人民币汇率影响因素分析——基于2005—2009年月度数据的实证检验

根据汇率理论和中国实际情况分析得出影响人民币汇率的重要因素应为国际收支状况、外汇储备、通货膨胀差异、货币供应增速差异、经济增长率差异、利率差异和财政收支状况,通过多元回归分析方法检验得出,影响我国汇率中短期变化最主要的因素是外汇储备额,其次是两国利率差异、外商直接投资和两国通货膨胀差异。结合各因素的现实状况,可以通过调整外汇储备规模和结构,重建国际货币体系,改革人民币汇率形成机制,推进利率市场化,加强人民币利率政策和汇率政策的协同配合;推进资本项目开放,加大国内市场导向型FD I的引进力度;疏导流动性过剩,加快经济结构调整,实现内需主导的经济增长。     

论实际经济波动向金融波动的传导渠道

金融波动是实际经济波动的延伸 ,是经济波动在货币信用经济条件下的特殊表现形式。实际经济波动向金融波动的传导渠道可以概括为 :生产投资波动———企业资产负债状况恶化———金融波动 ;经济过热———泡沫经济盛行———经济转冷———泡沫破裂———金融困境或危机 ;财政赤字———货币供给过度———通货膨胀 ;进出口收支严重失衡———汇率大幅贬值———金融波动 ;一国经济波动———货币供给量波动或紧缩信贷或资本流动———利率波动———汇率波动———它国金融波动     

利率对汇率影响关系的多角度思考 --基于开放经济条件下的理论与模型分析

在开放经济条件下,利率与汇率相互影响、相互制约,对经济的内外均衡产生重要影响.利率对汇率的影响主要可分为两种一是通过资本市场的影响,二是通过商品市场的影响.它们的共同影响决定了某一国家或地区利率对汇率的实际影响.基于利率平价与购买力平价两大基本理论,并利用广义货币模型与扩展的M-F模型进行多角度分析,才能比较全面、合理地解释开放经济条件下利率对汇率复杂的影响关系.     

G-3汇率波动对中国商品价格影响的实证分析

稳定的G-3汇率对发展中国家意味着更加稳定的贸易条件.如果G-3汇率频繁波动,将会降低发展中国家和地区投资者信心,引发国内通货膨胀,降低该国的国际竞争力.作为发展中国家的中国,自2005年汇率制度改革、人民币名义汇率逐步上升以来,大量外汇不断涌入,不仅提高了出口商品的价格,降低了出口企业的国际竞争力,而且助推了国内通货膨胀.本文基于真实汇率增长率标准差的汇率波动测度模型,计算出G-3汇率波动对中国进口商品和国内物价的影响.结果表明:日元/美元汇率波动对中国进口商品价格和国内物价水平均存在显著影响,而欧元/美元汇率波动对中国商品价格的影响并不显著.     

宏观经济环境与中小板股市波动关系探讨

针对中小板市场以及宏观经济数据的尖峰厚尾、结构突变等特征,以及多维模型的维数灾难问题和经济金融统计数据较少的现实,借助自适应Lasso惩罚贝叶斯分位数回归模型,实证研究2006-2015年宏观经济环境变化与中小板综合指数极差波动的关系。结果表明:宏观经济环境对中小板市场波动有显著影响,工业增加值和适度通货膨胀能够平缓股市波动,且抑制作用随波动加剧增大;银行同业拆借利率与股市波动微弱负相关,人民币实际有效汇率对股市波动的促进影响最大。     

实际经济波动对金融波动的影响和传导渠道

金融波动是实际经济波动的延伸 ,是经济波动在货币信用经济条件下的特殊表现形式。经济和投资活动的失误和缺陷、经济周期性波动以及结构变动直接导致金融波动 ,越来越深刻影响金融波动形成的金融投资过程也受实际经济和投资活动制约。实际经济波动向金融波动的传导渠道可以概括为 :生产投资波动———企业资产负债状况恶化———金融波动 ;经济波动———信贷膨胀或萎缩———通胀或通缩 ;经济过热———泡沫经济盛行———经济转冷———泡沫破裂———金融困境或危机 ;财政赤字———货币供给过度———通货膨胀 ;进出口收支严重失衡———汇率大幅贬值———金融波动 ;一国经济波动———货币供给量波动或紧缩信贷或资本流动———利率波动———汇率波动———他国金融波动     

浅谈人民币汇率改革及对中国经济的影响

自1994年以来,我国一直坚持实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度.人民币的波动幅度很小,实际上已经成为单一盯住美元的固定汇率制.我国加入WTO之后,扩大汇率范围的呼声日益高涨.2005年.央行确定了人民币汇率机制改革的方针、原则、核心内容并做了一个初始的汇率调整,即人民币对美元升值2%.本文将对我国汇率改革的方向以及汇率改革给我国经济带来的影响做出初步的探讨.     

人民币汇率波动对广东出口贸易的影响分析

在人民币汇率改革正处于攻坚的当下阶段,研究汇率波动与出口贸易之间的关系具有理论和现实意义。本文通过构建计量模型实证分析了人民币汇率波动对广东出口贸易的影响,结果表明,人民币汇率波动与广东出口贸易呈显著的反向相关关系。在一系列影响因素中,人民币汇率波动对广东出口贸易的影响效果作用最大。这也说明了汇率政策对于调节出口贸易是有效的。     

中国金融改革的蓝图与路径——对十八届三中全会精神的理论解读

党的十八届三中全会所定下的金融体制改革的蓝图与路径,既反映了现实经济的要求,也表明了政府对于金融体制全面实现市场化转型的决心。这次改革将对金融市场的规则、运作机制、行为方式、组织结构及监管方式等各方面产生重大影响,特别会深刻影响整个金融市场的利益格局。同时,中国金融改革蓝图透露出将加快利率市场化、汇率形成机制市场化、金融业对外开放、资本市场发展等方面的信息。近期内,在利率、汇率、资本项目可兑换、金融市场准入及退出、股市等方面都会有大动作。作为一场重大的制度改革,能否突破既得利益集团的阻碍,能否让新制度安排在实践中不断完善,是这场金融改革能否顺利进行的关键。金融改革是当前整个深化体制改革的重要突破口,它将牵一发而动全身,因此,必须对金融改革的重大问题和关键任务进行系统梳理与理论分析。     

汇率波动与制造业财务风险——来自制造业上市公司的经验证据

近年来,汇率改革不断深入,汇率波动对涉外企业经营管理造成冲击不能忽视。本文选择制造业行业25个行业样本,结合汇率波动特点,选择2005年7月汇率改革启动至2012年12月观测数据,运用面板数据回归方法,验证了汇率波动对财务风险(主要财务指标波动)的影响,分析了汇率波动对财务风险传导途径的狭义渠道与广义渠道,并进行了验证;就汇率波动对行业的产业地位及技术、劳动属性影响的非对称性进行了分析,为防范汇率波动风险提供了思路。     

论台湾的利率与汇率改革及其借鉴意义

金融政策是一国或一地区政府进行宏观经济管理,促进经济发展的一个工具,其中又以利率政策与汇率政策为重要。台湾在经济发展与外向化过程中,充分发挥利率与汇率对经济发展的调控作用,实现了经济的高速增长与产业结构的外向化。本文拟就台湾的利率与汇率改革及其借鉴意义作一论述。     

汇率制度选择理论与人民币汇率机制改革

选择合理的汇率制度是一国货币当局所面临的重要问题。在中国逐步走向开放经济的背景下,现行汇率制度降低了货币政策的独立性,制约了利率市场化改革的进程,减弱了应对外部冲击的能力,进一步增强了外汇储备的内生性和汇率风险。我国现实经济条件决定了人民币汇率制度改革的方向是建立汇率目标区制度。汇率目标区制度的设计符合中国金融市场渐进式的开放路径,选择汇率目标区可以避免人民币汇率单向运动带来的负面影响,增强汇率政策的有效性和灵活性。     

人民币汇率变动投资效应的地区特征

汇率变动会通过利率平价条件影响投资者的资产选择,也会通过购买力平价条件影响商品国际竞争力,企业在汇率变动条件下的投资决策主要是基于对汇率变动的财富效应、需求效应、成本效应和风险效应的综合考虑.通过引入风险因素的效用函数对汇率制度改革进行实证分析,表明人民币汇率的变动对地区投资产生相应的效应;研究还发现,人民币对美元汇率波动幅度加大和对美元升值,对中国经济重心"由长江以南向长江以北以及由东部地区向中部地区"的转移过程有助推作用.     

我国汇率制度的选择与货币政策有效性分析

固定汇率制度对货币政策有效性的制约一直是各国学者普遍争论的问题,在统一的框架原则下,各国学者对此研究的侧重点各有不同。在中国逐步走向开放经济、经济体制转轨的背景下,我国现行的汇率制度降低了货币政策的独立性,制约了利率市场化改革的进程,削弱了货币政策的传导机制及其调节国内总需求的能力,进而增加了货币政策的实施难度。因此,可以考虑盯住汇率制度的渐行退出,把建立汇率目标区制度作为今后汇率制度改革的方向。     

我国居民储蓄波动的成因和对策思考

近年来,伴随着国民收入分配格局的变化,我国居民储蓄连年大幅增长,呈无规则波动,并几度出现大幅度下降局面。这一现象引起了经济界的广泛关注。一般认为,在通货膨胀的客观经济环境中,储蓄的波动是由居民对价格预期所造成的,于是以提高(或变相提高)储蓄利率的方式来稳定储蓄存款已为各金融机构所广泛采用。然而,综观近年来储蓄波动及经济发展现状,我们可     

人民币汇率市场化的逆周期操作与审慎管理

人民币汇率中间价定价机制的改革和汇率波动幅度限制的放宽表明我国汇率市场化的进程不断推进。为了对冲汇率市场的顺周期波动,我国引入逆周期因子和外汇风险准备金工具。逆周期因子与外汇风险准备金的策略组合起到了对冲顺周期波动的效果。在存在非理性行为和顺周期性的外汇市场上,应通过逆周期操作与审慎管理抑制非理性行为。但随着市场回归理性,应适时取消逆周期因子和外汇风险准备金。同时为了推动市场化,应进一步在定价机制中增加外汇市场供求因素的权重,并继续放宽汇率波动幅度的限制。     

人民币汇率波动对我国进出口贸易影响的实证研究

在开放经济中 ,汇率的波动往往会给一国的经济运行带来影响。本文结合中国 1991年至 2 0 0 1年经济运行的实际情况 ,分析了人民币汇率波动对进出口贸易的影响。分析表明 :汇率波动对我国出口贸易具有更大的影响 ,进口虽然也受到汇率波动的一定影响 ,但目前国家的进口政策对进口的影响更大     

G-3与母国货币汇率波动对中国FDI流入影响的实证研究

影响中国FDI流入的因素很多,其中来源国货币对G-3汇率波动是一重要但却被忽视的因素。本文基于真实汇率增长率标准差的汇率波动测度模型,计算出中国FDI吸收的部分主要来源国对G-3汇率的波动值,检验这一波动值与中国FDI吸收值的长期关系。结果表明:在2000-2007年期间,各国货币对G-3汇率波动对中国FDI的流入有着显著的负面影响,而在2008-2009年期间,国际金融出现动荡,这种汇率波动对FDI流入的影响减弱。     

汇率改革对江苏地区外向型经济的影响分析

本文通过对江苏省进出口贸易相关数据的分析,比较了2005年人民币汇率制度改革前后江苏省进出口贸易总量的变动情况,从理论和实际两方面讨论了汇率改革对江苏地区外向型经济的影响。通过研究表明,短期来看,由人民币汇率改革引起的汇率小幅升值对江苏外向经济的发展影响较小,但从长远来看,汇率改革对江苏外向型经济的发展具有十分重要的促进作用。本文指出,在新汇率制度下外向型经济发展的重点是提高技术和知识的引进水平,提高效率,优化产业结构,增强在国际上的竞争力。     

欧元汇率弱势的理论和实证分析

本文首先从理论上分析了欧元问世以来汇率长期处于相对弱热的主要原因，进而运用利率平价模型，重点从实证的角度分析了欧元汇率与欧元区和美国的利差之间的较强正相关关系，从而指出：从长期看，欧元汇率弱热的改变，有等于欧和元区经济结构的调整及经济政策的协调，从短期看，可通过缩小欧元区美国的短期利率差异，来减少欧元汇率的波动。