论MBO与国有企业产权制度改革

MBO(管理层收购 )是西方国家改造企业产权制度的一种有效方式。针对我国国有企业发展现状 ,结合MBO的特点、作用等 ,文章提出了在我国国有企业产权制度改革中实施MBO的建议     

我国中小国有企业实施MBO相关问题探析

目前我国中小国有企业的改革和发展面临着巨大困境,MBO作为一种有效的企业产权改革模式,为实现中小国有企业多元化的产权结构提供了一个宽广的思路。在实施MBO的过程中,我们需要对中小国有企业的MBO进行有效的监督和管理,特别是要规范国有资产定价和收购资金的来源问题,为促进中小国有企业MBO的顺利进行创建各种有利条件。     

中国发展MBO的理性思考

管理层收购(MBO)被认为是可以降低企业代理成本和解决内部人控制的一种长期激励制度。中国的MBO刚刚起步,但已被赋予了特殊的使命———解决国有企业产权问题。目前社会各界对我国要不要发展MBO和如何发展MBO存在很大争议。明确中国MBO的实施目的是解决问题的关键,应从中国的现实出发对MBO有一个科学理解和正确认识,同时对MBO的定价原则、融资问题、实施效果和实施环境等应进行理性的再思考。     

基于信托方式的曲线MBO模式再设计

管理层收购作为国企产权制度改革的一种途径,在我国的实施过程中面临一些问题与障碍。通过对基于信托方式的曲线MBO模式的再设计,引入员工持股计划、公开竞价机制、战略投资者以及风险共担机制,重视对MBO完成后目标公司的整合,以期达到规范曲线MBO实施过程、完善公司治理结构的目的。     

国企改制中的MBO现象探析

2003年12月国务院国有资产管理委员会出台的<关于规范国有企业改制工作意见>中,最引人注目的是关于管理层收购(Management Buy-Out)的规定.作为国有资产改革的一种重要方式,MBO在改善企业股权结构、提高管理效率、降低成本等方面具有一定的积极作用.但在我国相关法规和制度尚未健全的情况下,用MBO方式进行国企改制,也暴露出一系列问题.随着国企改革的纵深发展,MBO的热潮即将来监.如何克服MBO的不足,充分发挥MBO的积极作用,是理论界必须认真研究的重大问题.     

管理层收购的价值及可行性研究

问题的提出 管理层收购(Management Buyout,MBO)又称"经理层融资收购",是杠杆收购的一种.所谓杠杆收购,即通过高负债融资收购目标公司的股份,获得经营控制权,以达到重组该目标公司,并从中获得预期收益的一种财务型收购方式.近几年来,随着一系列知名企业实施了MBO,MBO开始受宠,并逐渐形成了一股热潮.     

MBO收购价格引起的市场反应研究

本文以截至2004年10月份经媒体批露的23个上市公司作为样本,对有关管理层的收购市场反应进行实证研究。根据资本资产定价模型得出样本企业与市场风险的相关性系数,进而求出MBO公告日及前一天市场预期误差的平均值,通过建立线性模型对反映管理层收购价格与企业净资产之差引起的市场预期收益率的变化进行回归,结果是这两个变量之间存在负的相关关系。同经验假设一致,当进行收购的是企业的经营者时,他们出于成本收益的考虑会对MBO的收购或转让价格进行调整,使其低于收购季度的每股净资产,从而获得超额收益,损害流通股股东的权益。同时MBO收购的性质也会对股价产生一定的影响。     

国有企业管理层收购主体方面的法律障碍及革新构想

管理层收购(MBO)对于急需明晰产权与减退国有股的国有企业具有特殊意义。但由于相关立法滞后与特殊国情,在实践中国有企业MBO弊端重重,积重难返。这时,指出相关法律在国有企业MBO的谈判主体、目标企业,以及收购主体等方面的不足,对于构建与完善国有企业MBO的法律机制具有重要意义。     

曲线MBO与苏南产权制度变革的审视

近来苏南部分上市公司陆续进行曲线管理层收购 (MBO) ,引起了广泛关注。实际上 ,从苏南模式现有的定位与发展看 ,苏南上市公司尤其是集体所有制上市公司的曲线MBO现象恰恰是苏南产权制度变革的一种内在要求。如果能够妥善解决操作层面上的一些问题 ,这次曲线MBO不但不会终结苏南模式反而更加能够展示出苏南产权制度改革的魅力。这对于我国集体企业、国有及其控股公司今后的发展和MBO市场的规范均有着深远的影响     

企业家本位论与基于企业家人力资本补偿和激励的MBO

企业家本位的实质是企业家在资源配置中的中心位置和在构成现代企业的各种合约中的中心地位,确立企业家在经济运行和社会生活中的中心位置是建立市场经济体制的重要内容,基于企业家人力资本补偿和激励的管理层收购(MBO)是中国实施MBO的基本视角,而长虹换帅风波凸显政府官员与企业经营者在国有企业改制方案上的冲突。