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双重委托代理下独立董事治理效应研究 总被引:2,自引:0,他引:2
为深入理解独立董事在双重委托代理关系下的治理功用,并为构建具有中国特色的公司治理结构提供理论借鉴,运用双重委托代理理论对独立董事治理效应进行分析,结果表明:一方面为监督CEO而提高董事会中独立董事比例,CEO会越不愿意与董事会共享公司内部信息,使得独立董事难以直接降低第1类代理成本;另一方面,为监督大股东侵占而必须进行的独立董事"独立化"有可能在抑制第2类代理问题的同时,削弱大股东治理机制的有效性,诱发严重的股东与经理层之间的利益冲突,间接增加第1类代理成本。 相似文献
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中国的独立董事很少对关联交易出具否定意见,但他们出具的清洁意见中,却明显存在"无过"和"有功"两种情感。本研究考察独立董事是否以本土式的语言规则,在不否定的语境下区分文字情感并向市场传递信号。检验结果表明,首先,相对于无过型意见,有功型意见在[-1,1]的短窗口内产生了0.7%的事件溢酬,并且在低于1%的双尾水平上拒绝零假设;其次,在独立董事特征方面,性别多元化促进了文字溢酬,独立董事的行业和法律专家无明显的调节效应,独立董事和其他董事的校友关系则会在一定程度上削弱文字效应;再次,当样本公司的控制权相对于现金流权的分离程度越高,关联交易中的机会主义概率越高,文字信号的溢酬越弱。综合结果表明,全体清洁意见在的[-1,1]的事件反应均值为0,文字情感则恰好将之分为两个显著非0的组别,包括"无过"组的"-0.3%"和"有功"组的"+0.4%",这证明文字信息能够对数字型治理指标提供增量信息。结论也有助于我们理解,本土的独立董事借助文字情感而非否定意见来履职的特性。 相似文献
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《管理世界》2017,(5)
世界上其他主要国家通常不对独立董事任期进行限制(亦或即便限制,其连任时间一般也比我国显著更长)。但我国自2001年正式建立独立董事制度起,即明确规定连任时长不得超过6年。该规定迄今已执行16年,但其合理性似乎一直缺乏实证层面的检验。本文以2003~2013年我国A股上市公司为样本,选取资金占用、异常关联购销、关联担保以及财务报告质量等指标来表征独立董事有效性,分别从"学习效应"以及"独立性效应"进行了理论分析,检验了独立董事有效性随任期延长的变化情况。实证发现,独立董事的有效性随任期的延长以边际递减的方式不断提高。上述非线性变化的结果,受到独立董事财务背景以及声誉成本的影响。此外,本文还使用新上任独立董事以及独立董事"去而复返"的特殊样本开展了检验,得到的发现进一步支持了本文的理论分析。考虑到独立董事资源的相对稀缺性,本文的实证证据支持适当延长独立董事任期,以缓解上市公司面临的"换届难"以及"辞职潮"导致的独立董事供给结构性减少。 相似文献
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近日,在漯河举行的“中国品牌城市”授牌仪式暨品牌城市发展战略研讨会上,国家社会科学院城市发展与环境研究中心发布了《漯河城市品牌价值研究》报告。报告根据建立的城市品牌价值指标评价体系,对漯河市三大城市品牌价值系统的16项量化指标进行了计量估算,经过汇总,漯河城市品牌价值总分达到了84.71分,超过了品牌城市标准分80分(满分100分),正式进入品牌城市行列,成为全省首家“中国品牌城市”。 相似文献
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