基于违约风险的三叉树模型在可转债定价中的应用研究

本文考虑可转债券的违约风险,研究如何用违约风险下的三叉树模型对可转换债券进行定价。首先本文使用Black-Scholes公式测算企业在单位时间内的违约概率。其次,在计算可转债的债券价值时,将相似经营业绩和同等风险的企业债券收益率作为贴现率,计算现金流的现值,以反映相应的违约风险;在计算可转债看涨期权价值时,本文在三叉树模型中引入违约概率,重新计算调整后股票上涨、下跌的幅度和概率,得到基于违约风险的三叉树定价模型;最后对中国市场中实际的可转债——新钢转债进行了定价的计算,并对结果进行了探讨。     

基于控制权利益的企业并购支付合约选择模型

构建了企业并购支付合约选择理论模型,从并购方控股股东角度出发考察在有控制权利益的情形下,企业对不同支付合约的偏好,包括现金、股票和现金加股票3种合约形式.研究发现,控制权利益的存在可以获得一个现金加股票的最优合约均衡解.在此基础上,模型分析了并购方控股股东持股比例、股权制衡度、目标方股权集中度、相对交易规模和行业关联度对并购企业合约选择偏好产生的影响:一方面,并购方控股股东出于对当前控制权利益的保护,对现金支付合约有明显偏好;另一方面,并购方出于对未来风险的规避,对股票支付合约有明显偏好.模型结论弥补了仅从实证角度研究的不足.     

企业并购的筹资和支付方式选择研究

企业在并购过程中,所选择的筹资方式、支付方式是否合理将对企业并购能否顺利进行起到重要的影响作用,同时,对企业战略目标的顺利实现也将产生重大影响。所以,企业对筹资方式与支付方式的选择成为并购过程中应引起足够重视的关键性环节。     

企业并购中支付方式的影响因素综述

企业并购支付方式受到多种因素的影响,这些因素决定了企业最终支付方式的选择并对完成并购后的企业产生不同的影响。本文在综述国内外支付方式影响因素的基础上,提出了一些可借鉴的经验。     

考虑支付红利的可转债模糊定价模型及其算法

由于金融市场经常受到一些模糊不确定因素的影响,使得可转债定价具有模糊特征.本文研究了具有支付红利以及标的资产为美式期权的可转债模糊定价问题.在Black-Scholes模型的基础上,提出了该类型可转债的模糊定价模型,它推广了传统的具有确定参数值的可转债定价模型.为了方便估计可转债价值,给出了具有三角模糊数形式的可转债定价公式.最后,选取实例分析和检验了该模糊定价方法的实用性.     

来源国劣势与合法化战略——新兴经济企业跨国并购的案例研究

新兴经济体企业在跨国并购中如何根据不同类型来源国劣势来做出合法化战略选择?通过对吉利和万向六次跨国并购的多案例分析,本文打破现有文献关于"来自相同国家的企业面临相似来源国劣势"这一"同质化假定",把来源国劣势构念化为制度维和产品维。通过归纳式案例研究,本文发现,对于产品维的来源国劣势,新兴经济体企业倾向于通过组织制度设计、资源协同和声誉重构等合法性修复战略进行应对。对于制度维的来源国劣势,新兴经济体企业倾向于采用制度遵从、组织制度设计、资源协同等合法性获取战略来应对。当面临产品维和制度维双重劣势时,新兴经济体企业综合运用制度遵从、组织制度设计、资源协同、声誉重构等合法性获取和合法性修复战略,重点强调沟通协调这一合法性维持战略来应对。这些发现贡献于新兴经济体企业在跨国并购,乃至于更广意义国际化的文献,并对中国企业跨国并购过程有一定的启示意义。     

基于偏最小二乘回归的可转债定价模型及其实证研究

本文原创地提出了基于偏最小二乘回归(PLS)的可转债定价模型,将基于PLS的美式期权定价方法拓展到了可转债的定价;与传统模型相比,可以更好地解决多因素扰动条件下的可转债定价问题和可转债条款中的路径依赖问题.利用上述定价模型,本文计算了2004.8.1-2005.8.1期间在沪深两市交易的31只可转债的理论价格.实证结果显示,模型较好地模拟了可转债实际价格运动路径,价格估计误差在5%以下.说明该方法在实际中是可操作的,可为实际投资决策提供理论依据.     

并购决策风险的评价模型及几种风险防范措施

加入WTO后,中国企业将迎来新一轮的并购浪潮,只有充分认识到并购决策的风险,多一份理性思考少一份盲动,才能避免并购陷阱.构建了企业并购风险评价的六个简单模型,提出了企业并购常见的三种风险防范措施,有助于企业在扩张的道路上迈出更坚实的步伐.     

企业并购的利与弊——案例分析

企业并购是企业实现扩张和增长的一种方式,一般以取得被并购企业的控制权为目的,以现金、证券或者其他形式购买被并购企业的全部或部分股权或者资产作为实现方式。并购战略的核心就是期望所买的企业能物超所值。笔者通过案例分析,阐述了企业并购的利益和弊端。     

浅谈股权分置改革后的上市公司并购支付方式

股权改革前,我国上市公司存在很高比例的非流通股,使并购支付方式单一。股权改革后,企业并购的支付方式必将逐步多元化,本文主要讨论了股权分置改革对上市公司并购的支付方式带来的影响,并针对如何在全流通背景下进一步完善上市公司并购的支付方式提出建议。     

技术创新绩效及创新模式的案例研究

创新是企业活力和企业发展的源泉,卓有成效的技术创新模式是技术创新绩效的根本保证。本文采用了单案例研究法,以山东省兖州煤业兴隆庄煤矿为例,首先分析了兴隆庄煤矿自建矿27年来的技术创新绩效;在此基础上,从技术创新模式的先导、切入点、依托、主线和落脚点的视角,对兴隆庄煤矿的全面创新、内部协同创新、二次创新和自主创新等方面进行了案例研究,并对兴隆庄煤矿成功的技术创新模式进行了理论概况。这一独具特色的兴隆庄煤矿技术创新模式,对中国煤炭企业和其他资源型企业的技术创新模式选择和技术创新管理都将有着重要的借鉴意义和参考价值。     

案例研究方法严谨性测度研究

针对国内案例方法理论研究和实践现状,提出案例研究方法严谨性问题。在引介国外前沿案例研究严谨性方法论的基础上,结合自己的学习型理解和案例研究实践,通过纳入国内案例研究的情境因素,加以消化吸收,以案例研究方法的效度和信度关切为聚焦,初步厘清了案例研究方法严谨性的内涵和指标体系,构建出具有实际操作性的严谨性测度框架,丰富并提高了国内案例研究严谨性方法论,并且选取名刊名家最新案例研究型论文进行实证测度,发现了案例研究方法严谨性领域的国内外较大差距,指明了我们未来的努力方向。     

责任型领导与企业社会资本建立：怡海公司案例研究

从责任型领导的视角出发,采用案例研究方法探讨了责任型领导如何在考虑各利益相关者的不同需求的基础上,通过积极主动地履行各种社会责任,建立与各利益相关者之间互惠、互信的关系网络,从而形成社会资本,以促进公司的有序、稳定发展;最后,在案例研究的基础上,指出目前的责任型领导理论尚不能很好地解释一些客观现象,提出该理论的未来研究方向,以期对该理论的发展和完善起到一定促进作用.     

基于跨案例扎根分析的商业模式结构模型研究

以75个实际企业商业模式成功案例为样本,应用扎根理论的Strauss三阶段编码方法进行跨案例分析,构建商业模式结构模型。以迭代式开放性编码对案例中描述商业模式的变量进行概念化和类属化,依据主轴编码的典范模式将各类属按性质分布于具有因果关系的6个层次,将每个层次的类属性质聚类为具有三级结构的商业模式构件,建立一个包含15个构件和6个层次的二维商业模式结构模型,并以实际企业案例详细说明模型的应用。研究结果表明,构建的模型有效改进了现有商业模式结构研究在构件细化、构件全面性和模型开放性等方面存在的不足,且为解释性模型和形式理论,使模型不仅可以跨情境地应用于商业模式描述、商业模式评估和商业模式创新策略归纳,也为研究更深层次商业模式问题奠定了良好的基础,并对企业创新和改进商业模式提供指导。     

市场导向内涵与执行随企业成长阶段演变的规律——基于中兴通讯的案例研究

基于中兴通讯在竞争激烈的通信设备行业不断克服管理危机从跟随者成长为全球领先者的案例,从动态角度探讨了市场导向内涵及其执行随企业成长阶段演变的规律。研究结论如下:①随着企业成长阶段的变化,市场导向内涵从市场创新与模仿竞争者导向的市场驱动理念向顾客与竞争平衡导向的驱动市场理念转变;②执行市场导向的组织变革特征受企业不同发展阶段管理危机的影响,而在集权与分权、自主与协调间反复,但组织成熟度呈螺旋式上升;③顾客后向影响供应商的主动创新特征使市场导向内涵中的市场驱动理念包括适应市场和"OEM"协作,驱动市场理念包括引导市场和"共生互动"的内容;④市场不确定性对企业市场导向执行结果产生影响,这也解释了同一行业内企业市场导向与经营绩效之间并非简单的线性关系。     

浅析企业并购财务风险及防范——新华传媒并购案例研究

并购是一种高风险的经营活动,会带来相应的财务风险。在并购的过程中,应认真分析并有效防范财务风险。本文通过分析新华传媒并购案例的财务风险,提出在并购中防范财务风险的一些措施,以期对企业并购有所启示,提高企业并购的成功率。     

案例研究方法的运用模式及其关键指标

为了解国内案例研究方法的运用情况,以国内31种期刊已发表的案例研究论文为样本,首先从数量上进行了统计分析;其次,按案例所发挥的作用归纳出验证性、探索性和描述性3类运用模式,并从运用过程、研究关键、研究者群体、案例个数和方法论5个基本方面进行了描述和比较;接着,在借鉴相关文献的基础上,针对运用模式总结提炼出13个关键指标,并应用它对国内3种期刊上的案例研究论文做了初步评价;最后,从案例研究方法的发展趋势角度,提出了若干建议。     

战略制造愿景的制定与实证分析

对战略制造愿景的概念和制定战略制造愿景的作用进行了说明,认为它可以作为工业企业的使命、目标、战略与制造系统详细设计之间的桥梁。提出了建立制造愿景的参与性方法,以及通过讨论制定制造愿景的5个步骤,即开始、企业环境分析、建立制造愿景、评估制造愿景和实施并计划下一步工作。最后结合一个制造企业进行了实证分析。     

成长品：数据驱动的企业与用户互动创新案例研究

现有产品创新理论聚焦于成品及其迭代,但大数据和人工智能等数字技术为产品形态的根本性变革提供了条件和可能。本文基于一家智能化广告公司的案例,提出一种新的产品形态--成长品的概念,主要回答3个问题:什么是成长品?成长品是如何成长的?成长品的创新逻辑是什么?研究获得以下结论:(1)成长品具有发展方向难以预测、即时反馈和即时调整3个主要特性;(2)成长品由要素解构与重组、成长性验证和多样化匹配3个关键过程形成,数据交互和智能算法构成其成长的重要条件;(3)成长品的创新主要基于生物演化的适应逻辑,即随用户需求的偏好差异和动态变化而实时调整,持续适应用户的需求。据此,本文提出一种数字经济时代新的产品形态二分法--成品与成长品,构建数据驱动的企业与用户互动创新的成长品三阶段成长模型,提出与现有企业与用户互动创新的决策逻辑和创生逻辑不同的第三种创新逻辑,即适应逻辑而形成理论创新。研究结论对数字经济时代的企业产品创新实践具有启示价值。