市场流动性过剩对股票和房地产价格的冲击效应及对策研究

市场流动性过剩是近年来我国经济运行的重要特征,伴随着流动性过剩,股票、房地产等各类资产价格出现膨胀.流动性过剩是否造成资产价格上涨一直是学术界和实务界争论的话题.本文选用M2/GDP来衡量流动性过剩指标,选用上证综合指数和房地产价格指数分别衡量金融资产和实物资产的价格,通过单位根检验来验证流动性过剩与资产价格之间的协整关系及格兰杰因果关系,并用VAR脉冲响应解释资产价格对流动性冲击的反应,结果显示我国房地产价格和股票价格都不同程度地受到流动性过剩的影响,但前者对流动性冲击的反应更加明显,表明流动性过剩对房地产价格的影响甚于对股票价格的影响.     

中国通货膨胀与股价、房价相关性实证研究

全球金融危机爆发以来,中国实施的积极财政政策和适度宽松的货币政策虽然有效制止了实体经济的下滑,但也导致物价水平持续攀升,通胀预期不断增强.特别是大量信贷资金直接或间接流入股市和楼市,资产价格持续上涨,已经对实体经济产生了显著影响.本文选取中国1998-2010年的月度数据,运用协整和误差修正模型及格兰杰因果检验,对我国通货膨胀与股价、房价等资产价格相关性进行研究.研究表明,我国资产价格与通货膨胀之间存在长期均衡关系,且对其短期波动有明显的制约作用.其中,通货膨胀对房地产价格的波动更为敏感,两者的因果关系因滞后期不同差别较大.     

城市景观对房地产价值的影响初探——以苏州为例的享乐价格模型分析

城市景观因子深刻地影响着城市房地产的价值。文章以享乐价格模型,就苏州城区内景观对于房地产价格的影响做了实证分析,发现:景观对住宅房地产的影响大于商业房地产;住宅房价与景观的相关性优于住宅地价;房地产价格与容积率、土地等级呈现较好的负相关关系;房地产的景观享乐价值同房地产交易年份也呈现较好的正相关关系。根据研究结果提出对策建议。     

房地产投资与城市化水平实证关系研究

运用1995－2011年的数据,首先验证中国城市化水平与房地产投资额是否存在长期均衡,然后检验两者的短期关系,采用的方法包括协整检验、格兰杰因果检验及脉冲响应等计量方法。检验结果表明：城市化与房地产投资两者之间的长期均衡关系确实存在;城市化水平的提高是房地产投资增加的格兰杰原因,且城市化对房地产投资的影响比房地产投资对城市化的作用要大的多。     

中国银行信贷与商品房价格之间的长期均衡与动态波动分析

利用协整理论和误差修正模型(ECM),采用中国1991年1季度至2007年2季度之间的季度数据,对银行信贷与商品房价格之间的长期均衡和短期动态关系进行了计量分析.研究发现,在中国,银行信贷与商品房价格之间存在单向的长期稳定的动态均衡关系,主要表现为银行信贷对房地产价格有显著影响.因此,要遏制商品房价格的过快上涨,使商品房价格维持在合理的水平,就需要对银行信贷进行调节.     

货币政策对房地产股票价格的影响研究

本文采用分位数回归模型研究了当房地产股票分别处于牛市、熊市和波动期,且投资者对房地产股票价格上涨持有不同预期的条件下,中国货币政策对房地产股票价格的影响。研究结果表明:当房地产股票板块处于不同走势期,且投资者对房地产股票价格上涨预期不同时,货币政策对房地产股票价格的影响不同。当房地产股票板块处于牛市时,若投资者对房地产股票价格上涨持较低或中立预期,货币政策对房地产股票价格有显著的积极影响;若投资者对房地产股票价格上涨持较高预期,货币政策对房地产股票价格没有显著影响。当房地产股票板块处于熊市或波动期时,无论投资者预期如何,货币政策对房地产股票价格都没有显著影响。     

我国房地产价格影响因素的实证研究—基于2003-2008年数据

本文在房地产价格波动及其调控的理论分析基础上,建立了双弹性面板数据模型,选取了我国31个省市自治区2003年至2008年度影响我国房价的主要因素和数据,检验了影响我国房地产价格波动的主要宏观因素,并分析了各因素与房价之间的弹性.实证研究结果表明:建筑成本、城镇居民可支配收入以及居民年末储蓄额等因素的增加会使房地产价格显著上涨;土地供给的增加会使房地产价格显著下降.     

中国大豆期货价格与现货价格波动关系分析

文章利用相关性、Johansen协整检验、误差修正模型检验、Granger因果检验以及Hasbrouck方差分解等方法从多角度实证分析了中国大豆期货市场与现货市场价格波动。结果表明中国期货市场与现货市场相关性较大;期货市场和现货市场之间存在显著的长期均衡关系;期货市场和现货市场均存在误差校正机制,但中国期货市场和现货市场价格在偏离两者的长期均衡关系重新回到原有均衡关系的调整速度较慢;期货市场与现货市场均相互引导,中国大豆市场上期货市场的引导作用大于现货市场。     

中国房市、股市与货币政策传导效应的实证研究

选取Z001年1月至2008年12月中国房地产景气指数,上证综合指数,银行贷款,7天银行同业拆借利率的数据来研究中国房地产市场,股票市场与货币政策传导效应的关系。运用johansen协整检验和granger因果关系发现股票市场。房地产市场与货币政策之间存在长期均衡关系。同时对检验结果对应的结论做出合理的解释。     

中国上市公司财务信息与股票价格相关性研究——对国际金融危机前后数据的检验

通过对2006-2009年我国上市公司财务信息与股票价格相关性的检验发现,尽管2007年、2008年爆发的全球性金融危机导致了我国股票市场的剧烈波动,我国上市公司的财务信息与股票价格在整个样本考察期间均呈现出比较显著的相关性。研究表明,我国证券市场中的财务信息已经具有相当程度的价值相关性,并且这种相关性经受住了像金融危机爆发这样极端情况的考验。这从一个侧面反映出我国上市公司信息披露制度日益完善的程度,以及投资者投资理性的增强。同时,我国股票市场价格发现功能在财务信息价值相关性方面也得到了体现。     

我国劳动关系研究领域的转向分析

运用文献计量的方法统计了"劳动关系"在1998-2011年之间的研究领域及其进展情况,揭示了劳动关系发展的几个重要时期,展现了以劳动关系为核心的社会主义市场经济体制下我国劳动关系研究的发展状况,呈现了劳动关系在企业领域、社会领域的深入应用和发展状况。     

中国城镇居民资产财富效应实证研究

基于2002年第1季度——2010年第1季度的时间序列数据,利用协整分析、格兰杰因果检验、脉冲响应函数和方差分解模型,对居民资产的财富效应进行度量.检验结果表明:收入水平是决定居民消费的关键因素,股票和房地产资产与居民消费存在一定的正相关关系,但是财富效应微弱.股票资产的财富效应大于住房资产的财富效应,债券资产与居民消费之间存在负向相关关系.     

房价与股票价格的财富效应比较研究：1992-2006

文章以1992-2006年的经济数据为样本,对中国股市和房地产市场的财富效应进行理论和实证分析。研究表明,中国房地产价格的财富效应大于中国股票价格的财富效应。住宅平均价格变动1％,将会引起消费水平同方向变动0．087％;股票价格变动1％,将会引起消费水平同方向变动0．0135％。     

基于资金循环视角的资产价格波动与商业银行脆弱性分析

基于资金循环视角,利用2004Q2—2015Q3的季度数据,构建了包含金融市场多项资产价格波动的FCI指数和商业银行脆弱度代理变量,建立两者间的VAR模型。研究结果表明:实际有效汇率缺口对商业银行脆弱度冲击效应最大,具有明显的短期扰动;货币政策的数量工具对商业银行脆弱度的冲击要明显强于价格工具;真实房地产价格缺口对商业银行脆弱度冲击影响并不是很大;FCI指数是商业银行脆弱度的单项格兰杰原因。当下需要正确处理好人民币国际化与国内金融稳定之间的关系、货币政策数量工具和价格工具之间的关系以及金融分业监管与加强协调沟通之间的关系。     

房地产价格波动与消费增长--基于中国数据的实证分析及理论解释

本文对中国31省(市、区)2000-2004年的面板数据进行了实证检验,结果显示商品房屋平均销售价格上涨有降低个人消费支出的压力,这与现有的理论预期和实证结果并不一致.进一步的分析表明,中国房地产价格波动与个人消费支出之间的负相关关系,主要源自于住宅价格对消费的反向影响超过了商业地产和办公楼的财富效应.为解释这个现象,本文针对不同类型房地产的差异进行了理论分析,认为对于以居住为目的尤其是首次购房的消费者来说住宅是一种准吉芬商品,其价格上涨必然挤占对其他商品的需求.中国由于住宅产业正处于产业升级阶段,这种准吉芬商品特性发挥了压倒性的作用,从而在总体上房地产价格波动与消费增长之间体现出负相关关系.     

我国货币供应量对股市价格影响的实证分析

运用X-12季节调整法、单位根检验、Johansen协整检验、Granger因果关系检验等处理非平稳序列的方法对货币供应量与股市的关系进行实证分析,以研究货币供应量这一中间目标对股票价格的影响。研究发现,货币供应量与股票价格存在长期的均衡关系,其中M0是股票价格波动的主要原因。     

房价上涨的动态Granger因果检验和结构式VAR分析

文章对1998-2006 年全国土地交易价格、房屋销售价格和房屋租赁价格之间的关系进行了动态Granger因果检验,发现短期内房屋销售价格变动是土地交易价格变动的Granger原因,而土地交易价格波动在长期内构成了房屋销售价格的Granger原因.结构式VAR分析进一步表明,土地交易价格与房屋销售价格存在长期互动机制,土地交易价格波动的15%以上是由房屋销售价格波动造成的,而房屋销售及格的波动中22%以上可以有土地交易价格波动来解释.     

中国房地产市场与流动性过剩的相关性分析

中国房地产市场在1998年市场化改革之后获得了快速增长,房地产价格在房地产市场需求推动下表现出上升趋势.与此同时,银行资金流动性过剩的矛盾也在今年越来越突出.减缓流动性过剩、抑制房价成为今年国家宏观经济调控的重点.那么,中国的房地产市场与流动性过剩之间存在怎样的相关性?如何消化中国银行体系过度的流动性?怎样保证房地产业健康发展?本文结合当前的宏观经济变量进行了实证分析.得出的主要结论是:政府的紧缩房地产政策是一把"双刃剑",抑制房地产的同时也堵住了过剩流动性分流的通道.既是投资品又是消费品且联系效应很强的房地产业,仅靠政府严压、紧缩是不行的,既不利于房地产及相关产业健康发展,也不利于从根本上减缓、分流流动性过剩.建议政府宏观政策与市场机制有机结合,设计出"保障归保障、市场归市场",保证基本住宅的同时满足市场对房地产多层次需求,从而使流动性在房地产领域实现高效率的分流.     

我国近年货币与产出关系的实证分析:1994-2004

货币供给与产出增长之间的关系一直是宏观经济学和货币经济学中充满争议的问题。本文即以M0、M1和M2来分析我国1994年1季度到2004年1季度货币供给对国内生产总值的影响,以考察近年来我国货币与产出的关系。考虑到GDP和货币供给量M0、M1、M2增长率时间序列的非平稳性,不能用普通回归分析等传统方法来检验它们之间的关系,应该采用处理非平稳变量的协整等计量分析方法,以避免伪回归现象。协整检验和Granger因果关系检验的结果表明,M1、M2的增长率与GDP的增长率之间呈现长期稳定的均衡关系,而M0与GDP之间没有表现出相关关系;货币供给量M1、M2是影响GDP变化的重要原因,M2对GDP的影响更大于M1。     

巴西的暴力、赃钱与公正:1980—1995年

本文旨在探讨毒品走私与贫困之间的关系 ,尤其是影响这种关系的各种正规制度机制。作者将 1998年至 2 0 0 0年间在里约热内卢 3个区进行的实地调研结果呈现给大家 ,并分析了 1993年至 1998年间在坎皮纳斯和里约热内卢就毒品犯罪对司法体系功能所做调查的结果。这些结果以统计数据 (根据调查和不同刑事法庭的LivrodoTombo上记录的司法案例统计 )的形式呈现出来 ,并在研读 1991年的审判记录以及对两市的法官、律师、公设辩护人、公诉人和监狱犯人的采访记录之后 ,对这些数据做出了分析。