股票期权激励与最优激励权衡

在现代股份制公司的管理实践中，由于所有权与经营权的分离、信息不对称的客观存在，委托一代理问题凸现。所有者与经营者之间的委托一代理问题主要是一个道德危害问题。通过建立有效的激励机制来调和所有者与经营者之间的利益冲突，使经营者行为的结果不仅能使其自身利益最大化，而且也能最大限度地增加股东的效用，将是解决委托一代理问题的上乘之策。     

公司治理结构下的民营企业财务控制模式选择

民营企业是我国经济转型下的产物。从公司治理结构的角度看,"民营企业"是"国营企业"的对称,是除国家直接经营管理的企业以外的所有企业的总称,是一种企业治理的实现形式。所有者(股东)与决策者(董事会)和经营者(经理人员)之间是委托代理的关系。代理人是普通的民(即社会经济人)而无任何官方色彩,委托人赋予的委托责任纯粹是使企业价值最大化,而没有要求代理人去实现不属于企业功能     

论独立董事激励与财务治理中的监督合谋

在两权分离下,存在着两类代理问题,一类是管理者对外部投资者利益的攫取,一类是大股东对中小股东的掠夺,因而出现了一系列监督制衡机制。但是不论哪种机制都可能出现合谋现象。在全体股东-独立董事-大股东三层委托代理关系下,对独立董事的固定合约激励不能避免大股东与独立董事之间的合谋,而在与业绩挂钩的激励合约下能找到防合谋解集。     

乡镇企业经营者激励收入体系的研究

许多事例表明,在其他条件大体相同的条件下,企业的成败、经营业绩的好坏,在很大程度上取决于企业经营者的素质。近几年,我国乡镇企业的经营状况不佳,其中一个重要原因就是许多乡镇企业至今仍没有形成一种对经营者的激励约束机制。构建乡镇企业经营者激励收入体系的实质是设计有效的激励契约,协调投资者和经营者之间的委托代理关系,实现投资者和经营者各自利益的最大化。理想的激励收入体系应能     

民营企业“家族制”取与舍的标准

~~只有当dwdccdwdttdwdrr-+111mmm>时,01>dwdm。通过上述分析,我们可以得出两点结论:由于委托代理关系的存在,民营企业所有者与经营者效用函数存在不一致,这种不一致导致民营企业所有者聘用职业经理人不一定会导致自身效用的增加。民营企业的组织形式究竟应该采取家族所有、家族经营,还是应该采取家族所有、社会化经营,这两者并无优劣之分,只有当聘用职业经理人而导致企业收益的提高、所有者享受闲暇时间的增加所新增的效用大于其所产生的委托代理成本而导致的所有者效用的下降,两权分离的委托代理制才是有效的,即应采取家族所有、社会化经…     

城市集中供热特许经营激励策略研究--基于委托代理行为

城市集中供热实施特许经营制度是新时期公用事业发展的内在要求,研究其激励策略有利于促进供热企业技术和管理水平提升。在分析政府管理部门与供热企业委托代理行为的基础上,构建委托代理模型,在确定用热价格上界前提下,分析政府管理部门与供热企业之间的委托代理行为特征,得出最优激励与约束机制条件,并据此提出优化特许经营契约设计、引入特许经营市场准入竞争机制、实行行业限制性分配制度、强化信誉激励作用等激励策略。     

完善国有企业股票期权激励机制的措施探讨

我国国有企业实施股票期权激励机制存在的问题在完善所有者对经营者的激励约束机制方面,国外许多企业采取股票期权,作为长期激励机制。股票期权在解决企业代理问题、激励经营者方面无疑是非常有效的。但在我国,它毕竟还是一个新生事物,在现有的市场和法律环境下,对国有企业实施股票期权制还存在如下问题。     

浅议审计质量与注册会计师法律责任的统一

在市场经济条件下,经营权与所有权的分离,企业需要的资金或资本从证券市场上筹措。财产所有者在证券市场上通过入股和购买股票成为公司的股东。在股东和企业之间财产委托和受托之间产生了委托代理关系, 客观上需要独立公正并且具有专业胜任能力的会计师对履行受托责任的经营管理人进行见证,向委托人报告其经营责任的履行情况。这就是一种制度安排,是一种市场平衡。这种制度安排说明市场对注册会计师审计有需求,并且应以提供高质量的审计服务为前提。     

委托代理观下的企业财务制度规划

文中从财务制度规划的视角，从委托代理观的角度设计企业财务制度，以期有效缓解委托代理问题，使企业取得健康长远的发展。     

浅谈委托代理理论在公司治理和内部控制中的应用

公司治理和内部控制是现代公司制度的主题,两者存在着密切的联系,而委托代理理论是普遍认为的公司治理结构和内部控制得以实施的理论基础。本文从委托代理理论出发,阐述了在我国上市公司的公司治理结构中委托代理问题现状,指出解决我国公司经理层委托代理问题的原则和措施,以及在公司内部控制中经理层对员工应运用的激励机制、控制机制等。委托代理理论的内容“代理问题”是在19世纪以后伴随着“经理革命”而产生的,罗斯最早提出委托人和代理人概念,他认为:如果当事人双方,其中代理人一方代表委托人一方的利益行使某些决策,则代理关系随之产…     

论知识经济时代的公司经理

面临国际竞争的压力和知识经济时代的挑战,人力资本在企业的经营发展中发挥着越来越重要的作用。经理作为企业核心人力资本的所有者,其与股东的关系已从传统的委托代理关系演变为双向的委托代理关系,并在公司中担任着三元角色。本文在人力资本视角下分析了公司经理在公司中的法律角色定位,揭示出知识经济时代人力资本出资已成为企业中的一种新型出资方式,并在此基础上提出经理人力资本出资的具体制度建构。     

公司自治与司法介入

现代公司发展的结果是所有权与经营权分离，但经营者与大股东的利益并不总是与所有者或小股东的利益一致，这必然产生所有者与经营者利益失衡．大股东与小股东利益失衡。因此，通过合理的公司治理制度安排．使公司参与者的利益得到平衡，就成为公司治理的核心价值。但是，公司治理并非都能够达到预期的效果，因此需要外部力量的介入。其中，司法作为社会救济的最后一道防线，对完善公司治理有着不可替代的作用。文中正是基于以上认识，对我国司法介入公司治理的相关问题进行简要分析。     

家族企业引入代理制的制度安排建议

随着国有资本相继从竞争性经营领域退出,相当一部分中小型企业被个人买断或控股,代之以家族化经营模式。但目前国内理论界较普遍认为家族企业无效率,不符合时代发展要求。很多学者建议家族企业摆脱内部人控制,通过委托代理机制接纳职业经理(代理人),直至走向现代公司制企业之路。但多数家族企业出于对委托代理机制逆向选择和道德风险等方面的顾虑,宁肯牺牲发展前景,也要采用内部人控制,从而使内部人控制与委托代理机制形成严重冲突与对抗。家族企业内部人控制与委托代理机制冲突的成因1.产权结构的单一性和经营的封闭性,客观上要求实行“两…     

不完全合同理论——现代企业理论发展的新阶段

从打开“黑箱”到引入“缺口”:现代企业理论的分支与构成作为区别于古典和新古典企业理论的经济学原理,现代企业理论在开启企业这个“黑箱”的同时,其内部也存在着不同的理论分支和学术流派,这些分支之间又有着相互继承和发展的关系。以逐步占据主流地位的企业契约论的视角来看,现代企业理论是一种从契约分析出发,来研究企业组织及各种生产要素所有者之间相互关系的企业理论,具体包括:企业性质和扩张的交易成本理论、制度环境和制度安排的产权理论、动力机制和约束机制的委托代理理论。企业的治理结构和运行规则不仅是要素所有者相互博弈的规则,也是博弈的结果。然而随着研究的不断深入,对现代企业理论的上述划分已经不能体现理论前沿的发展特点了,或者说这种划分体系已经不能涵盖现代企业理论的所有理论分支了。     

乡镇企业期权激励问题探讨

目前,乡镇企业规模普遍偏小,由于民营和个体私营企业已是乡镇企业的主体,这些企业一个较为突出的共同特点是所有权与经营权的统一,多数是家族式企业。从产权制度安排看,它对于企业所有者的激励是最充分的,监督成本也是最小的。无庸讳言,在企业的创业初期,家族式企业能够充分调动现有的人力资源,降低机会成本,理顺利益关系,降低内部沟通成本,降低监督代理费用,有利于有效地完成原始积累的过程。但随着家族企业规模扩大到一定阶段后,小工厂变成了大工厂,大工厂变成了公司,公司又升级成了集团公司,家族规模扩大没有企业规模扩大来得快,于是管理…     

家庭企业优化治理结构的策略

一项关于私营企业未来发展战略和竞争的研究报告指出,当前制约民企发展的诸多障碍性因素中,家族化管理是一重要方面。尽管家族式管理在特定的企业发展阶段是有效的,但是当企业发展到一定规模,家族式管理难以适应企业的发展时,就开始成为阻碍企业的因素。因此,改革家族化管理是我国民营企业二次创业的核心环节。企业家族化管理的局限性1.经营者选择面狭窄,往往后继乏人。根据现代企业理论,尽管所有者有成为经营者的优先选择权,但资本所有者并不一定能成为经营者,只有既有能力又有财产且善于规避风险的人才能成为企业家,有财产无能力的人更适…     

降低职业经理人代理成本对策分析

知识经济时代，人力资本的重要性日益凸现。“经理人革命”之后，企业的所有权和控制权开始分离，更多的管理工作转移到了职业经理人手里。职业经理人作为企业管理高度专业化、职业化的产物，逐渐成为现代企业中具有决定性作用的特殊群体。但正因为存在着“专业化”的职业经理人，就出现了一种经理人由于相对优势而代表出资人行动的委托代理关系。所以，能否协调处理好货币资本的出资人和人力资本的职业经理人之间的关系，解决委托代理问题，降低代理成本，成为企业面临的一个战略问题。     

再论中小企业激励约束机制创新

近年来,在中小企业不断发展壮大的过程中,企业经营激励约束机制功不可抹。但纵观中小企业已实行的激励约束机制,还存在一些问题。这些问题需要我们认真加以思考,实现对经营者激励约束机制的进一步创新。这样,才能使中小企业更加健康地向前发展。     

关于高管薪酬激励制度的研究评述

文中初始提出近年来的高管薪酬越来越高的现象和AIG的“奖金门”事件，先阐述了高管薪酬的结构和比例．再用委托代理理论对高管薪酬越来越高的现象进行解释，最后提出三点建议，希望为政策制定者提供参考。     

再论中小企业激励约束机制创新

近年来,在中小企业不断发展壮大的过程中,企业经营激励约束机制功不可抹.但纵观中小企业已实行的激励约束机制,还存在些问题.这些问题需要我们认真加以思考,实现对经营者激励约束机制的进一步创新.这样,才能使中小企业更加健康地向前发展.