股票市场对货币政策的传导效应研究——来自中国的经验证据

本文从股票市场的财富效应和投资效应两个方面研究了中国股市与实体经济之间的关系,以此来判断股票市场在货币政策传导机制中所扮演的角色和所处的地位。研究结果表明,我国股票市场的财富效应和投资效应都是存在的,而且随着中国社会的全面转型及金融市场相关制度的改革与完善,股票市场的财富效应和投资效应都出现了很大程度的提高。具体来说,随着中国股市的不断发展和完善,股票市场财富效应正逐渐由弱变强,其对消费的影响主要表现在对耐用品消费支出的影响上。同时,从股票市场财富效应的产生机制来看,中国股票市场既有直接财富效应,也有间接财富效应。从基于2001年和2007年的特征事实可以发现,在中国股票市场进行有效改革前的2001年,间接财富效应非常不明显,而到了2007年,间接财富效应则比较明显。从基于季度数据的协整检验的结果来看,股权分置改革对促进中国股市财富效应的发挥具有较大的改善作用。股票市场投资效应的发挥主要体现在对国有企事业单位投资的影响上,而且股票市场对投资的影响具有方向性,对房地产投资不具有促进作用,并表现出一定的替代效应。从微观层面来看,股票市场的波动会影响企业家的信心,从而影响企业的投资决策。股票市场波动是企业固定资产投资景气指数变化的Granger原因,但是中国股市影响投资的资产负债表渠道不明显。综合股票市场的财富效应和投资效应可以判断,我国股票市场对货币政策的传导效应已越来越显著。由此我们认为,股票价格应当成为我国货币政策的一个风向标,用以帮助中央银行判断未来的经济走势,提高货币政策的有效性。     

平准基金的救市猜想

中国股市自去年10月以来波动幅度日益加大，相比于去年10月的最高点6124点，目前股票市场的最大跌幅接近60％，90％以上的投资者处于亏损状态，2／3以上的流通股股东的损失超过大盘的下跌幅度。面对中国股市如此大的波动，救市方案再次被市场热议。而在多个方案之中，建立强有力的平准基金成为市场的最新热点。     

房地产融资与中国股票市场发展关系探究

一直以来,中国股票市场发展的规律极难捉摸。因此,在世人看来,中国的股票市场似乎始终带有某种神秘性。然而,仔细研究过中国股市和房地产市场的人们会发现,中国的股市与房地产市场之间存在着一定的关联。通过对一系列资料的认真梳理和深入分析,笔者认为,近些年,中国股市的传奇发展与房地产融资的不断增长具有莫大的联系。     

房市股市:中央与地方明显博弈

房市和股市历来就有千丝万缕的联系,在中国更是如此。有人认为二者之间存在大循环,股市下跌的同时房市会上涨;还有学者认为今天的房地产市场如同当年的股票市场一样的浮躁,一样的浮华,盈利模式一样的简单和雷同,而且还将上海楼市比作当年股市恶炒神话庄股的“亿安科技”。对于中国房市和股市种种问题的分析、见解层出不穷,但从去年以来出现了一种新     

中国外汇资产应投H股

最近,美国金融海啸对中国的影响与冲击逐渐在国人经济生活的各个方面显现.无论是国内股市的持续下跌,还是沿海各省市不少出口依赖型企业破产与倒闭;无论是钢铁行业出现全行业的亏损,还是房地产市场销售迅速下降;无论是出口增长放缓,还是GDP的下降等等,美国次贷危机及金融危机对中国的影响与冲击已经并非早些时候主流意见所认为的影响不大,反之,这种影响与冲击不仅巨大,而且还会持续较长的时间.     

以“定向宽松”反击美国QE4

中国央行也应该积极行动起来,以中国特色的"定向宽松政策",坚决反击美国及其盟国的"量化宽松政策",避免中国经济和资本市场陷入更深的危机之中. 美国次贷危机引发了全球金融危机,也造成了中国资本市场的动荡和下跌.5年时间过去了,美国股市已经恢复并接近前期高点,而中国股市还在屡创新低.     

中国资本市场进入发展新阶段

2004年2月1日,国务院下发了《关于推进我国资本市场改革开发和稳步发展的若干意见》(以下简称《意见》),我认为《意见》是中国资本市场全面、重大、持久、实质性的利好,是中国资本市场今后发展的纲领性文件。以《意见》出台为标志,中国资本市场的发展将进入快速甚至是高速发展的阶段。可以预见,在今后几年中,股票、债券、期货三大市场将立体向前推进,市场规模将迅速扩大,股市制度也将更加完善和健全。同时,中国股票市场也有望迎来一个持续时间较长的慢牛市。     

2014/2015年上海经济形势分析报告

2014年,上海经济运行总体平稳,稳中有进,预计全年GDP增速达7％,呈现与全国不完全相同的经济新常态.2015年世界经济形势依然错综复杂,美元加速升值将成为影响全球经济增长的最大因素,中国经济增长需要防范房地产市场降温、土地收入与财政收入下滑、地方政府债务上升“三碰头”等风险.在这种情况下,2015年上海经济依然存在着下行压力,同时也有有利的增长因素:一是自贸试验区改革开放进一步深化,将拉动经济增长;二是“营改增”全覆盖将进一步带动相关服务业发展;三是利率下调和房地产相关政策调整将有利于活跃股市和稳定房市.因此,经过努力,上海经济仍有可能达到7％左右的增速.     

升息不足惧，慢牛应可期

央行决定自2004年10月29日起升息的消息公布后,引发了证券市场的大幅震荡,股市、债市均出现明显下跌。不仅如此,国际股市、汇市、期市也作出了强烈反应。随着升息周期的正式开始,投资者普遍关注证券市场将会作出什么样的进一步反应,这成为研判后市走势的一个关键点。     

全球联手应对金融“海啸”

降息救市:各国央行联手亮剑 10月10日收盘时,美国纽约股市三大股指连续第八个交易日下跌,道琼斯指数全天大幅震荡,标准普尔指数已收在千点以下.此前,欧洲、日本以及部分重要新兴市场国家的股市也都颓势难抑.股市的变化除了对企业和投资机构的财务产生直接影响外,更突出反映了全球投资者的信心严重缺失.     

2008，百姓投资无奈转身?

2007年因股市的悲喜波动,很有可能是值得人们回忆的一年!那么,在2008年就要全新登场的时候,老百姓应该继续热衷投资还是转身而去?基金篇投资基金,目前究竟是赎回好还是持有好?如果当时就是以长期投资的心态入市的,从长期来看,目前的下跌仅仅是一个小幅的波动,投资人没有必要因此而着急赎回。有专业人士分析,由于目前大部分基金投资者购买的是股票型基金,因此大盘的下跌对这类基金净值的影响非常大。应该说,市场的涨跌是很平常的现象。他们认为,从总体来看,整个经济的宏观面是不错的,加上上市公司未来的     

非常声音

经济危机是一个系统性问题，但假如在中国爆发，我推测会以股市作为触发点，最后引起全局性矛盾爆发，整个社会的信心和信用崩溃。因为股票市场是中国现在参与和影响面最为广泛的市场。尽管房产市场和消费品市场可能对我们的生活影响更加直接，但它有地方色彩。     

构建经济增长的新动力 推动经济加快复苏——2009年上半年上海经济形势分析

今年上半年,受全球金融危机的影响,上海经济出现了近二十年来前所未有的大幅下滑,经济发展由以往回落慢于全国、回升快于全国,转变为滑落大于全国、回升滞后于全国。这一转变显示,由于内外部环境变化,上海经济内生性增长动力正在逐步减弱,迫切需要构建以服务经济为基础的新增长动力,推动经济加快复苏和平稳发展。     

中国房地产经济周期与产业运行调控的理论思考

中国房地产经济发轫较早,但建国以后,由于理论研究和经济体制的某些偏颇,致使房地产经济长期处于休眠状态。改革开放为房地产业发展奠定了经济和体制的基础,促进了房地产业的迅速发展。房地产业蓬勃发展而国民经济的综合平衡及房地产运行的宏观调控不力的局面,以及非经济因素的干扰,使中国房地产业发展脱离国情国力及体制改革进程,步入规模扩张,过度增长的误区,产业运行出现强烈的非自主波动。因此,借助比较分析方法,探索房地产经济运行、波动机制的规律性特征,同时注重从中国社会体制的特殊性和经济发展的阶段性着手,研究中国房地产业的增长与周期波动     

中国艺术市场春天还有多远

欧洲艺术博览会近日公布2015年全球艺术市场报告，称2015年全球艺术市场的销售额自2011年以来首次下跌7%，中国艺术品市场大幅下跌，总销售减少23%，不到2011年巅峰时期成交额的一半。中国艺术市场总销售额去年创7年新低，由全球冠军宝座跌至第三位。     

气候变化与北极地区的资源争夺

自2003年以来,全球矿产和油气资源的相关商品市场价格已明显大幅增长。由于原料开采项目周期长,市场观察家预期的高价格可能要持续数年。这些高市场价格使得原料的开采转移到了人烟稀少的地区,例如北极地区已经越来越吸引人们的兴趣。由于近几十年来的气候变暖,北极地区冰层退缩,正是在这种情况下,使其更容易开发资源,并且费用大幅降     

2009年中国经济将重新启程

2008年，国内出现百年罕见的天灾，国际市场金融海啸袭来，从而使得国内外经济处于动荡之中。无论是股市全面下跌，房地产市场价格快速调整，汇率震荡及国际油价如“过山车”一样大起大落，都表明国内外经济前所未有的震荡与不确定。在辞旧迎新之际，人们更多关注的还是2009年金融风暴什么时候终结？它对中国经济会造成哪些影响与冲击？我们的政府、企业及个人有哪些应对的方法，以及这些应对方法效果会如何？等等问题都需要我们来思考与分析。     

新经济——在疯狂的边缘跳舞

“新经济”是财富,是富人的财富。对“新经济”这种瞬息“超光速”核聚变型增长经济,人类有一万个理由去发现、认知和享受它未来的光辉灿烂与前程似锦。却没有半个理由能忽略它不经意所造成的“天灾人祸”。美国为“新经济”的先驱代表,在世纪交替之际,创造了世界至今的经济增长与股市升值的天文奇迹之后,又于2000年3月10日、4月第一个星期、4月14日创造了另一个震惊世界的奇迹:三次股市暴跌,共使美国股票综合指数下跌了34.3％,致美国股票资本市场总额的17万亿美元,只剩下12万亿美元,比先前整整压缩了三分之一。美国这次股灾打着水漂漂走的这5万亿美元,比日本国股票资本市场总额的4万亿美元还要多,比世界第二大经济强国日本1999年国内生产总值3.78万亿元也要多,相当于美国1999年国内生产总值8.21万亿美元的一半,几乎是中国1999年国内生产总值9609亿美元的5倍多     

警惕房地产泡沫卷土重来

根据已经公布的数据,2009年1～5月,中国经济增长同比大幅放缓。拉动国内经济增长的三驾马车中,城镇固定资产投资同比增长32.9%,社会消费品零售总额同比增长15.0%,外贸出口同比下降28%。此外,全国规模以上     

国债期货对中国股市影响的实证研究

应利率市场化改革和资本市场深化开放的要求,国债期货重启呼声日渐高涨,因此于2013年9月6日正式在中国金融期货交易所上市交易。国债期货作为利率市场化和资本市场重要的工具之一,能否对中国股市产生影响、产生什么样的影响尚缺乏实证研究。从国债期货的功能出发,通过资金分流和利率变化的传导机制,在经济学理论的基础上运用VAR模型进行实证研究。结果表明,国债期货的上市未对我国股票市场产生显著影响。