运用实物期权方法分析半导体产业的投资决策

一、引言 传统的投资决策方法忽视了大多数投资项目所具有的不可逆性和投资的可延迟性.所谓不可逆性就是说投资的初始成本至少部分是沉没的,当投资者改变主意时也不能完全收回投资的初始成本.在实际投资过程中还存在着投资时机的选择问题,即可以现在投资,也可以推迟投资以获取未来有关的更多信息.而20世纪70年代发展起来的实物期权理论为投资决策提供了新的研究思路.McDonald和Siegal(1986)基于实物期权方法分析了不确定条件下投资时机的选择问题.     

实物期权的三叉树定价模型

一、引言在进行风险投资项目决策分析时,由于投资项目预期收益的不确定性,常常需要用到相机权益决策分析即实物期权定价理论。然而尽管实物期权的类种繁多,能够求出精确解析解的却是有限的,人们往往借助于数值处理的方法来解决实物期权定价问题。常用的实物期权数值计算方法是二叉树定价模型[1]。该模型被广泛应用于评价各种风险投资项目,主要的原因是:第一,它将投资项目预期收益连续的变化近似地看作离散的随机游走过程,用完全透明的方式来处理投资项目预期收益和实物期权价值的运动过程,使得投资者很容易掌握该方法;第二,它将风险中性的概…     

关于工业净产值动态考察方法的研究

一、问题的提法 工业净产值作为反映工业生产活动新创价值(v+m)的重要综合指标,在统计上是由各生产单位根据企业财务资料按现行价格计算的。我们若记“Q”为各种产品的产量(略去表示不同产品的下标),“R”为相应的单位产品净产值,或称产品的“净产值价格”,下标“i”表示指标所属时期(特别地,若i=0,则表示基期),那么,第i期的工业净产值就为∑Q_iR_i。因此,连续观察若干个时期,就有工业净产值动态序列。     

基于实物期权的专利资产证券化中的单一专利价值评估

专利资产证券化作为一种新型融资方式已为发达国家所采用,对于推动金融创新与科技发展起到了重要的作用。我国也开始了该项交易的试点。由于被证券化专利的特点,导致传统评估方法在对其进行评估时具有局限性。文章使用实物期权法对专利资产证券化中的单一专利的价值进行了评估,并建议使用模糊综合评价法对本模型的评估结果进行修正,以获得更为接近真实值的评估值。     

一种多指标决策与评价的方法——投影法

一种多指标决策与评价的方法——投影法＊王应明ＡＢＳＴＲＡＣＴＷｉｔｈｔｈｅｂｅｎｅｆｉｃｉａｌｒｅｓｕｌｔｓｏｆｉｎｄｕｓｔｒｉａｌｅｃｏｎｏｍｙａｓａａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎｂａｃｋｇｒｏｕｎｄ,ｔｈｅｐａｐｅｒｒａｉｓｅｓａｎｅｗｍｅｔｈｏｄｏｆｍ...     

统计决策

一、统计决策的基本原理 (一)统计决策的意义和特点 决策是人们在一定条件下,为寻求优化目际和制定优化地达到目标的行动方案,而进行的一系列调查研究、对比选择工作。人们从事任何工作都关系着一系列的决策。决策的正确与否是工作能否顺利完成,预定目标能否顺利实现的关键。 决策包括两个方面的内容和过程:一是通过调查研究,制定出若干个可供选择的行动方案;二是通过比较鉴别,从若干个方案中进行优选,作出决策。     

投入产出模型由静态向动态的转化方法

一、静态模型向动态模型转化的构想静态模型建立的一个最大特点是利用了投入产出表的横向平衡关系,即中间产品 最终产品=总产品。要把静态模型转化为动态模型,也应该从投入产出表的横向平衡入手进行构想。依据列昂节夫投入产出动态模型的思想,把最终产品分成投资产品和最终净产品两部分,这样可以将投入产出表的横向平衡关系写成:中间产品 投资产品 最终净产品=总产品。这个平衡表达式,就是动态投入产出模型的框架。     

国际货币现货与期权市场联系研究

利用期权合同管理汇率不确定性变化风险并发现外汇价格,是当今世界国际金融界关注的热点。随着我国经济国际化,外汇储备大幅增长和多样化以及国际贸易和对外经济关系的发展,研究和了解国际货币市场及相应的期权市场,并利用期权来避免汇率变动风险,以及利用国际现货和期权市场的联系进行套利活动,对我国经济长期稳定发展和国际金融跻身于世界经济,有着重要的现实意义。     

不确定性决策中的时间价值

一、引言在经济决策中 ,时间价值问题是决策者必须加以考虑的问题。现有有关时间价值的研究表明 ,相同的货币收益或成本在不同的时期具有不同的价值 ,这种因时间上的差异所导致的价值差别就构成了决策中的时间价值量 ,为了对不同时期的货币收益或成本加以比较与综合 ,通常的办法是对未来的货币量进行折现 ,从而使不同时期的货币量均以现值的形式表现。从理论上分析 ,未来时期货币量的现值为 :Ｖ0 =ｋｔ(1+Ｒ1 ) (1+Ｒ2 )… (1+Ｒｔ) (1)　　其中 :Ｒｉ 为第ｉ期的贴现率 ,ｋｔ 为第ｔ期的货币量 :由于在现实经济活动中Ｒｉ(ｉ =1,2 ,… ,ｔ)…     

论统计与领导决策

决策是人类基本活动之一,自古有之。古今中外,有领导者决策正确所带来的辉煌成就和因领导者决策失误所造成的灾难性后果的例子是枚不胜举的。随着当今人类社会的进步与发展,决策面临的因素和条件愈来愈复杂化。因此,作为一个领导者学习和掌握有关决策方面的知识是十分重要的。大量决策实践证明,统计与决策有着密不可分的关系。     

实物期权法在投资项目决策中的应用研究

以净现值法为代表的传统投资决策方法已不适应外部环境的快速变化,越来越难以正确评价投资机会的真实价值。针对传统方法在项目投资决策应用中的缺陷,展开用实物期权理论来修正传统项目投资决策方法的研究,并对企业应用实物期权法提出了一些建议:正确认识外部环境的不确定性,将实物期权法恰当应用到投资项目决策中,培养管理者认识、分析和处理风险的能力,根据项目的不确定性以及企业资源能力基础选择不同的投资决策方法。     

基于广义区间值模糊软集的群决策方法

文章给出了广义区间值模糊软集的矩阵形式,基于区间值模糊数的算术加权平均算子,研究了广义区间值模糊软矩阵序列的算术加权平均算子.然后,给出了区间值模糊数的得分函数表达式,进而定义了广义区间值模糊软矩阵的得分矩阵.利用广义区间值模糊软集的标准化得分矩阵定义了它的加权比较矩阵.最后,基于以上几种矩阵,给出了具体的广义区间值模糊软集环境下的群决策算法,并且通过实例验证了算法的可行性.     

基于犹豫模糊信息投影技术的双边匹配决策方法

文章针对犹豫模糊信息下的匹配问题,提出了一种双边匹配决策分析方法.给出了犹豫模糊信息的双边匹配问题描述,将双边主体给出的犹豫模糊信息依据投影法进行信息的集结,构建了两个投影矩阵,依据双方主体组合满意度构建了匹配度矩阵.在此基础上,通过求解双边匹配优化模型,得出双边主体最优匹配结果.最后,以IT外包供需双方的匹配实例说明了所提出方法的可行性和实用性.     

基于统计检验的企业生命周期判定方法比较

文章选取32家中国上市汽车企业作为研究对象,分别用综合指标法和主成分分析法对企业所处生命周期进行判定,再利用Wilcoxon符号秩检验和kappa—致性检验对两种判定结果进行检验对比,从而得出结论:综合指标法和主成分分析法均科学有效,但在具体应用时各有所长.Wilcoxon符号秩检验和kappa—致性检验叠加运用效果较好,且检验结果具有一致性.     

基于前景理论的区间数多准则决策方法

针对准则偏好值为区间数的不确定性决策问题,提出了一种基于前景理论的多准则决策方法。该方法将准则值看作给定区间内N个等差随机数,利用正态分布的分布函数来表示区间内准则值的分布规律,在给定各准则参考点的基础上,通过价值函数和决策权重函数计算方案在各准则下的前景值,并通过加权平均得到各方案的总前景值;根据前景值的大小对所有方案排序并得到最优方案。该方案的可行性通过一个简单实例得到了论证。     

考虑决策者风险偏好的区间粗糙数多属性决策方法

文章针对属性值为区间粗糙数的多属性决策中如何考虑决策者风险偏好问题进行了研究,提出了一种新的区间粗糙数多属性决策方法.首先基于属性值与正负理想点距离远近来反映决策者偏好的思想定义了偏好距离,在此基础上利用熵权法计算属性权重,然后计算各方期望效用并按此排序.最后通过算例证明了此方法有效.     

基于非平稳面板计量的中国经济动态效率分析

戴蒙德的代际交叠模型从理论上阐述了处于长期均衡增长路径的经济体运行可能是动态无效的.文章基于前人对AMSZ准则的扩展,根据中国1997-2015年的省际面板数据,利用新发展的非平稳面板计量方法进行了实证分析.克服了以往研究指标选取上的争议和小样本带来的估计偏误.结果发现:中国经济运行是动态无效率的,资本存量已经超过了黄金律水平.     

基于二元语义关联分析的多属性群决策方法

针对语言型多属性群决策问题,文章提出了一种基于二元语义关联分析的群决策方法.首先,定义了二元语义灰色关联系数和二元语义灰色关联度的计算方法.然后,定义了多属性群决策问题中的参考序列,计算出每个方案单个决策者的二元语义关联度.通过T-OWA算子,集结出方案的群体二元语义关联度,依据二元语义的有序性可以进行方案的优选.算例表明了方法的有效性.     

基于贝叶斯图模型方法的投资组合决策

提出基于贝叶斯思想的图模型结构检测方法:首先给出精度矩阵新的参数化方法,且通过MCMC方法给出算法设计,最后将该图模型方法应用于中国证券市场,研究在牛市和熊市下证券市场六大板块之间的条件相关性.实证结果表明:牛市和熊市下的行业板块图结构存在显著差异,熊市似乎有着更强的相关性.     

基于动态收缩法的大维协方差阵的估计及其应用

文章将单因子协方差阵和样本协方差阵相结合,通过对它们进行最优加权平均,提出了新的协方差阵估计方法——动态加权收缩估计量(DWS).该估计量一方面通过选择最优的权重来平衡协方差阵估计的偏差和误差;另一方面估计的是大维数据的动态协方差阵,在估计过程中考虑了前期信息的影响.通过模拟和实证研究发现:较传统的协方差阵估计方法而言,DWS估计量明显提高了大维协方差阵的估计效率;并且将其应用在投资组合时,投资者获得了更高的收益和经济福利.