论汇率不完全传递对经济的影响

汇率是宏观经济环境中的一个重要变量.传统的国际金融理论认为汇率的波动会等比例地反映在价格水平的变动上,即汇率的传递是完全的.然而越来越多的事实证明,汇率对一国的价格传递往往是不完全的.本文在对汇率的价格传递效应进行论述的基础上,从宏微观不同视角分析了导致汇率不完全传递的相关因素,着重研究了汇率对价格的不完全传递给经济带来的重要影响.     

汇率传递问题发展综述

大量实证研究表明多数发达国家都出现了不完全汇率传递的现象,而且近年来汇率传递程度还呈现出明显下降的趋势。汇率传递与汇率波动性、货币政策传导机制、国际收支等问题存在相当紧密的联系,尤其新开放经济宏观经济学的创立,进一步促进了对汇率传递问题的研究。本文从不完全汇率传递的成因、度量方法和宏观经济影响等几个主要方面对这个领域的发展进行了简单的总结分析。     

本币计价、汇率制度改革及其配套政策的理论研究——基于福利标准

本文以新开放宏观经济学为基本分析框架,通过引入本币充当国际计价货币条件,研究了汇率制度选择以及汇率制度改革的配套政策问题。结果表明,本币充当国际计价货币条件下基于福利标准的一国汇率制度选择应考虑本币充当国际计价货币程度因素,同时也认为在充当国际计价货币的条件下,人民币灵活弹性汇率机制的形成应配以产业升级的政策。     

西方汇率理论的新发展

在经济全球化的趋势下,各国要实现本国经济的内部均衡与外部均衡,必须要有合理的汇率制度和恰当的汇率政策,要做到这一点,则需要汇率理论的指导.对1980年代以来出现的具有重要影响的汇率理论的新发展做一梳理和介绍.     

完全连锁与不完全连锁之间的性别差异问题的分析

在基因连锁和交换规律的教学中,常会遇到这样一个问题,子一代(F_1)杂合型雄果蝇(BbVv)和隐性纯合型亲本的雄果蝇(bbvv)测交时,控制体色的一对等位基因(B和b)和控制翅的缺损情况的另一对等位基因(V种v)之间没有发生交换,子二代(F_2)均为亲本型,这是完全连锁遗传,或者说雄体果蝇的体色基因和翅损基因(简称)是完全连锁的;而当子一代(F_1)杂合型是雌果蝇时,它和隐性纯合亲本测交时,体色基因和翅损基因之间     

人民币汇率对我国原木进口价格的传递效应研究——基于汇率制度改革的视角

汇率是影响一国贸易价格的重要因素,原木是我国重要的原材料和进口产品,其进口价格对国内木材市场和林产工业具有重大影响,研究人民币汇率对我国原木进口价格的传递效应是探索国内木材市场价格变动规律的基础和重要依据。基于2004年1月至2019年6月的月度数据,同时考虑汇率制度改革的影响,运用自回归分布滞后模型研究人民币实际有效汇率对我国原木进口价格的长期和短期传递效应。结果表明,人民币汇率变动会引起原木进口价格反方向的变动;短期内汇率传递不完全,长期内汇率传递过度;人民币汇率制度改革对原木进口价格的汇率传递效应有影响,但作用较小。最后,提出了建立木材市场价格监测预警体系,加强国内木材储备林基地建设,促进原木的进口市场分散化程度等政策建议。     

人民币汇率出口价格传递效应的行业差异实证研究

文章基于行业出口单位价值数据,采用行业固定效应面板数据模型,实证估计人民币汇率出口价格传递效应的行业差异。研究表明人民币汇率出口价格传递率的行业差异大,制造业的传递率高于初级产品,对资源依赖性低的制造业高于资源依赖性高的制造业。但行业差异的关键影响因素不是汇率变动本身,而是不同行业的成本结构及其变动趋势。以上研究结果意味着通过汇率变动调整贸易收支的政策必须充分考虑中国贸易的商品结构和不同行业成本结构差异。     

不完全契约:新制度经济学前提假设的必然推论

无论是委托———代理理论的“完全契约”说,还是格罗斯曼-哈特-莫尔理论的“不完全契约”说,都是从企业的角度研究契约问题的。但实际上,由新制度经济学的效用最大化、有限理性、交易费用和机会主义假设出发,可以符合逻辑地得出“契约是不完全的”结论。经济学研究的前提假设由新古典经济学的严格假设发展到新制度经济学的贴近现实的假设,使人们对契约的认识由完全契约发展到不完全契约,使经济学对现实的解释力不断增强。     

不完全信息转递下美元国债期货投资路径与久期对冲方法研究

本文基于2013年诺贝尔经济学奖得主法玛的有效市场为基础,解析当面对不完全信息条件下国债的投资策略,并以此逻辑线索线进行分析,在不完全信息条件下可以完成通过寻找美元债券定价差价来增加收益,从而在避免利率波动的同时被动提高债券投资组合的收益率. 本文最后就如何正确对待债券定价提出了合理化建议.     

不完全要素市场对收入分配的影响研究

迅速扩大的收入分配差距已经成为影响社会和谐的一个主要问题,要素市场的不完全性在收入分配差距不合理扩大的过程中起到了至关重要的作用,这就需要通过完善要素市场来公平收入分配。     

人民币汇率制度选择的理论分析

本文在阐述分析国际汇率制度变革的历史基础上,指出"中间"汇率制度的新设置—爬行带汇率制度以及"BBC"准则中区间软化后的监督区理论是我国现行汇率制度改革选择的理论依据。     

基于新制度经济学的人民币汇率制度解析

人民币汇率制度作为制度变迁的一种,是不断发展变化的,但都是由政府主导的强制性变革,依靠市场力量还很不够。这就彰显出目前人民币汇率问题的真正症结在于我国一系列制度因素存在着缺陷。因此,现在的关键并不在于调整人民币汇率水平,而在于进行制度上的改革,创造真正的市场机制,最终实行真正的有管理的浮动汇率制度。     

人民币汇率变动与农产品出口:一个出口厂商模型

基于中国特定汇率制度和农产品贸易TBT／SPS两个约束条件构建厂商农产品出口供给模型,结果表明,人民币汇率透过汇率水平变动和汇率波动性风险两个方面影响农产品出口,名义汇率水平上升（贬值）将促进农产品出口增长,汇率风险对于出口的影响却不明确,可能是正向、负向影响,或者无影响,具体结论依赖于厂商出口外汇收入与进口投入外汇支出成本的比较。因此,人民币汇率变动对农产品出口的影响取决于汇率水平变动和汇率风险二者影响的净效应。     

人民币汇率与中国股票市场价格传导机制研究

汇率和股价是金融市场上十分重要的两个指标,两者之间存在内在的联系,共同对一国经济产生影响.由于2007年次贷危机爆发前后全球经济金融形势发生了重大变化,本文将样本区间分为次贷危机前后两个阶段分别进行实证研究.研究表明,次贷危机前后人民币汇率和上证A股指数之间均表现为汇率到股价的单向因果关系,并且次贷危机爆发前,人民币汇率与上证A股指数之间的传导表现为经常项目不显著,资本项目显著.次贷危机爆发后则相反,人民币汇率与上证A股指数之间的传导表现为经常项目显著,资本项目不显著.     

外汇市场冲击与国内资本市场波动的关联机理解析

运用三元VAR-GARCH(1,1)-Asymmetric-BEKK模型,解析了汇市、股市和债市间的关联机制。结果显示,汇市对股市和债市有显著的均值与波动溢出,而股市和债市对汇市仅有波动溢出,且汇市对股市的溢出效应大于对债市的溢出。基于新闻冲击曲面的分析揭示了资本市场对汇市冲击呈明显的非对称性。为此,政府应将金融市场开放度的扩大与资本流动的监管相结合,构建针对资本市场风险的多层次测度与监控体系,并完善资本市场的制度架构,增强信息披露的有效性。     

转型期人民币有效汇率指数的构造及权重的确定

完全的固定汇率制和浮动汇率制在近中期不符合中国的情况,中国可采用钉住一篮子货币的汇率制度,其制度关键就是如何赋予篮子货币中每种货币的具体权重,众多文献都将贸易差额的稳定作为货币篮子权重的选择目标,优点是能降低汇率变动对我国实体经济的冲击,缺点是不能规避非汇率变动如我国大规模降低贸易壁垒、资本市场开放后突然出现大的资本冲击等对我国实体经济的冲击。相对生产率进步指标纳入权重的计算,既吸收了篮子货币的优点,又能规避非汇率对实体经济的冲击。     

人民币汇率与行业股指的协整及因果关系分析

对2005年7月21日汇制改革至2007年7月31日共492个交易日,人民币兑美元实际汇率与12个类别的沪市行业股指进行协整关系和因果关系检验,发现其协整关系不明显,即长期关联不显著,但短期存在从汇率到股指的因果关系。     

现行人民币汇率制度成本收益的分析

汇率制度安排应该依据其产生的收益与成本.现行人民币汇率制度的基本特征是低估并盯住美元,它所产生的收益是巨大的,与中国经济的发展相匹配;但同时带来了不可忽视的成本,并且随着今后环境的变化成本压力将会增大.我们要遵循国家的价值取向,保留现行汇率制度主体,逐步调整汇率制度安排,促进中国经济发展和世界经济的稳定.     

科技小额贷款市场失灵及其治理——基于“信用风险缺口”模型的分析

“贷款难”、“贷款贵”问题是制约我国科技型中小企业发展的重要瓶颈,如何有效化解这一问题尤为紧迫。文章从”信用风险缺口”的视角,结合科技小额贷款市场的需求与供给状况,分别从加强企业信用建设和科技小额贷款机构的信用风险控制两个方面做了探讨,认为其核心就是要解决供需主体双方对贷款信用风险的信息不对称问题,最大限度地缩小信用风险缺口;并据此提出了建立健全科技小额贷款市场的政策建议。     

我国住宅用地价格增长率波动的实证分析——基于经济周期理论和ARCH类模型

基于经济周期理论并借助HP滤波法,分析了我国住宅地价增长率从1998年第1季度至2011年第2季度的周期波动特征,结果表明住宅地价增长率波动的周期性特征非常明显且波动幅度日益加强.接着利用ARCH类模型分析了住宅地价增长率的波动特征,发现住宅地价增长率具有显著的集簇性,没有高风险高回报的特征,并具有与股票市场恰好相反的杠杆效应.最后提出了相应的政策建议.