学合理,并与国际接轨.     

资本市场与风险投资

资本市场是金融市场的重要组成部分 ,它与风险投资紧密相关。资本市场为风险投资提供金融支持 ;风险投资又为资本市场提供高质量的上市公司 ,推动资本市场向纵深方向发展。设立创业板市场 ,是完善资本市场 ,促进风险投资业迅速发展的有效途径。     

产品市场竞争程度对企业融资行为的影响

许多研究表明我国上市公司存在较强的股权融资偏好。国内学者根据代理理论认为股权融资过多的企业未能充分利用财务杠杆而使企业绩效下降,而本文主要从产品市场竞争对资本结构影响这一角度来研究上市公司的融资行为。研究发现,上市公司的股权融资偏好和上市公司治理结构不完善、代理问题严重等体制和政策因素有关,但是,激烈的产品市场竞争也是导致企业采用低财务杠杆的重要原因,而且由于这一原因而导致的财务保守行为是合理的,它是企业为避免财务风险提高产品市场竞争能力而采取的战略行为。     

国有商业银行资本市场业务研究

本文首先从国际金融界混业经营 ,国内银行、保险、证券三业互相渗透共同发展 ,我国资本市场发展对银行传统业务的冲击 ,以及加入 WTO挑战的需要等方面论述了国有商业银行拓展资本市场业务的客观现实性。其次 ,从资本市场规模、银行和证券公司、基金、保险公司的业务合作领域 ,以及合作的层次和市场发展潜力等方面阐述了国有商业银行进行资本市场业务创新的动因及其目前在资本市场业务方面存在的问题和解决办法。进而分析了进一步拓展资本市场业务从建立战略同盟、壮大资金实力和实现综合经营有效切入的问题     

我国社会保障筹资方式改革的探讨

要推行社会主义市场经济 ,需要建立完备的社会保障制度。但作为社会保障体系基础和核心环节的社会保障资金在筹措、管理和使用等方面还存在许多不规范的地方。因此 ,应借鉴国际经验对现行的社会保障筹资方式进行改革 ,以开征社会保障税的形式来筹集社会保障资金     

西部经济振兴的关键：市场取向改革

“九五”计划以来，我国战略重点西移，给西部带来极大的机遇。在促进地区经济发展中政府政策的倾斜作用是非常重要的，但是在当今市场经济条件下，政府的作用取代不了市场，必须利用市场经济手段及所造就的条件发展地方经济。西部的振兴在于市场趋向的改革。本文强调西部要振兴应首先处理好政府政策与市场的关系，从原来依靠国家推动变为依靠市场推动，变“靠”政策为“用”政策。并分析了西部落后的原因在于市场取向改革滞后。提出西部经济要发展必须更新观念，改革体制，转变机制，真正把市场经济体制框架建立起来，充分利用两个市场和两种资源。     

推进我国利率市场化进程及其相关措施

我国一直实行的是官方利率体制,金融业没有制定利率的自主权,这在很大方面约束了金融企业发展的积极性。因此,为加快我国金融体制改革,实现利率市场化就成了其中一项非常重要的内容。实现利率市场化是解决金融市场化、借贷与储蓄存款分流问题的根本出路,要采取必要手段规避利率市场化风险。