我国新一轮通货膨胀动态过程的机理分析

文章运用VAR模型,以货币供给和财政支出为政策变量分析货币政策与财政政策对通货膨胀的影响.结果表明:相比于财政政策,货币政策对通货膨胀的影响更大;相比于通货紧缩,货币政策和财政政策对通胀的效应更大.因此,在现阶段的通货膨胀时期,实行适度紧缩的货币政策和稳健的财政政策可以有效抑制通货膨胀.     

改革开放以来中国通货膨胀的原因及特征

在多变量VAR模型的基础上,分析改革开放以来中国发生通货膨胀的原因和特征.结果表明:居民消费、固定资本投资、政府支出、货币供给、利用外资规模等因素的扩张都会引起通货膨胀.中国发生的通货膨胀基本属于需求扩张型通货膨胀.与货币政策相比,财政政策对通货膨胀影响更大,而外资流入对中国通货膨胀的影响则十分有限.     

中国财政政策通货膨胀效应的实证研究

 全球金融危机使各国财政赤字激增,通胀问题日益严重,通胀治理成为各国关注的焦点。与货币数量理论相比,新近发展的价格水平决定的财政理论（FTPL）对于解释通货膨胀的成因和提出通胀治理建议更有优势。本文基于FTPL视角,选取我国1982—2011年度数据,应用状态空间模型识别政策在价格决定中的作用区制,结果表明1982—1996为M区制,1997—2011为F区制;再选取1997—2011季度数据,应用SVAR法结合货币政策研究F区制下财政政策对通货膨胀的短期和长期动态效应,实证研究表明财政政策比货币政策对通胀的影响更大,而且财政政策对通货膨胀有长期效应,结合中国经济的实际情况,我们认为货币政策不是导致近年来通胀的主要成因,抑制通胀要依靠财政政策,应实行相机选择的财政政策来实现物价稳定和经济可持续发展的宏观调控目标。     

人民币汇率、货币政策对区域性通货膨胀的影响研究——基于半参数全局向量自回归模型

通过构建考虑地区差异以及人民币汇率—通货膨胀非线性关系的半参数全局向量自回归模型(SGVAR),分析对比中国数量型和价格型货币政策的区域效应,以及人民币汇率的省域价格传导效应。结果表明:数量型货币政策并未产生明显的通货膨胀,且区域差异较小,而价格型货币政策正好相反。但在短期内,东部地区对数量型货币政策反应相对灵敏;在通货膨胀的区域传递效应上,中部地区最强,西部次之,东部最弱。相比于货币政策,汇率波动对区域通货膨胀的影响更大,呈非线性关系。同时,汇率的价格传递效应因通胀程度不同存在省域差别。     

货币供给、出口和需求冲击对通胀的影响分析

文章在凯恩斯有效需求理论的基础上,构建了消费增长率、投资增长率、净出口增长率和货币供给增长率对通货膨胀的影响函数,并通过BSVAR模型的估计和预测,分析各个要素对通货膨胀率的冲击性影响.结果表明:消费冲击和投资冲击对通货膨胀的影响存在短期和长期效应,消费对通货膨胀的冲击要大于投资对通货膨胀的冲击;净出口当期在一定程度上也可以反作用于通货膨胀压力;货币政策滞后性和非政府性资金融通过大,在一定程度并没发挥货币政策短期作用.文章认为现阶段的通货膨胀主要来源于投资过热;合理规制金融机构的融资渠道发展可以增强货币政策的时效性.     

货币流通量与财政支出对职工年平均工资的影响

随着我国经济的高速发展,国内的人均收入也随之上升.在这个发展的过程当中,为了使经济健康发展,我国政府不断利用货币政策和财政政策两大宏观调控手段对经济进行调控.在经济过热时,运用紧缩的货币政策和财政政策;在经济处于低潮时,使用扩张的货币政策和财政政策.一国人民生活水平较好的体现指标是职工的年平均工资.货币政策和财政政策通过对一国整体经济的调控,使组成一国经济的细胞一企业的运作发生变化,从而影响职工的收入.因此,货币政策和财政政策会通过这样的一个机制,对职工的年平均工资产生影响.     

基于SVAR模型的中国货币与财政政策动态效应研究

货币政策和财政政策是国家宏观经济调控的两大基本政策手段。通过采用结构式向量自回归（SVAR）模型,引入5个分别反映产出、通货膨胀率、货币政策、财政收入、财政支出的变量,建立相应的联立方程,以对货币政策与财政政策传导机制进行研究。研究结果表明：2002年至今,货币政策在调节宏观经济运行方面的效果要强于财政政策;货币政策与财政政策对需求都有一定程度的冲击;同时货币政策对需求波动的影响也更为明显;增加财政支出会对货币供给量产生一定的正向冲击。     

新常态下不同货币政策对通货膨胀预期的影响

文章利用SVAR模型探讨了经济新常态时期数量型货币政策工具(货币量、信贷规模)和价格型货币政策工具(存款利率、同业拆借利率)对通货膨胀预期的影响.与金融危机前相比,新常态下货币增长率或信贷融资规模的增加更倾向于提高通胀预期,存款利率或拆借利率的上升更倾向于降低通胀预期.并认为这是由于新常态时期经济金融结构变化所导致的,新常态下中国货币政策应该从以数量型调控为主转型为以价格型调控为主,从而更有效地管理通胀预期.     

我国宏观经济政策与经济增长相关性分析

一、我国目前宏观经济政策及其成效 近几年来宏观政策的运行轨迹大致是:自1995年以来逐次采用的以降息为主的单一的货币政策;1998年起实施降息与放松信贷并重的综合货币政策;1998年下半年启动以增发国债扩大基础建设为主的积极财政政策.到2000年下半年,为预防通货膨胀而采取了紧缩的货币政策,2001年1月份重又增大了货币的投放,银根适度从紧来支持经济的回升.     

住房价格应该纳入通货膨胀的统计范围吗？

 本文分别从度量生活成本和执行货币政策的角度研究住房价格是否应该纳入通货膨胀的统计范围。从度量生活成本的角度看,应该将住房价格纳入CPI的统计范围,然而本文的文献回顾表明,如何在CPI的统计框架下妥善处理住房价格仍然没有一致的结论。从执行货币政策的角度看,考虑到核心通货膨胀更适合作为货币政策的通货膨胀目标,本文研究了住房价格对核心通货膨胀的影响,发现住房价格对我国核心通货膨胀的影响微乎其微。这表明,如果稳定物价是货币政策的唯一目标,则货币政策无需考虑住房价格。然而,由于我国的货币政策需要兼顾多个目标且住房价格会显著影响产出水平,所以从稳定产出的角度看,货币政策仍须重视住房价格。     

货币政策、通货膨胀与经济增长关系研究

文章运用SVAR模型,研究货币供给、通货膨胀与经济增长之间相互影响的动态过程。结果表明:一方面,货币政策对通货膨胀和经济增长具有显著的影响,并且具有滞后效应;另一方面,货币政策对经济增长的影响途径决定了货币政策工具的使用是一个十分复杂而艰巨的工作,任何一项货币政策的制定都要从全局性、整体性和发展性方面去考察。     

基于ARCH类模型的国内油价波动分析

一、引言2 0世纪 70年代的石油危机表明 ,油价的大规模持续上涨会使石油进口国的经济增长率降低 ,并产生潜在的通货膨胀的压力。油价有两种影响经济的途径 :其一 ,石油不仅是生产过程中的重要投入品而且是重要的消费品 ,并且它与其它产品的替代弹性很低 ,因此油价上涨将会使生产可能性曲线和消费可能性曲线向内收缩 ,即使采取扩张性的财政政策和货币政策使经济恢复到潜在生产能力 ,与石油涨价前相比 ,实际GDP仍会降低 ,这是油价上涨对宏观经济的直接影响。其二 ,油价上涨会导致生产的边际成本的增加 ,这会诱发通货膨胀的发生 ,如果工资是…     

通货膨胀与股票估值偏差的非线性关系分析

文章根据莫迪利安尼提出的货币幻觉假说,构建通货膨胀与股票分红收益关系的理论模型,并运用门眼模型和TVP-VAR模型检验通货膨胀与股票佑值偏差的非线性关系.门限模型结果表明,通货膨胀对股票估值偏差的影响存在门限效应,当处于低通货膨胀水平时,通货膨胀对股票估值偏差的影响更显著;TVP-VAR模型结果表明,通货膨胀对股票估值偏差部分在不同时期的影响程度具有明显的差异,在稳健的货币政策下,通货膨胀对股票估值偏差的冲击影响较大,货币幻觉导致股票价格的波动加剧.     

汇率变动、货币政策与通货膨胀

 内容提要:本文运用内生结构突变检验与考虑结构突变的ARDL-ECM方法,并同时将货币政策变量纳入模型中从而把汇率变动、货币政策与通货膨胀联系起来重新对汇率传递问题进行了研究,发现人民币名义有效汇率分别在2003年4月和2005年9月发生了结构突变。在此背景下,本文发现汇率传递效应仍是不完全的,但其长期传递弹性却由2005年9月结构突变前的0.065迅速增大到了结构突变后的0.118,且与现实中自2006年开始的较高的通货膨胀环境也相当吻合,支持了Taylor(2000)提出的观点,但比起施建淮等（2008）得到的传递效应依然较弱,表明其所建议的可以通过人民币升值有效抑制通货膨胀的观点值得商榷。而体现货币政策的货币供应量增长率对CPI的长期传递弹性为2.254,远远高于汇率传递弹性,这显示完全可以运用独立的货币政策来稳定通货膨胀水平且相比于通过人民币升值的汇率政策来抑制通货膨胀具有更好的效果。     

农产品价格与通货膨胀的动态关系与溢出效应研究

基于结构向量自回归模型框架,考察农产品价格与通货膨胀之间的动态关系。考察结果表明,农产品随机冲击不会显著影响通货膨胀上升,通货膨胀对农产品价格的影响大于农产品价格对通货膨胀的影响。通货膨胀、农产品价格波动的主要因素来自供给、需求以及货币政策的随机冲击,农产品自身随机冲击的影响较小。在剔除农产品价格随机冲击因素后的核心通货膨胀指标能够更真实反映宏观经济供给需求变化,为货币政策调控提供通胀指标参考和帮助。基于均值波动溢出效应模型的分析表明,农产品价格与通货膨胀在均值层面上不存在必然的溢出关系,但在波动层面则表现出显著的溢出效应。此外,农产品价格与通货膨胀之间协动关系表明,农产品价格和通货膨胀变量间具有非对称性。     

货币政策对通货膨胀率的影响研究

2006年以来,我国通货膨胀压力加大,央行为稳定物价水平、抑制通货膨胀,采取了一系列的货币政策。如提高法定存款准备金率、提高名义利率和通过公开市场业务回笼基础货币等政策。文章结合中国的历史数据、分析了在货币市场和产品市场均衡时我国的货币政策对通货膨胀率的影响,并在此基础上提出了控制通货膨胀的政策建议。     

基于广义矩方法的我国通货膨胀福利成本估计

本文在货币效用模型(MIU)框架下研究我国通货膨胀福利成本问题,理性经济人的动态最优化选择行为产生了一组随机非线性欧拉方程.利用这些方程,在稳定状态下推导出估计通货膨胀福利成本的方法.实证分析以欧拉方程为基础,利用广义矩方法(GMM)估计模型参数,进而估计出我国1995-2012年的通货膨胀福利成本.我们发现名义利率比通货膨胀率对通货膨胀福利成本的影响更大,在低通货膨胀水平,通货膨胀率对福利成本的影响更大.本文阐述的估计通货膨胀福利成本的方法的优势在于能够同时考虑通货膨胀率和名义利率两个变量的影响,而传统估计方法只能利用名义利率作为持有货币的机会成本变量来估计通货膨胀福利成本.     

通货紧缩时期货币政策工具效应的分析

1997年以前,由于我国宏观经济上急于求成,市场出现短缺状况,投资、消费双膨胀,经济易于过热,货币政策工具的运用总体上是与通货膨胀作斗争.1997年以后,市场发生了根本性的变化,出现了相对过剩,加之亚洲金融危机的影响,市场需求严重不振,货币政策工具实施的目的从抑制通货膨胀转向克服通货紧缩,从抑制社会需求转向扩大总需求.总体上说,前者货币政策目标的重心是稳定货币,后者的重心则是经济增长.因货币政策日标的变化,货币政策工具的效应也随之发生改动.     

利率、汇率、经济增长与通货膨胀关系的统计检验

文章分析了利率、汇率、经济增长与通货膨胀之间的关系,基于VAR模型进行实证研究发现利率、汇率、经济增长与通货膨胀之间存在长期稳定的协整关系,变量之间的作用有较长滞后效应,汇率在经济增长中的冲击影响明显持续时间长贡献大,利率则在通货膨胀中影响和贡献较大.经济增长和通货膨胀没有可预见的Granger因果关系,采用适当的货币政策可以继保增长又防通胀.     

我国财政货币政策效应的实证评估

财政政策和货币政策是我国调控经济的两大重要工具.为了应对2008年的美国金融危机,我国果断采取了相关的财政和货币政策等,这些政策正逐步取得了一系列的积极效应,但同时也出现了一些负面影响.文章首先构建VAR模型,然后通过模型估计、协整检验、脉冲响应以及方差分解等,实证检验了我国2008～2012年期间的财政和货币政策,实证结果表明,我国的财政和货币政策效率水平偏低；同时财政和货币政策在调控经济时处于失衡状态；我国货币政策调控经济力度负面效应较大,应加大财政政策的调控.