基于VaR-GARCH模型的股指期货市场风险管理研究

沪深300股指期货于2010年上市交易之后,不仅完善了国内的期货市场,而且在管理股市的风险方面也发挥了重大的作用.股指期货在我国的发展尚属于初级阶段,研究股指期货的风险对于整个金融市场稳定、资源配置、风险控制等有着非常重要的意义.GARCH模型可以较好的模拟金融时间序列的时变方差性,本文采用VaR-GARCH模型来研究股指期货的市场风险,结果表明:利用VaR模型有低估风险的可能.结合具体实证结果,提出进一步防范我国股指期货风险的措施.     

论股指期货

东南亚的金融风波及其他股市风险事件使一些人把股指期货与股灾联系起来 ,认为股指期货会造成股灾。开展股指期货交易后 ,由于期货价格对宏观经济形势变化反映较现货市场价格更为敏感和超前 ,故股市风险很有可能首先在期货市场上显示出来 ,从而引起人们的关注和担心。随着我国资本市场改革步伐的加快 ,需要股指期货等有效的避险工具。本文将对开展股指期货交易对完善股票市场的作用进行分析。     

我国股指期货的主要风险及其法律对策

股价指数期货,是一种把股票价格指数作为标的物的期货合约.通常来说,我国的股票指数期货主要有市场风险、流动性风险、法律风险、基差风险、市场规则风险、交割风险、操作风险和股指期货市场的政府行为风险.导致上述风险主要由于股指期货市场和现货市场的投机程度具有一定差异,我国期货监管措施不完善,股指期货合约设计、品种选择等市场规则不合理,投资者获得信息不对称性等原因.应对我国股指期货风险,应该健全市场监管体系,完善我国一元三级的监管模式,建立并完善股指期货市场风险防范,完善股指期货市场的风险控制机制和期货业协会自律监管制度,尽快出台《期货交易法》,使得以上所讨论的风险防范机制上升到法律的层面,制定完善的股票指数期货法律并严格依法监管.     

功能缺失使股指期货搁浅

在中国金融市场不断发展完善的今天 ,是否应及早推出股指期货已成为理论界和业界争论的焦点。本文通过对股指期货市场功能的诠释 ,指出其功能在中国市场上的严重缺失。而这种缺失又恰恰是目前现货市场存在的诸多问题造成的。因此只有通过现货市场的不断发展完善 ,才能纠正错误 ,为股指期货早日顺利推出创造良好的市场环境。     

我国股指期货与股票市场风险互动的实证分析

我国股指期货市场与股票现货市场间的互动关系一直是理论与实务界关心的热点,本文应用Granger以及Copula-GARCH(1,1)模型对我国沪深300股指期货与股票现货市场的风险互动关系进行了实证研究,发现我国股指期货与股票市场存在双向价格引导关系,在下跌阶段股指期货指数领先于股票现货指数,在上涨阶段互为格兰杰因果关系,具有较强的风险相关性。     

我国实行股票指数期货交易的必要性探讨

股票指数期货 (下简称股指期货 )是以股票价格指数为交易标的物的金融期货品种 ,它是金融期货中产生最晚的一个品种 ,也是 80年代金融创新浪潮中出现的最重要、最成功的金融工具之一。目前 ,股指期货已成为世界各大金融期货市场上交易最活跃、最有生机的期货品种之一。股指期货是专门为人们规避股票市场上的系统风险而设计的 ,它是股票市场发展到一定阶段的产物。现阶段我国股票市场发展迅速 ,但我国总体经济形势目前仍处于经济周期的低谷。当前理论与实务界关于目前我国是否有必要推行股指期货交易以促进股票市场的进一步发展 ,从而带动我…     

国内外股指期货研究进展、方法与前景

从两个方面对国内外文献进行了综述,介绍主要理论、研究方法和主要结论:一是围绕股指期货无套利定价和套期保值进行的理论与实证研究,二是围绕股指期货市场微观结构进行的理论与实证研究;同时对重点研究领域--股指期货市场微观结构的一般研究方法进行归纳;最后对国内股指期货研究的前景进行了展望.     

中国证券市场推出股指期货的必要性与可行性分析

股指期货作为一种金融衍生产品 ,自 1982年推出以来在全球范围内迅速发展。由于我国金融衍生市场发展滞后 ,目前金融期货仍是空白。开展股指期货交易十分必要。本文立足中国股市发展的现实 ,分析中国证券市场推出股指期货在完善我国股票市场体系、促进市场和机构投资者的发展、推动中国资本市场走向国际化等方面的必要性。同时进一步论证我国开展股指期货交易的现实基础及有关投资主体、交易技术、制度创新等的可行性     

论我国目前推行股指期货制度的必要性与紧迫性

金融衍生品市场的发展是资本市场成长的必然趋势,卖空机制的引入以及双边市场的建立将改变我国的市场格局。从股指期货所具有的功能看,推行股指期货是我国资本市场上成本最低、效果最好的救市措施,也是完善我国资本市场必须完成的制度措施。融资融券的本质应当区分看待,尤其是融券交易应当缓行,在股指期货推行后再推出。     

突发性金融危机、风险变异性及防范

为表征2008年突发的世界金融危机对我国金融市场的影响,将深圳股票市场指数分为"危机前"与"危机后"两个阶段,运用GARCH模型,对市场风险的变异性进行实证分析。结果表明:金融危机的突发会对金融市场带来重大冲击,市场风险在金融危机前后也会发生很大变化。为防范风险,应确保中央银行及其货币政策独立性;政府的适度干预依然必要,但应合理把握金融创新和加强金融监管的关系;与此同时,规范发展资本市场,优化银行资产负债结构,继续发展多样化的非银行金融机构,进一步发挥股指期货等金融工具的套期保值效应,完善信息披露机制。     

沪深300股指期货套期保值实证研究

沪深300股指期货的一个基本功能是套期保值.而套期保值比率的正确计算是套期保值功能发挥作用的关键.文章研究指出单只股票、股票组合的价格变动与沪深300股价指数期货的价格变动相关系数越大,套期保值效果越明显;利用股指期货市场进行套期保值要比纯粹投资于资本市场在收益方面更有保障;套期保值比率决定了买卖股指期货合约的数量.     

股指期货的挤出效应

股指期货同其他衍生金融工具一样,既是资本市场发展到一定阶段的产物,又是资本市场深化的助推器。但从各国的运行实践来看,在股指期货推出的初期,往往伴随的是股市的调整,其原因在于股指期货带来的“挤出效应”——当股市缺乏做空机制时,股票价格可能经常被推高至脱离基本面支持的状况,形成泡沫,而股指期货的引入有助股市泡沫的     

沪深300股指期货套利区间及套利利润研究

股指期货市场套利是指交易者利用股指期货的理论价格与实际价格发生偏误,通过在买入股指期货的同时卖出现货指数(买入套利),或者在卖出股指期货的同时买入现货指数(卖出套利),从中套取差价,获取无风险利润.股指期货套利是期货交易的基本功能之一,当股指期货与现货指数出现偏误时,通过套利使得两者的价格趋于一致.股指期货套利的关键问题是判断指数期货与其对应的指数现货价格之间存在的偏差是否合理.     

我国股指期货与现货市场联动关系研究

以我国股指期货推出以后的沪深300股价指数与沪深300指数期货作为研究对象,采用沪深300股指期货2010年4月16日至2011年6月30日的样本数据,对沪深300股指期货与现货市场联动性进行实证研究,观察股指期货推出后对股指现货市场的影响。结果显示,推出股指期货,可以实现股票价格发现功能,并为投资者进行风险管理提供重要的工具;股指期货短期波动可以在长期得到纠正;长期看股价指数对股指期货具有引导作用,但股指期货的价格发现功能还不明显。     

中国资本市场呼唤金融期货市场--发展金融期货市场的必要性与条件分析

在我国入世之后,发展金融期货市场已成为必要选择,将有益于发展完善我国资本市场,规避风险。建立金融期货市场客观需要宏观经济制度基础条件和微观资本市场条件。我国发展金融期货市场的基本思路应为“分步实施、完善条件”。     

我国发展股指期货探讨

本文论述了股指期货在我国金融市场发展中的作用 ,分析了当前开发我国股指期货所面临的现实条件 ,对股指期货合约的设计进行了探讨 ,并对股指期货的风险管理提出了对策措施。     

尽快推出股指期货市场与完善资本市场层次结构

资本市场层次结构完善与否,由市场经济发育程度、相关法律体系建设及市场监管情况所决定.因此,为完善我国资本市场层次结构、丰富市场金融产品,满足不同规模、不同发展阶段和不同风险偏好的经济主体的资金融通、产权交易需求,就应尽早推出股指期货市场,积极建设和完善符合我国资本市场发展要求的法律保障体系.     

两岸期货市场合作先行先试构想

两岸期货市场发展历程有所不同,大陆是从商品期货发展起步,近期才开始推出金融期货,而台湾是以国外期货交易为起点,发展金融期货为主。两岸期货市场分别在金融期货和商品期货存在比较优势,不仅具备合作的基础,而且可以实现良好的合作效益。但这是一个循序渐进、逐层递进的过程。两岸期货市场合作构想与建议是:放宽两岸期货市场合作的政策限制;选择两岸期货市场合作先行先试的合适区域;发展海峡区域期货市场,推行对台先行先试;制定两岸期货市场合作配套政策。具体分三阶段实施发展海峡区域期货市场构想:第一阶段,在海西金融合作试验区内实现两岸期货市场的初步对接;第二阶段,在海西金融合作试验区内实现两岸期货市场的深层次整合;第三阶段,完善海西金融合作试验区内两岸期货市场的合作模式,并将其推广到长三角、珠三角等地。     

关于设立武汉商品期货交易所的研究报告

一、为什么期货市场是至关重要的？期货市场是买卖各种实物商品与金融商品远期交货合同的一种市场。期货市场主要由四个部分组成：即期货交易所、结算所、经纪公司与投资者。与证券市场不同，在期货市场上上市的不是股票，而是商品，如棉花、大豆等。但这种商品本身并不进入期货市场，进入期货市场交易的只是通常称为期货的远期交货合同。这种合同是一种标准化的合同，对于实物商品期货来讲，其内容包括标准重量单位、代表品种规格、交割定点仓库、交割日期、保证金、交易时间、报价单位、交易方式、每日价格变动限制等等。某种商品的期货市…     

对冲基金的交易模式(一)

采用对冲交易手段的基金称为对冲基金(hedge fund),也称避险基金或套期保值基金,是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金.对冲基金的交易模式有四大类:股指期货对冲、商品期货对冲、统计对冲和期权对冲.