试析我国股票市场的财富效应

本文在全面综述财富效应的基础上 ,运用因素分析法 ,对我国股票市场财富效应进行分析 ,认为我国股票市场财富效应非常微弱 ,并且提出不应以股票市场财富效应为依据来加快形成货币政策的股票市场传导渠道。     

试析我国股票市场的财富效应

在全面综述财富效应的基础上,运用因素分析法,探讨了我国股票市场的财富效应,认为我国股票市场财富效应非常微弱,所以,不应以股票市场财富效应为依据来加快形成货币政策的股票市场传导渠道。     

股价、房价对消费行为的影响

基于资产财富效应理论,实证研究了我国资产价格变化对居民消费的影响。研究表明:股票市场和房地产市场都表现出了一定的财富效应,房地产市场的财富效应远大于股票市场的财富效应,资产财富效应随着经济的发展渐强。同时发现国民收入和社会消费存在互动效应,房地产市场的发展会促进国民经济的发展,股市对国民经济发展的促进作用有限。     

流动性波动与股票市场波动分析

总结国内外关于流动性和流动性波动的定义的基础上,提出了对股票市场流动性及流动性波动的更进一步解释。针对2005年至2008年中国股票市场从上涨到下降的周期性表现,运用定性分析与定量分析相结合的方法分析了流动性波动与股票市场价格波动之间的因果关系,认为流动性波动引起了股票市场的价格变化,并提出了“财富增长的示范效应”的概念,认为股票市场价格变化引起的财富增长的示范效应反过来加剧了流动性波动。     

基于预防性储蓄动机的中美股市财富效应比较研究——对牛市和熊市的检验

本文以最能凸显财富效应的牛市和熊市期间的数据为样本,对中美两国股市的财富效应和各自主要指标进行了对比分析,发现美国股市虽然在相对规模、公司业绩、投资者行为、股利政策等方面远远优于中国股市,但是其财富效应只比中国股市略强,且自身统计性质不够显著。其原因是股票市场特有的波动性增强了投资者预防性储蓄动机,从而削弱了股市财富效应。最后分析了关于中国股市财富效应问题的政策含义。     

西方发达国家资产价格波动的财富效应及其传导机制

资产价格变化导致居民财富的变化,而财富变化必然导致居民消费支出的相应变化,这就是我们通常所说的财富效应。股票市场财富在市场主导型金融系统国家中对消费的影响效应更大,同时,股票市场价格变化所引起的消费变化的大小会随着时间的推移而显著增长。而对房地产财富而言,其对消费的财富效应是不确定的,但是,随着各国金融市场自由化的推进和金融系统的不断深化,以及各国金融市场信息透明度的不断提高,可以预期的是,房地产财富对消费的正面促进作用变得越来越重要。     

中国股票市场的流动性效应探析

逐步形成货币政策的股票市场传导机制是经济发展的必然。股票市场传导货币政策是通过托宾 q值效应、财富效应、流动性效应和非对称信息效应发挥作用。我国金融市场不完善、居民股票收入低、股票市场投资主体结构和居民资产结构不合理 ,极大地限制了流动性效应的发挥 ,使其非常微弱。从弱化制约因素、增强流动性效应方面提出有关对策 ,为货币政策的资本市场传导渠道的形成创造条件     

货币政策的股票市场传导机制研究

货币政策通过股票市场传导的渠道有 :托宾的 q理论、财富效应渠道、非对称信息效应渠道、流动性效应渠道和狭义股票市场渠道。在总结分析了货币政策的几种股票市场传导机制基础之上 ,结合我国实践 ,提出了一些有利于拓展我国货币政策的股票市场传导效应的政策建议。     

中国房地产与资本市场财富效应的协同变迁路径——基于误差修正模型的实证分析

基于1994-2010年的数据,利用协整、单位根检验以及持久收入理论的检验等方法对我国中国房地产与资本市场财富效应的协同变迁路径进行了实证分析:(1)我国房地产市场在长期和短期内都存在微弱的正的财富效应,而股票市场短期内存在微弱的正效应,长期内存在微弱的负效应.(2)协整方程中的上一期的误差部分(非均衡部分)主要通过当期居民的消费和可支配收入的变动进行调节,而房地产财富和股票财富并没有体现出误差纠正效果.(3)我国的消费和居民可支配收入的波动(冲击)中暂时成分的比例较高,而我国房地产财富和股票财富的波动(冲击)则以持久成分为主.     

货币政策的股票市场传导渠道

货币政策通过股票市场传导的渠道有 :托宾的 q理论、财富效应渠道、流动性效应渠道和股票市场渠道。随着股票市场的日渐发展 ,在我国具备了构建货币政策的股票市场传导渠道的条件 ,但也存在阻碍。尽管如此 ,我国也可以通过金融体制改革 ,推动股票市场的市场化 ,构建新的货币政策传导渠道     

中国股票市场发展影响货币需求的实证研究:1994～2008

从理论上讲,股票市场通过财富效应、资产组合效应、交易效应和替代效应等途径影响货币需求。论文构建了一个包括股票市场变量的货币需求函数,并运用1994~2008年的季度数据和协整分析方法对中国股票市场的货币需求效应进行了检验,检验结果表明股票市场已经成为影响我国货币需求的一个重要因素。在股票市场不断深化和广化的背景下,中央银行应关注资产价格的波动,货币政策的制定应考虑股票市场发展对货币需求的影响。     

中美股市溢出效应实证分析

随着中国资本市场的逐渐开放,中国资本市场的逐渐规范和完善,中国股票市场和美国股票市场的关联性正在加强。运用Granger因果关系检验和GARCH—M模型,对中美股市收益和波动的相关性进行实证检验和分析,给出了参数的估计结果和主要实证结论。美国股票市场对中国股票市场开始产生溢出效应,而中国股票市场对美国股票市场还没有产生溢出效应。     

我国货币政策股票市场传导机制的投资效应分析

本文以货币政策股票市场传导机制的相关理论为基础,重点研究货币政策通过股票市场作用于实体经济的投资效应。通过对货币供应、股票市场、固定资产投资、信贷总额等相关数据的实证分析,指出我国货币政策通过股票市场渠道产生效果时存在的问题,以及投资效应不明显的原因,并提出相应的政策建议。     

财产性收入及其经济效应研究

财产性收入主要来源于股票投资的股息和红利,又通过股市财富效应影响消费和经济增长.我国居民的人均财产性收入很低,居民财富相对较少是根本原因,而市场规模小、发展不稳定和区域市场发展不平衡等因素对财产性收入普遍提高起到很大的制约作用.因此,如何进一步提高居民收入并保持股票市场健康、快速发展,是最终提高居民财产性收入的基本保证.     

国际间资本市场联动效应的理论解读与实证研究

通过基于投资套利视角的理论模型阐述了资本市场之间产生联动溢出效应的作用机制,利用考虑股市涨跌非对称效应的均值波动模型考察了中美两国股票市场之间的联动效应,包括均值溢出效应、ARCH/GARCH型波动溢出效应和股市涨跌产生的非对称溢出效应。结果显示,中美股票市场在均值层面不存在显著的溢出关系,但在波动层面则具有多重显著的溢出关系。同时,中美两国股票市场上升或下降对中国股票市场的波动性和中美股票市场联动关系也有着不同影响。     

中国股票市场财富效应的实证研究——基于2003—2009年季度数据的分析

在总结国内外学者选用变量的基础上,加入测度消费者信心的变量,利用持久收入假说构建回归模型,对各个非平稳时间序列进行协整分析,并进行格兰杰因果检验,以确定长期中各变量之间的相互关系和影响程度,最后采用ECM模型考察股票价格与消费变动之间的短期调整状况。结果表明,现阶段中国股票市场财富效应已经初步显现,但影响力度比较微弱。     

上海居民消费的财富效应研究

改革开放三十年来,我国居民生活水平大幅度提高,积累了大量的储蓄存款、住房资产等家庭财富.本文利用2005年1447户上海居民生活调查数据,分析了家庭资产对居民消费的"财富效应".研究发现:在非耐用品消费方面,储蓄和住房资产都存在显著的财富效应,两类资产每增加1%将使非耐用品消费支出分别增长0.04%-0.05%和0.05%-0.06%,住房资产的财富效应略高于储蓄资产.在耐用品消费方面,储蓄资产没有显著的财富效应,但住房资产对推动耐用品消费具有显著而巨大的财富效应,住房资产价值每上升1%将使家庭拥有耐用品的概率增加20%左右.在当前"拉动内需促增长"的形势下,我们尤其需要注意稳定房地产市场,发挥住房资产在促进消费中的"财富效应".     

中国股票市场第一高价股的转换及市场效应

中国股票市场是一个快速发展又亟待规范的市场,第一高价股的形成不仅是其内在价值的问题,同时受众多市场因素的作用和影响,更体现多重的市场效应。针对中国股票市场第一高价股形成过程和影响因素进行了分析,可以看出第一高价股在不同市场背景下的效应差别是比较大的。     

发达市场对新兴市场的金融传染性分析——基于国际危机视角

运用DCC-GARCH模型对美国次贷危机和欧洲主权债务危机期间,发达股票市场对八个新兴股票市场（智利、中国、印度、印度尼西亚、墨西哥、中国台湾地区、泰国和南非）的金融传染效应进行了研究。结果表明：无论是美国次贷危机,还是欧洲主权债务危机期间,发达股票市场均对新兴经济体市场存在明显的传染效应,且这种传染性具有显著的持续性。此外,由于各新兴市场宏观经济基础和金融市场化程度的不同,危机期间发达股票市场对其传染效应也存在着差异性,发达股票市场对印度尼西亚和台湾的传染效应较弱,而对智利、南非和墨西哥的传染效应则较强。