货币政策、通货膨胀与经济增长关系研究

文章运用SVAR模型,研究货币供给、通货膨胀与经济增长之间相互影响的动态过程。结果表明:一方面,货币政策对通货膨胀和经济增长具有显著的影响,并且具有滞后效应;另一方面,货币政策对经济增长的影响途径决定了货币政策工具的使用是一个十分复杂而艰巨的工作,任何一项货币政策的制定都要从全局性、整体性和发展性方面去考察。     

信心、货币政策与中国经济波动关系的统计检验

文章基于时变视角,依据行为经济学理论,构建了一个包含企业家信心、投资者信心、利率、货币增长率、经济增长率和通货膨胀率六变量的TVP-VAR模型,研究信心、货币政策与经济波动之间的时变特征。结果表明:企业家信心和投资者信心能够影响利率和货币增长率,即信心可以通过影响货币政策进而作用于宏观经济。货币增长率和利率能够影响投资者信心和企业家信心,进而可以通过信心影响宏观经济。从时变角度看,企业家信心一单位的正向冲击在整个样本区间内均会促进经济的增长;在短期内投资者信心和货币增长率对经济增长具有促进作用,但是在长期内货币增长率的提高会阻碍经济的增长。     

俄罗斯货币供给经济增长与通货膨胀的实证分析

基于协整检验和VAR模型,本文利用俄罗斯1993年-2012年的年度数据,对俄罗斯货币供给,经济增长与通货膨胀之间的关系进行实证分析。实证结果表明:货币供给和经济增长都会导致通货膨胀,而通货膨胀不会导致货币供给的增加,但适度的通货膨胀对经济增长具有一定的刺激作用。在苏联解体后的短暂几年中,货币供给是引起俄罗斯恶性通货膨胀的主导因素;而自普京总统执政,俄罗斯政府根据通货膨胀形势采取扩张性的货币政策和紧缩货币政策相互交替的做法来确保经济的增长。     

货币稳定指数与货币政策的关联性研究

文章通过构建货币稳定指数MSI,利用1993年1季度-2010年1季度数据和VAR、SSPACE、GRACH等检验方法实证得出:货币稳定指数能够比较准确地描述资产规模扩张情况下的币值稳定;MSI与货币政策目标—经济增长率之间存在双向显著均值溢出效应,与当前的币值稳定指标—通货膨胀率存在单向显著均值溢出效应;货币稳定指数与经济增长、通货膨胀存在双向波动溢出效应;货币政策操作目标变量—短期利率、货币供给量增长率(m0、m1)与MSI之间具有显著的解释作用。因此,更为精确地计算MSI各指标权重、并作为货币政策目标具有重要的政策意义。     

如何正确理解我国的货币政策目标

在总结正反两方面历史经验教训的基础上，1995年颁布的《人民银行法》对我国中央银行的货币政策目标作了如下规定：保持货币币值稳定，并以此促进经济增长。据此有人认为，我国中央银行的货币政策实质上是单一的稳定币值的目标。理由是从中央银行的职能来看，稳定币值是其天职，经济增长是政府的、全社会的共同目标。我认为这种理解过于片面和简单，它脱离了我国目前的实际情况，根据我国的现实，近期我国的货币政策仍要从宏观经济角度出发，以保持整个经济适度稳定的增长为基本目标，而不能仅仅以稳定币值和防止通货膨胀为目标。一、我国的…     

我国货币政策的实证分析

文章采用实证分析的方法，对我国近年来的货币政策进行了充分论证，得出如下结论：货币政策的目标只能是保护价格稳定，把通货膨胀抑制在一定的范围内，为经济发民创造一个良好的货币环境；利用控制货币供应来控制通货膨胀虽能达到目的，但对经济发展和稳定却是极为不利的     

基于通货膨胀预期的我国货币政策实证分析

近期我国货币供应量以及贷款规模的快速增长引发各界时我国通胀的担忧.对我国历年货币政策制定和执行的实际情况进行实证分析,发现当期的价格水平和前一期GDP的增长率是正相关,货币供应量的增加会引起下一年度物价水平的上升,检验结果都显著.货币当局在维持宽松的货币政策,保持经济增长的同时,应该增加货币供应量调节手段,防止流动性泛滥;进行窗口指导,调整产业结构;加强国际资金流动监管,防止输入型通货膨胀;维持汇率稳定,增强产品出口竞争力.     

我国货币增长能够预测通货膨胀和经济增长吗

本文首次使用频域格兰杰因果关系检验方法和2001年以来的月度频率数据,对我国各层次的货币增长与通货膨胀和经济增长在各频段的互动关系进行了研究,并对研究结果进行了稳健性检验。研究结果表明:我国各层次的货币增长分别能在不同的频段为通货膨胀和经济增长提供预测信息,而各层次的货币增长在某些频段上是由通货膨胀或经济增长内生决定的,这些结果在一定程度上可以包容不同文献使用时域分析方法所得到的不同甚至相反的研究结论。本文研究结果显示了货币当局根据中介目标与最终目标在不同频段之间的关系制订货币政策的重要性。     

货币、投资、通货膨胀与经济增长的实证

本文利用近年来刚发展的DAG方法对我国的货币供给、投资、GDP和通货膨胀的因果关系进行研究。相比较以前的分析,DAG方法可为宏观经济变量的结构VAR模型新息项的过度识别提供限制,能同时给出经济变量的同期和动态因果关系。实证研究表明:投资和货币供给量是我国GDP增长的同期原因,又是经济增长的短期和长期原因,说明我国货币政策的非中性。货币市场主要受货币政策实施结果影响,而货币供应量和投资对通货膨胀长期都有显著影响,且投资影响具有滞后效应。     

通货紧缩时期货币政策工具效应的分析

1997年以前,由于我国宏观经济上急于求成,市场出现短缺状况,投资、消费双膨胀,经济易于过热,货币政策工具的运用总体上是与通货膨胀作斗争.1997年以后,市场发生了根本性的变化,出现了相对过剩,加之亚洲金融危机的影响,市场需求严重不振,货币政策工具实施的目的从抑制通货膨胀转向克服通货紧缩,从抑制社会需求转向扩大总需求.总体上说,前者货币政策目标的重心是稳定货币,后者的重心则是经济增长.因货币政策日标的变化,货币政策工具的效应也随之发生改动.     

利率、汇率、经济增长与通货膨胀关系的统计检验

文章分析了利率、汇率、经济增长与通货膨胀之间的关系,基于VAR模型进行实证研究发现利率、汇率、经济增长与通货膨胀之间存在长期稳定的协整关系,变量之间的作用有较长滞后效应,汇率在经济增长中的冲击影响明显持续时间长贡献大,利率则在通货膨胀中影响和贡献较大.经济增长和通货膨胀没有可预见的Granger因果关系,采用适当的货币政策可以继保增长又防通胀.     

扩张型货币政策能刺激就业吗？ ——刚性工资模型下的劳动力市场动态分析

 积极的经济政策在促进经济增长、保证就业中的作用是当前宏观经济政策讨论的重点,本文即讨论货币政策冲击对就业等宏观经济变量的动态效应。首先,基于宏观季度数据,运用结构向量自回归方法,得到就业、产出和通胀在货币供给冲击下的动态反应,给出经验事实：在一单位货币供给冲击下,就业呈驼峰形态,缓慢下降回归稳态,显示出很强的持续性,但在中远期失业会增加;通货膨胀呈驼峰形态,显示很强的惯性特征,但在中远期会出现通货紧缩;产出温和增长,呈驼峰形态,显示出很强的持续性。同时,为进一步从经济理论上解析货币供给冲击对就业、产出和通胀传导的机制,数值模拟一个刚性工资模型,将模拟的脉冲反应结果与实证经验事实相比较,发现理论模型能较好地拟合上述三个经验事实,并从理论上进行货币供给冲击的经济传导机制分析。最后,结合经验事实与模型经济探讨了扩张型货币政策冲击下就业、通胀和产出的反应模式,给出政策建议,即扩张型货币供给冲击短期内能够有效刺激就业,促进经济增长;但在远期形成失业和通货紧缩,因此需要其他配套政策,如财政政策、收入政策等相配合。     

适当货币政策的含义

从适度从紧到适当的货币政策,其实质是在坚持中长期适度从紧货币政策的前提下,根据不同年份经济增长和物价变化的需要,以及宏观经济调控目标要求而采取的货币政策。在适度从紧的货币政策下,中央银行必须控制基础货币的投放,从而控制贷款和货币供应量的过度增长,防止和抑制通货膨胀。在适当的货币政策面前,中央银行面临的任务则有所不同,它既要坚持信贷原则,保证贷款质量,又要采取更加灵活的措施,保持必要的基础货币投放,适当增加货币供应量,以避免出现通货紧缩。从中长期来看,为了保持社会总供给与总需求的平衡,防止出现通货…     

国际石油价格波动对中国宏观经济的影响分析

文章回顾了国际石油价格波动对宏观经济的作用机制,以此为基础建立结构VAR模型分析了国际石油价格波动对我国主要宏观经济变量的影响,研究发现,国际石油价格上涨会导致国内物价水平上涨,并且会通过财富效应和价格效应影响到居民消费水平.但是由于国内消费对经济增长贡献不足,所以并不能最终对经济增长造成负面影响.货币政策能够迅速反应并发挥效应但却存在两难境地,为了应对石油价格上涨可能带来的通货膨胀压力需要采取紧缩性的货币政策,但这又会使得产出下降从而抑制经济增长.因此为了避免货币政策的频繁调整和过度反应,需要在一定程度上容忍石油价格冲击对宏观经济的影响.     

我国货币政策的中介目标选择与实施

我国以立法的形式规定中央银行货币政策的最终目标是"保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长",为实现此目的,在当前的货币政策操作中,选择货币供应量作为中介目标是比较现实和可行的,当然,通货膨胀率可以作为货币政策的监测指标.     

宏观经济波动与货币政策反应效果的实证检验

1997年至今,我国已经历两次由国际金融危机引发的宏观经济波动,这表明外源性冲击已成为影响国内经济增长的重要制约因素.实证研究表明在当前国内经济受到外部冲击而出现紧缩时,货币政策对消费和投资的影响依然显著,但在效果上存在差异.降低利率能长期稳定提高消费增长;货币供应量扩张仅在五个季度内能显著刺激投资增长,长期基本无效.因此,现阶段在与财政政策和产业政策配合拉动内需时,应将带动国内消费增长作为货币政策长期任务,而将提高国内投资作为短期目标.     

中国货币供给系统的国际冲击效应研究

在经济全球化的大背景下,国际社会之间的联系日益紧密,货币政策的国际联动效应也日趋明显,研究国际金融波动对中国货币供给系统的冲击效应,对于国内货币政策的决策具有重要现实意义。在国民经济循环理论、货币政策国内传导与国际联动机制等相关理论的支撑下,以货币供给系统为核心,以社会核算矩阵稳态均衡模型(SAM-SE)为基础设计一套测度模型,该模型能够在给定不同目标和约束的条件下完成测度、模拟和优化三层功能,既能拟合现实,又能均衡优化,可供货币管理部门作为决策参考。应用该模型测度了国际经济增长、国际价格、国际利率和外汇汇率四类冲击对国内货币供给系统产生的冲击传导效应,并据此给出货币供给系统在国内政策目标与国际冲击效应双重作用下的最优决策方案。     

重大突发公共事件对系统性金融风险的影响研究

在全球重大突发公共事件高发、经济下行压力增大的背景下,防范化解金融风险、维护金融稳定成为当务之急。构建了一个包括金融中介部门的新凯恩斯动态随机一般均衡模型(NK-DSGE),利用1995Q1—2021Q4的实际国内生产总值、社会消费品零售总额、消费者价格指数对相关参数进行贝叶斯估计,以全要素生产率冲击、重大突发公共事件冲击以及货币政策不确定性冲击作为外部冲击,探讨了重大突发公共事件对系统性金融风险的影响,并分析了基础泰勒规则和宏观审慎货币政策规则的调控效果。研究表明：(1)重大突发公共事件的发生会造成系统性金融风险积累与上升,影响金融稳定;(2)以信贷市场流动性和银行杠杆率为信号源的宏观审慎货币政策在应对货币政策冲击时表现较好,能够实现稳增长和防风险的政策目标;(3)货币政策不确定性增加会带来产出、投资等的减少,加剧经济系统的系统性金融风险,宏观审慎货币政策可以降低货币政策不确定所诱发的波动。     

货币供给、出口和需求冲击对通胀的影响分析

文章在凯恩斯有效需求理论的基础上,构建了消费增长率、投资增长率、净出口增长率和货币供给增长率对通货膨胀的影响函数,并通过BSVAR模型的估计和预测,分析各个要素对通货膨胀率的冲击性影响.结果表明:消费冲击和投资冲击对通货膨胀的影响存在短期和长期效应,消费对通货膨胀的冲击要大于投资对通货膨胀的冲击;净出口当期在一定程度上也可以反作用于通货膨胀压力;货币政策滞后性和非政府性资金融通过大,在一定程度并没发挥货币政策短期作用.文章认为现阶段的通货膨胀主要来源于投资过热;合理规制金融机构的融资渠道发展可以增强货币政策的时效性.     

略论现代货币主义某些观点

现代货币主义以对抗凯恩斯主义的面目出现,以现代货币数量论为理论基础,以反对国家干预经济为其政策主张的基调,以“单一规则”的货币政策为主要内容。其基本含意是:第一,货币最重要,货币的推动力是说明产量、就业和物价变化的最主要因素;第二,货币存量的变动是货币推动力最可靠的测量标准;第三,货币当局的行为支配着经济周期中货币存量的变动,因而货币当局应通过对货币存量的控制来调节通货膨胀和经济萧条或经济增长的变动,以稳定社会经济。