组织间模仿、环境不确定性与区位选择:以中国企业对美国直接投资为例

从组织间模仿视角出发,考察组织环境中的其他企业以往行为对企业区位选择的影响。基于中国企业对美国直接投资数据的实证研究发现,模仿是中国企业对美国直接投资区位选择的重要影响因素,企业的区位选择会受到同行业中国企业和其他行业中国企业以往选择的影响。并且,同行业企业的影响要大于其他行业企业,即企业更倾向于模仿与自身相似企业的行为。另外,环境不确定性程度也会对企业的模仿行为起到调节作用,环境不确定性的提升会增大其他企业以往行为对当前企业区位选择的影响。     

经济政策不确定性对企业投资结构偏向的影响--基于中国EPU指数的经验证据

层出不穷的"黑天鹅"事件加剧了市场恐慌情绪导致全球经济政策不确定性创出新高。宏观经济政策不确定性对微观企业投资行为会产生怎样影响?本文利用上市公司2007-2016年季度数据,实证检验了经济政策不确定性对企业实体投资与虚拟投资行为的影响。以Baker等开发的中国经济政策不确定性指数发现:(1)经济政策不确定性与企业实体投资活动之间呈显著负相关关系,经济政策不确定性攀升导致企业实体投资下降;而经济政策不确定性与企业虚拟投资活动之间呈显著正相关关系,经济政策不确定性攀升反而导致企业虚拟投资上升。(2)经济政策不确定性攀升导致实物资产投资成本上升抑制了企业实体投资活动,投资成本是不确定性影响微观企业实体投资的中介路径;相对而言,经济政策不确定性攀升却导致金融资产投资收益上升刺激了企业虚拟投资活动,投资收益是不确定性影响微观企业虚拟投资的中介路径。(3)政府干预弱化了经济政策不确定性与企业投资行为之间的关系,而市场竞争、公司治理强化了经济政策不确定性与企业投资行为之间的关系。政府干预、市场竞争、公司治理对经济政策不确定性与企业投资行为之间的关系具有显著的调节作用。本文研究力图打开企业资本配置内部结构黑箱,拓展微观企业投资行为研究内容,揭示宏观经济政策不确定性对微观企业投资行为影响的内在机理与路径,为当前全球不确定事件的经济影响以及中国经济"脱实向虚"问题研究提供了有意义的借鉴。     

投资者情绪、管理层持股与企业实际投资——来自中国上市公司的经验证据

本文在放松行为公司金融理论中管理者"三目标"基本框架基础上,构建了考虑管理层持股影响下企业迎合投资行为的理论模型。理论分析结果表明,管理层持股会抑制企业的迎合投资行为,并且这种抑制作用在价格偏离的不同方向上有非对称的影响。同时,本文还利用我国资本市场1998-2012年的数据进行实证分析,检验了我国上市公司的董事会、监事会和高管成员持股水平对企业迎合投资决策的影响,其结果也验证了本文提出的理论假设。     

行业竞争期望与组织战略背离——基于中国制造业上市公司的经验分析

组织如何在合法性压力的趋同和竞争压力的差异化中做出选择,一直是战略研究关注的焦点。战略选择理论虽然突破新制度理论的约束,强调组织通过自身主动性战略来应对制度同形压力,但并未凸显导致组织战略背离的深层次诱因。本文从期望理论和企业行为理论出发,探讨行业竞争期望对战略背离的影响,分析组织外部环境(经济政策不确定性和产业竞争性)与内部资源(高管团队社会资本和组织冗余)对上述关系的影响。研究发现:当企业实际绩效低于行业竞争期望时,组织为扭转行业竞争劣势的局面,会实施偏离行业既定水平的战略突破,即随着行业竞争期望落差的扩大,组织战略背离的程度越强;经济政策不确定性会弱化行业竞争期望落差与战略背离之间的关系,而行业竞争程度、高管团队社会资本和组织冗余则会强化上述关系。本研究从行业竞争期望的视角透析组织战略背离的决策动机及影响机制,扩展了战略背离的微观机制分析。     

外部环境、内部资源与企业社会责任

外部环境和内部资源如何影响企业履行社会责任?本文以中国制造业上市公司2011-2013年数据为样本,研究制度环境(舆论压力)和市场环境(竞争强度)对企业履行社会责任的影响,以及企业内部两种类型资源的调节作用。研究表明,舆论压力会促进企业履行社会责任,而竞争强度与企业履行社会责任呈"∩"形关系。进一步研究发现,企业资源(政治关系和冗余资源)正向调节外部环境对企业履行社会责任的影响。     

企业非效率投资行为研究综述——基于委托代理的视角

基于现代委托代理理论,西方学者研究指出,在股东、债权人和经理之间代理冲突的条件下,内部现金流(或者说企业净财富)、资本结构等融资因素对企业投资行为具有重要的影响,并最终导致过度投资或者投资不足的非效率投资行为。西方学者的观点对研究转轨经济中的中国企业非效率投资行为具有重要的启示意义。     

企业新员工信息寻找行为影响因素分析

在组织社会化过程中,企业新进员工会通过不同策略主动寻找信息,以弥补组织所提供信息的不足。本文基于个体环境交互作用模式,分析个体特征和组织内部环境两个方面的因素是如何影响新员工主动信息寻找行为。     

社会资本、政治关系与我国私募股权基金投融资行为

本文首次同时采用各省区慈善组织指数和信任度指数作为社会资本的代理变量,创新性地从微观视角实证研究了各省社会资本水平的差异对于我国私募股权基金(Private Equity,PE)融资规模、投资规模和跨区域投资行为的影响,并进而深入探讨了社会资本与PE政治关系在影响PE投融资行为方面的相互替代作用。结果发现,在社会资本水平较高的地区,当地PE的融资规模较大,PE对当地创业企业的投资规模也较大,在当地募集的PE与当地基金管理公司所管理的PE更倾向于跨区域投资;而PE的政治关系对于PE投融资行为的影响与社会资本是可以相互替代的,即对于有政治关系的PE而言,社会资本对其投融资行为的影响大大减弱。本文的研究不仅拓展了社会资本在经济金融领域的研究内容,而且也是对有关PE研究领域的丰富和补充。     

资本结构、股权融资和企业投资行为

本文建立了一个基于资本结构和股权融资的企业投资决策模型,内生地获得了企业投资时机、破产时机和股权出售比率,克服了传统企业投资决策模型研究不考虑融资影响的不足。本文模型的仿真结果表明,企业的初始债务和投资时的股权融资对企业投资具有较强的影响:初始债务对企业投资具有推动作用,而投资时的股权融资对企业投资产生抑制作用,这两方面的共同作用会导致企业的投资不足或过度。     

家族涉入、政治联系与制度环境——以中国民营企业为例

当处于市场化程度较低的制度环境下,企业会选择一些替代性的机制,例如家族涉入和建立政治联系等制度安排都可以起到一定的替代和补充作用。家族涉入可以应对企业内部的代理问题,帮助企业获得稀缺的资源,以及让家族成员分享企业收益。建立政治联系则可以保护财产权、吸引资本进入等。在转型国家或新兴经济体当中,经济的发展往往会伴随着制度环境的改善,市场当中的企业选择家族涉入和政治联系的行为也会发生变化。我们利用2010年中国全国工商联民营企业调研数据发现,当存在经济发展的内生影响时家族企业中家族涉入与制度环境之间存在着倒U型的关系,而控制经济发展的内生影响后家族涉入与制度环境之间负相关。同时在制度环境水平较低时,家族涉入和政治联系这两种替代性机制存在着一定的正相关。