中国股民距成熟还有多远

从幼稚走向成熟 1984年12月,经中国人民银行批准,中国工商银行上海信托投资公司代理发行了上海飞乐音响股份有限公司的股票50万元,宣告了新中国第一张股票的诞生;为了使股票流通,以后又成立了证券交易所,产生了新中国第一批股民。 就上海而言,最早的股民是那些在街头从老百姓手上收购     

中国股票市场资源配置效率与经济增长再分析——以1996-2007年的股权分置改革为例

股权分置改革使中国的股票市场步入全流通的时代,扫除了长期阻碍股票市场健康发展的制度性障碍,推动股票市场的有效发展,大大提高了中国股票市场的资源配置效率,使股票市场的发展更加有利于推动中国经济的增长.通过计算中国股票发行市场和交易市场的资源配置效率值,并在此基础上用股权分置前后的两个样本期间数据(1996-2005年及 1996-2007年)对中国股票市场资源配置效率与经济增长的关系进行实证分析后,可以发现随着中国股票市场的发展完善,中国股票市场资源配置效率与经济增长关系呈现正相关规律.     

宏观信息对中国股票收益的影响

采用1996年1月至2002年8月之间的月宏观经济数据与股指为样本,运用VAR方法来研究中国股票市场受宏观经济信息影响的程度。研究表明中国股市的股票收益受宏观信息影响不超过30%,宏观经济变量对股票收益的影响不显著。     

中国股票市场与经济增长关系的实证分析

在股票市场与经济增长有关理论的基础上,以我国股票市场为代表并以股票综合指数和实际GDP数值为研究对象,选取1991-2006年的股票综合指数和GDP的季度时间序列数据进行单位根检验和Granger因果关系检验,得出结论股票综合指数与GDP之间具有单整而非协整关系;短期内二者只存在由股票指数到GDP的单向Granger因果关系,长期内具有双向的Granger因果关系;中国股票市场具有弱型有效性.     

基于网络搜索指数的股票市场微观结构特征

基于2013-2016年2 966只股票的交易数据及对应的网络搜索指数对股票市场微观结构特征进行研究。通过建立横截面回归模型以及面板联立回归等模型分别探究了网络搜索指数对中国股票市场的收益率、流动性以及波动率的影响。实证结果表明:股票的关注度增加,会提高股票市场交易的流动性和收益率;对于关注度对波动率的影响没有得出统一的结论,在股票市场短周期上,关注度增加并不显著影响股票市场的波动率,但是在长周期上,会降低股票的波动率。     

高层持续警示:楼市股市双调控

房市最大,股市最忧。11月19日,远在新加坡访问的中国国务院总理温家宝在东盟峰会上吐露了自己目前最关注与最忧心的两件大事:中国的住房市场与股票市场。提起人民生活,我最关注的是住房问题;要对股民进行风险教育和风险提示,要使股民懂得买股票可能挣,也可能赔……这是中国政府高层极少见的对这两个狂飙已久的市场明确表达关切。在通胀压力持续累积,资产价格继续上涨的情形下,这番来自高层的忧虑和警示被市场解读为极其严肃的信号。中国政府对楼市与股市加强调控的决心已非常明确和坚定。     

A股市场FF模型适用性的实证研究

对三因素模型在我国证券市场的适用性问题,即股票预期收益率与市场溢价因素、公司规模因素和账面市值比因素的关系问题进行实证研究。根据分析样本,得出以下结论:总体而言,三因素模型在我国股票市场是适用的,可以作为一个方便实用的工具来帮助投资者对中国股票市场进行分析和预测;中国股票市场具有规模效应和账面市场价值比效应,价值型股票的收益率高于成长型股票的收益率。     

关于股票红利政策的理论及其实证分析

股票红利政策理论的不成熟，导致股票信用缺乏基础，对于形成稳定的股票市价规律和吸引稳定的投资者是不利的，对于建立规范的股票市场也是不利的。本文拟从西方的M－M模型入手，分析合理的股票红利政策，并对我国的股票市场进行实证研究，以推进我国股票市场的规范化。     

主成分分析和因子分析在中国股票评价体系中的应用

目前在中国股票市场上有近3 000只股票,在对股票进行投资之前,需要分析各只股票的盈利情况,从而投资那些盈利能力强、风险小、财务指标好的股票。但股票的评价指标有很多,如何在一个评价体系里考虑所有指标是一个很现实的问题。运用主成分分析和因子分析对中国股票市场进行分析。主成分分析和因子分析能提取出反映股票各方面能力的成分,比如股本扩张能力主成分、盈利能力主成分等,从而可对各股票进行排名,帮助投资者进行决策。     

长线选股四选择

股民在进行长线择股时,应选择有相当的获利性、安全性、成长性的股票。这类股票抗跌性良好,即使暂时跌价也无妨,只需耐心持有,股价一定会再上涨,股民一定能够得到回报。 选择成长型的股票 成长型股票将来的报酬率一般都比较高,其     

用人工神经网络方法对股票收益率影响因素的实证分析

文章用人工神经网络方法对中国股市的股票收益率与有关因素进行了实证分析。用香港理工大学的中国股市数据库(CSMAR)1990-2000数据,采用BP型前馈人工神经网络方法研究了公司规模、交易量、(因子和年收益价格比等四个因素与股票收益率之间的关系。在扩展分析中运用扰动法,并提出影响因子的概念来衡量各参量对股票收益率的影响。计算结果表明,目前对于中国股票市场来说,公司规模对股票收益率具有较强的解释能力,交易量和(因子具有一定解释能力,年收益价格比的解释能力较弱。     

股票市场与虚拟资本——读《资本论》笔记

股票市场的产生是股票外在于公司资产形成稳定的、独立的虚拟资本的重要条件,而这又与信用制度特别是银行信用有着直接的联系。马克思在《资本论》中曾经密切地注意和考察了股票的形成和发展、性质和种类以及虚拟资本的扩大和减少等问题与信用在资本主义经济中的作用,深刻分析了虚拟资本及其形式与实际资本运行的关系,天才地预见了虚拟资本的产生和发展对经济危机的巨大影响。这些具体而又深刻地论述,为我们掌握其运行规则,防范金融危机,提高认识和驾驭虚拟资本的能力,仍然有指导意义。一、股票和股份经济的发展轨迹股票市场和股份公…     

期货投资经验、理性投资行为与股民盈利

论文基于股票个人投资者行为调查数据,研究了期货投资经验对股民投资行为及其盈利水平的影响。研究结果表明,与无期货投资经验的股民相比,有期货投资经验的股民投资行为更为理性,专业分析能力更强,其盈利水平也更高;有期货投资经验的股民主要是通过其理性的选股、持股行为来获得显著的盈利。而异质性分析表明,并非所有有期货投资经验的股民均能显著获取正向收益,受过高等教育、3年以上股票投资经验或居住在一二线城市的股民,获取盈利的可能性更大。     

股票市场信息不对称研究

经过十多年的发展 ,股票市场在我国国民经济中的地位日益重要。当前 ,我国股票市场长期的低迷状态及众多股票发行跌破发行价的现象 ,引起人们对股票市场理性投资的关注。通过我国股票发行市场参与者之间的信息不对称分析 ,解读了股票市场存在的问题。     

从国际股市的比较看我国股票市场的发展空间

文章通过对国际股票市场的比较和大量的数据分析 ,在股票总市值规模、股票市场结构的深化及金融衍生业务的开展等方面较深入地探讨了我国股票市场的发展空间。     

行政干预股市：制约中国上市公司实施ESO的主要障碍

从分析经理股票期权的内在作用机理入手,指出有效率的股票市场是经理股票期权激励作用发挥的基础。同时论述了中国股票市场的弱有效性使经理股票期权发挥作用的链条断裂,并从三个方面深入分析了政府对股市不恰当的行政干预是制约经理股票期权激励作用发挥的主要障碍。     

中国股票市场的流动性效应探析

逐步形成货币政策的股票市场传导机制是经济发展的必然。股票市场传导货币政策是通过托宾 q值效应、财富效应、流动性效应和非对称信息效应发挥作用。我国金融市场不完善、居民股票收入低、股票市场投资主体结构和居民资产结构不合理 ,极大地限制了流动性效应的发挥 ,使其非常微弱。从弱化制约因素、增强流动性效应方面提出有关对策 ,为货币政策的资本市场传导渠道的形成创造条件     

经理人股票期权的价值与激励的有效性分析

现代公司制企业最典型的委托人--代理人问题是公司的经营者,尤其是高层管理人员与公司的所有者--股东之间的利益冲突.为了解决这种冲突,代理理论提出,制定补偿政策会激励管理人员去选择和实施可以增加股东财富的活动.经理人股票期权制度就是此种补偿措施之一.本文分析经理人股票期权的价值特征和所提供的激励的程度及有效性.我们首先给出了经理人股票期权制度的含义和特征,指出经理人股票期权实际上是基于公司股票的看涨期权,可以利用期权定价模型估计其价值,利用期权定价模型估价经理人股票期权的价值需要考虑红利的支付和期权的分段执行等因素的影响.然后利用修正了的分析模型,讨论了经理人股票期权激励的程度和有效性.基本结论是经理人股票期权确实对公司总裁有激励作用,但这种激励作用是有限度的;这种有限度的激励作用的发挥受许多因素的影响,如市场环境、企业的风险特征等;经理人股票期权制度的激励作用是有条件的,如资本市场特别是股票市场要有效率,亦即股票价格要能正确地反映公司的经营业绩,在这种情况下,股票市场的定价功能才能正确且充分地发挥作用.最后利用美国的资料,为模型的基本结论提供了经验证据.     

国有企业民营化:股票发行视角的一个分析

各国国有企业民营化采取了不同的方式,具体包括直接出售、股票发行和发行民营化凭证等.就具体的民营化方式来讲,包括中国在内的诸多国家越来越多地采用了股票发行方式.股票发行方式民营化不但提高了股票市场的流动性,同时也极大地促进了一国股票市场的发展.成功的股票发行方式民营化涉及发售机制的选择、股票的出售与分配以及股票的定价等相关方面.因此,一国在民营化时应注重股票发行的具体操作,并加强证券市场的法制建设和投资者保护,努力实现民营化与股票市场二者之间的良性共同发展.     

利率政策对我国股市股票交易量的影响分析

利率是重要的货币政策工具,利率的调整将会通过一系列传导机制影响股票市场.我国中央银行从1996年起至今共进行了8次降息.通过对八次降息的研究表明,利率调整对我国股市的股票交易量的影响存在时滞效应,这一时滞期约为15--30日之间;同时利率调整的单独作用并不明显.