自然资源资产价值评估方法比较与选择

自然资源资产负债表作为生态文明制度改革的一项重要内容,为推进生态文明建设、有效保护和永续利用自然资源提供决策支持。实物与价值并重是自然资源资产负债表编制遵循的基本原则,国内外对于自然资源实物计量的理论研究较为成熟,但价值评估研究仍处于探索阶段。基于此,文章针对自然资源资产价值内涵和自然资源类型特征的差异性,对自然资源资产价值评估方法进行比较并分析其适用性,提出自然资源资产负债表编制目标下资产评估途径以及评估方法选择的思路,以期为建立统一的自然资源资产评估方法体系提供借鉴和参考。     

可替代产品的市场竞争模型

实物期权是金融期权在实物资产投资决策上的推广应用,经过20多年的发展,它已经成为价值评估和战略决策制定的一种重要方法和思维方式,为企业管理者提供了如何在不确定性环境下进行战略投资决策的思路。     

基于实物期权的专利资产证券化中的单一专利价值评估

专利资产证券化作为一种新型融资方式已为发达国家所采用,对于推动金融创新与科技发展起到了重要的作用。我国也开始了该项交易的试点。由于被证券化专利的特点,导致传统评估方法在对其进行评估时具有局限性。文章使用实物期权法对专利资产证券化中的单一专利的价值进行了评估,并建议使用模糊综合评价法对本模型的评估结果进行修正,以获得更为接近真实值的评估值。     

跨国资产收购的博弈分析

文章结合博弈理论和实物期权,对跨国竞价协商与资产收购决策进行动态建模,以便评估跨国并购策略中的协商与收购两阶段的最优策略。该过程评估策略价值包括了每个阶段的等待收购价值与真实并购价值,且提供出一个由本国收购者、跨国企业收购者与本国被收购者三方所组成的数学动态决策模型。模型通过实物期权法同时去求解动态竞争博弈的均衡解。另外,文章也重点研究了混合策略条件下互动竞价协商均衡企业期望价值与潜在策略的企业价值。     

实物期权波动率蒙特卡洛模拟估算方法

实物期权方法考虑了所有未来的投资机会,为项目的决策提供了更准确的依据。波动率是实物期权模型中唯一不能由市场直接提供的参数,波动率的准确性直接影响着期权价值能否反映项目的不确定性及潜在价值。虽然实物期权波动率计算方法较多,但都存在着适用范围、理论和准确性的局限     

基于看跌期权的信贷资产可回收价值与风险补偿的估计

履约风险对资产现实价值的动态影响是衡量风险溢价的重要因素.履约风险来源于贷款偿还所依赖的基础资产价值,比如现金流、企业净资产等的波动性.这种风险以期权的形式隐含在银行的资产业务中,是不良资产形成的根源之一.我们可依据实物期权的思想,通过把银行承担的违约风险转化为损失的现实价值,为制定资产价值补偿策略提供依据.     

资产定价中的信息漏损问题研究

文章认为以往的账面市值比效应研究中,回归方法本身存在信息漏损,这是因为在对收益率与账面市值比(B/M)进行回归过程中,财务比率、收益率等以比率出现的比率变量漏损了有关基础变量的规模信息.     

自然资源资产价值体系构建及应用

自然资源资产的价值是自然资源资产管理中的关键问题,理论界尚未建立受到广泛认可的自然资源资产价值体系。文章首先运用经济学价值理论及生态价值理论对自然资源资产的价值进行分析;其次,结合自然资源资产的概念,对自然资源资产的价值内涵进行界定,并构造了“1-2-3-n”的价值属性树形架构,其中划分了私人物品属性价值(V_Ⅰ)和公共物品属性价值(V_Ⅱ)两大价值属性集合,以及经济价值、生态价值、社会价值三类子集,形成了自然资源资产价值体系,并将其运用于价值量核算体系构建;最后,对价值体系在自然资源资产核算与管理工作中的应用进行了总结与展望。     

基于实物期权思想的能力配置决策方法

一、实物期权的基本原理 Amram and Kulatilaka(1999,p.5)对实物期权作如下简要定义:"期权是一项面向未来行动的权利而不是责任.期权的不确定性是其价值所在.许多能力配置相关的投资形成可能的后续发展机会.因此,能力配置相关的实物期权可以看作是现金流+期权".简言之,许多嵌于非金融资产和债务中的管理和操作灵活性可以被视为实物期权,它们代表着企业对于延迟不可撤销的决策,直至不确定性问题得到解决的管理能力.狭义地理解,实物期权方法是金融期权理论向实物(非金融)资产的延伸(Amram and Kulatilaka1999,p.6).学者们(Dixit and Pindyck,1994;Trigeorgis,1996;Amram and Kulatilaka,1999;Copeland and Antikarov,2001)在运用实物期权框架时,强调其在不确定条件下对于传统评估方法(如净现值法)的优势.     

常用资产评估方法的比较

自国务院1991年发布《国有资产评估管理办法》以来，我国的资产评估业蓬勃发展。为了评估出资产的真实价值，评估方法的选择就显得很重要。本文结合有形资产与无形资产的特点，对常用评估方法作一些比较，并对完善无形资产评估方法提出些建议。一、常用资产评估方法比较资产评估是指就某一时点对特定资产的价值进行评估。之所以要进行资产评估是因为资产稀少、珍贵，尚未在市场上形成交易价格，或者资产价值已经发生较大的变化，需要进行重新评估。前者主要是就一些无形资产而言的，它们在发明出来尚未进行交易以前．对其真实价值尚未有定量…     

工程投资审计的技术方法探讨

审计的技术方法是指收集审计证据时应用的技术手段。审计人员在审计过程中可以采用检查、监盘、观察、查询及函证、计算和分析性复核等技术方法，获取审计证据。检查是审计人员对会计记录和其他书面文件可靠程度的审阅与核对；监盘是审计人员现场监督被审计单位各种实物资产及现金、有价证券等的盘点，并进行适当的抽查；观察地审计人员对被审计单位的经营场所、实物资产和有业务活动及其内部控制的执行情况等所进行的实地察看。     

复合期权定价模型与风险投资决策

文章首先分析了风险投资的特性,即风险投资不是一次性完成的,而是分阶段进行的.针对这一特点,将整个风险投资决策的过程分为为多个阶段,采用多阶段实物期权分析方法,利用复合期权来评估风险投资项目的价值.通过案例分析可知,与没有考虑期权价值的项目相比,考虑期权价值的项目价值要大得多,收益率也要高得多.     

多阶段贷款担保价值及其影响因素研究

鉴于目前贷款担保经验定价方法的准确性太低和单阶段期权定价未考虑担保方资产变化过程的现实,文章通过吸收存款保险的多阶段风险定价的优点,考虑到担保期内的债务方资产的变化过程,构建了多阶段贷款担保定价模型,并通过蒙特卡罗模拟测算了多阶段贷款担保价值及资产负债比、担保比例、担保期限以及被担保方资产波动率对担保价值的影响作用,为担保方规避风险,进行科学的担保定价提供了决策依据.     

考虑研发实物期权价值的企业技术投资决策

企业进行技术投资的时候,往往面临着是否应当进行投资与采取何种方式进行技术投资这两个问题。过去研究大多仅关注于企业是否投资而很少考虑企业采取何种方式进行投资。文章分析了企业自行研发与技术外购时项目的不同期权价值,分别进行评估,建立了决策规则以同时解决这两个问题,从而扩展了实物期权在研发项目价值评估中的应用。     

土地使用权获得方式对房地产投资决策的影响

本文利用西方实物期权投资理论来分析和研究土地使用权的获得方式,并对此进行了分类。在这一分类体系下,房地产开发企业在利用实物期权投资理论进行决策时,首先要考虑土地使用权的获得方式,然后才能正确地确定其所投资的房地产项目的投资价值,从而得到最优投资规则,最终达到提高其投资决策水平的目的。     

投资决策风险把握及其计算方法研究

文章把企业经营价值预测基础的销售额指标作为起点,结合β分布函数,探讨了企业投资项目经营价值的概率分布、高阶距的风险特征值的表示与计量方法,并就其在NPV法与实物期权法具体应用和两者差异进行了对比分析,得到的结论是:实物期权方法在风险管理上的优势是具有更高的自由度,但伴随经营价值概率分布的变化,表征风险的偏度和峰度也随之变化。     

长期投资评估的特点及方法

资产评估中所说的投资是一个狭义的概念,指的是企业向别的企业直接经营的项目投入资产,以期获得收益的行为。这些投出的资产及其形成的权益,凡不准备在一年内收回,或不准备在一年内变现的部分,称为长期投资;反之,同称为短期投资。长期投资从资产评估角度考虑,按其性质又可分为股权投资和债券投资。长期投资的出资形式可能是货币资金、实物资产,也可能是无形资产。因此,长期投资的资产评估具有其独有的特点和方法。一、长期投资评估的特点（－）长担投资的评估是对进本全的评估。虽然长期投资的出资形式不同,投资的目的也各不相同…     

引入项目生命周期的实物期权评价方法

文章基于输配电建设工程项目具有投资专用性强、投资决策时间长、不确定高等特点,提出了一种引入项目生命周期的实物期权评价方法来评估输配电项目的投资价值,并与传统的DCF方法进行了比较分析,结果表明,采用分阶段的投资实物期权方法,可以更科学地测度输配电建设工程项目的价值.     

不完全信息下不对称双头垄断期权的博弈模型

文章在不完全信息条件下,运用静态贝叶斯博弈理论与实物期权方法,建立了不对称双头垄断期权博弈模型;重点分析了兼顾产量和投资时机两种策略选择的博弈均衡,得出了领导者与追随者的实物期权价值、投资阈值以及投资者价值;并借用MatLab软件描绘和分析了领导者与追随者的价值函数曲线.研究表明,信息的缺损会对投资者的期权价值造成损害.     

具有随机周期的R&D项目价值评估模型

文章针对R&D项目周期的不确定性,分析了项目周期对其期权价值的影响,并在此基础上建立了一个具有随机周期的R&D项目期权价值模型;最后将本文模型与普通的实物期权模型进行了比较,结果证明,如果忽略了R&D项目的周期,普通的实物期权模型往往高估了R&D项目的价值.