我国管理层收购的动机偏离及其理论解释

作为一种新型的并购工具，我国的管理层收购在实行了一段时间以后，大型国有企业管理层收购被叫停。本文认为我国管理层收购不是从企业发展战略的角度实施，而作为国有企业产权改革的一种形式，管理层收购更多的是一种投机活动，即管理层收购的动机存在由战略收购到投机的偏离，造成国有资产的流失。本文从代理理论和价值低估理论出发，认为国有企业对管理层的激励机制不完善、待遇不足是动机偏离的内因，而企业价值能够被低估是动机偏离的诱因，究其实质则是由于我国国有企业产权不清晰、金融市场和价格形成机制不健全、法律法规不完善等原因造成的，进而得出在我国目前的条件下不宜大规模实行管理层收购。     

我国管理层收购的动机偏离及其理论解释

作为一种新型的并购工具,我国的管理层收购在实行了一段时间以后,大型国有企业管理层收购被叫停。本文认为我国管理层收购不是从企业发展战略的角度实施,而作为国有企业产权改革的一种形式,管理层收购更多的是一种投机活动,即管理层收购的动机存在由战略收购到投机的偏离,造成国有资产的流失。本文从代理理论和价值低估理论出发,认为国有企业对管理层的激励机制不完善、待遇不足是动机偏离的内因,而企业价值能够被低估是动机偏离的诱因,究其实质则是由于我国国有企业产权不清晰、金融市场和价格形成机制不健全、法律法规不完善等原因造成的,进而得出在我国目前的条件下不宜大规模实行管理层收购。     

上市公司反收购若干法律问题研究

上市公司反收购是与上市公司收购相对应的一种防御行为。通过反收购措施可以帮助被收购公司（目标公司）抵御乃至挫败收购人的收购行为，特别是恶意收购行为，从而达到维护公司控制权或避免公司利益受损的目的。在公司并购已成为一种国际化趋势的今天，反收购制度能够被确立并广泛应用到法律实践中，其制度自身存在一系列的理论问题有待于进一步探讨和研究。     

上市公司章程限制董事改选数量条款的有效性研究——交错董事会中国模式的再探讨

在公司章程中规定限制董事改选数量条款被我国上市公司作为抵御敌意收购的武器,但这一做法的效果和效力引起了实务界和理论界的争议。在公司章程中规定限制董事改选数量条款仅能保障董事不会一次性的全部被更换,但是董事如果在任期届满前辞职或者公司可以随意罢免董事,会影响其反对敌意收购的效果。其必须与公司不得随意罢免董事相结合,才具有反对敌意收购的效果。限制董事改选条款的效力问题不应当仅从公司法条款的性质入手,而应当考虑到累积投票制的立法状况和公司的实际运用。强制性的累积投票制下,限制董事改选数量条款因违反累积投票制的立法目的而无效。股东会选举董事的条款属于调整公司权力结构的内容,是强制性条款,但是在公司章程中规定限制董事改选条款并不因此而无效。     

中国资本市场缺乏“三大件”

中国的资本市场目前还缺乏“三大件”，而期望资本市场在发展中不出问题、没有风险、没有冲突也是不现实的。 这缺少的“三大件”，首先就是中国还缺市场上的“恶意收购”。所谓“恶意收购”，是指利用对方经营不善、出现问题、股市下跌的机会，在市场上进行操作，实现对其收购或控制，并最终对其进行改组。在股东大会往往被经理们操纵，抛售股票使股价下跌也无法刺激经理层的时候，“恶意收购”的潜在威胁，事实上是资本市场上迫使公司经理们积极改善效率、认真提供利润的必不可少的有效机制之一。资本市场没有“杀机”或者说“血腥味”，…     

管理层收购融资体制分析

在国企改制的过程中,管理层收购一度被认为是解决我国企业产权不清的有效方式,但在实践中,由于缺乏配套的法律与制度环境,管理层收购受到了诸多置疑.融资体制不完善,融资安排不规范是我国管理层收购广泛推行的主要障碍之一.在借鉴国外经验的同时,结合我国实践,注重内部融资,发展机构投资者,是完善我国MBO融资体制的有效途径.     

龙晓伟：在巴基斯坦上演中国版的生死越狱

新闻背景：2008年8月29日，巴基斯坦斯瓦特地区的塔利班分子绑架了在巴基斯坦进行援建工程的两名中国工程师。塔利班发言人穆斯利姆·汗声称，他们不会杀害被绑架的中国工程师，但如果政府不满足他们提出的要求，人质不会被释放。穆斯利姆说，塔利班在等待巴基斯坦政府方面主动和他们谈判，如果政府不和他们接洽，两名中国工程师将一直被扣押。     

管理层收购（MBO）的美国经验及在中国的实践

借鉴美国管理层收购的实践经验，结合中国具体的实施环境，分析了管理层收购（MBO）实践过程中存在收购主体不具备合法性、收购价格不公平合理和资金来源缺乏规范性等方面的问题，提出了进一步推进我国MBO的政策建议，认为应进一步减少实施MBO的法律障碍、增加收购透明度、拓宽融资渠道等。     

农产品收购资金封闭性运行面临的问题及思考

农产品收购资金封闭性运行面临的问题及思考□蔡维佐近年来，我国对农产品收购资金管理极为重视，实行了封闭性运行的管理方式。这无疑是保扩农业，保证农产品收购资金良性循环的重要举措。但从实践看，农产品收购资金在运行中也面临不少问题和困难，使其运行封而不闭，严...     

做品牌要耐得住寂寞

近日,全球第一大香水品牌科蒂斥资4亿美元,收购本土日化知名品牌丁家宜50%-60%的股权,双方交易于2011年1月中旬完成。尽管丁家宜管理层透露,在收购完成后,丁家宜仍将作为一个独立的品牌运营下去，并不会被雪藏。但是过半的股权收购意味着，被外资绝对控股的丁家宣已经从一个自主品牌沦为国际品牌的“子孙”。这无疑是外资对本土日化的又一记重拳。     

论中国管理层收购的规范化进程

中国的管理层收购是在国有企业产权改制的大背景下，从国外引入的舶来品。在管理层收购已经成西风东渐之势的情况下，我国的管理层收购的发展虽不乏案例，成也罢、败也罢，走得并不平坦。这源于我国得管理层收购有很多不规范的地方。要使这项并购技术和并购市场在我国走向成熟并很好地服务于经济建设，必须使之走上规范化进程。     

企业收购兼并要避免盲目性

企业收购兼并要避免盲目性著名经济学家戴园晨说，目前一些企业不按市场规则办事，甚至在地方压力下盲目收购与兼并，资产重组不但没带来高效的运作，反而使企业蒙受了巨额的经济损失。戴园晨指出，企业间的收购与兼并工作要与资本运作结合起来，经过充分论证，量力而行。...     

加强粮棉油收购资金管理的浅见

农副产品收购是一项政策性很强的工作，认真做好收购资金的供应，对于国家的稳定，人民的安居，经济的发展将起着极其重要的作用。但收购资金的流失和被挤占挪用一直是困扰农发行经营的一大难题。去年农发行增设分支机构后，自上而下基本实现了业务自营，加强了收购资金的管理，克服了在代理期间存在的一些弊端，各项工作取得了重大进展。由于受到历史等诸多因素的影响，各级行特别是作为最基层办事机构的县级支行，目前在粮食资金管理中存在一些问题亟待解决。现拟联系本地实际，就如何加强收购资金的管理，谈几点粗浅看法。一、目前存在的…     

1928年苏联粮食收购危机的直接原因──兼论斯大林的农业集体化理论

本文通过对１９２８年初苏联粮食收购危机的直接原因的剖析，以此来说明那种把粮食收购危机作为苏联必须立即开展大规模农业集体化的证明的观点是不正确的。作者认为，斯大林关于农业集体化的问题的理论实际上是建立在对粮食收购危机的错误理解和分析基础上的。当年苏联粮食收购危机的出现，是诸多因素造成的，富农的破坏、小农经济商品率太低，固然是客观存在的，但直接造成当时严重的粮食收购危机，主要原因是联共（布）中央１９２６年以来所执行的某些经济政策失当。它片面强调工业化的高速度、优先发展重工业、人为地拉大工农业产品的剪刀差，等等，直接促成了粮食收购的困难。     

管理层收购过程中国有资产流失问题的实证研究

管理层收购造成了大量的国有资产流失，是倍受关注的问题。判定管理层收购是否造成国有资产流失的标准，除了一般意义上的转让价格是否低于公司净资产外，管理层收购后企业是否有经营效率的提高也是一个重要的指标。通过实证研究，证实了管理层收购中存在国有资产的流失。造成国有资产流失的深层次原因是，信息披露机制不完善、所有者责任缺失和经理人缺乏职业道德素质。针对这些原因，提出了防止国有资产流失的一些对策。     

给老乡外送礼的技巧

有些跨文化交往的游戏规则，如果你不知道的话，你善良的本意极有可能会被人误以为是恶劣的人格体现     

无抗奶七年之痒

牛不可能不生病，要有相应机制对农民进行补偿，譬如以较低的价格统一收购和处理抗生素残留牛奶。     

两岸要约收购制度的比较研究

两岸要约收购制度在要约收购期限及要约撤销、竞争要约收购、一致行动人的界定、要约收购价格、被收购公司及股东的权益保护等具体规定上存在着不同程度的差异。大陆方面应当结合国情,借鉴台湾地区经验,通过鼓励竞争性要约收购、强化目标公司管理层的职责、调整要约收购的定价方法等措施,进一步完善要约收购制度。     

我国管理层收购的可行性融资方式探讨

在我国,由于长期受计划经济的影响,高级经理收入相对较低,同时由于国内金融市场不发达,金融机构金融产品单一。收购时如果目标公司的资产比较大,这就涉及到购买者的资金来源问题,本文探讨了国外在进行MBO 融资时几种较成功的方式。     

拿什么拯救你的购物欲？

如果你是一个月消遣时间的1/2是在商场倘佯，如果你多次为自己买的东西而后悔，如果你认为购物是慰劳自己的最好方法，如果你经常在不需要某种商品时也非要购买它，如果你买不到想要的某种商品就是难以忍受，如果你有多次薪水入不敷出的情况，如果你经常发现自己购买的东西被你置之不理……那么，“恭喜你”，你基本上已经成了购物狂。你将很不幸地为此付出大量的金钱以及自己的沮丧情绪，你将很不幸地成为购物奴隶。