最新宏观信息

中 国 人 民 银 行 调 整 商 业 银 行 住 房信 贷 政策 中国人民银行决定,从 2005年 3月 17日起,调整商业银行自营性个人住房贷款政策:一是将现行的住房贷款优惠利率回归到同期贷款利率水平,实行下限管理,下限利率水平为相应期限档次贷款基准利率的 0.9倍,商业银行法人可根据具体情况自主确定利率水平和内部定价规则。以 5年期以上个人住房贷款为例,其利率下限为贷款基准利率 6.12%的 0.9倍(即 5.51%),比现行优惠利率 5.31%高 0.20个百分点。二是对房地产价格上涨过快城市或地区,个人住房贷款最低首付款比例可由现行的 20%提高到 30%;具体…     

2001年发达国家央行频繁降息

为了遏制世界经济走弱的趋势,以及避免美国“9.11”事件之后引起国际金融市场的混乱,2001年发达国家央行采取积极的货币政策,实施了频繁的、幅度较大的降息行动。2001年1-11月上旬全球各大央行降息情况如下:一、美联储10次降息,联邦基金利率(调整后)从年初的6.5%,降至2.0%;贴现率(调整后)从6.0%降至1.5%。二、欧州央行4次降息,基金利率从年初的4.75%降至3.25%; 再贷款利率从6.5%降至3%。2001年1-11月日本央行降息情况次数日期第1次3月第2次9月贴现率（%）0.250.10次数日期第1次3月第2次4月第3次5月第4次7月第5次8月第6次9月利率（%）5…     

信息短波

四川下调个人住房公积金贷款利率根据2008年9月14日《中国人民银行关于调整金融机构人民币贷款基准利率的通知》(银发[2008]249号),四川省调整个人住房公积金贷款利率具体如下:从2008年9月16日起,下调个人住房公积金贷款利率。五年期以下(含五年)由现行的4.77%调整到4.59%,下调0.18个百分点;五年期以上由现行的5.22%调整到5.13%,下调0.09个百分点。     

开放环境下的中国自然利率估算

文章借助LW半结构模型，在开放环境下估算了2002—2022年中国的自然利率水平，研究发现：（1）中国过去的自然利率基于外循环定价，国内资金市场对全球经济存在高度依存关系；（2）2012年以来中国自然利率呈现长期下降趋势，这与全球主要经济体自然利率运动规律一致，预计这一下降趋势长期不可逆转；（3）2019年自然利率水平为1.93%，与主要经济体之间仍保持了一定的利差；（4）2020—2022年自然利率与潜在增速分别出现0.65和2.46个百分点的最大跌幅。预计2023年潜在增速可能会回到4.5%～5.0%区间，自然利率也有望回升到1.6%以上。基于自然利率的绝对水平，名义利率零下限（ZLB）在短期不会形成事实威胁，传统货币政策仍保持了相当的政策空间。     

我国银行利率与股市变动关系的实证分析

一、研究背景 2002年2月21日,中国人民银行决定该日起降低金融机构人民币存贷款利率,金融机构各项存款年利率在现行基础上平均下调0.25个百分点,各项年利率在现行基础上平均下调0.5个百分点.金融机构在中国人民银行的准备金存款利率由2.07%下调为1.89%.中国人民银行的各档次再贷款利率分别下调0.54个百分点.这是自1996年开始连续7次降低银行存贷款利率以来,中国人民银行第8次降低银行存贷款利率.     

人民币利率的趋势预测

人民币利率上调对中国经济方方面面产生影响,自从2004年10月29日起,上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮.那么,利率会不会再次上调,调整的幅度有多大,是本文所要解决的中心问题.通过分析,我们得出利率还会上调,每次调整幅度在0.25%左右,估计需要10次左右上调才能达到5%水平.     

中国农村民间借贷市场融资约束环境下利率定价模型分析——以广东农村实地调查数据为例

通过对广东农户民间借贷行为实地调查的问卷进行数据分析,了解农村民间借贷中的资金供求关系,发现存在的融资约束问题,进而对融资约束环境下民间借贷资金利率定价过程进行实证分析;着重考察农村民间借贷利率受公共信息和私人信息影响的程度,从借款人和贷款人的角度分别建立定价模型进行经验分析。结果显示,定价模型在F检验1%水平上显著,其他模型具有R2的统计显著性;反映借款用途的变量在10%水平上显著,其他变量均在5%水平上显著。这说明该市场利率能够反映公共信息的影响,借款人和贷款人的利率定价也反映了各自私人信息中相关风险和财务能力因素的影响,得到的经验结论主要是:第一,农村民间借贷市场是自主交易的金融市场;第二,其利率定价过程基本市场化。     

利率市场化:能给我们带来什么

全国各大传媒于2000年9月5日都相继报道了我国外币利率管理体制进行重大改革的消息，中国人民银行决定，自9月21日开始，放开外币贷款利率；大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定；小额外币存款利率由银行业协会统一制定，各金融机构统一执行。利率市场化改革在经历了20多年之后，实质性改革终于浮出水面。这一改革预示着，人民币利率的市场化进程又向前迈进了一步。中国利率市场化应该说早在1978年就开始了，从中国利率市场化改革进程看，显然遵循了两条原则，一是稳妥、渐进。二是力争与国际惯例接轨。近几年，这一进程明显加快。199…     

商业银行利率风险管理技术综述

一、引言(一)现实背景从2000年9月21日起,我国利率市场化改革进入实质性阶段,预计三年内完成。利率市场化是一场系统性的金融革命,必将对经济金融领域的方方面面产生重要影响。商业银行应积极采取措施,应对利率市场化将带来的一系列风险。近几年,我国发行了大量的国债和金融债,     

从近五次降息看利率的杠杆效用

央行从1996年4月1日起停办保值储蓄至今,在短短的两年多时间里,先后五次调低存、贷款利率,并适时对利率结构作了相应的调整,其调整幅度之大、范围广大、频率之快,在我国是史无前例的.那么五次降息中利率的杠杆作用究竟发挥得如何呢?     

利率市场化进程中的隐忧与风险揭示——来自宏观金融模型的证据

市场利率隐含风险偏好信息,通过构建一个新的利率期限结构模型来捕捉利率市场化进程中的潜在风险和风险偏好,可以为未来利率市场化改革提供决策参考。将金融行业对利率的分析理念融入宏观金融模型之中,从债券收益率中提取社会风险偏好的相关信息,发现2012年二季度前后社会风险偏好发生了明显的"跳跃"现象。在利率市场化进程加速的背景下,该现象与金融产品创新加快、利率"双轨制"犹存、监管制度滞后有关。更深层次的,是因为该进程中金融供需出现错位,引起社会风险偏好加速上升,也造成了近年来金融市场的异常波动。首次从宏观金融模型中揭示出利率市场化的风险信息,为防范化解重大金融风险和深化金融供给侧结构性改革提供了一定依据。     

不同经济发展阶段利率调整对居民储蓄作用的实证分析

现代宏观经济理论体系,从凯恩斯建立宏观经济分析框架,IS-LM模型将利率作为联系货币市场和商品市场的枢纽以来,利率逐渐成为许多国家政府进行宏观调控的一个重要的工具,特别是上世纪90年代以来,一些发达国家纷纷将利率作为货币政策的中介目标。我国从1996年以后,逐渐开始尝试以调整利     

中央银行再贷款利率与同业拆借利率的非对称动态传导机制

从1996年到2 0 0 3年,中国人民银行9次调整了利率,试图以利率来作为实现货币政策目标的工具来对中国宏观经济进行调控。但是,利率政策似乎并没有如宏观经济学理论所描述的那样有效,利率对于一些重要的宏观经济变量的影响不明显。谢平(2 0 0 3)对于中国近几年的利率政策效果进行     

商业银行住房贷款中的利率歧视

一、问题的提出 国内的房价过快上涨,隐含了潜在的金融风险.2005年3月17日,央行决定恢复商业银行个人住房贷款的正常利率管理,允许其根据风险因素进行差别定价,目的是从调控需求入手,引导社会对未来房地产价格形成较合理的预期.从实际情况看,差别定价具体表现为:购买第一套自住商品房,利率按基准利率下调10%;对同一借款人申请第二、三套及以上贷款的,实行贷款利率上浮并大幅度提高首付款比例.     

基于利率变动对经济增长影响的利率政策有效性分析

2008年以来,我国央行频繁加息,实施了紧缩性货币政策。虽然这种措施可以在一定程度上抑制通货膨胀,但利率水平的变动如何影响宏观经济发展水平,利率政策是否发挥出其应有的效应是研究者比较关注的问题。文章从实际利率与经济增长的关系出发,选用1979年以来的宏观经济数据,采用回归分析和格兰杰因果检验,实证分析了实际利率水平变动对经济增长的影响,并进一步分析了我国1979~2011年间的利率政策有效性。     

我国利率的非线性动态调节及其货币政策效果

 本文针对我国的实际经济背景而扩展现有泰勒规则模型的设定和估计方法,以此揭示人民币利率的长期均衡及其短期非线性动态调节,并进而刻画利率对宏观经济的调节效果。本文的主要结论为：开放经济中的泰勒规则揭示了我国的长期均衡利率和货币政策的松紧状况,2004年第3季度后市场利率低于均衡利率,货币政策偏松,但2008年第3季度货币政策偏松状况基本消除。央行对利率的动态调节在货币政策偏紧时速度较快,在货币政策偏松时速度较慢。进一步,在货币政策偏松时利率上调对经济增长和通胀的抑制效应相对较大;在货币政策偏紧时利率下调对经济增长和通胀的刺激效应相对较小。本文的结论不仅为我国现阶段货币政策转向适度宽松提供实证支持,也从利率对通胀和产出的调节效应的角度解释了近期利率快速下调的原因。     

国债利率期限结构的实证比较

本文根据中国国债市场特点和国外利率期限结构估计方法,采用了一个估计中国利率期限结构的模型;利用国债市场数据对该模型和其他模型进行了实证比较分析,结果表明该模型能较好地降低国债收益率预测误差,适合作为我国国债利率期限结构的估计;利用该模型构建了我国国债市场从1996年以来具有代表意义的9利率期限结构曲线,并进行了分析。     

美式延期执行权证的设计和定价

从1992年6月我国发行第一只权证,到1996年6月权证发行和交易全面叫停,已经有9年时间。2005年8月22日,宝钢发行3.877亿份看涨权证,期限为374天,从2005年8月18日到2006年8月30日,执行价格为4.5元/股,权证价值为0.688元/股。标的股票的波动率为30.10%,无风险利率为3.30%(参考7年期     

1999年银行利率走势预测

我国从１９９６年４月１日起停办保值储蓄业务至今，在两年多时间，央行先后六次调低存、贷款利率，并适时对利率结构作了相应的调整，其调整幅度之大，范围之广，频率之快，在我国是史无前例的。由于利率作为资金的价格，它一手把握着货币的供给，一手牵引着资金的流动性...     

中国货币工具规则的检验与比较

究竟是利率规则还是货币量规则更适合进入新常态的中国,目前还尚无定论.为此,文章从中国国情出发,分别选取狭义货币供给和银行同业拆借利率构建时变参数泰勒规则和时变参数麦克勒姆规则,通过理论、模型参数、福利损失函数分析等方面对两种不同规则在中国的适用性进行比较.结果证实,中国在2008年以前麦克勒姆规则符合当时的时代需要,能够有效地刺激产出,以其作为货币政策的指导原则是合理可行的;而2008年之后,货币当局逐渐弱化了对货币供应量的管控,市场利率渐渐兴起,中国政府推进的利率市场化改革顺应了时代要求.