我国短期债券市场的现状及对策

我国短期债券市场的现状及对策战庆欣一、我国短期债券市场发展现状我国的短期债券市场包括短期国债市场、企业短期债券市场、银行短期融资券市场等。从发展现状看。目前我国的短期债券市场仅处于初级阶段。１．短期国债市场。我国的国库券自１９８１年由财政部首次向个人...     

中国国债回购市场现状、问题及发展

90年代以来我国国债发行和国债回购交易迅速发展，产生了良好的作用。但我国国债回购市场发展中还存在着较多问题如缺乏完善的证券法规、回购交易行为不规范、证券回购交易期延长等，必须针对现存问题采取相应的对策措施．     

从国债看财政政策和货币政策的协调

作为对国民经济进行宏观调控的两大主要工具,财政政策与货币政策的协调对保持经济健康发展有着不可或缺的作用.国债是财政、货币政策的结合点.央行和财政部共同作用的债券市场在今年九月份出现了强烈震荡,充分暴露了货币政策和财政政策在协调上的问题国债市场缺乏流动性;国债利率未成为基准利率;发行策略单一,缺乏创新.在深入分析上述问题的基础上,提出了对策实行国债余额管理制度;调整国债利率结构,实现利率市场化;国债发行要加大创新力度.     

论我国统一互联债券市场之制度构建

目前,我国债券市场由相互分割的交易所债市、银行间债市和商业银行债券交易柜台三个市场构成.整个市场在交易主体、托管体系和监管主体方面存在割裂现象.这三大割裂导致场内市场和场外市场不能协调发展,相互隔离,严重阻碍了我国债券市场的发展.因此,通过让商业银行重返交易所债市、构建统一的债券托管体系和理顺债券市场监管体系三种制度设计,促进债券市场统一互联,是我国债券市场快速发展的重要推动力.     

我国货币、外汇与资本市场的均衡模型研究

货币市场、外汇市场与资本市场是金融市场的重要组成部分。货币市场是指 1年以内的以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的交易市场 ,包括银行间的同业拆借市场、短期国债市场、短期资金借贷市场、商业票据贴现市场、同购协议市场、可转让大额存单市场等。外汇市场是指从事外汇买卖的交易场所 ,或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所 ,包括外汇交易所、无形外汇市场等。资本市场则是期限在 1年以上的各种资金融通活动的总和 ,包括股票市场、 1年以上的债券市场等。三市场的交易对象都是资金 ,资金在本质上总是流向收益最高的地方。因此…     

我国企业债券市场分割问题研究

自企业债券发行以来,我国企业债券市场保持较快的发展速度,2012年银行间和证券交易所两个市场的发行规模超过6万亿元。但总体来看,由于长期以来受经济体制和市场环境等方面的影响,我国企业债券市场总体上发展曲折、市场化进程较慢,在发行、交易程度等诸多方面上存在不同程度的分割现象。我国企业债券市场发展的首要问题是统一债券市场的发行标准和程序,进而建立统一合理的监管体制;改变计划性的企业债券管理体制和市场分割状况,完善市场化的企业债券发行制度和统一的交易机制,是未来我国企业债券市场走向繁荣的必由之路。     

谈谈国债市场上的回购交易

谈谈国债市场上的回购交易刘学俊目前，国债的回购交易在全国方兴未艾，广大投资者对此产生了较为浓厚的兴趣，但是，对这种交易方式的基本原理、信用风险、作用及回购交易与其它国债交易方式的关系，尚不十分了解。本文作一解释和分析，试就此问题作些探讨。一、国债的回...     

国债回购交易的现状分析

国债回购交易的现状分析杨熹证券界人士曾断言１９９４年是“国债年”。纵览全国各国债市场一年发展的历程，这一论断无疑得到了印证。如上海国债交易总额（包括现券期货及回购）达１９５６２．６７亿元，是同年股票交易量的３．４倍。国债市场规模的急剧扩大，奠定了国债...     

论我国资本市场发展的主要转向

我国资本市场的规范发展需要进行较大的调整 :(1 )国债市场需从体制建设上进行完善 ,设立常设发行机构及保持国债筹资独立循环的国债资金运用机构 ,并且国债发行的对象应从以居民个人为主转为以金融机构为主。 (2 )股票市场需要改变其赌博性 ,增加投资性 ,保持合理的投机性存在 ,现实的出路是提高股民素质和扩大市场容量。 (3)借贷市场的规范要求是尽快使我国的商业银行适应市场化经营的环境。 (4)产权市场的发展必须转为以企业自主交易为主 ,限制政府的直接行政干预行为。     

资本市场与国有企业改革

中国经济改革的深化与拓展已使一个十分重要的实践课题日趋明朗 :国有企业改革不能单从企业本身突破 ,而须有配套的市场与制度创新。本文试图从资本市场的角度对国有企业改革做一定位思考 ,以求教于大家。一、中国资本市场的现状审视我国资本市场以１９８１年发行４８．６６亿元国库券为标志 ,开始正式启动。但从严格意义上讲 ,由于当时交易品种单一、数量较少 ,除国债之外 ,仅有一些零星企业债券 ,且缺乏交易 ,所以尚不构成真正意义上的资本市场。１９９０年底前后沪、深两家证券交易所的成立 ,标志着我国真正的资本市场已经诞生。截至１９…     

中国货币市场改革的次优选择

本文在深入分析中国货币市场存在的问题的基础上,探讨了中国货币市场改革的次优选择,从努力改善国债市场流动性,为货币市场发展提供基础性支持;如何解决货币市场交易品种单一问题;发展银行大额存单市场;推进银行治理改革四个方面提出了相应的政策建议。     

运用市场机制 繁荣国债一级市场

目前我国国债市场发育极不充分,市场尚不繁荣.其原因主要是没能充分有效地运用市场机制来建立健全国债一级市场.为了加速国债市场的建设与发展,必须对市场信号的引导,市场经济的利益导向,行为约束,市场运作的灵活性,以及市场供求总量关系给予足够的重视.并结合市场机制的内在机理,有效地利用市场运作要素,不断地进行探索.     

打破财政困局的关键是发展政府债券市场

由于财政收入过快下滑,中国正陷入财政困局。打破财政困局的关键是发展政府债券市场。与出售国有资产、增税和PPP模式相比,发展政府债券市场不仅能在短期内增加财政收入,而且能在中长期降低政府尤其是地方政府的融资成本,还有利于增强政府债务可控性和提高宏观调控政策的效力。发展政府债券市场的主要思路有:增加国债和地方债供给,优化投资者结构和建立统一的政府债券市场体系。     

论我国国债市场的对外开放

对境外投资者开放我国的国债市场是加入世界贸易组织、促进我国经济发展的客观需要。由于我国金融管制还比较严格、人民币资本项目还未实现可自由兑换以及国债市场本身也存在许多不完善之处,国债市场的对外开放不能采用全面开放模式,只能选择渐进开放模式。同时还需要一些配套措施,以顺利实现国债市场的对外开放。     

积极推进我国国债的市场化进程

在回顾了我国国债市场发展历程的基础上,分析了我国国债市场的现状及其在市场化进程中存在的问题,并提出了相应的解决问题的方法。     

我国利率市场化下的基准利率的选择

本文在对同业拆借利率和银行间国债市场回购利率进行比较分析的基础上,提出了我国利率市场化下基准利率的选择在短期内还应该是SHIBOR,而长期来看要培育国债市场回购利率成为基准利率,并就如何大力发展国债市场以实现国债回购利率成为基准利率提出了一些政策建议。     

中国国债市场的发展与利率市场化改革

本文认为 ,在现代经济体系中 ,国债的功能已经超出财政的范围 ,而更多地扩展到金融领域 ,成为管理层宏观调控、商业银行资产管理和投资者进行投资组合等所不可或缺的金融工具。由于国债的特殊性 ,国债利率最适合充当金融市场的基准利率。国债市场的发展不仅可以把金融体系中更多的资金纳入市场化体系 ,而且可以影响其他金融市场的利率市场化。因此 ,发展国债市场是推进利率市场化改革的有效途径     

中国资本市场现状及发展战略构想

中国资本市场现状及发展战略构想王春生一、中国资本市场现状中国资本市场发展取得的可喜成绩：中国资本市场从１９８１年发行和交易国债算起,至今已有１６年的历史。如果从二级市场沪深两个交易所的建立算起,到现在已有七个年头,从总体上,中国资本市场的发展速度是较...     

可转换债券市场与股票市场的波动关系——基于二元GARCH模型的实证研究

可转换债券市场是金融市场的一部分,在发达国家的证券市场中占有重要地位。与西方发达国家相比,中国可转换债券市场尚处于起步阶段。对可转换债券市场和股票市场相关性进行研究,不仅可以了解我国可转换债券市场的波动特征及风险,而且利用可转换债券市场与股票市场的联动关系为投资者和融资者进行正确操作提供依据。我们总结了我国可转换债券市场的形成过程,基于可转换债券指数和沪深300指数,运用二元GARCH模型实证研究可转换债券市场和股票市场的波动特征。研究结果表明,二元GARCH模型能够刻画两个市场间的风险变动关系和收益的相关性变化,两个市场收益率序列的条件波动之间存在较强的正相关性,证实两个市场对共同信息的反应速度及收益率变化程度是相近的。     

国债跨行套利

我国的国债由于跨市场发行和交易的原因,经常会出现相同品种的债券价格在不同银行间存在差异的现象,因而可以在甲银行低价买进,在乙银行高价卖出,进行跨行套利操作.