战略性新兴产业中股权集中度对公司绩效的影响

战略性新兴产业是经济增长的新动力、新引擎,本文从公司内部治理角度对此进行研究。以2011年末在沪深A股市场上市的618家战略性新兴产业公司为样本,实证发现股权集中度和股权制衡度都对公司绩效产生了正向影响,并且两者相互促进共同提高了各自对公司绩效影响的显著性。进一步研究发现,私人股权性质有助于显著提升公司绩效,国有股权性质对公司绩效无显著影响。最后进行了稳健性检验并给出了政策建议。     

制度关联、广义内部人控制与股市泡沫——我国股市泡沫的制度分析

从我国转轨经济的制度背景出发 ,通过股市制度变迁中时间维度的历时性关联与空间维度的共时性关联机制 ,指出由于我国股市制度变迁中政府的行政性干预 ,股市制度安排出现了以政府为核心的政府、中介、上市公司、机构投资者四个层次的广义内部人控制。股市广义内部人控制导致从投资者→国有企业→内部人的单向利益流动机制 ,这种利益的单向流动机制破坏了股市中正常的聚财、用财、生财的双向利益流动机制 ,从而形成了我国股市潜在的体制性泡沫 ,即股票的市场价格过度上涨 ,股票的内在价值不断下跌。最终根据制度变迁的关联关系提出了深化产权改革、通过市场竞争培育真正的市场主体的制度对策。     

公车改革对私人轿车拥有和使用的影响

鉴于公车消费产生的公共资源浪费、效率低下等弊病,从中国公车改革背景入手,通过对国外公务用车制度的介绍和对中国正在进行的公车改革的分析,从消费经济和城市交通两个方面对公车改革给私人轿车拥有和使用的影响进行剖析,并通过案例分析将公车改革对私人轿车数量的影响定量化,进而由此得出结论,公车改革将激发私人轿车的拥有和使用,同时给城市交通带来新的压力。     

制度变迁、金融发展对A股市场影响的实证分析

根据我国1998年一季度到2016年四季度的有关季度数据,运用向量误差修正模型(VECM)对制度变迁、金融发展与A股市场波动三者之间的互动关系进行实证分析,结果发现:制度变迁、金融发展在短期内对A股波动没有影响,但长期来看会起到一定的抑制作用。股市波动对其自身的运行影响极大,远远强于制度变迁、金融发展对股市波动的影响。因此,应深化制度改革,促进金融市场稳定发展,降低股市波幅。加强资本市场监管,切实保护中小投资者利益。改革新股发行制度,完善退市制度,实现依法治市。     

股权分置、治理结构与公司绩效的实证研究

利用2004--2007年中国上市公司经验数据，对公司治理结构与公司经营绩效、市场绩效之间的关系进行了实证研究。研究结果表明，控股股东的股权集中度、机构持股增加、严格的审计制度以及股权分置改革均对公司绩效产生积极影响，但严格的审计制度在对经营绩效和市场绩效的影响上存在一定差异性。第一大股东为国有股或国有法人股则对经营绩效和市场绩效均具有负面的影响。     

论制度结构及其互补性对制度变迁绩效的影响

制度变迁是体制改革中必然发生的事情。制度变迁中的绩效如何则直接影响改革方式和道路的选择以及最终结果。影响制度变迁绩效的因素很多 ,但制度结构及其互补性则是直接对制度变迁绩效产生决定性影响的因素之一。改革中某些制度变迁的实际效果与理论预期相差甚远 ,关键就在于任何制度都不是孤立存在的 ,各种制度之间的共生互补性决定了单个或局部的制度变迁是不可能在长期内不受制约而获得持续的绩效增长     

基于主成分分析的国有林区经济绩效评价及发展对策

立足于国有林区可持续发展,为制定正确的经营战略,提高国有林区经济绩效并揭示绩效提升空间,对国有林区经济绩效进行恰当的评价是十分必要的。运用《中国林业统计年鉴》数据,采用主成分分析法,将反映林业经济绩效的七项主要评价指标转化为评价的三个主成分因素,并对2008年主要国有林区的经济绩效指标进行排名。各国有林区发展不平衡,如何提高盈利能力、资产管理能力、资金和人力的利用能力,是目前国有林区经济绩效提升的重点。提出了实行林业经济结构优化升级与发展替代产业、深化国有林区的体制改革、加强森林资源培育等建议。     

农业企业环境绩效与财务绩效关系研究:理论分析与实证检验

随着环境问题日益受到广泛重视,我国作为农业大国,在追求农业企业财务绩效的同时还必须考虑环境绩效对其产生的影响。基于组织生态学理论、公司治理理论以及产权理论,从产权性质的角度出发,以2012—2014年农业上市公司为样本,实证检验环境绩效和财务绩效关系以及产权性质对两者关系的调节作用。研究在验证了农业企业环境绩效对财务绩效具有显著正向影响的基础上,进一步发现非国有农业企业相较于国有农业企业,在环境绩效对财务绩效的正向影响上更为显著。研究针对国有农业企业存在的问题提出建立环境友好型农业发展激励机制、将国有农业企业的部分业务市场化、提高政府监管有效性及建立多元化评价机制、提高农业环保技术创新有效性等促进环境绩效对财务绩效正向影响的建议。     

中国股市制度缺失的成因探析

中国股市的种种问题,主要可归因于其制度缺失,而要弥补和修正股市的制度缺失,首先必须对制度缺失产生的根源进行系统的梳理和剖析,唯有如此,才可能在实践中找到解决这一问题的起点和突破口。基于这一认识,本文从中国股市制度形成和发展的理论基础、制度的系统结构以及制度变迁方式等三个方面对中国股市制度缺失的成因进行了粗浅探讨,以期为股市尽快摆脱制度缺失困扰,逐步走上良性发展轨道提供一定的理论和实践的参考。     

中国股市发展15年:历史回顾与前景展望

本文回顾了中国股市发展的历程 ,研究了中国股市对整个经济改革和经济发展的意义 ,分析了中国股市当前存在的问题 ,提出了中国股市进一步发展的思路和方向。文章认为 ,中国股市对于推进国有企业股份化改造和经营机制转换、促进优势企业规模扩张、加快经济市场化进程等具有不可替代的作用 ;上市公司选择机制不合理、股权结构不合理、公股不流通、投机气氛浓、监管不严等是中国股市当前存在的主要问题 ;上市公司选择方式与市场接轨、培育机构投资者、完善政府监管体系、发展第二板市场和推进股市国际化等是促进股市健康、快速发展的基本举措     

中国股票市场与经济增长关系的实证研究

股票市场发展与经济增长的相关性是经济增长理论中的新领域。多数的实证分析证实股票市场发展促进了经济增长。那么 ,我国股票市场的建立和发展是否有利于我国经济的增长呢 ?回归分析表明 :我国股票市场规模的扩大、交易率的提高增加了国有单位的固定资产投资 ,加快了企业的技术进步 ,推动了我国经济更快的增长。因而 ,股票市场发展与经济增长之间有很强的正相关性。据此 ,我们可以认为股票市场发展是我国金融深化的重要环节 ,是中国经济持续增长的一股推动力量     

论我国股市平准基金的建立

基于全球金融危机的特殊经济背景和我国金融体制改革和发展的情况,目前我国股票市场的运行急需稳定。而设立股市平准基金入市操作是稳定股市的较好举措。当前情况下,股市平准基金需要先行“入市”,做到取之于股市,用之于股市,为股市稳定和发展服务。操作中确定合适的规模极为关键,国家的财政收入可作为基金来源的首选。平准基金的组织体系应当科学、合理并应当践行相应的操作机制以及退出机制,待时机成熟,可考虑进行相应立法。     

股票市场：作用、制约因素与治理

我国股票市场从“摸着石头过河”到交易、监管制度不断完善,20年来,在经济和社会发展中发挥着越来越重要的作用。眼下影响股票市场健康发展的因素主要是：股票内在约束不健全,对冲风险机制有待完善,新股发行改革滞后,“政策市”、“寻租市”的痼疾未根除,时传言之类无形“黑嘴”的根治查处力度不够,应加强信息披露监管,提高信息披露质量,加强制度建设等措施遏制内幕交易,净化股票市场,使股票市场成为引导产业升级,促进经济发展方式转变的强有力杠杆。     

一级市场收益率的变化与新股发行制度的改革

本文以 1999年 1月 - 2 0 0 0年 5月内我国证券市场发行的股票为标本 ,从一级市场资金供求的角度出发 ,进行实证分析 ,建立一种与一级市场收益率相适应的模型 ,讨论了其对新股发行制度改革的影响 ,最终提出新股发行制度的改革建议     

试论我国股票市场的融资功能

筹集融通资金是股票市场最原始最基本的功能。我国股市仍处于起步阶段,发展不规范,发育不成熟,其融资功能已大打折扣,甚至因诸多因素制约而未能充分发挥其融资功能。充分发挥我国股市的融资功能,可采取允许国家股、法人股上市流通,扩大股票的发行规模,提高股权融资比重,拓宽股市资金的来源,严格证券市场监管等对策。     

我国股市繁荣的宏观经济效应

我国股市的正常繁荣将对企业融资、结构调整、国企改革和扩大内需等发挥一定的积极效应。但必须同时警惕其向超常繁荣衍化 ,防止因投机过度而增大股市泡沫 ,加剧股市震荡和金融风险暴露。为此 ,我们要正确认识和把握股市繁荣 ,减少行政干预和人为刺激 ,利用有利时机 ,化解历史遗留问题 ,促使上市公司业绩改善 ,为股市的长远稳定发展打下坚实基础     

深圳股票市场有效性实证研究

股票市场的有效性是股票市场研究的基本问题之一。我国股票市场是达到弱型效率,还是达到半强型效率,目前学术界尚无统一结论。本文对深圳股票市场的有效性进行实证研究的结果,是目前深圳股票市场已达到弱型效率,但尚未达到半强型效率。针对这一结论,为了进一步加强对我国股票市场的规范与管理,提高其有效性,本文提出了要不断完善上市公司信息披露制度、壮大投资者队伍和提高投资者素质、改进证券市场监管方式以及深化上市公司管理体制改革等相应措施与对策。     

我国上市公司资本结构及融资顺序解析

由于我国企业的经济制度和融资环境与国外存在着一定的差异,我国的上市公司的资本结构呈现与西方的"融资优序理论"不同的特点,即资产负债率普遍偏低,上市公司更偏好股权融资。本文通过分析这种融资结构的成因,提出改进融资环境和调整资本结构比例的对策,以图提高资本市场的融资效率,促进企业改革和改善企业治理结构。     

资本结构、股权结构与公司控制权市场

公司控制权是一项有价值的资产,公司控制权的争夺对促进社会福利增加、保护中小股东利益、完善公司治理等都具有重要意义。公司控制权争夺主要指它的内容、方式及其与资本结构的关系,特别是股权结构对我国上市公司控制权市场的影响。为充分发挥控制权市场的积极作用,我国必须做好优化上市公司股权结构、规范职业经理人市场、完善相关法规等方面的工作。     

试析股份制是公有制的主要实现形式

股份制成为公有制的主要实现形式,这一重要论断,是深化经济体制改革、完善社会主义市场经济体制的正确选择,是我们党在所有制问题上认识的进一步深化,是探索公有制与市场经济有效结合形式的重大成果。股份制成为公有制的主要实现形式,符合社会主义生产力和生产关系变化的要求,符合社会主义实现共同富裕的要求,符合社会主义生产目的的要求。在新形势下,股份制成为公有制的主要实现形式,将进一步推动我国社会生产力的快速发展。