资本市场的货币政策传导机制研究

货币政策传导机制是实现货币政策目标的中介 ,也是货币政策实施和发生效应的过程。由于资本市场的交易活动现实地影响各类经济主体的金融行为进而影响某些重要的金融变量指标和宏观经济指标 ,因而其已成为央行在制定和执行政策时必须予以考虑的一个重要因素。从目前中国的现实来看 ,资本市场的出现和发展已经对货币政策的传导途径产生了深刻的影响 ,并直接制约着货币政策的实际效应。为了更有效地发挥资本市场的货币政策传递作用 ,提高货币政策的执行效果 ,我们应当采取积极措施 ,逐步完善我国资本市场的货币政策传导功能     

后危机时代:走向资本市场的宏观调控

此次国际金融危机对经济学研究提出了一个重要的问题,即经济人不能只有个人理性,应当是既有个人理性,又要有社会理性。这就是说,经济人假设必须创新。社会理性在经济生活中可抽象为社会经济人。根据社会经济人假设,政府实施的宏观经济管理是代表社会理性运作的,宏观经济管理是政府的重要职责,在市场经济中的作用分为宏观调控与微观规制。接受危机教训,避免悲剧重演,从后危机时代起始,各个国家或地区的宏观调控必须是虚实一体化的宏观调控,必须抵达虚拟经济领域,即必须进入到高度证券化的资本市场。这其中包含的最重要的经济思想创新在于,宏观调控的核心由此要从货币总量调控走向资本市场调控。据此创新,当前,中国宏观调控资本市场的要点在于:迅速恢复股票市场的保值功能,尽快实现国债基准利率,积极推进企业债券市场扩容,坚决防止新生的金融衍生品市场泛滥。     

金融风险处置中财政与央行职能协调配合问题研究

长期以来,我国的财政、货币调控措施大都侧重于刺激经济增长.随着国内外宏观经济形势的不断变化和经济全球化程度的日益加深,尤其是2008年全球金融危机的爆发和蔓延,稳定宏观经济、防范金融风险成为各种财政、货币调控措施的主要目标之一.通过对中央银行和财政部门在金融风险处置中的作用及实现方式的比较发现,财政部门和中央银行在处置金融风险方面都具有相应的手段和重要的作用.由于财政部门和中央银行在调节方式、调节领域、作用机制、传导渠道等方面都各有所长,因此在宏观调控中,两大部门应当根据国内外经济社会发展状况,审慎地交替使用各种财政和货币手段来对经济周期进行补偿和调节,以防范和化解金融风险.     

基于马克思经济危机理论的美国金融危机问题研究

马克思认为,由于商品和货币在价值形态上的对立和必须相互转换,资本运动过程中才出现了经济危机和货币金融危机的可能性.发端于美国的金融危机,目前正快速向实体经济渗透,尽管各国政府纷纷出台相应的政策予以救市,但效果如何还有待观察.不过,可以肯定的是美国乃至全球经济正面临着不可避免的衰退.这场源自美国房地产市场,进而摧毁美国金融系统的金融危机,通过各种渠道迅速传导至全球,使得各国经济增长均受到威胁.金融危机过后,一种新的国际经济新秩序即将建立,实体经济的发展也将更受重视.纵观金融危机的演变历程,可以发现此次危机再次印证了马克思的金融危机理论.运用马克思的金融危机理论对美国金融危机进行更深层次剖析,对于全面认识、防范和化解金融危机具有重要的理论和现实意义.     

论金融危机与市场经济

2008年爆发于美国华尔街的金融危机是人类社会发生的第一次全球性的金融危机。本次金融危机是在以货币为核心的发达的商品经济-市场经济的条件下发生的。金融危机与市场经济之间究竟存在怎样的关系?文章以货币为主线,以货币在国民经济中发挥的作用为参考将商品经济的发展划分为四个阶段,指出了市场经济是随金融业的发展而产生和发展的;金融危机只有在金融业在国民经济中起决定作用的市场经济高级阶段才可能发生;过度的金融创新以及政府对货币的发行和运行管理的失误是金融危机发生的直接原因。     

我国房地产市场货币政策中介指标的选择——基于VEC模型的脉冲响应和方差分解

从长期的调控效果来看,货币供应量作为房地产市场货币政策中介指标仍具有一定的合理性,而利率指标则存在与调控目标背离的可能性.本文基于VEC模型的脉冲响应分析表明,货币供应量增量对房地产价格指数有一个较长期的影响,贷款利率对房地产市场的影响则极其有限.在方差分解中,除了房地产业自身的需求惯性外,对房地产价格指数贡献最大的宏观经济指标是货币供应量,其次是利率.     

中国作为东亚市场提供者的现状与前景

全球金融危机暴露出美元体制下东亚地区面临的诸多困境。其中,东亚经济增长对外部市场的依赖是其面临的重要挑战。未来东亚经济能否持续、稳定增长,在很大程度上取决于该地区内部能否出现替代美国的最终产品市场提供者。从贸易视角考察中国作为东亚市场提供者的现状、潜力及未来前景,通过对东亚新三角贸易模式与中国作为区域贸易集聚地作用的分析,可以看出中国正在扮演起东亚地区市场提供者的角色;实证研究的结果也表明,中国作为东亚地区市场提供者的地位会随着中国经济增长和人民币升值趋势而进一步增强。但是,现阶段中国在东亚最终产品出口市场中所占的份额与美国的差距明显,尚不具备替代美国成为东亚地区最大的最终产品市场提供者的能力。中国需要在保持经济持续快速稳定增长的前提下,对经济结构和经济增长模式进行调整,积极扩大内需,这必将是一个长期且艰巨的过程。     

新兴市场国家的货币错配问题研究

在经济全球化的过程中,新兴市场国家在现行的国际货币体系下无法避免货币错配问题.本文在初步估计新兴市场国家货币错配状况的基础上,分析了货币错配的形成原因及其对一国金融安全和宏观经济稳定的影响,最后有针对性地提出了控制货币错配积累的对策和建议.     

建立“负所得税”制与开发西部

一、“负所得税”制与我国经济调控目标经过20年的改革与发展,我国从1997年开始告别了长期困扰经济社会发展的短缺经济时期。供给增加,主要产品供大于求,零售商品价值连续20多个月下降,加上亚洲金融危机的影响,外贸出口出现了一定的困难,储蓄长期居高不下,市场处于低迷状态。为启动消费,刺激需求,拉动市场,中央采取了积极的财政政策和货币政策,具体措施是增发国债,增大货币供应量。在进行大规模基础设施投资的同时,也采取了一些其他措施,但是并未达到预期的目标,明显地表现出政策作用的效力衰减。宏观经济政策作用效力衰减的原因是多方面的…     

财政政策、货币政策协调配合促进经济适度增长

财政政策、货币政策是宏观经济的两大基本手段,在宏观经济调控中各有自己的作用范围和机制,各有优劣势;两者协调配合,宏观经济政策才能取得好的调控效果。由于亚洲金融危机的影响,我国对外出口大幅度下降,虽然国家采取扩大投资规模等一系列措施拉动经济增长,使1999年上半年国民经济运行总体上保持了去年下半年以来的增长态势,经济增长率76％,但经济运行质量令人担忧,不容乐观。当前有效需求不足已成为宏观经济运行的制约因素,表面上看有效需求不足是总量问题,其实质上是结构问题,扩大内需必须调整结构。只有把在扩展功能方面作…     

论社会主义企业预算约束

企业预算约束是宏观经济调控与微观经济运行的结合部,是国民经济运转过程的关键环节。企业预算约束的状况,鲜明地反映出企业与企业之间、企业与政府之间、企业与市场之间的相互关系。社会主义经济改革,从根本上说,就是要建立起合理的企业预算约束机制,形成适当的企业预算约束硬度,使企业在有效的宏观调控下,成为充满生机与活力的商品生产者和经营者。因此,对社会主义企业预算约束问题进行研究和探讨,具有重要的理论意义和实践意义。     

论当前国有企业改革的出路——兼论发展资本市场

当前中国经济体制改革正面临重大的突破 ,实现国有经济的战略性改组 ,使大多数国有大中型企业建立起现代企业制度 ,实行股份制改革 ,将使国有企业的产权制度进行深层次改革 ,转换经营机制 ,加快经济结构的调整。但目前中国资本市场在发展过程中还存在着一系列问题 ,我们应充分认识中国资本市场对国企改革的重要意义 ,抓住历史机遇 ,采取适当的宏观经济政策 ,促进中国资本市场的持续、健康、稳定发展。     

如何运用宏观价值调控理论应对国际金融危机——"解决金融危机新思路研讨会"综述

为应对国际金融危机,探索新思路,广西市场经济研究会与<学术论坛>杂志社共同主办了"解决金融危机新思路研讨会",研讨的主要内容有如何运用宏观价值调控新理论解决金融危机问题、货币能否将金融危机解决在源头,等等.与会者认为,中国为应对国际金融危机,采取国际贸易结算人民币化的措施是正确的.广西社会科学院罗运贵研究员提出的运用宏观价值调控新理论应对金融危机的思路引起了与会者的极大关注和深入研讨.     

论税收对房地产市场的影响

税收这一宏观经济调控的工具是非常重要的,它具有双刃剑的作用。在市场经济低迷时期,政府可以采取减免税的政策,促进商品的流通;在市场经济高涨时期,可以采取增加税收,增加市场参与者的交易成本,以达到抑制经济过热的目的。如何运用好税收这一经济杠杆,是每一个经济工作者深思的课题。     

货币在中国货币政策调控中的作用

为了考察货币在中国货币政策调控中的作用,本文放松了货币在效用函数中的可加性假定,将货币引入到经修正的 IS - LM- BP 模型中,估计其对于主要经济变量的影响。实证结果显示货币在反映总需求和总供给的 IS 曲线和菲利普斯曲线中均不显著,且随着中国货币政策改革的不断推进,货币对于宏观经济的影响处于一个不断减弱的过程。基于此,认为货币当局应加快从数量调控向价格调控转变的进程,改变目前主要倚重货币供应量的调控方式。     

货币市场基金缘何不能顺利推出

随着各种开放式基金纷纷在中国安家落户,市场上对适时推出货币市场基金的呼声也日益高涨,但各个基金管理公司对其反映却很冷淡。笔者通过对货币市场基金特征与作用的描述,指出:目前货币市场基金之所以在中国迟迟没有推出的原因,应主要归结于我国货币市场发展滞后和市场监管法规的缺乏。本文针对以上两点进行了较为深入的分析,同时指出了相应的解决方案。     

关于货币虚拟化史证的实践思考

货币虚拟化是各种虚拟活动从思想、技术、社会关系等维度对货币的运行理念、技术方法和组织形式在使用和运行中不断创化、结合和发展,进而不断形成货币虚拟创新的动态过程。它是基于货币内在特性与外在诱因双重作用不断催化的历史过程,其产生有着强烈的实践动因。对其现实思考不仅有助于更加深刻的把握货币内在虚拟特性,也对调控金融运行、防范金融风险具有现实意义。     

经济虚拟化与政府的金融稳定策略选择

国际货币体系的内在矛盾和经济虚拟化是影响金融稳定的重要机制;而金融是否稳定影响到宏观经济稳定.基于对这两个因素的认识,在分析政府干预金融市场的原因和趋势,研究发达国家和发展中国家政府干预金融市场模式的基础上,建议在经济虚拟化过程中,我国政府应该在国际货币体系中发挥更大的作用,采取完善本国金融监管体系和构建系统风险预警机制的稳定金融的策略.     

关于货币替代的理论与实证分析

本文认为 ,货币替代有广义和狭义之分 ,广义的货币替代泛指本外币持有比例的变化 ,而狭义的货币替代则特指将外币充当国内交易媒介的情形。货币替代会对一国宏观经济变量产生重要影响 ,分析这种影响的工具有理论模型、实证模型两类 ,前者如现金预付模型 ,后者如不变弹性生产函数模型。作者运用后一个模型测算了 80年代中期以来美元与人民币之间的替代弹性 ,说明转轨期的中国虽然不存在狭义的货币替代 ,但广义的货币替代已成为植根于经济和金融生活中的重要现象 ,并正在对经济和金融的运行产生着不可忽视的负面影响 ,需要引起注意并采取相应的对策。     

论货币的实际购买力与市场购买力的分离

由于贮藏货币的存在 ,货币总量与流通货币量被分裂成两个不同的数量概念。货币总量决定货币的实际购买力 ,流通货币量决定货币的市场购买力。在经济超过度增长的条件下 ,贮藏货币累积性增加 ,两种货币购买力的相对独立运行越来越明显。流通货币转化为贮藏货币 ,一方面 ,在实际上降低了贮藏货币的购买力 ;另一方面 ,在观念上抬高了贮藏货币的购买力。由此引起了经济生活中的泡沫现象。从货币的市场购买力回归到货币的实际购买力的过程就是贮藏货币的虚高购买力的幻灭过程。