嵌入银企间和企业间市场的内生信贷网络模型构建

基于银行主体和企业主体间银行信贷连接及企业主体间的商业信贷连接,构建了同时嵌入银企间市场和企业间市场的内生信贷网络模型。在构建过程中,对于企业主体的生产设置了双重约束,并引入分红、投资、存款波动等刻画相关主体行为,允许多期债务结构的存在,同时放松了相关学者的研究假设。内生信贷网络模型的仿真结果表明:企业规模的上尾服从幂率分布;银企信贷网络的银行入度服从双幂律分布。     

宏观经济的混沌模型

本文在研究二维非线性偏微分方程解的吸引子拓扑结构分岔的基础上,结合卡尔多宏观经济模型,提出由于经济参数的变动,不仅宏观经济运行状态可以是渐近稳定和周期运行,而且还可以是大小周期相嵌地运行,从而必然会出现起伏不定,但又具有尺度大小对称的波动运行特征。从这个宏观经济混沌模型出发,可以自然而然并逻辑一贯地推导出新古典经济理论,凯恩斯的宏观经济理论,以及卢卡斯的理性预期主义理论;并且比起这些理论,该模型还可解释更多的经济运行现象,比如均衡、周期、冲击、自发波动、不可预期、无规振荡等。     

β系数时间标度幂律特征研究——基于分形市场假说

资本资产定价模型旨在衡量均衡资本市场中风险与收益之间的关系,β系数是该模型提出的计量系统性风险的一种指标。证券价格的波动具有两类分形特征:一是市场的波动具有状态持续性,其波动的方差具有时间标度性;二是证券的波动与市场的波动之间的协方差具有时间标度性。当这两个标度特征不一致时,β系数具有时间标度性,且其标度指数为两者之差。理论推导和对沪深300成分股5分钟高频数据的实证检验表明,标度可变资本资产定价模型(SVCAPM)可以有效描述β系数的标度幂律特征,并具有更高的稳健性和对系统性风险的识别度。     

隐含风险厌恶:度量、影响因素与信息含量

风险厌恶在金融研究中具有重要的作用。运用高阶矩方法提取中国台湾市场的隐含风险厌恶时间序列和期限结构,发现不同期限的隐含风险厌恶具有类似的特征且具有时变性。影响隐含风险厌恶的两个最重要因素是其自身的滞后项和投资者情绪。它对先验的风险溢酬具有重要的解释力,对投资者在高风险资产和低风险资产之间的偏好转换具有很强的预测力,对期权波动率曲面的整体水平和偏度特征也具有较强的预测力。     

基于累积前景理论的多资产投资组合优化与实证研究

基于CPT视角的多风险资产投资组合模型,探讨投资者面对不同投资风险时的心理变化以及心理变化对其投资策略的影响。通过选取不同超额收益率及波动率水平的股票,测试投资策略对于风险态度指标的敏感度。研究表明,投资者面对不同风险具有明显地心理变化,并且其心理变化对投资策略具有显著的影响。具体表现在几个方面：投资者面对不确定收益时,表现出风险厌恶,面对不确定损失时,表现出风险偏好;投资者将无风险资产的投资收益作为心理参考点,所做的投资决策与相对于此参考点的相对财富水平的变化有关,而不是与传统理论中的绝对财富变化量相关。     

人类个体出行行为的统计实证

统计了欧洲某城市230位居民在6周内的出行活动中的停留时间分布和出行距离分布。首先假设人类出行的停留时间和距离在群体和个体水平上都符合幂律分布,然后用最大似然估计法对这些分布的幂指数进行估计,最后用Kolmogorov-Smirnov检验法对假设的真伪性进行检验。结果发现:在停留时间分布方面,无论在群体水平还是个体水平上都不具有幂律分布特征,而是以相对幂律分布更高的概率进行长时间停留;在出行距离分布方面,群体的出行距离服从带有指数截断的幂律分布,但有198个个体的出行距离分布并不具有幂律特征,而是在某个特征性距离上出现峰值。对这些统计特征的形成机制进行了解释。     

随机利率条件下可转换债券定价模型研究——基于远期风险中性概率方法

假定市场利率遵循Vasicek模型和股票价格变化服从几何布朗运动,运用风险中性理论建立可转换债券的定价模型,借助远期风险中性概率和鞅推导出可转换债券的定价表达式,相对已有文献,不仅在推导方法上方法简单易懂,而且将现有文献的限制条件进一步放宽和推广,但得到的结果相一致。     

中国股票市场价格集聚现象的实证研究

以中国股票市场部分股票的日内逐笔报价与成交价作为资料来源,验证价格集聚现象是否存 在于中国股票市场。实证结果发现,约有28%的报价和成交价的尾数集聚在0和5,显著拒绝 等概率分布假设;且价格集聚程度还具有显著的日内效应,即开盘时段的价格集聚程度明显 高于其它时段;价格集聚程度与价格波动性、买卖价差、成交笔数、价格水平都呈正向相关 关系。     

KMV模型中资产收益波动率的确定

KMV模型利用期权定价技术来计算银行信贷风险,模型中需要计算资产收益波动率.由于只能观测到的是公司股票的变化,故推导出资产收益波动率与股票收益波动率之间的关系式,并进一步说明这个关系式在计算银行信贷风险上的应用,最后评价了KMV模型的优缺点和应用前景.     

随机波动模型的沪深股市比较研究

金融市场的风险和波动性一直是现代金融学研究的主题。金融风险具有时变性,金融波动具有持续性。介绍了刻画波动特性的随机波动模型及其估计方法。为了帮助投资者和政府监管机构理解沪深股市的风险特性,利用随机波动模型对上海股市和深圳股市的波动特性进行建模和比较分析,结果发现,上海股市比深圳股市的风险高,波动的持续性低;分析了产生这种现象的原因,并提出了若干建议。     

中国股票市场价格波动与交易量关系的贝叶斯分析

利用随机波动 ( SV)模型和基于马尔科夫链蒙特卡罗模拟 ( MCMC)模拟技术的贝叶斯估计方法 ,并把交易量分解为预期交易量和非预期交易量 ,实证检验了中国股票市场中的量价关系。与其他学者的研究结论一致 ,交易量与价格波动存在很强的即期正相关关系 ,这也验证了混合分布假说 ( MDH )理论 ;研究中还发现 ,非预期交易与预期交易对价格波动的影响显著不同 ,非预期交易量所隐含的新信息是真正引起价格波动的根源     

GARCH-M模型与我国沪深股市的波动

运用多元GARCH-M模型对我国沪、深股市的期望收益率与 风险以及两市波动之间的相互影响关系进行了实证性研究，发现我国股市风险和期望收益之 间无显著关联，但两市波动之间存在着相互影响的关系。同时，沪、深股市波动具有群集性 和持续性。     

移动学习任务点访问规律分析——以“概率论”课程为例

近年来,随着移动互联网技术的深入推进,移动学习作为一种远程学习新形式得到了快速发展。对移动学习的相关研究也日益成为当前教育教学改革研究的热点之一。在此背景下,基于学习者对“概率论”课程的移动学习任务点的访问数据,从学习者首次访问任务点的分布规律和5分钟之内访问任务点个数的频率分布规律等层面展开分析,并对学习者的“刷课”行为进行了深入探讨。分析结果表明,学习者对移动学习任务点的访问遵循幂律分布,且幂指数大于1,表现在5分钟之内的任务点访问量以及累计“刷课”次数都具有幂律分布的“长尾”特性。此外,学习者存在考前“临时抱佛脚”现象,以及为了完成作业和复习备考而首次访问相关任务点的行为特征。     

中国股市农业板块研究——基于ARCH族模型

分析中证指数农业龙头板块日收益率数据具有波动的群集性以及尖峰厚尾特点,检验其具有ARCH效应,并得出GED-GARCH模型对数据拟合效果最佳。分别利用学生t分布的TARCH模型和GED-GARCH-M模型分析板块数据不具有杠杆效应,以及存在收益和波动之间明显的正向关系。最后,利用虚拟变量法得出板块数据具有收益的正的周四效应,波动的负的周二、周四及周五效应。     

稳定分布及其在GARCH中的运用

用稳定分布的特征函数和Fourier变换得到稳定分布的参数估计和概率密度．应用稳定分布对上证交易所的综合指数进行分布拟合，并建立了GARCH-稳定模型，探讨稳定分布对GARCH模型的影响．     

中国股票市场特质波动率与横截面收益研究

对中国证券市场高特质波动率有异常低横截面预期回报现象进行分析,应用截面回归和时间序列分析方法验证了特质波动率异常收益对各种风险因子以及非流动性、交易成本、信息延迟度等市场摩擦的稳健性。研究发现,与成熟市场不同,特质波动率异常收益与构造投资组合的权重无关,控制换手率的影响会减弱特质波动率对收益回报的解释能力。分析认为,这是由于中国证券市场存在大量散户投资者以及卖空机制的缺失等交易者结构与制度限制所致 。     

多重上市波动机制突变的研究——来自中国A、H股证券市场的证据

以ICSS方法为基础．实证检验了多重上市的波动机制突变。结果表明；中国H股市场的波动率要高于相应的A股市场的波动率，A股和H股证券市场的波动机制突变的日期具有明显差异，A股和H股证券市场是信息分割的。在此基础上进一步得到上市公司发布公告是A股市场波动机制突变的影响因素，给出了A股和H股市场发展的政策建议；完善的信息披露机制将会降低A股和H股市场分割的程度，并能提高上市公司跨市场融资的效率。     

我国农产品期货价格波动率分析

对日收盘价格收益率及其收益率平方值进行自相关分析,讨论其波动聚集性;使用ARCH类模型对日收盘价格波动率进行分析,以找到其日波动率的性质及规律。     

金融波动研究的新进展及未来展望

金融波动的学术研究已经取得了突破性的进展,并且成为金融计量学中相对独立、颇具特色和最为活跃的研究领域之一.首先介绍了变结构金融波动模型研究取得的新进展,Copula函数在金融波动分析中的应用,Copula函数在金融波动相关性分析和金融传染分析中取得的新进展,以及基于高频数据的金融波动研究近年来取得的新进展,最后对金融波动研究领域中未来值得研究的方向进行了展望.     

公务员家庭、创业与寻租动机

风险承担是衡量创业导向的重要维度之一。一般来讲,消费倾向越高的个体风险偏好也较高,那么消费倾向能否预测个体的创业行为呢？利用2013年中国家庭收入调查（CHIP）数据,研究发现消费倾向越高的家庭创业概率反而越低。进一步将样本限制于家庭财富值位于前10%的家庭,发现消费倾向与创业选择正相关。另外,研究发现家庭的体制内关系降低了个体的创业概率,但是体制外关系增加了个体的创业概率。这些发现表明在一个不完善的金融市场,资金约束和社会关系对个体的创业选择具有重要影响。