企业并购中的财务风险及其防范

并购是企业发展壮大的重要手段,通过并购企业能够获得更大的利益,但并购也存在着各种各样的风险,而这些风险最终都通过财务风险表现出来。所以,规避和防范财务风险,实现企业的成功并购就成为了企业发展的关键所在。本文阐述了企业并购财务风险的含义,分析了企业并购过程中面临的主要财务风险,提出了企业并购过程中财务风险的防范措施。     

浅析企业并购中的期权思维与期权价值

在并购决策中,企业往往容易忽视隐含其中的期权价值。并购行为作为一项财务投资决策,至少具备后续投资机会与柔性生产设备两种实物期权的特征。投资为企业带来的现金流收益,同时决策本身具备期权价值,该价值可以利用著名的Black-Scholes模型核算。     

实物期权理论与方法在企业并购投资中的应用

企业并购是一种高风险的投资项目 ,采用正常环境下传统的 NPV法对并购投资进行经济评价有许多不足之处。而实物期权理论是一种针对柔性投资进行经济评价的有效方法 ,尤其适应于非正常的经济环境 ,从而给企业并购投资创造了弹性。     

企业并购中目标企业价值的期权分析

并购(M＆A)投资决策中目标企业的价值评估,目前广泛采用的净现值法(NPV)存在一定缺陷,期权理论在价值评估中的应用则日益受到人们的重视。期权方法的一个很重要的特征就是能够定量地评价项目未来的增长机会。NPV法因为不能对这些增长机会进行准确估价,常常导致M＆A决策失败,而根据期权理论定价的Black Scholes和CRR模型,可以计算M＆A投资机会价值。     

企业并购财务风险及其防范

企业并购对其财务框架会发生重大影响 ,相应带来财务风险 :最佳资本结构的偏离 ,造成企业价值下降 ,财务风险高涨 ;杠杆效应使负债的财务杠杆效益和财务风险都相应放大 ;股利和债息政策也随负债的变化而变化。同时 ,目标企业价值评估风险、融资风险和流动风险贯穿企业并购的始终。因此 ,在并购的过程中应认真分析并有效防范和控制财务风险     

企业并购中的法律风险与防范机制分析

我国的企业并购进入市场化的转型整合期,如何认识与防范并购中的法律风险,是摆在并购企业面前的一个重要课题.这里从信息不对称、法律不对称、融资与支付、产权与主体、并购协议与程序、行政干预、目标公司的反收购等方面,分析了并购的法律风险,在此基础上提出了治理法律风险的防范机制.     

分步并购在技术协同效应中的期权价值分析

并购行为直接影响着企业的战略目标的实现，而良好的协同效应是并购成功的必要条件。从技术创新角度来看，持股比例越高，并购成本则越大，而由于技术本身的特性、企业的文化约束以及并购陷阱的存在，技术协同效应与持股比例呈倒U字形关系，具有一定的弱配比性。实物期权理论为并购行为的应用提供了一种控制技术协同效应的思路：通过分步并购可以在阶段性评估的基础上选择性地实施下一阶段并购，从而获得选择性看涨期权，该期权的价值甚至可以改变按NPV法做出的决策结果。结合具体的案例，利用风险中性风险方法分析分步并购的期权价值。     

跨国并购中的财务风险及其防范

财务风险贯穿于企业跨国并购的始终,由财务风险导致的失败案例日益增加.结合我国企业特点,论述了跨国并购中财务风险的内容及特点.把跨国并购前期的目标企业价值评估风险、并购中期的融资支付风险及并购后期的财务整合风险相结合进行分析.并根据财务风险防范原则提出与之相适应的防范策略.     

企业并购中的价值评估风险及防范对策研究

企业并购过程中存在着不同领域的众多风险,目标企业的价值评估风险是其中的一个重要风险,直接影响到企业并购的后续活动,决定并购是否获得成功。目前影响中国目标企业价值评估合理性的因素主要有信息不对称,企业价值评估体系不健全,缺乏服务于并购的中介机构和政府干预较多。针对存在的价值评估风险,提出了规避风险的具体防范对策,包括科学选择目标企业,降低收购成本;合理评估目标企业的价值,改善信息不对称状况;大力发展中介机构和发挥政府职能,帮助并购企业客观评估目标企业的价值;充分发挥政府的监督职能,确保并购行为的法制化、规范化。     

企业并购的财务风险及其防范

文章首先简要介绍了并购概念,分析了企业并购过程中存在的财务风险,并在此基础上对如何防范与解决企业并购中的财务风险进行了探讨.     

混合并购的期权评价模型研究

在一组适当的假定下,构建了未来发展前景具有很大不确定性的一类企业混合并购的期权评价模型,并给出了其精确的定价公式。模拟结果表明,并购该类企业并等待进一步投资的机会价值相当之大,应成为决策者在并购过程中考虑的重要因素。     

中国企业海外并购行为研究

基于企业并购的一般理论和中国企业海外并购的特点,提出了中国企业积极从事海外并购的 四个主要动因,并通过对中国企业海外并购行为进行SWOT分析,指出了并购中存在的问题及 成功进行并购的战略措施。     

浅谈我国证券市场中的外资并购问题

随着我国加入 WTO,国外跨国企业并购投资将取代新设投资成为在华直接投资的主要方式 ,我国的证券市场将成为外资并购的主要阵地。本文分析了当前我国证券市场上外资并购的特点及其发展趋势 ,指出了要开展外资并购所急需解决的问题 ,提出了解决我国证券市场外资并购问题的对策以及几点建议     

基于核心能力的企业并购行为研究

20世纪80年代以来,一些大型的跨国公司纷纷出售不相关业务的子公司,这些剥离行为不是为了获得短期的现金流入,而是为了摆脱这些亏损子公司对公司资源的吸取和浪费,同时回到给企业带来丰厚回报的核心业务。研究结果表明,核心能力的培育和企业的并购活动之间具有一种互动的关系,这种互动关系可以从并购行为对企业核心能力的作用,以及核心能力对企业并购行为发生和成功的促进两个方面来讨论。     

期货期权风险管理探析

期货期权是期货市场发展到一定阶段的产物。我国目前虽没推出期货期权,由于它对深化和完善我国市场经济体系具有重大作用,因而其产生、发展和壮大是必然的。期货期权的主要作用是为期货提供避险工具,但同时它本身也具有不可忽视的风险。借鉴国外期货期权风险管理的经验,探讨我国期货期权风险的管理,对日后推出期货期权具有重大的理论和实践意义。     

我国公司并购立法研究

我国规范公司并购的基本法律有《公司法》和《证券法》,以及其后颁布实施的《收购办法》和《信息披露办法》。我国公司并购立法存在三个方面不足:法律制度的设置过于简单笼统,涉及面较窄,缺乏可操作性;某些规定不尽合理,不切实际;立法存在空白点与漏洞。由于立法的不缜密,法律的价值目标出现偏离。公司并购立法应有的价值理念为:公平理念、效率理念;公平促进效率,效率体现公平。我国公司并购立法应从以下几方面进行完善:完善公司并购中小股东权益保护制度;完善公司并购中债权人保护制度;强化信息披露制度;健全民事赔偿制度。     

企业并购与垄断和反垄断的关系分析——兼谈并购反垄断立法的必要性

企业并购在中国和全球风起云涌,其正面影响和新特征是显而易见的。并购并不必然导致垄断,但有必要用反垄断法来规制并购活动,它是防止垄断产生和保护竞争秩序的重要手段。     

核心能力视角的并购研究

透视第五次并购浪潮,不难发现在并购背后企业隐藏着的共同动机——核心能力的构建或提 升。选择并购作为构建或提升企业核心能力的途径有其自身的独特优势,而并购前期的目标 企业选择和后期的整合管理则决定着企业核心能力构建或提升的效果。     

银行跨国并购决定因素的实证研究

2000年以后,银行跨国并购逐步成为以跨国并购为主要特征的第五次并购浪潮的热点。但在理论界,关于银行跨国并购行为的理论研究尚未产生正式、一致的模型来合理解释跨国银行并购的决策。通过对1978—2001年期间发生的2,357起银行跨国并购案例的数据流的分析,可以揭示出影响银行跨国并购的主要影响因素。     

跨国公司在我国并购的重点行业领域探析

20世纪90年代初开始,跨国公司就开始通过并购的方式进入我国,影响跨国公司在华并购涉足行业的因素很多,在这些因素的影响下,跨国公司在华并购的热点将随着各个行业的外资准入政策限制逐步取消而逐级展开、蔓延。