国有企业资本结构及其对企业治理效率的影响

我国国有企业资本结构的基本特征是产权主体缺位和单一化;企业的资产负债率过高。这种资本结构导致了国有企业治理结构失效和治理机制弱化。国有企业的现实困境与资本结构的不合理密切相关,而资本结构又是导致治理结构发生低效的原因所在。鉴于我国国有企业资本结构的现状及其对企业治理效率的影响,国有企业的改革应以资本结构的优化为起点,以公司治理结构的构建与完善为核心。     

优化国有企业资本结构的现实思考

长期以来,优化国有企业资本结构的问题一直是人们关注的焦点。资本结构不合理是我国目前国有企业深化改革的重要约束因素。本文从分析我国国有企业资本结构不合理的本质及原因出发,鉴于资本市场的重要性以及它对企业资本结构优化的深刻影响,进一步阐述如何通过逐步发展和完善我国的资本市场,来促进国有企业资本结构不断优化的这一关键问题。     

乘势而上 搞好国有企业资本运营

本专栏编前语如何按照党的十五大提出的公有制实现形式可以而且应该多样化的精神,通过兼并收购、重组、股份制改造、海内外上市、借“壳”上市等形式,搞活国有企业资本运营,盘活E量,优化增量,提高国有企业资本质量,推进国有企业改革,使国民经济上一个新台阶,8学术理论界和社会各界普返关注的重大问题。鉴于此,四］I;省社科联、四）11省经贸委于1997年IO月27日邀请四川省政府领导、社科界专家学者、企业界代表及有关厅局和沙地州负责人在四）l省社科联对国有企业的资本运营问题进行了专题研讨。本刊特爱戴目分与会者的发言和会议…     

国有企业股份制改造的现状研究

１几年来，国有企业股份制在克服旧观念以及旧体制的阻力和干扰的过程中，取得了明显成效。从试点的情况看，企业实行股份制是企业转换经营机制、建立现代企业制度的最佳选择。实行股份制的主要功绩在于：　１）促进了企业经营机制的转换，为企业自负盈亏、自主经营提供了基础。　股份制很好地实现了企业所有权与经营权的分离，这种“两权”严格分离，改变了过去政府对企业经营活动干预过多、企业只是国家的附属物的状况，从而能真正实现企业的自主经营。同时，在股份制企业中，由于政府只是作为国家股的代表，对入股资金承担有限责任，企…     

浅论优化国有企业资本结构

我国国有企业的资本结构在总体上以高负债为特征,过高的资产负债率不仅导致企业沉重的利息负担和企业再融资的困难,使企业失去发展能力,同时也导致企业治理结构失效和治理机制弱化。国有企业的现实困境与治理结构的不健全密切相关,而资本结构又是导致治理结构缺陷的原因所在。鉴于我国国有企业资本结构与企业治理结构的现状,国有企业的改革应以资本结构的优化为起点,以公司治理结构的构建与完善为核心。     

上市公司的资本结构决策和优化调整

在需要尽快建立和完善现代企业制度,强化企业自主经营,自负盈亏的经营理念条件下,如何在企业的筹资财务运作中提高企业的资本结构决策水平,进一步优化企业资本结构,势必关系到企业财务管理目标的实现程度,同时,也是企业研究的重要课题。本文主要针对我国上市公司的资本结构决策和优化调整方法进行探讨。     

试析资本结构的评价及优化

本文简要说明资本结构的主要作用,从多方面阐述对资本结构的评价及资本结构的优化。     

企业资本结构优化的评价标准

研究了企业资本结构优化的评价标准,认为评价企业资本结构优化不能单纯看企业债务比是否达到目标比率,而应当从企业资本质量的提高来评价优化目标是否实现。从常用的财务指标出发,建立了企业净资产增值率的评价模型,可用于企业资本质量(包括保值增值)的考核。     

论国有企业的股份制改革

本文认为国有企业的股份制改革是建立我国社会主义市场经济体制的必然要求，股份制改革对于解决国有企业传统积弊具有种种优势，同时提出在公有制前提下实现国有企业产权多元化的构想和实施方案。     

国企改革中社会资本的缺失与重建——对吉林省某国有企业的访谈调查及分析

以吉林省某企业的个案为例,探讨了国有企业在体制改革过程中,企业社会资本变化所存在的问题。经研究分析得出:企业在体制改革过程中,丧失了原有的社会资本,更多的是丧失了链合型社会资本,而这种社会资本的丧失,无疑对改组后企业的发展构成了很大的障碍。改组中企业社会资本的保持、改组后企业社会资本的重建已成为国有企业体制改革过程中必须关注的焦点问题,是改组后企业获得新生的重要保证。     

中国历史上的国有资产管理和国有企业管理

鸦片战争之前，中国历代封建王朝对国有资产的管理都是比较重视的，从矿产资源开发，到手工业品的生产、保管、运输、销售等方面都建立了一整套严格的制度。鸦片战争以后，清政府对国有企业的管理从总体上说是以封建式的管理为主，管理混乱，弊端很多。北洋军阀政府对国有企业的管理较清政府有所进步，侧重于用经济手段来管理国有企业。国民党政府在国有资产管理方面更加严格，通过颁发各种法令，制定各种管理制度来进行控制。     

资本市场与国有企业改革

中国经济改革的深化与拓展已使一个十分重要的实践课题日趋明朗 :国有企业改革不能单从企业本身突破 ,而须有配套的市场与制度创新。本文试图从资本市场的角度对国有企业改革做一定位思考 ,以求教于大家。一、中国资本市场的现状审视我国资本市场以１９８１年发行４８．６６亿元国库券为标志 ,开始正式启动。但从严格意义上讲 ,由于当时交易品种单一、数量较少 ,除国债之外 ,仅有一些零星企业债券 ,且缺乏交易 ,所以尚不构成真正意义上的资本市场。１９９０年底前后沪、深两家证券交易所的成立 ,标志着我国真正的资本市场已经诞生。截至１９…     

论国有企业股份制改造与资本市场的发展

继“放权让利”和“利改税”、“承包责任制”之后,作为第四次改革浪潮的国有企业股份制改造,能否真正适应社会主义市场经济发展和现代企业制度的要求,不负众望成功地完成其历史使命呢？对于这个刚步入中国历史舞台的新生事物,我们该如何评价它呢？这要求我们立足于从微观到宏观的方方面面,将其置身于整个资本市场的发展中来进行。一、国有企业过高的负债率迫切要求新的融资方式。据统计,国有企业负债率1980年为18．9％,1990年就上升为58．4％;1995年国有资产存量为34800亿元,国有企业平均负债率为69．5％,1996年,这一数字已高达…     

高负债与资本结构不合理的关系探析--兼论我国国有企业资本结构优化

资本结构是指权益资本与负债资本的比例关系,资本结构的核心问题就是负债问题.资本结构是一个动态的概念,考察资本结构合不合理不能仅从负债高低考虑,而应权衡各方面的因素综合分析.     

对国有企业资本经营的理论探讨

资本经营是以制度创新、产权转换为主要内容、以价值管理为主要形式的企业经营活动．分为管理型资本经营、优化型资本和扩张型资本经营三种类型．大中型国有企业开展资本经营时,必须要善处理好三种资本经营之间的关系．     

论资本结构和公司治理的完善

资本结构不仅影响企业的经营绩效,也对企业治理结构与治理效率产生重要影响.国有企业资本结构的畸形发展,导致了国有企业治理的失效.解决问题的根本途径,是以资本结构的优化带动国有企业公司治理机制的完善.     

国外资本结构理论综述及我国上市企业资本结构问题分析

资本结构理论是研究在实现企业价值最大化的目标下,企业资本结构中债务资本与权益资本的比例如何确定的理论.文章介绍了国外主流的资本结构理论,包括MM理论、权衡模型、激励理论、非对称信息理论和控制理论,并应用这些理论对我国上市企业的资本结构情况进行了分析.     

西方资本结构理论与我国企业资本结构的优化

随着我国企业向现代企业的转变,借鉴西方有关资本结构理论,探讨影响企业资本结构的若干因素,针对我国企业融资实践中的股权融资偏好,提出只有优化我国企业的资本结构,才能实现企业价值的最大化。     

资本结构理论的发展与我国企业资本结构优化

资本市场效率、利率、税收、通货膨胀、资产形态、盈利能力等宏观和微观因素对企业资本结构有较大影响。我国资本市场不发达,法律环境不完善,企业盈利能力差,资产运营效率低,代理人风险偏好等,使资本结构优化受到严重影响。应当按成本最小化原则确定最优融资策略,充分发挥证券市场功能,实现股权多元化,有效规避财务风险和股票融资偏好。     

资本运营是国有企业实施战略性改组的根本出路

国有企业实行资本运营是社会主义市场经济发展的客观要求和必然趋势。以资本为纽带,通过市场形成具有较强竞争力的跨地区、跨行业、跨所有制和跨国经营的大企业集团是国有企业改革认识上的一次巨大飞跃,这无疑吹响了国有企业实行资本运营的号角。所谓资本运营,实际上是在利润最大化的原则下通过资本的运动和资本形态的变化,使资本在再生产过程中实现资本保值增值的过程。资本运营的本质,就是尽可能地把各种经济、社会资源等潜在资本转变为活化资本,并进行优化配置,以追求最佳经济效益和增值最大化的经济活动。它作为现代市场经济最基本的经…