我国证券市场对中小投资者的权益保护

随着我国证券市场的不断发展,中小投资者逐渐成长为市场上一支重要的投资力量。但是,由于我国证券市场的相对不完善,对中小投资者的权益保护措施相对缺乏,中小投资者权益受损现象时有发生。保护中小投资者的合法权益,是规范证券市场的当务之急。     

中小投资者权益保护问题探析

如何保护中小投资者合法权益,是当前我国证券市场中的一个热点问题。目前理论界有两种代表性法律观点,以此为依据,对我国证券市场现状提出了七项保护中小投资者权益的对策措施,呼吁证券市场参与各方既要正视中小投资者权益被侵害的客观事实,又要树立起中小投资者权益保护观念。同时,还从中小投资者自身的固有特点概括出六种权益被侵害的表现形式,总结出权益被侵害的八个原因。     

论证券市场保护投资者权益的原则

证券市场所称保护投资者权益并非保证投资者的投资获利.公开、公平、公正是世界各国证券立法普遍实行的基本原则,是证券市场内在要求的最基本的价值目标,是风险防范机制赖以形成和有效运作的基础."三公原则"有利于防范风险、保证证券市场健康发展、维护社会公众利益、保护广大投资者的积极性.证券市场的健康发展必须始终坚持"三公原则".结合证券市场保护投资者权益的特殊性,保护投资者权益的原则应该是个人原则、连带责任原则和镜相原则三原则.这三个原则是结合证券市场参与者的具体情况以及违法行为发生的状况,对公开、公平、公正原则在保护投资者权益中的具体体现.     

经济转轨时期证券投资者权益保护问题探讨

投资者权益保护是证券市场发展的一个核心课题.与发达国家的成熟市场相比,我国证券市场是一个新兴市场,并处于经济转轨时期,由于当前市场法制建设、市场主体和市场监管方面不同程度地存在不完善之处,使投资者权益保护工作依然任重道远,这已成为影响我国证券市场健康发展的至关重要因素.本文通过对我国证券投资者权益保护的现状分析,从完善证券市场法制建设、强化激励约束机制、完善上市公司和证券公司的独立董事制度、加强市场监管与自律管理等方面提出了保护投资者合法权益的若干对策建议.     

投资者保护理论的文化思考

有限责任制度的发明免除了股东的无限风险,但没有解决中小股东合法权益的非法侵害问题。目前的投资者保护理论有契约论和法律论,但是,中小投资者权益受到非法侵害的问题一直很严重,这说明现有的投资者保护理论与证券市场的现实要求还相差较大。分析表明:股权文化决定着证券市场的元规则,发展证券市场不能超越本国股权文化发展的历史阶段。     

建立证券市场民事责任赔偿制度问题研究综述

一、建立证券市场民事责任赔偿制度的必要性郭锋认为 ,证券市场应保护广大中小投资者的利益 ,而我国以往的证券法律制度在立法上存在着缺陷 ,即对证券欺诈只有行政法上的制裁以及刑法上的制裁 ,而对民事赔偿的规定则范围狭小 ,减弱了对投资者的保护力度。如在《民法通则》中关于损害赔偿的一般性规定 ,适用于证券市场中的民事权益争议 ,但缺少对证券纠纷特殊性的对应性规定。而《证券法》将法律责任的重点放在了行政处罚和刑事责任上 ,对民事赔偿只是作了一些简略的、操作性不强的规定。在短期内不可能马上修订《民法通则》和《证券法》的情…     

证券市场应保护中小投资者权益

证券发行关系着国家和投资者的切身利益,尤其是中小投资者的合法权益,而我国的中小投资者常常受到侵害。仅仅依靠市场是无法维持公开、公平和诚实信用的,必须依靠法律保护投资者权益,通过有效的证券监管、完善的上市公司、证券公司和中介机构的内控机制和投资者自身维权意识的提高,才能全面地保护投资者的合法权益。     

从金融伦理角度分析我国证券市场上中小投资者利益保护

由于人类共同的天性以及市场存在不可自我完善的缺陷,伦理道德自始至终就对人类行为起着调节作用。回顾西方金融强国的历史,我们发现金融伦理在证券市场建设中有着不可或缺的作用。同样,由于各种原因,现阶段我国的证券市场存在着金融伦理缺失,致使我国证券市场不利于中小投资者生存。要使我国证券市场保持稳定和持续的发展,要使广大中小投资者利益得到切实保护,就必须构建金融伦理体系,提升金融伦理水平,并在法律制定与执行、国家责任、金融监管制度设计等方面更多地考虑金融伦理。     

证券市场信息不对称状态二次调整——以证券评级提高公众投资者信息利用效益展开

证券市场本质上是一个信息市场,信息披露是其良性运作的基础和灵魂.然而,现行的信息披露制度的运行效果并未达到法律设计预期水平,广泛存在的公众投资者与机构投资者之间信息严重失衡,公众投资者信息利用效益较低等现状不利于投资者权益保护及证券市场稳定发展.文章从引发公众投资者信息利用效益低下的原因入手,分析其解决的必要性,从而提出通过第三方证券评级提高公众投资者信息利用效益.基于对证券评级特性及证券评级机构法律地位的分析构建证券评级法律机制,借助市场竞争效应下的证券评级逐步减少公众投资者与机构投资者之间信息不对称,提高其信息利用效益和证券投资信心.     

基于信息权视角的强制性治理与自主性治理

信息权是资本市场投资者权益保护的关键.公司治理以优化信息权配置、提高治理效率为机理,以萌芽式的自发性到监管的强制性再到创新的自主性治理的螺旋式路径演进.强制性治理是实行自主性治理的前提,它可以保护投资者权益,维护证券市场公平;自主性治理是上市公司在满足强制性治理要求基础上实施的治理创新,它可以最大化公司价值,提高证券市场效率.内在机制的自主性治理和外在环境的强制性治理的共建是维护证券市场有效性的重要条件.     

上市公司年度报告会计投资者保护质量研究——来自甘肃省上市公司2010-2014年的数据

投资者保护,尤其是中小投资者权益的保护是资本市场发展的关键.会计的投资者保护功能和机制的建立及不断完善在一定程度上消除了投资者和管理层的信息不对称、降低了代理成本、提升了投资效率.通过构建会计投资者保护质量指数,从财务报告质量、信息披露质量和审计质量三个方面,区分定性和定量数据,采用赋值法和极差变换法,对110个样本数据,分行业、分区域、分最终控制人、分第一大股东持股比例以及上市板块等方面对甘肃省上市公司2010~2014年的会计投资者保护的基本情况与动态趋势进行统计分析,进而实证检验投资者保护指数(AIPI)与下一年ROA显著正相关,并就如何消除地区投资者保护障碍,提高投资者保护整体水平提出展望.     

我国中小投资者参与股指期货投资分析

股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。它对于价格发现、套期保值、资产配置等产生了重要作用,与此同时也对中小投资者的投资行为具有更大的挑战。文章从中小投资者投资现状分析出发,探究股指期货出台对中小投资者的影响以及中小投资者参与股指期货投资的可行性,并基于中小投资者利益保护角度,提出相应对策。     

后股权分置时代信息披露监管探析

信息披露是证券市场的基础和灵魂.后股权分置时代带来的各种冲突和挑战,客观上要求我们以投资者权益保护为基本目标,进一步强化信息披露监管.目前我国上市公司信息披露监管仍存在诸多问题,违规事件屡禁不绝和虚假信息泛滥成灾这两大痼疾尚未彻底解决.建议从明晰监管目标、完善法律环境、推进上市公司治理建设、强化中介机构外部监管等方面构建多层次的信息披露监管体系,以期提高我国证券市场的有效性.     

转轨经济视阙下证券投资者保护机制研究——基于广东的数据分析

国际证监会组织把保护投资者列为证券监管三大目标之一。如何在新的市场条件下创新各种机制、完善法律法规,保护投资者特别是中小投资者的合法权益,成为中国证券市场发展的关键。目前我国对投资者的立法保护、监管执法保护、市场自律保护机制均不完善,投资者自我保护意识不强,应加快投资者保护立法,健全投资者保护组织体系,完善公司治理机制和信息披露监管,提高证券执法效率和媒体监督力度,完善投资者适当性制度,加强投资者教育和服务,以构建全方位、立体化的投资者"保护网"。     

论消极投资者权利的法律保护路径

我国市场发展过程中出现了许多新形态的投资,现行法律往往按照非法集资来处理,这种处理方式对保护投资者不利。出资后不直接控制或参与资金的运用,出资的回报主要依靠管理者或代理人等第三方的努力,构成消极投资者,与证券市场上的投资者地位实质上相同。应借鉴美国的做法,扩大证券的定义,将对于消极投资者的保护纳入证券法,开放投资市场,以证券法的制度规范非典型证券,以防止各种欺诈的发生,保护投资者权利。     

证券媒体“唱多情结”的机理分析

我国证券市场有一个特点,不管市场行情好还是不好,证券媒体都喜欢“唱多”.从外在证券市场环境看,目前我国证券市场股价通常远高于其内在价值,许多上市公司实际上并没有能力支付足够多的红利,绝大多数中小投资者只有做多才能挣钱.从证券媒体的内在驱动力看,证券媒体为投资者提供各类证券市场信息,用舆论影响着投资者预期,最终影响其行为的方向与方式.基于以上两大原因,为保障证券市场信息的良性传播,我国证券媒体应倡导新闻专业主义,即证券媒体在报道过程中应坚持客观性、独立性和专业性三大原则.     

投资基金——发展中国证券市场的催化剂

二战以来,特别是六、七十年代以来,世界各地掀起了一股投资基金的发展热潮。例如在美国,商业银行的存款比重逐年下降,投资基金的投资比重日益上升,每四个美国家庭中就有一户投资于投资基金,在美国的金融市场上投资基金的资产已达两万亿美元,已经与商业银行资产平分秋色。投资基金以其专家管理、分散风险和规模经济的优势赢得了广大中小投资者的青睐。在发达的证券市场中,人们已经广泛利用投资基金参予证券投资,直接从事证券投资的个人投资者越来越少,投资基金等机构投资者开始在证券市场中发挥着主导作用。     

机构投资者投资策略与市场波动的博弈分析

20世纪90年代以来,机构投资者在我国证券市场中的地位日益提高。与个人投资者相比,机构投资者更接近有效市场假说中的"理性经济人"假设。通过建立博弈模型,研究了机构投资者在市场存在泡沫条件时的投资策略,以及存在监管时其投资策略的选择,发现理性的机构投资者并不总是维护市场的有效性,可能会加剧市场的波动;进一步,从加强证券市场稳定性角度必须优化机构投资者结构、健全监管体制和法规、强化社会责任以及完善投资者保护制度。     

投资者行为扩散的机理分析

投资者行为扩散容易产生投资者群体,并具有较高的集合力或凝聚力,发挥着极强的扩展和放大效应。投资者在进行投资决策时,其行为既受外界环境变化的影响,又受个人及群体固有的心理特性的影响,每一个投资者开始总是试图进行理性投资,但股票市场总是面临着许多不确定性和不可预测性,当投资者发现由于自己有限的能力无法完全预测投资行为的结果时,投资者固有的认知偏差及非理性的群体行为特征就会显现。投资者群体行为的相互影响和共同作用往往决定了市场的供求,进而影响市场总体行情。政府监管部门应从政策层面上减少投资者行为扩散带来的证券市场的剧烈波动乃至股市泡沫,增强市场透明度,并建立一系列的相关政策法规来保护投资者的权益。     

在规范中发展——中国证券市场的现状及发展

１９９８年底，酝酿已久的《中华人民共和国证券法》正式由全国人民代表大会常务委员会审议通过。证券法的出台是我国经济生活中的一件大事，它标志着我国证券市场的法制建设步入了一个新的阶段，中小投资者的合法权益将得到更加有效的保护，违规者也将受到法律的严厉惩处。回顾中国证券市场的发展史，是不断步入依法治市轨道的历史，是不断规范和化解市场风险，促进上市公司、券商、中介机构等参与市场各方规范操作，这就为抑制过度投机行为，吸引广大投资者，最终为证券市场的长治久安奠定坚实基础