基于独立董事与公司绩效研究

独立董事在董事会中发挥着指导和监督两种重要的作用,主要表现在独立董事可以影响到公司高层管理者的选择、薪金政策、战略目标选择、股利政策和资本结构决策等.文章以在沪深两市上市的公司为例,研究我国上市公司中独立董事的年龄、薪酬、比例和出席会议的情况等对公司绩效的影响.根据随机抽取的样本,运用回归分析的方法来检验独立董事制度和上市公司经营绩效之间的关系.     

独立董事背景对企业价值影响的研究——来自中小企业板上市公司的经验证据

独立董事制度对于完善中国上市公司治理结构具有重要作用,而国内外研究却较少关注影响独立董事履职的背景因素。因此从代理问题与履职能力的角度出发,选取2006年中小板块上市公司为样本,实证检验独立董事背景对企业价值的影响。研究发现：独立董事的受教育程度、工作地和居住地的一致性与企业价值具有显著的正相关关系;而独立董事的年龄、性别、职称、会计专业背景、多重身份及任期对企业价值没有显著影响。     

管理层操纵、独立董事监督与政府监管的博弈模型研究

对管理层的监督和股东的保护是董事会的根本职能,而增加董事会的独立性是实现这种职能的重要方法。文章通过一个监督模型对独立董事的监督效力及影响因素进行了分析,阐述了管理层、独立董事和政府三方的行为及博弈后果,得出了若干结论,证明了政府监管部门监管力度的波动对独立董事的活动有一定的挤出效应,挤出效应可能会导致监管的弱化和失败。     

家族类上市公司董事会的独立性分析

文章基于公司治理和投资者保护基本理论,以2006年在上海、深圳证券市场上公开交易的392家家族类上市公司为基础,研究了中国家族类上市公司股权结构对董事会独立性的影响。文中结果显示:董事会的独立性随着家族控制程度的加深而降低,金字塔式控股方式也降低了对独立董事的需求,而股权制衡机制在提高家族类上市公司董事会独立性方面的积极作用已经得到体现。     

民营上市公司董事会结构影响因素的实证研究——基于中国证券市场的经验证据

应用中国证券市场的数据实证检验了影响民营上市公司董事会结构的因素,结果发现上市公司规模、自由现金流量和两职合一对董事会规模产生了显著的正向影响,上市年限、第一大股东持股比例和公司成长性与董事会规模显著负相关。影响独立董事比例的主要是自由现金流量和公司成长性,自由现金流量越大,公司成长性越高,民营上市公司中独立董事比例越高。文章的研究为进一步了解民营上市公司董事会结构决定提供了初步的经验证据。     

从盈余管理角度对独立董事制度有效性的实证分析

文章通过选取上市公司样本,运用均值检验和相关分析等方法从盈余管理角度对我国独立董事制度的有效性进行了实证分析,得出以下结论:独立董事制度的设立对公司盈余管理没有显著影响;独立董事占董事总数的比例与盈余管理之间也没有显著的相关性;自愿设立独立董事的公司与政策规定设立独立董事的公司两者的盈余管理有显著差异,前者的平均值小于后者的平均值。总体上讲我国独立董事制度没能有效监督公司盈余管理行为,其发挥作用还需以公司自身良好素质做平台。     

中国电子信息行业上市公司董事结构与公司绩效的实证研究

从四个维度出发,在特定法律规范约束下,引入绝对合理独立董事人数概念,对2010年中国电子信息业171家上市公司董事会结构和企业绩效的关系进行了研究,结果显示:中国电子信息产业上市公司董事会规模大的企业绩效优于规模小的企业,规模较小时企业绩效不稳定;企业绩效并不直接取决于独立董事占董事会的比重,而与独立董事超过绝对合规独立董事人的比例有关;由于职业经理人市场不完善,董事长与总经理两职合一的企业绩效优于两职分离的企业;对董事会适当的股权激励将增加董事工作的积极性.     

上市公司治理结构、经营状况与信息披露质量——来自深交所房地产行业的数据

正一、理论分析(一)董事会规模与信息披露质量的关系。董事会作为公司治理的关键部门,在管理过程中,其规模反映了参与决策和监督管理的能力和质量,董事会内部控制的健全和实施有效措施,才能确保信息披露质量的真实性和完整性。(二)独立董事比例与信息披露质量的关系。研究结论显示,董事会中独立董事比例较大,对高管人员的机会主义行为能起到有效的监督和限制作用。从实践来看,独立董事有效的发挥作用对加强公司治理将起到积极的作用。     

独立董事与家族类上市公司企业价值的统计检验

文章利用中国家族类资本市场的数据,系统地检验了董事会独立性和企业价值之间的关系。结果发现:虽然家族类上市公司的整体价值低于普通上市公司的平均水平,但是,独立董事比例的增加却有助于提升家族类上市公司的个体价值,且这种促进作用在控制内生性问题后仍然成立。这表明独立董事制度在改善家族类上市公司治理方面的积极作用已经得到体现。     

我国建立独立董事制度的进展和存在的问题

以独立董事制度作为建立健全公司治理结构的一个重要内容,我国已经作了一些有益的探索。1998年,H股公司率先按香港联交所的要求设立独立董事。1999年3月,国家经贸委和中国证监会联合发布了《关于进一步促进境外上市公司规范化运作和深化改革的意见》,要求H股公司应有2名以上的独立董事;独立董事所发表的意见应在董事会决议中列明;公司的关联交易必须由独立董事签字后方能生效;2名以上的独立董事可提议召开临时股东大会;独立董事可直接向股东大会、中国证监会和其他部门报告情况。这些工作为我国进一步推广独立董事制度提供了有益的经验。但是,国外的经验表明。独     

现金储备遵循双边跳跃扩散过程时的最优股利支付

文章研究了当公司的现金储备遵循双边跳跃扩散过程时的最优股利支付问题.考虑股份制公司,公司管理者选择一个股利策略,使股利的贴现值的期望最大.用带漂移的布朗运动和两个复合泊松过程代表公司现金储备过程的三个组成部分,利用随机控制理论,特征化了最优公司价值,并说明最优股利政策是一个障碍策略:当现金储备小于临界值时,不支付股利;当现金储备大于临界值时,将超出临界值的部分作为股利支付给股东.     

我国上市公司引进独立董事制度初探

独立董事在发达国家的公司治理结构中发挥了重要作用。我国的上市公司需切实引进独立董事制度。在引进独立董事制度时应考虑到我国的国情。     

后危机时代公司董事会功能缺失及完善机制

在美国金融危机危及世界经济的背景下,当下全球经济有逐步走向复苏的趋势,在后危机时代,公司董事会功能的缺失愈加明显,主要表现在公司权力结构失衡条件下的独立董事的独立性难以体现,对公司董事会的缺失功能进行完善应主要从建立和完善公司权力结构与利益平衡机制、弱化董事长的地位、建立独立董事归责免责机制等方面努力.     

我国独立董事制度的缺陷与运行机制的改进

独立董事制度是公司治理的一个组成部分,虽然在理论与实践上已经取得了一定的成果,但还存在着很多的问题和缺陷.文章旨在通过抽样调查,在针对我国独立董事制度的缺陷分析基础上,从新的角度提出了:重新建立独立董事的监管机制;实施推选独立董事的市场机制:理性提升独立董事的信誉机制;有效改善独立董事的激励机制;强化完善独立董事的约束机制和理顺评价独立董事的考核机制,以期改进我国独立董事制度的运行机制.     

论在我国建立独立董事制度

针对我国目前上市公司股权集中的严重现象,提出在我国建立独立董事制度的必要性以及独立董事的作用从立法的角度阐述了扭转这种局面的可行办法,使上市公司更多的放权于独立董事以保护中小股东乃至整个社会的合法利益。     

上市公司女性董事对公司绩效影响研究

文章以1227家企业为样本,分析了女性董事对董事会行为的影响,并研究了女性董事与公司绩效的相关关系,在此基础上进一步分析女性董事的教育水平和女性最高管理者对公司行为和绩效的影响。     

终极控制人性质、连锁董事关系与审计独立性

以中国深市和沪市2006—2009年2 992家上市公司为样本,检验了终极控制人性质和连锁董事关系对审计独立性的影响。通过回归分析发现,当上市公司的终极控制人是政府,且由"四大"会计师事务所审计时,连锁董事关系的存在能促使其支付更高的审计费用,而且对于异常审计费用为正的子样本,上市公司终极控制人的国有性质、连锁董事关系对非标意见的签发概率没有显著影响;对于异常审计费用为负的子样本,国有控制公司更容易收到非标审计意见。研究表明,政府控制、连锁董事关系能增强审计师的独立性。     

基于事件研究法下的独立董事制度的有效性检验

在现代公司治理结构中引入独立董事制度,主要是为了解决或缓解公司股权日益稀释而引起的内部人控制问题(在我国更多的表现在管理层作为代理人对国有资产和个体投资者资产的不尊重)以及防止一股独大的公司中大股东对小股东利益的侵害(在我国集中表现在母公司和上市子公司间的不正常关联交易等);另外独立董事的引进在一定程度上也可以减轻公司利益与社会利益的冲突(如环境污染问题等).但是独立董事作为一个理性的经济人,其行为有自己的成本收益权衡.因此独立董事的行为以及由此产生的独立董事制度的有效性问题成为许多学者的研究焦点.     

中西方上市公司股利政策的比较

一、中西方上市公司股利政策比较 (一)股利支付形式 西方上市公司的股利支付形式主要是派发现金.在美国,经济低迷时,部分公司会通过股票回购来防止公司股价暴跌以及由此引起的经营危机、或用回购的股票奖励员工、或维持公司的利益和控股权等.不过,从全球来看,作为股利支付形式的股票回购并不具有普遍性.     

企业内部控制有效性影响因素的实证

作为公司治理的核心,董事会负责公司的重大决策和对管理层的监督,对公司内部控制的设计与实施效果有着重要影响.文章以2012-2014年国内A股上市公司为研究样本,实证检验了董事会治理特征对公司内部控制有效性的影响.检验结果表明,上市公司董事会的规模与会议次数与内部控制有效性无关;独立董事比例、审计委员会的设立、董事持股比例与内部控制有效性正相关;董事长与CEO二职合一与内部控制有效性负相关.