论当前国有企业改革的出路——兼论发展资本市场

当前中国经济体制改革正面临重大的突破 ,实现国有经济的战略性改组 ,使大多数国有大中型企业建立起现代企业制度 ,实行股份制改革 ,将使国有企业的产权制度进行深层次改革 ,转换经营机制 ,加快经济结构的调整。但目前中国资本市场在发展过程中还存在着一系列问题 ,我们应充分认识中国资本市场对国企改革的重要意义 ,抓住历史机遇 ,采取适当的宏观经济政策 ,促进中国资本市场的持续、健康、稳定发展。     

论资本市场的制度基础

资本市场的产生和发展是有效率的产权长期得到保护的结果。只有在产权清晰　　界定并得到法律保护的制度环境中 ,旨在降低交易费用的信用和金融制度才可以确立起来 ,资本交易也才可能是有利可图的 ,长期经济增长所需要的低成本资本供给才可望得到保证。本文提出“产权——资本市场——效率”假说 ,认为只有先界定产权 ,才有真正的资本市场 ,社会经济资源配置才是有效率的     

论国有企业股份制改造与资本市场的发展

继“放权让利”和“利改税”、“承包责任制”之后,作为第四次改革浪潮的国有企业股份制改造,能否真正适应社会主义市场经济发展和现代企业制度的要求,不负众望成功地完成其历史使命呢？对于这个刚步入中国历史舞台的新生事物,我们该如何评价它呢？这要求我们立足于从微观到宏观的方方面面,将其置身于整个资本市场的发展中来进行。一、国有企业过高的负债率迫切要求新的融资方式。据统计,国有企业负债率1980年为18．9％,1990年就上升为58．4％;1995年国有资产存量为34800亿元,国有企业平均负债率为69．5％,1996年,这一数字已高达…     

实施资本运营 推进战略重组──“四川省国有企业资本运营讨论会”述要

国有企业经济效益低下,是困挠四川1乃至全国经济生活,制约物质文明建设的一个突出问题。造成这一状况的重要原因之一是国有企业资产质量不高,流动性差。如何实施国有企业资本运营,盘活存量,优化增量,提高国有企业资产质量,推进国有企业战略重组,使物质文明建设上一个新的台阶,是各级政府和社会各界普遍关注的问题。鉴于此,四人I省社科联、四Jll省经贸委于1997年10月27日在成都召开“四川省国有企业资本运营讨论会”。四川省政府领导、省内知名经济学家、部分厅局、市地州负责人、企业界代表约30余人参加讨论会。与会者提交论文I…     

福建资本市场:发展的特色与趋势

20世纪70年代末期以来的改革开放大潮,推动了资本市场在福建省内的萌生和发展,从青涩逐渐走向成熟。未来福建资本市场的发展将面临新的机遇和挑战,回顾福建资本市场发展的历程,总结资本市场发展的特色和经验,预测资本市场的发展趋势,将有力推动福建资本市场又好又快地发展。     

中国多层次资本市场体系的构架与形成路径选择

建立多层次资本市场体系,是完善社会主义市场经济体制的重要内容,也是当前我国资本市场发展的根本任务。本文对中国多层次资本市场体系构架和形成路径选择问题进行探讨,认为,中国现阶段的资本市场体系,大体上应由三个基本层次或市场板块组成:主板市场、二板市场和产权板市场;中国多层次资本市场体系的建立和形成,必须从中国社会主义市场经济的基本国情和资本市场发展的现状出发,通过对现有证券市场与产权市场的有计划改造、整合和创新来形成;并在此基础上,分析了中国多层次资本市场体系建设走上通过对现有资本市场改造、整合和创新的道路所必须具备的条件。     

中国资本市场发展经验与启示

中国资本市场发展创造了世界资本市场的奇迹,也成为推动中国经济发展不可替代的重要力量.本文回顾总结了中国资本市场的发展历程,指出中国资本市场对中国经济转轨、国有企业改革、经济快速发展等方面的重要作用,最后总结出中国资本市场发展的经验启示.     

资本市场与国有企业改革

中国经济改革的深化与拓展已使一个十分重要的实践课题日趋明朗 :国有企业改革不能单从企业本身突破 ,而须有配套的市场与制度创新。本文试图从资本市场的角度对国有企业改革做一定位思考 ,以求教于大家。一、中国资本市场的现状审视我国资本市场以１９８１年发行４８．６６亿元国库券为标志 ,开始正式启动。但从严格意义上讲 ,由于当时交易品种单一、数量较少 ,除国债之外 ,仅有一些零星企业债券 ,且缺乏交易 ,所以尚不构成真正意义上的资本市场。１９９０年底前后沪、深两家证券交易所的成立 ,标志着我国真正的资本市场已经诞生。截至１９…     

结构调整、企业重组与资本市场发育

中国的经济结构在所有制结构、产业结构、就业结构、投资结构、企业结构、地区结构以及经济国际化等方面都不同程度地存在经济运行和制度安排层面上的障碍;结构调整机制的安排,市场、企业和政府必须适当的分工;围绕经济结构调整,推进资本市场培育和企业重组的制度创新,是现实经济环境下的合理选择。     

山西资本市场发展战略研究

资本市场在山西经济发展中起着极为重要的作用,大力发展山西区域资本市场既是经济结构调整的需要,也是进行一系列经济发展创新的需要。山西要以证券市场建设为重点,大力推进资本运营,构建山西新型资本市场体系,实现金融产业化发展。     

美国创业资本运行机制与中国创业资本市场的发展

近年来 ,美国新经济快速发展创造了世界经济发展的神话 ,究其原因 ,美国的高新技术产业与创业资本的互动式发展起了十分重要的作用。作者详尽研究分析了美国资本市场的形式、特征与运行机制 ,并根据我国创业资本市场现状 ,提出了中国发展创业资本市场的政策取向及有效措施。     

关于发展我国风险资本市场的几点思考

长期以来,我国科技界与金融界相互分离,科研成果转化和高科技产业化缺乏金融支持。而风险资本市场正是二者的粘合剂,被国外实践证明是发展高科技产业的重要手段。我国已开始进行风险投资试点。在风险投资还未普及以前,制定出合理的发展战略比具体运作更为重要,它是关系到我国风险资本市场能否稳定发展的大问题。本文在对风险资本市场的功能作出了深层次认识的基础上,提出了在起步阶段重点培养机构投资者,并以现行的证券市场建立风险投资的退出通道、分三步发展我国资本市场的战略构思     

资本市场跨越式发展与中国金融崛起

2005年以来,我国资本市场实现了历史性跨越式发展,不仅表现在市值的快速扩张和市场结构的质变,包括上市公司结构、投资者结构的变化,而且表现在资本市场的国际化程度进一步深化和监管体系进一步完善.不仅如此,我国资本市场的快速发展为整个金融行业的繁荣带来了前所未有的历史机遇.依靠资本市场的融资功能、定价功能、信息披露机制和公司治理机制,银行、保险和信托业获得了迅速的发展,金融业的整体结构得到了优化.股权分置改革带来的新的制度平台,金融危机带来的新的机遇,中国经济的高速增长、流动性充盈、人民币升值和居民投资意识的觉醒等诸多因素的影响,上述这些内外因素的共同作用,带来了中国资本市场历史性的跨越.     

论中国资本市场的体系设计

为纠正多年来中国资本市场交易规则和程序更多关注大型国有企业,忽视中小企业及民营企业的融资需要,鼓励创新,中国资本市场正在不断进行优化。但是,影子银行的快速发展、地方债务平台风险上升、中小企业融资难、第三方支付存在安全隐患等现象表明,在不断优化中国资本市场对经济资源的配置方式过程中,中国资本市场体系仍面临着诸多挑战。中国未来的资本市场体系设计必须细化资本市场体系顶层规则与程序,简化与放松下层资本市场体系规则与程序,建立透明与科学的财务体系和更为广泛与健全的会计信息监督管理体系,以满足资本市场对信息有效性的需求。     

乘势而上 搞好国有企业资本运营

本专栏编前语如何按照党的十五大提出的公有制实现形式可以而且应该多样化的精神,通过兼并收购、重组、股份制改造、海内外上市、借“壳”上市等形式,搞活国有企业资本运营,盘活E量,优化增量,提高国有企业资本质量,推进国有企业改革,使国民经济上一个新台阶,8学术理论界和社会各界普返关注的重大问题。鉴于此,四］I;省社科联、四）11省经贸委于1997年IO月27日邀请四川省政府领导、社科界专家学者、企业界代表及有关厅局和沙地州负责人在四）l省社科联对国有企业的资本运营问题进行了专题研讨。本刊特爱戴目分与会者的发言和会议…     

中国资本市场发展及面临的挑战

2006年,中国资本市场告别了长达5年的“熊市”,实现了划时代意义的转折:A股市场上证指数从1163.88点上涨至2675.47点,涨幅高达130%,中国证监会日前披露的数字显示,2006年,市场指数涨幅创近年来新高;沪深两市总市值达87992亿元,较年初增加了56975亿,增幅高达183.69%。但是,这与支撑中国经济起飞的战略目标相比仍然有很大差距,尤其是把中国资本市场放在全球竞争和大国博弈的背景下,挑战则更为严峻。为应对挑战,我们必须继续采取积极措施,推动各项改革和制度性建设,促进资本市场又好又快地发展。     

养老保险基金与资本市场发展

社会保障制度的改革已成为我国经济体制改革的重点。养老保险基金是社会保障制度的重要组成部分,它的投资绩效直接关系到每一个受益人的切身利益,许多国家的政府都十分重视养老保险基金的保值增值。依靠资本市场进行多元化投资是实现养老保险基金保值增值的重要渠道之一。客观地借鉴国外养老基金的运作模式,可有效地改进我国养老基金的市场化运作模式。     

产权清晰是企业利用资本市场的体制基础

在我国要推动企业资本运营和利用资本市场 ,就必须有清晰的产权。就产权清晰问题来说 ,关键是国有资产的产权清晰 ,而国有资产产权清晰的关键是要改革国有资产管理体制和建立规范的法人治理结构。     

论中国资本市场的运营效率及其深化

我国资本市场是在我国经济、金融体制市场化过程中产生和发展的,经过１０多年的艰苦探索,已初步形成了现代资本市场的框架,但由于我国传统资金管理机制的约束及其改造中的制约因素的影响,使我国信贷资金运行的市场化程度较低,基金市场也没有典型性,我国资本市场的发展程度与我国经济持续发展对它的需求极不相称,相当数量的企业的长期融资需求受资本市场有限发展的限制而得不到满足,随着我国资本市场的不断深化,资本市场运营效率低下的状况将会得到根本改观。