上市公司现金持有影响因素的实证研究

采用逐步回归法,以我国上市公司为样本,对企业现金持有影响因素进行实证分析的结果表明,增长机会、企业规模及股利支付与现金持有水平显著正相关;现金流变异性、现金替代物、财务杠杆及公司年龄与现金持有水平显著负相关;没有证据显示现金流、银行债务、债务期限结构与企业现金持有水平之间存在相关关系。     

现金持有决策的影响因素--来自B股公司的经验证据

以中国B股公司为样本,采用逐步回归法,对现金持有的影响因素进行了实证分析.结果表明,企业规模与现金持有水平显著正相关;现金替代物、财务杠杆及公司年龄与现金持有水平显著负相关;没有证据显示增长机会、现金流、现金流变异性、银行债务、债务期限结构及股利支付是影响现金持有水平的重要因素.     

财务柔性能促进企业金融化吗？ ——融资约束的调节效应

基于2011—2020年沪深A股上市公司财务数据，探究了财务柔性对企业金融化的影响程度，并引入融资约束实证检验其是否在二者关系中起到调节作用。研究发现：财务柔性能显著促进企业金融化，且促进效果在不同行业竞争与不同地区条件下不同产权性质和企业规模的企业中呈现显著差异。在竞争激烈的行业，财务柔性更能提升企业金融化水平；在经济发达的东部地区的国有企业和大规模企业中，其促进效果尤为显著；融资约束正向调节了二者之间的关系。细分财务柔性后发现，在高竞争行业中，融资约束对负债柔性与企业金融化之间的调节作用更显著；现金柔性的促进效果在中西部地区的国有企业中并不明显，而负债柔性对国有企业的促进效果在东部地区和中西部地区均显著高于非国有企业。据此，企业应提高财务柔性意识，合理选择财务柔性政策，政府应加大对非国有企业的帮扶力度，拓宽其融资渠道，缓解其融资压力。     

企业储备财务柔性能否提高企业绩效？ ——基于会计稳健性的调节效应

以2012—2021年沪深A股上市企业作为研究样本,研究了财务柔性对企业绩效的影响,并引入会计稳健性探究其对两者关系的调节作用。结果表明：企业储备财务柔性能提高企业绩效,特别是在大规模企业和非国有企业中,财务柔性的正向促进作用更加显著;会计稳健性能增强财务柔性对企业绩效的正向影响。据此,企业应从动态视角来关注财务柔性,增强储备财务柔性的意识,并提高对会计稳健性重要性的认识,以提升企业绩效,促进企业长远发展。     

信用风险、融资约束与投资行为——基于我国制造业上市公司实证分析

本文将我国制造业上市公司分为负现金流,正现金流且现金持有量增加和正现金流且现金持有量减少三组,分别研究了这三组公司信用风险和融资约束之间的关系,并在此基础上考察了这三组不同融资约束公司的过度投资和投资不足状况。研究结果表明:经营现金流为负的企业信用风险较高,企业受到较强的融资约束,但信用风险对融资约束作用不明显;经营现金流为正且现金持有量减少的企业,企业受到的融资约束水平较低,具有一定的财务松弛度,信用风险和融资约束之间不存在明显的关系;经营现金流为正且现金持有量为正的企业,面临的融资压力很大,而且企业信用风险加深融资约束程度;融资约束对投资行为具有一定的抑制作用。     

现金股利视角下财务柔性对企业价值的影响研究——以华夏幸福为例

以华夏幸福基业股份有限公司作为研究对象,从现金股利的视角出发,研究了财务柔性对企业价值的影响。研究显示：华夏幸福基业股份有限公司的财务柔性与企业价值之间是正向相关关系,现金股利政策是影响二者之间关系的重要因素。该研究结果为企业储备财务柔性、制定股利政策以及提升企业价值提供参考依据。     

融资约束对公司现金持有政策的影响

以2003—2012年持续存在的314家制造业上市公司为研究样本,研究融资约束对企业现金持有政策的影响。研究结果显示:有融资约束企业的现金持有水平显著高于无融资约束企业;有融资约束企业的现金持有量的变化与公司经营现金流显著正相关,说明有融资约束的企业会为了把握未来的投资机会而从当前经营现金流中储备现金。无融资约束企业因其外部融资能力较强,其现金持有量的变化不受企业经营现金流的显著影响。     

如何在企业管理中运用现金流量表分析的探讨

现金流量表反映出一个企业在某个会计期间内经营活动、投资活动、筹资活动所产生的现金流入、现金流出和现金变动净额,体现了资产负债表现金项目从期初到期末的具体变化过程。分析经营活动的现金和企业净收益的关系,有利于正确评价企业收益的质量;现金流量表帮助报表使用者合理估计和预测企业未来的支付能力和偿债能力,评价企业未来的财务弹性。现金流量表可清楚反映出企业创造净现金流量的能力,更为清晰地揭示企业资产的流动性和财务状况。     

试析现金流量表的作用及现金流量分类

现金流量表是一张反映企业一定会计期间的经营活动、投资活动和筹资活动等对现金及现金等价物产生的影响。显示企业以现金偿付到期债务能力的会计报表。本文分析了现金流量表对不同利益主作用及如何对现金流量进行合理分类。     

虚拟品牌社区顾客动机对产品创新行为的影响

以软件虚拟品牌社区为研究背景,识别了顾客不同动机对不同产品创新行为的影响,分析了虚拟品牌社区环境因素对顾客动机与产品创新行为的调节作用。结果发现,兴趣动机对产品创意、产品测试和产品上市有显著的正向影响;社交动机、获取奖励动机对产品上市有显著的正向影响。自由氛围对兴趣动机和产品创意的关系存在调节作用。声誉激励对兴趣动机和产品测试的关系存在调节作用;声誉激励对获取奖励动机和产品上市的关系存在调节作用。     

企业财务柔性、区域数字金融发展与融资约束

以2011—2020年沪深A股上市公司数据为样本，采用面板固定效应模型，实证研究企业财务柔性、区域数字金融发展对融资约束的影响以及区域数字金融发展对企业财务柔性与融资约束关系的调节效应。结果表明：前者具有显著负向影响；后者具有正向调节作用。异质性分析结果表明：财务柔性对融资约束的负向影响以及上述正向调节作用在非国有企业、小规模企业、高新技术企业中更加显著；区域数字金融发展对融资约束的负向影响在国有企业、大规模企业、非高新技术企业中更加显著。该研究结论扩展了融资约束的前因与机理研究，为缓解企业融资约束提供了理论依据、经验证据与行动方向。     

经济周期、现金持有量与公司投资

在考虑投资和现金流内生联动性的基础上,通过构建投资、现金持有量与经济周期的联立方程,以2001—2011年间沪深两市上市公司为样本,研究不同经济周期阶段现金持有量与投资之间的关系。研究结果表明,公司投资受经济周期影响显著,经济恢复期和紧缩期,投资与经济周期正相关,现金持有的对冲作用显著;经济扩张期,投资与经济周期负相关,现金持有的对冲作用不显著。     

关系紧密度与关系能力对供应柔性的影响

本文研究了关系紧密度和关系能力对供应柔性的两个维度物流供应柔性和采购供应柔性的不同影响作用。通过对194家企业的实证研究,发现关系紧密度对于物流供应柔性和采购供应柔性的提升有积极的促进作用,而关系能力只对采购供应柔性有正向影响作用;与物流供应柔性没有显著的关系。最后讨论了本研究的理论和实践意义。     

银行债务融资对创新投资效率的影响——基于沪深A股科技企业的经验证据

银行债务融资与创新投资效率之间关系如何?利用2007—2017年沪深A股科技企业的经验数据研究发现:(1)债务融资能够对我国科技企业的创新投资效率产生正向影响,并且银行债务对创新投资效率的积极影响更显著。(2)银行"债务治理"效应在债务融资与科技企业创新投资效率中起中介作用。通过银行"债务治理"效应的发挥,银行债务对国有科技企业的创新投资效率有更大的促进作用。(3)区域金融发展程度的高低影响银行债务融资对创新投资效率的影响程度,处于金融发展程度高地区的,银行债务对创新投资效率的正向影响更显著。     

创业板公司投资行为与治理因素的激励、约束效应研究

公司治理机制对改善企业投资决策有着积极的影响,创业板的建立为研究中小企业投资效率以及完善相关治理机制提供了经验证据。自由现金流与企业的投资行为有密切的关系,良好的内部治理结构能显著地抑制过度投资行为,但对缓解投资不足作用有限,外部治理环境能有效改善企业投资决策。     

企业财务柔性对创新绩效的影响——基于非效率投资中介作用的思考

以2016—2020年我国沪深两市高技术上市公司数据为研究样本,运用实证分析的方法,探究在非效率投资的中介作用下,企业财务柔性对创新绩效的影响。实证研究表明：财务柔性可以缓解企业的投资不足行为,适当储备财务柔性对提高企业创新绩效有促进作用;而过度的财务柔性会加剧过度投资行为,进而引发非效率投资问题。非效率投资会降低创新绩效,非效率投资在财务柔性与创新绩效间起中介作用。适当储备财务柔性对于减少非效率投资,提高企业创新绩效有积极作用。     

双重产权性质、财务风险质量与债务契约

财务风险质量是从“流动资产-经营现金流-自由现金流”三个递进层级分析得出的反映企业偿债能力的综合信息。它能够有效引导银行识别企业风险,与银行贷款规模正相关。企业的国有产权性质弱化了财务风险质量的债务契约功效。银行的国有产权性质部分替代了财务风险质量的债务契约功效,但伴随银行股份化改制的推进,其替代功能趋弱。企业和银行的双重国有产权并未产生弱化财务风险质量债务契约功效的增量作用。     

企业创新绩效对财务绩效的驱动性探究——来自中国A股上市公司的经验证据

选择2011—2020年中国沪深A股上市企业为研究对象,运用多元线性回归方法,从企业生命周期与资产专用性的角度分析创新绩效对财务绩效的驱动作用。研究发现：创新绩效对财务绩效有正向影响;生命周期对企业的创新绩效与财务绩效有显著调节作用,处于成熟期的企业的创新绩效对财务绩效的正向影响程度明显高于处于成长期和衰退期的企业;资...     

融资约束、投资规模与金融发展——基于现金现金流敏感性的经验证据

借鉴Almeida（2004）和Khurana（2006）现金现金流敏感性融资约束模型,以我国A股制造业上市公司2008至2011年公司数据为研究样本,对其融资约束、投资规模与金融发展3者之间的关系进行了实证探究.研究发现：我国制造业企业普遍存在融资约束问题,现金现金流敏感性较高;相较于大型规模投资,中小规模投资下制造业企业面临更强的融资约束,现金现金流敏感性更高;而金融发展对整体制造业企业的融资约束问题有所缓解,且其对中小规模投资下制造业企业的融资约束问题的缓解作用更为显著.     

研发投资与企业绩效：制度环境的调节作用研究

以高新技术上市公司的面板数据,实证研究了制度环境对研发投资与企业绩效关系的调节作用。研究结果表明：企业研发投资与企业绩效之间呈显著的正相关关系;金融市场化进程显著正向调节研发投资与企业绩效关系;地方政府干预对研发投资与企业绩效关系的调节作用呈倒“U”型关系。因此,加快金融市场化改革和适度的政府干预有利于研发投资绩效的提升。