债务来源异质性对企业投资扭曲行为影响的实证研究

债务异质性表现为企业债务具有不同的规模结构、期限结构和来源结构,而债务来源异质性为研究投资扭曲问题(包括投资过度和投资不足)提供了一个较好的视角.以2008年至2013年沪、深A股上市公司为研究对象,通过聚类分析方法证实中国上市公司中债务来源异质性较为普遍,构建债务来源异质性程度指标,选择债务来源异质性程度较高的样本(研究样本)和较低的样本(两组随机样本),对研究样本与随机样本配对后形成的样本进行组间比较分析、相关系数分析和回归分析,实证检验债务来源异质性对企业投资扭曲行为的影响.研究结果表明,债务来源异质性程度与企业投资扭曲程度显著负相关,即债务来源异质性程度越高,企业投资扭曲程度越低;企业债务来源异质性程度越高,投资过度程度和投资不足程度均越低,且债务来源异质性对企业投资扭曲的约束程度介于其对投资过度和对投资不足的约束程度之间.债务来源异质性程度越高,债务来源的多元化程度越高.研究结果对约束企业投资扭曲行为具有一定的积极作用.     

警惕股市"价值陷阱"

价值投资是以某一标度来测得股票的内在价值,并以此为标准与该股票的市价进行比较,进而推断出该股票的价格是被低估了还是高估了,我们说被低估了的股票就有一定的投资价值.     

股指期货套利交易的风险度量——基于沪深300股指期货交易数据的实证分析

以Copula理论和VaR方法作为实证分析工具,根据我国股指期货市场的实际交易情况,对套利投资组合的风险进行量化分析。根据我国股指期货市场的实际交易情况,针对套利交易中的期现套利、跨期套利、跨市场套利和跨品种套利这四种基本交易策略展开全面分析,并基于实证得到的投资组合VaR值,衡量了在不同策略下套利投资组合的风险。同时,将其与基于二元正态分布和样本数据得到的VaR值进行比较。这填补了我国在股指期货套利组合风险度量方面的空白,具有重要的理论价值和现实意义,对我国当前的股指期货套利交易的风险管理起到了一定程度的补充和启示作用。     

关于Markowitz投资组合模型的一个注记

本文结合现实生活和实际操作情况,对Ma- rkowitz投资组合模型进行了一定的修正,考虑证券投资买卖证券多少的问题。     

我国应对金融危机增加投资对就业拉动效果评价

本文运用投入产出方法,分析了受金融危机影响导致我国出口下滑引起的就业岗位减少以及我国为应对金融危机采取的增加投资政策对于扩大就业的拉动作用,并针对就业结构的影响进行了比较分析。主要方法为计算2007年中国投入产出表42部门的各就业结构的直接就业系数矩阵和完全就业系数矩阵,并用就业弹性进行调整,进而估算出口下滑以及2009年增加投资对就业结构的影响。结论如下:2009年出口下滑导致的非农就业岗位减少806.8万人,主要集中在通用、专用设备制造业、金属制品业和纺织业,其中,初中文化程度的失业人口最多,约为398.79万人;而2009年增加投资20908.96亿元可扩大就业岗位505.1万人,主要集中在建筑业,其中拉动初中文化程度就业人口330.11万人。可见从总量上分析,增加投资对扩大就业起到一定的作用,一定程度上缓解了出口下滑对就业带来的负面影响。但在结构层面,增加投资对不同行业和不同教育程度的就业人员拉动作用存在较大差异,因此,我国在制定经济刺激政策和投资政策时应加强对行业和就业结构影响的考虑。     

中信泰富中澳铁矿项目的跟踪分析——基于风险管控的角度

近10年来,我国对外投资愈来愈踊跃,带动了经济快速发展。与此同时,也产生了一定程度的风险问题。由此,通过分析中信泰富中澳铁矿项目,指出其风险所在及成因,并进一步给出建议,以期对我国企业的对外投资有一定的参考和借鉴作用。     

融资受限、大股东"圈钱"与再发行募集资金滥用

中国上市公司再发行后业绩恶化与其投资行为不当有关,文章分析了股权结构、大股东圈钱、融资受限等因素对投资不当行为的影响.以1998-2001年配股样本进行实证检验.结果发现再发行前的资金储备程度越高,大股东参与再发行程度越低,募集资金滥用的可能性也越大,而大股东持股比例、股权制衡因素则对资金滥用可能性的影响不显著.这表明由于融资受限引起的资金储备动机和大股东圈钱动机是影响中国上市公司募集资金滥用的主要原因.文中的政策意义在于,再发行审批时应把再发行前的资金储备比例作为一个审批指标,并要求大股东积极参与再发行,以减少上市公司的再发行圈钱行为.     

关于企业投资项目决策的研究

随着社会经济的发展必然伴随着大量投资活动的发生。投资是企业发展和经营的必要手段，是提升企业核心价值和自主创新的必经之路，投资活动的成功与否，在很大程度上取决于投资决簸的正确与否。很多实践已证明，只有科学合理地进行投资决策，才能取得预期的投资效果。因此，企业在进行投资项目的选择和决策时，一定要遵循科学的理念和方法，坚决杜绝决策的随意化和形式化，深入的考察投资项目的各个方面。争取把企业的资金投资于收益高、见效快、风险小的项目上去。     

关于长期股权投资管理运行机制案例研究

企业的长期股权投资管理对于现代企业改革具有重要的意义。本文通过对国有企业A公司的股权投资管理的案例分析,对公司股权的风险评估和管理提供意见,希望能够在一定程度上供国内的大中型企业的股权投资管理模式提供比较科学的参考意见。     

外部治理环境、行业管制与过度投资

基于法与金融理论和管制俘虏理论,外部治理环境和行业管制对企业的过度投资行为有一定的影响.在定性分析不同行业管制情况下外部治理环境与企业过度投资关系的基础上,选用2001年至2010年沪深两市的非金融类上市公司数据为研究样本,描述上市公司过度投资区域分布特征,构建外部治理环境与过度投资关系的OLS回归模型,分别以管制行业和非管制行业样本对OLS回归模型进行分组实证检验.研究结果表明,管制行业上市公司的过度投资分布呈现局域空间集群现象,非管制行业上市公司的过度投资分布尚无规律可循.在管制行业中,外部治理环境(政府干预程度、法治水平、金融发展水平)对上市公司过度投资程度有显著的负向影响;在非管制行业,外部治理环境(政府干预程度、法治水平、金融发展水平)与过度投资呈显著正相关.进一步研究表明,在外部治理环境因素中,各地区的法治水平对上市公司过度投资行为的影响效应最大.     

让"语文"的芬芳溢满新课堂

语文教学近几年来在新一轮基础教育改革的大背景下,尤其是新课标实施以来,切实加大了改革的力度,教育思想、观念、教与学的理论与方法等均有所转变,也呈现了不少新气象,但是正如列宁所说,只要再多走一步,仿佛只是向同一方向迈出的一小步,真理便会变成谬误.从一定程度上讲,目前语文课堂教学的情况正是如此, "语文味"依然走在缺失的道路上.     

中国制造业IT投资的绩效与行业特征调节效应

以中国制造业上市公司为研究样本,对信息技术投资与企业绩效之间的关系进行比较分析,并阐释行业特征变量在其中所起的调节作用.实证分析结果表明,信息技术投资有利于提高企业绩效,行业集中度、行业资本密集度和行业增长率均对信息技术与企业绩效之间的关系有明显的调节作用.本研究结论在一定程度上拓展了信息技术投资与企业绩效之间关系的研究内容,对中国制造业的信息化建设有一定的战略启示.     

上市公司投资支出与融资约束敏感性研究

从分析融资约束的影响因素入手,运用主成分分析法构建了度量融资约束的指标体系,实证检验融资约束对投资支出的影响程度,在一定程度上避免了单一指标对实证研究造成的偏差,并将融资约束引入投资的多元回归模型,建立投资与融资约束的联系;研究其敏感性,分析在内部现金流量和投资机会有所变化时投资-融资约束敏感性的差异.实证结果表明,融资约束对投资有制约作用,公司受到的融资约束越大,投资支出就会越小;投资机会和内部现金流量对融资约束的制约作用有影响,托宾Q大于1和内部现金流量为负的企业投资-融资约束敏感性更弱.     

江苏2540亿投向重大项目 力度最大

2009年是一批国家和省级重点基础设施项目建设的关键期、投入的高峰期。各地将强化投资拉动作用．以有效扩大内需．抵御步步逼近的经济“寒冬”。一批投资量大、具备一定实施条件的项目列入2009年重点前期项目．已开工建设。就投资情况而言．各地依然把重大基础设施项目视为投资增长的主要支撑。     

我国两岸三地对美直接投资的进入模式:一项基于数据的分析报告

本文从国际投资理论和组织战略理论出发,运用美国商务部的官方统计资料,对1974～1994年间我国两岸三地对美直接投资行为进行了描述性统计分析。结果发现在跨国投资的第一次浪潮中,两岸三地的对美直接投资行为尽管在时间进程、投资者类型和不同类型投资者对进入模式的使用等方面存在着明显的差异,但是兼并与收购是两岸三地对美直接投资最主要的进入模式。这在一定程度上揭示了我国两岸三地对美直接投资的战略性资产获取动机。     

基于绿色投资效率的港航供应链投资策略研究

在IMO环境政策约束日趋严格的背景下，绿色投资成为港航企业提升自身竞争优势的方式之一。本文以港口主导的供应链为研究对象，分析三种投资场景与不同成员投资的利益关系，即从绿色技术投资效率对港航供应链的成本效应、绿色技术投入效应、经济效应和市场效应等方面展开分析，最后分析不同投资策略对消费者剩余和社会福利的影响。研究表明：港口绿色技术投资在一定程度上会增加整体供应链的成本投入；当绿色技术投资效率逐步提高时，绿色投入水平不断下降，降低了绿色投入的成本，从而达到“投入高效率，投入水平低增长，整体收益高增长”的投资效果；无论是承运人或是港口进行绿色技术投入，均会增加市场的服务价格，相较于非绿色技术投入，绿色技术投入时会增加整体市场的需求数量；从消费者剩余的角度考虑，承运人绿色技术投入相较于港口绿色技术投入产生的消费者剩余大，也会在一定程度上减少因价格“传递效应”带来的不利影响；从社会福利的角度考虑，虽然绿色投资可能会降低社会福利，但承运人投资产生的社会福利优于港口绿色投资时产生的社会福利；从保护环境的角度，政府的政策制定具有较高的优先级，有助于提升环境收益。研究结果进一步丰富了港航企业绿色投资的研究成果，可为合理权衡绿色技术投资效率，为港口供应链成员的绿色投资决策提供一定的参考，对绿色港口供应链的良性发展具有一定的指导意义。     

政府投资对民间投资挤出效应的实证研究——基于浙江的经验数据

本文以浙江省为例，利用2008～2010年的月度经济统计数据，对金融危机后扩张的政府投资如何影响民间投资进行了实证研究。研究发现：政府投资并没有对民间投资产生挤出效应。相反，政府投资在一定程度上带动了民间投资的增长。最后，对实证结果进行分析并给出相关的政策建议。     

投资组合保险策略在企业财经管理的应用探究

随着保险业逐渐引起人们的重视,尤其是投资组合保险策略日益受到关注。投资组合保险策略主要是依据股票市场的运行规律,把保险策略有效整合,组成一种投资组合保险,在一定程度上起到规避投资风险的作用。投资组合保险策略在企业的财经管理应用中具备一定的积极意义,可为企业的财经管理提供实际的参考价值,本文就投资组合保险策略在企业财经管理的应用状况进行分析,旨在为企业创造更多的经济价值。     

福建省自贸区背景下投资、消费与经济增长关系研究

在福建自由贸易试验区背景下,通过对福建省1990年~2013年的投资、消费与经济增长的面板数据进行实证分析,发现福建省存在一定程度的投资与消费不平衡增长,福建省公共投资对经济增长总体起促进作用,但其中第三产业领域的投资已出现过度,应避免继续盲目增加该领域的投入;消费呈现整体不足,其各细分项目对福建省经济增长均起正向促进作用,但从产出弹性来看,消费各细分项目均小于公共投资和私人投资。     

增值税转型过程中固定资产投资管理的探讨

生产型增值税对固定资产投资的影响 （一）制约固定资产投资。 由于购入固定资产所支付的进项增值税不予抵扣,占用了投资企业的大量资金,加重了税负,限制了投资的规模,特别是使企业固定资产更新换代和技术改造的积极性受到了一定程度的抑制,不利于企业技术进步,也不利于产业结构的优化调整。[第一段]