地方政府基础设施融资模式创新研究

在金融危机背景下,中国政府做出了4万亿元的投资计划,其中很大部分用于基础设施建设.然而在我国现有的财政、法律框架下,地方政府不被允许发债,而现有的融资渠道有限,这使得地方基础设施建设资金异常缺乏.借鉴国际基础设施融资的经验和分析我国现有融资模式的局限,根据我国"贷款公司"的有关规定,创新性地提出构建地方基础设施融资平台--"基础设施贷款公司",以更好地筹集基础设施建设资金,服务于地方建设和城市化进程.     

PPP模式下地方政府融资平台金融风险分析与对策

PPP（Public-Private Partnership）,即公私合作关系,是指地方政府和社会资本合作建设公共基础设施的一种融资模式。优点在于将市场机制引进了基础设施的投融资,能降低项目风险和资金风险,减轻政府压力。同时,私营部门的有效参与还能推动项目管理方面的革新,提高效率,传播最新管理理念和经验。双方可以形成互利的共同目标,以最少的成本为公众提供更多更好的服务。     

地方政府融资平台典型模式研究

地方政府融资平台债务问题恶化以及宏观政策环境趋紧,使得地方政府融资平台发展将面临何去何从的困境。省级、地市级及区县级等三类地方政府融资平台,在项目运作、融资渠道等方面存在着差别,适用于不同的地区或区域。在今后很长一段时间内,地方政府仍需扶持与引导实力弱、规模小及无法满足转型条件的地方政府融资平台规范发展,地方政府融资平台则要根据自身资产、经营状况等因素综合考虑其适当的转型改革之路。     

新型城镇化背景下我国地方政府融资问题研究

党的十八大把推进新型城镇化建设确定为实现我国经济社会持续健康发展的重大战略,新型城镇化建设需要各级地方政府投入大量的资金,这对地方政府的融资能力提出了新的挑战。在对新型城镇化背景下我国地方政府资金需求规模和融资现状分析的基础上,借鉴国外发达国家地方政府在城市建设中的融资经验,针对目前我国地方政府融资中存在的问题提出了相应的建议。     

资管新规对上市银行盈利能力的影响

防范影子银行风险是防范系统性金融风险的关键。作为影子银行的重要组成部分,资管行业的高速发展,在实现居民财富保值增值、拓展银行新利润渠道的同时,也给金融系统带来了潜在的风险。本文选取双重差分法,使用2016—2019年15家上市银行的季度数据,实证检验了2018年严监管政策——资管新规对银行盈利能力的影响。结果表明：资管新规显著降低了银行的盈利能力;当银行业务更多元,面临更高风险时,资管新规的负面影响越大;资管新规通过打破刚性兑付、降低影子银行规模来影响银行的盈利;金融科技和绿色金融的发展会调节资管新规对银行的影响。     

地方政府投融资平台风险与融资约束机制

在社会资金积极性不高的情况下,中央政府打开了地方政府融资的闸门,以城市建设投资集团为名的政府融资平台遍地开花.地方投融资公司融资规模的快速增长,不仅加大了地方政府的债务负担,同时对银行业的经营风险也形成了潜在的压力.分析地方政府投融资平台风险及其形成机制,提出通过建立融资约束机制来化解风险和规范发展的对策.     

中国地方政府的软预算约束——基于地级以上市地方财政赤字水平的统计分析

作为上个世纪九十年代伊始的中国经济发展过程的"副产品",中国地方政府的准企业组织特征随处可见。承担基础设施投资与提供公共服务的双重职能使地方政府成了特殊的预算体,在现有的行政代理体制和政绩竞赛制的引导下,它们倾向于不顾自身财力通过地方财政赤字来扩大地方支出,因而,在当代中国产生了较为复杂、较为严重的地方政府软预算约束现象。本文通过地级以上市的地方财政数据验证了这一观点,旨在引发对地方政府软预算现象的关注,推动地方政府职能转型和公共财政等方面改革。     

中国地方政府债务融资行为研究

文章基于行为金融研究,在传统的政府“经济人”的假设基础上,提出政府“复杂人”的假设,并在此基础上构建了政府的“需要-行为”模型,由此为研究政府债务融资提供一个可能的框架.研究发现,除了财政分权因素和官员政治及经济激励因素,政府债务融资更是为了满足政府自身的需要.地方政府的生存需要、相互关系需要和发展需要是地方政府债务融资行为不能忽视的重要动机.     

中国地方政府财政风险研究: "逆向软预算约束"理论的视角

目前,中国地方政府负债所隐含的财政风险越来越严重.在将县市政府的债务重新分为主动负债和被动负债之后,本文运用"逆向软预算约束"理论来解释中国地方政府为什么会主动累积各种负债进而累积财政风险.本文认为,在目前的制度环境、官员激励机制和约束机制下,经济增长和地方政绩是以财政风险的不断增加为代价的.因此,要解决地方政府的债务问题,控制财政风险,从根本上来看需要在财政体制之外进行努力,改革目前的干部激励机制和约束机制.     

批发融资风险与银行间流动性分层

批发融资市场拓宽了银行的投融资渠道,提升了银行流动性管理效率,但同时也加剧了市场波动与风险传染。随着金融市场定价机制与信息披露准则逐渐完善,刚性兑付(较高的偿付优先级)将导致批发投资者降低自身的同业监督动机,增加银行负债的滚动风险;"打破同业刚兑"的政策冲击在短期可能增加批发投资者提前收回资金的动机,但从长期来看有助于增强批发融资市场的风险承担能力。此外,基于同业存单市场的实证研究进一步发现政策冲击造成银行在融资难度与融资成本方面呈显著分化趋势,并且地方政府债务因素进一步反映出了银行间流动性分层的线性特征。     

城镇化背景下地方政府投融资平台建设研究

1994年分税制改革后,我国地方政府融资平台在城镇化建设中发挥着核心地位的作用。在城镇化进程中,地方政府融资平台面临着公司治理结构不完善,违规担保带来的偿债风险日益加大,银行业金融机构对融资平台公司信贷管理缺失,融资平台偿债过度依赖于土地财政等问题。关键要推进融资平台公司的清理规范,建立规范的地方政府举债融资机制,促进传统融资向多元化融资转变,加强风险管理和风险预警机制建设。     

债务压力下我国地方政府融资平台转型

由于地方政府融资平台的大量新增融资,我国地方政府债务总量持续增长.与此同时,我国宏观经济增速放缓,地方政府财政收入下降,债务压力迅速扩大.如何继续保障各地融资平台的债务安全已经成了地方政府及金融监管关心的热点问题,而我国地方政府融资平台能否在债务压力下实现市场化转型是保障债务安全的关键问题.当前地方政府融资平台转型依然比较缓慢,地方政府融资平台存在较大的债务存量,在转型过程中如果缺失地方政府的支持,存量的债务可能出现兑付压力,甚至是兑付的安全性风险.     

我国地方政府债务融资监管立法模式选择问题研究

我国地方政府债务近几年急剧膨胀,负债融资发展已经形成不可阻挡之势。加强对地方政府债务融资监管显得意义特别重大。外国地方政府债务融资监管立法模式有三种:分散立法模式、统一立法模式、集中立法模式。考虑具体国情我国应采用第二种立法模式。     

地方政府行为与县乡财政困难的形成——基于两种预算约束的分析

地方政府行为在很大程度上与财政困难的形成有很大关系。理性的政府官员在晋升的政治博弈中会通过各种方式突破预算约束使公共经济行为个人化。虽然财政困难与公共融资机制的缺失、公共支出的集中以及单中心的公共决策紧密相连,但这三方面的制度缺失从根本上还是根源于政府官员公共行为的私人化。因此,从根本上解决财政困难,要从规范政府行为出发,建立以权力制衡的规范的公共选择作为决策机制的公共财政。     

预算约束、地方政府偏好与国有企业改革

构建对微观经济行为主体的激励与约束机制是促进社会资源优化配置的政策行为选择.预算软性约束放大了地方政府的自利性偏好,在一定程度上成为地方经济增长和深化国有企业改革的阻碍.改革方向在于通过完善地方政府代理人角色、确定合理的激励方式、加强预算监督机制以及提高区域间协调等进一步硬化预算约束.     

我国地方政府债务融资体制改革思路浅析

地方政府投融资平台的产生和发展,为城市的基础设施建设筹集了大量资金,促进了我国地方经济的快速发展,但在实践过程中也出现了很多问题。本文从理论和现实入手,深入分析我国地方政府现行融资模式和管理体制中存在的制度性问题,并从顶层设计的角度,阐述推进地方政府融资体制改革,实施地方政府直接债务融资的必要性和可行性,提出了与建立社会主义市场经济体制相适应的改革思路。     

我国地方政府融资平台债务风险的现状与治理研究

伴随着我国地方融资平台的快速发展,地方政府融资的债务规模也开始急剧扩张,地方政府债务日益膨胀。各方面对由此引发的债务风险乃至可能出现的严重的系统性风险颇为关注。当前,我国地方投融资平台债务正处于拐点的状态,即介于风险与危机之间的位置,因而必须通过建立控制和预警地方融资平台债务存量、政府和银行联合规避风险、拓宽地方融资市场渠道以及增加地方财政收入的综合治理路径来有效治理地方投融资平台的债务风险。     

地方政府融资平台融资法律风险研究——以商业银行贷款为视角

地方政府融资平台在应对国际金融危机,保持国民经济稳定增长和推动我国城镇化建设起到重要的作用。笔者从地方政府融资平台向商业银行融资贷款的过程中,涉及到的三方主体存在的法律风险入手,试图提出防范我国地方政府融资平台融资法律风险的对策。     

地方政府举债融资制度的法律思考

随着我国城乡一体化进程的加快,经济的快速发展和社会保障覆盖面的迅速扩大,地方政府在提供公共产品方面存在巨大的资金需求。由于现行法律、法规的限制,许多地方政府通过各种方式变相举债融资,造成大量的隐性债务,债务风险日益凸显。为了避免地方政府出现债务危机,引发财政金融风险和社会动荡,切实改善民生、推动民主,国家有必要赋予地方政府一定的举债融资权,并将地方政府的举债融资行为纳入法治轨道,建立对地方政府举债融资的事前、事中和事后监督的法律监管体系。     

新型城镇化视角下的地方政府债务管理探讨

地方政府债务是当前财政学理论研究的热点话题之一,但已有的地方政府债务研究文献仅就地方政府债务本身而进行,较少考虑新型城镇化这个新的宏观背景以及对地方政府债务的影响。基于此,本文在综述地方政府债务及新型城镇化资金需求相关文献及简要评述的基础上,以新型城镇化为研究视角,实证分析城镇化率与地方政府债务两者之间的关系,并以S市为例测算了2014-2016年新型城镇化财政支出需求及债务规模,最后结合国家关于地方政府债务管理的最新精神对加强地方政府债务管理作了全面阐述和展望,供各地方政府部门决策参考。