期现货市场对现货价格引导关系研究——以中、加菜籽油期货为例

期现货市场对现货价格的引导关系反映期货市场价格发现功能的发挥程度,现代农产品价格体系的建立不仅包括现货市场,还关系到农产品期货市场作用的发挥。本文结合与加拿大的参照对比,采用协整检验、格兰杰因果检验和方差分解方法分析我国菜籽油期现货价格和加拿大油菜籽期现货价格的关联性,得到结论如下：中加市场上期现货价格存在长期均衡关系,且期货价格单向引导现货价格;相比加拿大,中国现货市场价格变化来自期货市场的影响在长期比自身现货市场的大;中国现货市场受国际影响小。     

玉米期货和现货价格关系的实证研究

价格发现和风险规避是期货市场的两大功能,套期保值是规避风险的主要手段。期货价格和现货价格的长期均衡以及相互影响是套期保值实现的基础,也是期货市场存在和发展的核心问题。通过研究2014年5月26日—2015年9月1日玉米期货和现货的数据,利用Eviews 6.0进行单位根检验、协整检验以及格兰杰因果关系检验,得出玉米期货价格和现货价格之间存在长期均衡关系的结论,其中玉米期货价格和现货价格有双向引导作用。同时,期货价格对现货价格具有预期作用,验证了期货市场的价格发现功能。     

我国白糖期货价格和现货价格关系的实证研究

选取2006年3月1日—2016年3月31日的白糖期货和现货市场数据,通过相关性检验、ADF单位根检验、VAR模型、Johansen协整检验和格兰杰因果检验等分析方法,指出白糖期货价格与其现货价格存在长期均衡关系,且两者高度相关;白糖期货价格对未来白糖现货价格具有引导作用,但这个引导作用并不是相互的。同时,提出建立完善的期货市场制度及市场环境的建议,以充分发挥白糖期货市场的价格发现功能,形成更有效、更公平的白糖价格体系。     

聚氯乙烯期货价格与现货价格传导关系实证研究

摘要：以大连商品交易所期货品种聚氯乙烯为研究对象,利用单位根检验、协整检验、脉冲响应函数、ECM等技术方法分析我国PVC期货价格和现货价格的动态关系。研究结果表明,PVC的期货价格是现货价格的Granger原因,具有单向传导关系。短期来看,PVC期货价格对现货价格有动态修正作用;长期来看．PVC期现价格之间存在协整关系,期货市场在价格发现中处于主导地位。脉冲冲击效应函数图表明,现货价格对期货价格的冲击强度低于期货价格对现货价格的冲击强度。     

中国金属期货市场价格发现功能研究——基于面板协整方法

运用面板协整方法分析我国有色金属期货市场现货市场的价格发现关系。实证结果显示:上海期货交易所上市的三种有色金属和一种贵金属的期货价格和现货价格之间均存在长期均衡关系,期货价格表现为现货价格的Granger原因。但对不同商品而言,各个市场的功能发挥存在差异。有色金属期货市场的价格发现能力强于现货市场,而贵金属黄金的现货市场更强于期货市场。     

我国金属期货与现货市场之间的价格发现与波动溢出效应研究

我国期货市场的运行效率一直是监管当局、套期保值者和投资者十分关注的问题。为此,借助于Johansen协整检验、信息共享模型和波动溢出效应模型,进行多层次实证研究的结果显示:从价格发现功能方面看,铜、铝的期货价格与现货价格之间存在长期均衡关系和双向引导关系,它们之间相互作用、相互影响。期货市场与现货市场均扮演着重要的价格发现角色,但期货市场在价格发现中处于主导地位;并且,相对于金属铝现货市场而言,铜现货市场的价格发现能力要强些。从波动溢出效应方面看,铜、铝的期货市场与现货市场之间存在双向的波动溢出关系,但现货市场来自期货市场的波动溢出要强于期货市场来自现货市场的波动溢出;而且,随着期货市场的发展,期货市场与现货市场之间的波动溢出效应均呈增强态势,期货市场的运行愈加有效。     

中国期货市场价格发现功能的不对称性实证研究

选取中国期铜数据，借助向量误差修正模型、协整检验、误差修正模型、方差分解、脉冲响应函数等方法，研究了期货市场的价格发现功能。研究发现，铜的期货市场和现货市场存在长期均衡关系，期货市场在价格发现功能中起到主要作用。实证结果还发现市场在上涨和下跌时，价格发现功能的不对称性：铜期货价格与现货价格在上涨时存在相互引导关系，但在下跌过程中期货对现货价格没有引导关系，在市场下跌过程中，现货价格对信息反映很弱。结果表明，在中国的铜期货市场，价格发现功能表现为不对称性，在下跌时，市场有效性降低。     

我国鸡蛋期货价格发现功能的实证研究

通过利用相关性分析、协整检验、格兰杰因果检验、向量自回归VAR模型以及在此基础上的脉冲响应函数分析等方法对大连商品交易所鸡蛋期货市场的价格发现功能进行实证研究。结果表明:鸡蛋期货价格与现货价格之间存在协整关系,期货价格具有良好的价格发现功能;存在期货价格和现货价格的双向格兰杰引导关系;鸡蛋期货市场的价格发现功能中,期现货二者相互影响,现货价格影响作用更大,期货市场价格发现功能有待进一步加强。     

中国食糖与世界食糖价格相互关系的实证分析

通过对我国食糖期货价格、现货价格与世界食糖期货价格之间的计量分析,对我国食糖期货价格的功能发挥进行研究。运用Eviews软件的协整检验、VAR模型、格兰杰因果检验、脉冲响应以及方差分析等方法,研究国内食糖市场与世界食糖市场之间的相互关系。得出:我国食糖期货价格和世界食糖期货价格与我国食糖现货价格之间均存在协整关系;世界食糖期货价格是我国食糖期货及现货价格的格兰杰原因。世界食糖价格对我国食糖期货价格的贡献率在60%左右,我国食糖期货价格对现货价格的贡献率在45%左右。我国食糖期货价格与世界食糖期货价格之间,与现货价格之间存在长期稳定的关系。短期来看,世界食糖期货价格的变动会影响我国食糖期货价格以及现货价格的变动。长期来看,我国食糖期货价格形成的主要原因仍在自身,而我国食糖现货价格形成的主要原因则是我国食糖期货价格。     

我国期货市场与现货市场价格的动态关系——基于商品铝市场的实证研究

以商品铝市场为例,采用多种计量方法,对我国期货市场与现货市场的价格动态关系进行经验实证研究。研究结果表明,期货价格和现货价格之间存在协整关系和双向G ranger因果关系。在价格决定过程中,期货价格占据绝对主导地位。在受到外部冲击时,期货价格对现货价格的影响要小于现货价格对期货价格的影响。     

DCE与CBOT豆油期货市场与现货市场动态关系分析

国外期货价格与国内期货价格之间的动态关系反映了期货市场的运行效率。基于Johansen协整分析、因果关系检验以及脉冲响应等计量方法对国际CBOT豆类期货市场与国内DCE豆类期货市场的传导关系、传导路径、传导效率等进行了深入的分析。结果发现:国际豆类期货价格对国内豆油期现货传导作用比国内豆类期货价格更强;DCE豆油现货价格与CBOT豆油期货,DCE大豆1号期货价格与DCE豆油现货价格之间存在长期协整关系,而与CBOT大豆期货、CBOT豆粕期货、DCE大豆2号期货以及DCE豆粕期货价格之间并不存在长期协整关系。     

油价低迷背景下国际石油市场均衡状态研究

近年来,受世界经济不景气、美国页岩油气技术突破、欧佩克国家不减产政策以及地缘政治等因素的影响,国际石油市场处于供过于求的状态,国际油价持续走低,国际石油市场正步入一个“再平衡”时期,国际石油供给、需求和价格面临新一轮重构。运用均衡模型分析国际石油市场供求趋势和国际油价走势,从短期看,国际石油市场供需基本面难以改变,油价仍将低位运行;从中长期看,国际石油市场的均衡价格可能为80美元/桶左右。作为石油生产、消费和进口大国的中国,要积极抓住这一历史机遇期,加快推进油气全产业链结构性变革和能源结构改革,建立更加完备的石油战略储备体系,加快原油期货市场的建设,更好地维护和保障我国的石油安全。     

农产品价格波动中的金融化因素分析——以大豆、食糖为例

基于2007年1月至2016年12月的相关月度数据,以大豆和食糖为例,通过ARDL模型分别从长期和短期对影响国内农产品现货价格的金融化因素进行了系统测算。结果表明,通货膨胀因素、国内期货价格、货币供应量和国际现货价格是影响国内大豆现货价格的主要金融化因素;国内期货价格、通货膨胀因素和国际现货价格是影响国内食糖现货价格的主要金融化因素;汇率和能源价格对二者的影响均不明显。最后,从改善宏观经济环境、规范期货市场发展、健全农产品进口风险防控体系、关注品种间差异等方面提出了应对农产品金融化的对策建议。     

中国燃料油期货市场动态套期保值研究——基于Copula-GARCH模型的实证分析

为了更好地规避中国燃料油市场价格风险,利用Copula函数的秩相关系数代替皮尔逊线性相关系数,并用GED-GARCH模型求出燃料油现货和期货收益率的动态标准差,从而建立动态的最小方差套期保值模型,并对2009-2012年中国上海市燃料油期货进行套期保值策略分析.实证结果表明:与传统线性最小方差套期保值模型相比,动态套期保值模型提高了中国燃料油期货市场的套期保值有效性;具体而言,在样本区间内,动态模型的套期保值有效性为44.76%,比传统模型的有效性提高了32.1个百分点.     

欧佩克成员国行为一致性与国际油价波动

欧佩克是世界石油市场最重要的供给者,也是世界上最大的垄断组织卡特尔,其对国际油价的影响力似乎已经成为常识。但是,根据对1980—2012年相关数据的实证研究发现:与非欧佩克样本国家相比,欧佩克成员国行为一致性并不太高;尽管欧佩克供给价格弹性熵值在短期与国际油价存在一定因果关系,但长期来看,两者基本不存在因果关系;欧佩克对国际油价的影响非常有限。     

核证减排量现货市场与期货市场的价格发现

作为全球碳市场第二大组成部分的CDM市场正在迅速发展。由于CERs交易市场仍是新兴的碳排放权交易市场,目前尚未发现对该资产现货市场和期货市场的价格发现的相关研究。使用向量误差修正模型和公共因子模型对CERs现货市场和期货市场的价格发现功能进行了分析,并使用脉冲响应函数和方差分解对公共因子模型的实证结果进行了验证。研究结果表明:CERs现货价格和期货价格之间存在长期稳定的均衡关系,期货价格是现货价格的Granger 原因,并且目前数据表明CERs现货市场的价格发现功能较弱,而期货市场的价格发现功能较强,即期     

对国际石油市场的理论分析和展望

2003年以来,随着石油价格的不断振荡攀升,经济理论界围绕当前国际石油市场在结构、发展趋势以及内在运行机制等方面的变化展开了分析和研究,在诸多问题上形成了争论。在此背景下,本文基于对国际石油市场基本组成要素的剖析,从需求和供应、OPEC的作用及其市场控制能力、市场竞争程度等三方面来探讨国际石油市场所发生的变化,指出当前石油价格暴涨的内在成因,并在此基础上展望国际油价今后的发展趋势。     

欧佩克行为对石油价格波动的影响分析

影响国际市场石油价格变化的基本面因素,是石油的供给和需求关系。欧佩克作为石油出口国中一个起重要作用的组织,其在国际石油市场上的行为,对国际石油市场价格运行机制和石油价格变动起着关键性的作用。欧佩克尽管不能控制国际石油市场,对国际石油价格的实际影响局限在短期波动上,但从全球的石油安全态势分析,对国际石油市场具有很强的影响力、特别是当其决定减少或增加石油产量时。欧佩克影响国际石油价格的行为始终是将欧佩克成员国的利益放在首位,单纯依赖石油出口国的调节行为无法维持国际石油市场的稳定。