大型可租性投资项目的多阶段决策实物期权模型

对于大型可租性投资项目多阶段投资决策,传统的NPV法无法正确地评价其管理的柔性价值,本文引入实物期权理论,指出实物期权是对实物投资的选择权,对于多阶段的投资开发项目,当每一阶段完成后,即拥有了对后续阶段的投资期权.本文针对企业投资大型可租性项目的多阶段决策建立了相应的实物期权模型,并给出了每一阶段的期权价值以及最佳投资点的临界价格.     

具有随机周期的R&D项目价值评估模型

文章针对R&D项目周期的不确定性,分析了项目周期对其期权价值的影响,并在此基础上建立了一个具有随机周期的R&D项目期权价值模型;最后将本文模型与普通的实物期权模型进行了比较,结果证明,如果忽略了R&D项目的周期,普通的实物期权模型往往高估了R&D项目的价值.     

基于实物期权的开发期不确定性项目研究

R&D投资、矿产和石油的勘探开采等很多项目的投资都具有开发时间的不确定性.这种开发期完成时间的不确定性导致了投资总成本的不确定性.文章通过简化以往实物期权的计算框架,得到了一些计算这种开发时间不确定实物期权简单的新方法,并得到了投资者的项目价值和投资临界值.     

复合期权定价理论与IT项目投资评价

近年来,用实物期权方法对IT投资估价成为一个热点,但现存的文献只依赖于基础的二项式或B-S模型对IT项目进行投资评估.本文的研究表明复合期权定价模型更适合IT项目投资决策,并分析了该模型并通过案例描绘了如何使用该模型来进行IT投资评价.     

引入项目生命周期的实物期权评价方法

文章基于输配电建设工程项目具有投资专用性强、投资决策时间长、不确定高等特点,提出了一种引入项目生命周期的实物期权评价方法来评估输配电项目的投资价值,并与传统的DCF方法进行了比较分析,结果表明,采用分阶段的投资实物期权方法,可以更科学地测度输配电建设工程项目的价值.     

复合期权定价模型与风险投资决策

文章首先分析了风险投资的特性,即风险投资不是一次性完成的,而是分阶段进行的.针对这一特点,将整个风险投资决策的过程分为为多个阶段,采用多阶段实物期权分析方法,利用复合期权来评估风险投资项目的价值.通过案例分析可知,与没有考虑期权价值的项目相比,考虑期权价值的项目价值要大得多,收益率也要高得多.     

实物期权法在投资项目决策中的应用研究

以净现值法为代表的传统投资决策方法已不适应外部环境的快速变化,越来越难以正确评价投资机会的真实价值。针对传统方法在项目投资决策应用中的缺陷,展开用实物期权理论来修正传统项目投资决策方法的研究,并对企业应用实物期权法提出了一些建议:正确认识外部环境的不确定性,将实物期权法恰当应用到投资项目决策中,培养管理者认识、分析和处理风险的能力,根据项目的不确定性以及企业资源能力基础选择不同的投资决策方法。     

实物期权的三叉树定价模型

一、引言在进行风险投资项目决策分析时,由于投资项目预期收益的不确定性,常常需要用到相机权益决策分析即实物期权定价理论。然而尽管实物期权的类种繁多,能够求出精确解析解的却是有限的,人们往往借助于数值处理的方法来解决实物期权定价问题。常用的实物期权数值计算方法是二叉树定价模型[1]。该模型被广泛应用于评价各种风险投资项目,主要的原因是:第一,它将投资项目预期收益连续的变化近似地看作离散的随机游走过程,用完全透明的方式来处理投资项目预期收益和实物期权价值的运动过程,使得投资者很容易掌握该方法;第二,它将风险中性的概…     

基于实物期权的企业投资决策

实物期权方法的一个很重要的特征就是能够灵活地评价项目未来的增长机会,文章结合实物期权的特点,采用布莱克-舒尔茨期权定价模型.该模型合理地评估了风险投资机会的价值,最后,结合一个示例,说明了该模型在企业投资决策中的应用价值.     

期权博弈视角下的企业技术创新投资决策分析

文章运用博弈理论与实物期权方法,建立了不对称双头垄断期权博弈模型,重点分析市场双方的各自投资收益函数,兼顾产量和投资时机两种策略选择的博弈均衡,为企业寻求更优的技术创新评价方法提供有益的思路和方法参考.     

复合实物期权分类及其定价

实物期权的构成和相互价值作用关系极其复杂,现有的复合实物期权模型不足以描述这种相互关系。针对这一问题,文章对复合实物期权进行新的分类,并对其组成要素之间的关系和定价进行了研究。     

具有可转换期权特征的旅游项目投资决策分析

期权博弈理论是最新的投资项目评价理论,这种方法综合考虑了投资项目的不确定性、不可逆性和竞争性。对于不同的投资项目,在应用这种方法上有不同的思维方式,本文研究的是具有可转换期权的性质的旅游投资项目,通过对这些项目的研究,得出了最优投资转换阀值关于固定成本和波动性的关系。     

土地使用权获得方式对房地产投资决策的影响

本文利用西方实物期权投资理论来分析和研究土地使用权的获得方式,并对此进行了分类。在这一分类体系下,房地产开发企业在利用实物期权投资理论进行决策时,首先要考虑土地使用权的获得方式,然后才能正确地确定其所投资的房地产项目的投资价值,从而得到最优投资规则,最终达到提高其投资决策水平的目的。     

运用实物期权方法分析半导体产业的投资决策

一、引言 传统的投资决策方法忽视了大多数投资项目所具有的不可逆性和投资的可延迟性.所谓不可逆性就是说投资的初始成本至少部分是沉没的,当投资者改变主意时也不能完全收回投资的初始成本.在实际投资过程中还存在着投资时机的选择问题,即可以现在投资,也可以推迟投资以获取未来有关的更多信息.而20世纪70年代发展起来的实物期权理论为投资决策提供了新的研究思路.McDonald和Siegal(1986)基于实物期权方法分析了不确定条件下投资时机的选择问题.     

考虑研发实物期权价值的企业技术投资决策

企业进行技术投资的时候,往往面临着是否应当进行投资与采取何种方式进行技术投资这两个问题。过去研究大多仅关注于企业是否投资而很少考虑企业采取何种方式进行投资。文章分析了企业自行研发与技术外购时项目的不同期权价值,分别进行评估,建立了决策规则以同时解决这两个问题,从而扩展了实物期权在研发项目价值评估中的应用。     

基于实物期权的企业价值创造

文章针对传统企业价值创造理论的局限性,基于实物期权理念和方法,构建了面向未来的、具有可操作性的、决策与管理为一体的动态企业价值创造管理框架.解决了投资净现值和期权价值,以及等待和竞争之间的均衡问题.为解决不确定环境下的企业价值创造提供了新的思路.     

投资决策风险把握及其计算方法研究

文章把企业经营价值预测基础的销售额指标作为起点,结合β分布函数,探讨了企业投资项目经营价值的概率分布、高阶距的风险特征值的表示与计量方法,并就其在NPV法与实物期权法具体应用和两者差异进行了对比分析,得到的结论是:实物期权方法在风险管理上的优势是具有更高的自由度,但伴随经营价值概率分布的变化,表征风险的偏度和峰度也随之变化。     

股票期权薪酬激励机制对投资决策的影响分析

文章基于Grenadier和Malenko(2011)的实物期权信号博弈分析方法,研究了股票期权薪酬激励机制对投资决策的影响,给出了其在实践中使用越来越少的理论解释,同时也分析了其与审计质量之间的关系.研究结果表明,在信息不对称下:(1)股票期权薪酬激励机制会扭曲项目的最优投资时间,导致提前投资或过度投资问题.(2)审计是股票期权薪酬激励的重要监督手段,提高审计质量能缓解过度投资问题.(3)项目投资风险越高,经理人越推迟投资.     

不完全信息下不对称双头垄断期权的博弈模型

文章在不完全信息条件下,运用静态贝叶斯博弈理论与实物期权方法,建立了不对称双头垄断期权博弈模型;重点分析了兼顾产量和投资时机两种策略选择的博弈均衡,得出了领导者与追随者的实物期权价值、投资阈值以及投资者价值;并借用MatLab软件描绘和分析了领导者与追随者的价值函数曲线.研究表明,信息的缺损会对投资者的期权价值造成损害.     

房地产开发最佳投资时机的选择

文章根据目前国家对房地产项目开发时间的有关规定,从房地产投资的实物期权特征出发,在考虑房地产项目寿命周期的前提下,针对我国房地产投资的政策和市场特点,运用实物期权定价理论,以Blackscholes（1973）的金融期权定价模型为基础,对原有模型进行修正,提出了一种新的基于改进的B-S模型,应用该模型能够确定使房地产开发商利润最大化的最佳投资时间,并以天津市河东区某房地产开发项目为典型案例验证了模型的有效性。