中国证券市场泡沫化程度及影响分析

在全国性二级交易市场成立至今不到10年的时间内,中国证券市场发展很快,规模迅速扩大,通过对市场的泡沫化程度进行定量及实证分析得知,中国证券市场的泡沫化程度呈逐步加深的趋势,2000年中期时已达日本1990年泡沫经济崩溃前的水平.证券市场的系统特性及运行机制需要并允许泡沫存在,中国证券市场的特性进一步给泡沫化创造了优越的条件,然而,历史的经验警示世人,高度泡沫化的证券市场蕴含着巨大的金融风险,一旦释放将给社会和经济带来巨大的动荡.对高度泡沫的中国证券市场的现实及潜在影响进行分析,发现其弊大于利,危害程度及风险呈加大的趋势,及时在现有市场规模下从制度缺陷、中长期监管理念等方面入手,进行全方位改革与完善已刻不容缓.     

环渤海地区房地产泡沫实证分析

近年来,随着改革开放的深入发展和经济实力的不断提升,环渤海地区房地产市场步入快速发展期,房地产价格也随之持续上涨,房地产市场呈现明显的泡沫化特征。选取环渤海地区代表性城市1999--2007年的房地产市场相关指标数据,在对各城市房地产市场进行描述性分析的基础上,利用因子分析法对各城市的房地产泡沫进行了实证测度。研究结果表明：环渤海地区各城市在房地产发展中基本都存在泡沫现象,其中北京、天津、大连和青岛市场的泡沫化较为显著,沈阳、济南市场泡沫化轻微,石家庄市场泡沫化不明显。     

对我国即将推出"股指期货"的思考

中国加入WTO后，中国的金融业正面临着巨大的挑战。金 融市场的国际化趋势给中国的证券市场提出了更高的要求，单一的投资工具已远远不能满足 投资者的需要。为了更好地与国际接轨，参与国际竞争，中国引入创新的金融衍生工具势在 必行。本文就开发中国股指期货的必要性及由此可能产生的问题提出见解。     

中国证券市场泡沫测度及形成机理研究

证券市场上的资产价格泡沫一直是理论界研究的热点问题。本文以中国A股市场上市公司每股收益作为股市内在价值,从波动性角度提出用泡沫测度方法来测度中国证券市场的股市泡沫程度,以此实证检验并分析中国股市从1996年末至2008年末各波动周期股市泡沫的波动性特征和泡沫程度,进而运用信息反馈和博弈理论探讨股市泡沫的形成机理。     

亚洲证券市场的未来

80年代后期,除日本外的亚洲各国证券市场发展迅速,成为世界主要证券市场之一。21世纪前半叶,尤其是中国市场的发展,将给世界证券市场带来巨大的冲击效应。人们关注21世纪谁将作为亚洲证券市场的中心而崭露头角。可以预料,以中国交易规模扩大为背景的香港市场及上海市场,将展现新的势头。而新加坡市场在增加竞争力和拓展市场方面的努力,也将会十分显著。     

后金融危机视阈下中国资产泡沫化问题

针对后金融危机时代和当前宏观经济环境下中国经济出现的严重资产泡沫问题,运用实证分析和规范分析方法,分析中国资产泡沫化现象以及资产泡沫化对中国经济的不利影响,并对金融危机后中国资产泡沫产生的表面原因和本质原因进行挖掘,提出有效抑制资产泡沫的路径选择:积极拉动内需提高居民消费,采取稳健的货币政策以控制流动性,积极创新金融体制和金融监管,对产业投资结构进行优化,以期为抑制中国资产泡沫化提供有益的借鉴和参考。     

PE泡沫减退，并购蓝海始出

私募股权行业去泡沫化过程 1．基金募集量及基金募集金额：跌至低谷 从基金募集数量及金额来看，中国私募股权市场去泡沫化的程度非常剧烈。基金募集完成数量自2011年下半年起直线下降。在“全民PE”最高峰的时候，     

未来5年中国股市市值预测

由於非流通股的存在，目前的总市值反映的市场规模实际上存在相当大的股权结构泡沫，股票价格的人为操纵或盲目投机也造成目前的流通市值有相当大的投机泡沫。中国证券市场发展体现的形式就是在扩大股票总市值的同时，逐步提高流通市值在总市值中的比重，尽量减少各种泡沫带来的负面影响。 国外证券市场股票市值与GDP比率的变化轨迹与借鉴最新的统计资料表明，1999年，美国股票市值15万亿美圆，GDP是9万亿美圆，股票市值是GDP的1.66倍；马来西亚股票市值是1310亿美圆，GDP是780亿美圆，股票市值是GDP的1.67倍；而香港1999年的股票市值…     

商品交易市场路向何方？

商品交易市场作为一种商业业态，从20世纪70年代末起在中国发展迅速，风起云涌，遍及全国各地，给传统的商品流通业造成了巨大冲击。但是由于没有系统的理论指导，这些商品交易市场基本呈自然发展状态，在发展过程中存在的一些问题长期得不到解决，已越来越严重地影响到商品交易市场的竞争力。我国商品交易市场正面临着生存与发展的抉择。笔者试图从企业的角度，设想和推论中国商品交易市场未来发展的方向和趋势。     

中国加息对国际热钱流入规模的实证分析

热钱的流入加剧了资本市场的不稳定性和投机性,经济表现虚假繁荣,迫使中国央行被动增加货币投放,不仅抵消了货币政策的效应,还增大了国内通货膨胀的压力。而国际热钱的流出则会给中国经济与社会带来更大的危害,当逐利的条件消失,热钱会连本带利回到境外,极容易诱发金融市场的动荡,加大中国金融风险。本研究改进和修正了热钱流入规模回归模型,构建了自适应预期模型,利用1995～2009年的年度数据对热钱规模进行最小二乘估计,认为资本市场对热钱规模的影响起决定性作用。并在实证分析的基础上,中国应该加强资本市场的监管,防止股票市场泡沫化;放开资本项目步伐应谨慎,资本管制是应对国际热钱投机的屏障;对资本利得征收所得税与托宾税,形成抑制国际热钱进入的有效手段。     

中国证券市场发育的问题与对策

本文在肯定中国证券市场发育成绩的基础上，指出其尚存在规范化程度低、市场作用扭曲及市场的分割性、封锁性和不平衡性等问题，并在分析了阻滞证券市场发育的两大宏观因素的同时，提出转变政府职能、规范市场规则、对计划调节加以制度创新和以培育债券市场为主积极发展股市等相应对策。     

雷鸣科化，被倒副出来的增持？

经历20年的发展，中国证券市场从无到有，从小到大，已从此前的幼苗成长为今天的参天大树。不仅上市公司的规模达到2000余家，中小投资者、机构投资者的数量也急剧膨胀，而且，在全球资本市场中逐渐展现出一定的影响力。但随着市场的不断发展，“雷人”事件的层出不穷，亦在市场中形成一道道亮丽的“风景线”。     

基于认知的证券价格波动复杂性原因解释及对策建议

有价证券价格的不规则波动并非"市场异象",波动的本质原因在于交易主体对交易产品的心理预期,进而市场价格趋势取决于异质行为人的认知。基于此,可以考虑从对公众投资者、舆论领导者和政府监管层的认知引导角度来治理和创新发展证券市场。第一,采取温和货币政策抑制证券市场投机泡沫;第二,制定有效、公平的证券市场投资者保护政策;第三,对养老金入市进行全面设计,改革完善退休方案等配套措施;第四,鼓励市场相机交易机制等。     

广东入境旅游规模差异及其演变趋势研究

文章以广东省21个地市的2002-2013年共12年的入境旅游人数为样本数据,运用位序规模理论,标准差(VOC)、基尼系数(G)以及赫芬达尔系数(Hn)等计量指标,以及分形理论的R/S分析法依次分析了广东省入境旅游规模分布现状、区域差异化程度及未来入境旅游规模的演化趋势,得知广东省入境旅游规模呈高度首位型分布、区域间差异化较为明显且集聚程度下降,其入境旅游规模将在未来一段时间内持续扩大。     

证券市场回报与风险的国际比较

采用变形的资本资产定价模型,利用广义矩估计的方法测量我国证券市场与世界成熟以及新兴证券市场的回报和风险之间关系。实证结果表明,各国市场回报率的波动性趋势存在着巨大的差异,并呈现出随时间变化而变化的特征。新兴证券市场的期望回报不但不能对风险进行补偿,反而随着市场波动性的加剧,市场的期望回报更低,而成熟市场则恰恰相反。     

中国大陆金融改革的沿革与进展

作者最近在台刊《中国大陆研究》第４２卷第２期上发表文章指出，中国大陆的金融改革２１年来已有相当的进展，且１９９３年以来朝向市场经济化迈进，各类金融市场有了一定程度的发展。尤其是上海近年来已朝国际金融中心目标努力，深圳也正朝发展离岸金融中心努力，并且两地的证券市场也有了一定的规模。大陆经济货币化的程度和直接金融的比重也有所提高，而且金融宏观调控的工具也走向多元化。通过对近年来尤其是１９９７年爆发东南亚金融危机以来大陆金融改革的进展及依旧存在的主要问题的分析，作者认为，为了解决大陆金融体系现存的各种…     

中国证券市场国际化的障碍与对策

证券市场的国际化是一种客观必然趋势，中国证券市场的国际化是国际金融一体化的需要，是中国经济发展的必然要求，是中国证券市场规范化及我国企业参与国际竞争的需要。我国证券市场还存在许多不适应证券市场国际化的现实障碍，诸如法规不健全、市场不成熟、金融机构及其业务的国际化程度还比较低等，为克服这些问题，必须抓紧证券市场的法制化建设，进一步完善证券市场，制定各项配套改革措施，加快证券业人才的培养等。     

我国企业购并的特点、原因及社会协同

在世界经济一体化大潮冲击下，由于企业资本扩张机制的变化，证券市场、产权市场的建立，以及改革形势下国情与政府的要求，和中国市场对外资的巨大吸引力，中国企业界购并活动也日益活跃。文章分析了中国企业购并活动的四个特点，并就企业购并活动的社会协同提出了三点意见。     

影响中国券商IPO市场份额变化的因素分析

为认清中国券商IPO市场份额变化的影响因素，分析了首日收益、长期收益、承销费用和行业集中程度对市场份额变化的影响，并将中美两国IPO市场的结果进行比较。实证结果表明，承销费用、一年后超额收益对IPO市场份额变化有负影响；上市首日异常收益对券商IPO业务行业集中程度有正影响，该结果与美国的实证结果刚好相反。该实证结果反映了中国证券市场上，券商的声誉保证机制及上市公司委托代理机制还存在缺陷。     

A股市场FF模型适用性的实证研究

对三因素模型在我国证券市场的适用性问题,即股票预期收益率与市场溢价因素、公司规模因素和账面市值比因素的关系问题进行实证研究。根据分析样本,得出以下结论:总体而言,三因素模型在我国股票市场是适用的,可以作为一个方便实用的工具来帮助投资者对中国股票市场进行分析和预测;中国股票市场具有规模效应和账面市场价值比效应,价值型股票的收益率高于成长型股票的收益率。