论转型期资本市场的国际化

一、问题的提出和一般分析在以经济体制转型为主要特征的制度背景下，国有企业改革仍然是整个经济改革的中心，从企业融资角度看，国有企业面临的问题表现为融资结构不合理，而实质上是融资体制乃至企业产权结构和内部治理结构的失衡。这就是说，一方面国有企业除了银行间接融资和财政注资外，将加速发展直接融资。另一方面，如果不能尽快改变国有企业产权结构和内部治理结构，则其资产运行效率低下、不良债务沉重等弊端将难以消除。显然，发展资本市场能够对上述问题的解决发挥重要的推动作用。根据金融工具的流动性，资本市场可以分为证券…     

当代印度财团的特点

印度财团在印度经济改革和发展中日益壮大,并迅速成长为印度跨国公司,在近年世界商品、服务、技术和资源竞争中,其强大实力和成功经验引起世界的关注.本文介绍了一些重要的印度财团,并对其在国内市场上的竞争以及面向世界发展跨国经营的情况进行了分析.     

中印能源政策比较研究

中印能源政策重点各有侧重,即印度仍然以保障能源供应为第一要义,而中国日益需要考虑环境资源的约束,近年来政策重心明显转向节能和提高能效。能源市场化改革是两国面临的共同课题,但是中国注重市场与行政手段的综合运用,而印度更致力于建立理想的自下而上的市场调控模式。就能源决策管理体制而言,中印两国努力建设高级别的集中能源管理体制,但是印度的步伐相对较慢、难度也更大。中印两国可以在缓和能源资源竞争、开发能源技术、交流市场管理和制度建设经验以及推进多边能源机制建设等方面进行合作。     

新加坡发展中的债务市场:理论基础、挑战和前景

新加坡金融当局一直致力于新加坡债务市场的发展。自 2 0世纪 80年代以来 ,政府管制的市场仍然是新加坡最大的债务市场。本文论述了新加坡债务市场的发展状况和现行结构 ,并对阻碍市场 (包括各种债务市场 )发展的诸多因素作了进一步的考察。为了增进长期投资 ,过分依赖银行借贷以及短期资本大规模流入的做法往往被人们视为1 997年亚洲金融危机的主要动因之一。如果该地区的债券市场尽善尽美 ,那么人们完全有理由认为 ,避免亚洲金融危机的可能性是存在的。其原因在于 ,亚洲国家的政府和公司有能力获得长期国内货币基金的稳定资源 ,而不是仅仅…     

对印投资的政治风险及其法律应对措施

印度独立后,总体上对外资持欢迎态度,1991年实行自由化改革以来尤其如此。印度的政治制度、法律制度和经济制度有助于避免大规模政治风险的发生,但国有化和征收风险、汇兑风险、政府违约风险、战争和内乱风险在一定范围内仍然存在。外国投资者对印度投资,有必要采取适当的法律应对措施,以防止和消除政治风险,进而确保投资利润和目标的实现。     

企业产权资本投资的途径及意义的分析

企业产权资本投资是企业经营活动中极为重要的内容之一。它是构成企业投资经营内容多元化、企业利润来源多渠道化、企业经营风险分散化的一个重要投资经营选择,也是企业合理配置资源有效开展实体经济与虚拟经济运作的重要领域和平台。本文深入分析了企业产权资本投资的主要途径及其意义。     

战后日本地域开发战略与基础结构

所谓地域开发是指日本政府对国内相对落后的地区,增加行政投资,加强基础设施建设,改善企业在这类地区经营的外部条件,促使私人企业向那里转移资本、选址设厂的一种政策。是日本政府为垄断资本向相对落后地区转移资本、攫取更大利润而实行的政策。从客观效果来看,资本的转移又会导致资源的分配与利用和生产布局更趋合理,从而有助于日本宏观经济活动效益的提高。战后日本的地域开发是其实现经济发展战略的前提条件和有机组成部分。因此,研究日本的地域开发政策、地域开发与基础结构的关系和地域开发的经验与教训,对于提高我国资源利用效率,调整生产布局和基础结构建设,不无参考价值。     

印度公有企业的私营化

一、印度公有企业的困境 在世界许多国家近一二十年的经济改革大潮中,国有企业的私营化是一个热门话题。对国(公)有企业的低效率似无异议,而如何对其改革存在不同见解。确实,对不少国家来说,国(公)有企业的改革是一个尚未解决的难题。印度就是这样一个国家。     

印度公有企业的私营化

一、印度公有企业的困境 在世界许多国家近一二十年的经济改革大潮中,国有企业的私营化是一个热门话题。对国(公)有企业的低效率似无异议,而如何对其改革存在不同见解。确实,对不少国家来说,国(公)有企业的改革是一个尚未解决的难题。印度就是这样一个国家。 印度的公有部门规模庞大,涉及领域广泛,对国计民生起着举足轻重的作用。它不仅垄断了军火、原子能、石油和天然气、采煤、铁路、电信、空运、水运、造船、采矿、发电、供水等战略     

买壳上市及其财务问题

“壳资源”是资本市场上一种非常重要而独特的资源,无论是国外资本市场还是国内资本市场,许多公司通过对壳资源的有效利用,成功地实现了买壳上市或借壳上市。当前,对证券市场已经出现的许多壳公司以及发生的并购重组问题进行研究,无论是对国企改革,还是对中国金融与资本市场的健康发展,都具有十分重要的意义。     

中国经济改革的“债困扰”与居民激励

当前，中国经济改革受到了严重的“债困扰”，三维债危机（财政债危机、银行债危机、企业债危机）交织形成了一个“债陷阱”，使金融资源不断地聚集、注入、沉淀，被长期锁定在一个低效率的配置流程之中，即居民高债权、高收益，国家高债务、低收益，银行高利率、高风险，企业高成本，低效益。因此，改革的逻辑必然要求政府大幅度削减对居民的负债，通过建立市场融资机制来引导居民储蓄转化为社会投资，包括实物投资、股权投资和保险投资，使居民直接投资取代银行负债成为对经济的主要资本注入方式，并在此基础上建立起良好的社会经济秩序，促进新制度的生成，推动改革的深化和经济的发展。     

发展中的印度国家资本

印度独立以后,政府对经济生活进行了广泛的调节和干予,实行公私营经济并举的“混合经济”方针,既鼓励私人资本的发展,又运用各种财政手段,大力发展国家资本。政府逐步掌握了国家的经济命脉。印度国家资本在发展过程中虽利用了大量的外援,但并没有成为买办资本。它的发展,一方面壮大了印度民族经济,进一步巩固了政治上的独立,推动印度     

解读印度经济的崛起

20 0 3年第三和第四季度 ,印度国内总产值增长率分别达到 8.4%和 8.9% ,引起世界广泛的瞩目。始于 90年代初的改革 ,为印度经济的蓄势待发奠定了基础。印度作为世界经济大国的崛起 ,已经成为历史发展的必然趋势。本文详尽分析了印度经济目前强劲的发展态势 ,并就印度经济仍然存在的问题、印度经济何时崛起及意义、印度经济崛起对中国与世界的影响等提出了独到的看法。     

论影响旅游企业国际竞争力的因素及评价方法

一、影响旅游企业国际竞争力的因素旅游企业国际竞争力的强弱受到国内外各种因素的影响。国内因素包括其经济发展水平、科技水平、自然资源的拥有状况以及国内市场容量等 ,国外因素包括贸易壁垒、市场竞争、生产要素及价格等。(一 )影响旅游企业国际竞争力结果的因素主要为三大类 :国际市场占有率 ;利润水平 ;劳动生产率。(二 )影响旅游企业国际竞争力素质的因素一是劳动力素质水平 ,包括技术人员比重、科技教育状况、旅游企业对雇员的培训投资是否充分、成人文盲率、经济知识普及程度、公共教育人均支出、教育体系满足竞争需要的程度、社会…     

论以现金流量为基础的价值评估

企业财务评价方法有许多 ,目前采用较多的评价方法主要有指标体系法和价值评估法等。价值评估法是指通过对企业价值评估确定企业经营绩效的方法。一般财务理论认为 ,企业价值应该与企业未来资本收益的现值相等。企业未来资本收益可用股利、净利润、息税前利润和净现金流量等表示。不同的表示方法 ,反映的企业价值内涵是不同的。利用净现金流量作为资本收益进行折现 ,被认为是较理想的价值评估方法。因为净现金流量与以会计为基础计算的股利及利润指标相比 ,更能全面、精确反映所有价值因素。以现金流量为基础的价值评估的基本思路是“现值”规律 ,任何资产的价值等于其预期未来全部现金流量的现值总和。     

欧盟资本市场的基本特点与发展趋势

本文讨论了欧盟资本市场的结构特征,以及经济全球化、欧洲一体化和科技革命对欧盟资本市场的冲击。在这些冲击下,欧盟资本市场的改革势在必行,欧盟资本市场改革的目标是建立一个高度流动性和监管统一的泛欧资本市场。     

国际货币基金组织的未来

虽然在过去1 0年或2 0年里发展中国家进行了制度改革和宏观经济改革,但面向发展中国家的资本流动仍然出现大幅度波动的情形。1 996年流向新兴市场的净私人资本高达2 30 0亿美元,到1 997年这些资本流入减少一半,1 998年再减少一半。在1 999年微小的复苏之后,2 0 0 0年又开始下降,到2 0 0 1年资本流入仅略高于1 996年水平的1 1 0。资本流动的大幅度摇摆所带来的经济成本、政治成本和社会成本是巨大的。最生动的实例莫过于经历了严重危机的国家,如泰国、印度尼西亚、马来西亚、韩国、俄罗斯、巴西、土耳其和阿根廷。虽然在许多情况下,资本流…     

近年来财政收入比重下降的原因及对策

财政状况是国民经济运行的综合反映。因此,分析财政收入占国民收入比重下降过急、过快的原因,既要从财政自身的角度进行分析,又要从经济运行过程对财政分配作用的程度和影响进行分析。第一,经济体制改革过程中由于缺乏经验。加之宏观决策上出现某些失误,如过于强调物质利益的作用,只强调动力,不给压力,一谈改革,就让财政拿钱,对企业一再减税让利,一切向钱看,利益分配呈刚性趋势,得到的利益只能增加,不能减少。国家在利益分配上又显得过于大方,忽略了必要的集中,结果造成随着国民收入的增长、财政的份额却日益减少,出现萎缩状态。现行的承包制存在两个突出的问题,一是企业包盈不包亏;二是企业行为短期化。从推行的结果看,由于国营企业上交的利润减少,使财政收入占国民收入的比重出现了大幅度下降的局面。     

《资本论》第三卷对社会主义经济建设的指导意义

《资本论》第三卷是这部伟大著作理论部分的完成。这一卷所要揭示和说明的,是资本运动过程作为整体考察时所产生的各种具体形式,即产业资本、商业资本、借贷资本、农业资本等形式,以及各个资本家集团按照等量资本获得等量利润的原则对剩余价值的瓜分。这里所阐述的各种资本形式,“同资本在社会表面上,在各种资本的相互作用中,在竞争中,以及在生产当事人自己的通常意识中所表现出来的形式,是一步一步地接近了。”①社会主义仍然是一个存在着商品经济和社会化大生产的社会。资金运动也仍然采取工业资金、商业资金、借贷资金等具体形式。由于国家、企业和个人之间,工业、农业、金融、商业之间有着不同的物质利益,剩余产品及其价值也必须在各级组织和各个部门之间进行合     

当前国有企业改革存在的突出问题

当前国有企业改革存在八个突出问题:一是国有企业改革政策被误解。一些地方的国有企业改革被简单化为非国有化,大量变卖国有资产,国有资本有进有退,并不是要完全消灭国有企业这种形式,而是要进一步推动国有资本向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域集中。二是泛化“国有资产流失”。国有企业改革必须支付一定的成本,在实施主辅分离和重组改制过程中,以低于资产原值的价格转让产权,不能都视为资产流失。三是出资人利益独立化。在国有资产改革过程中,“出资人”代表为追求资产增值最大化目标,不顾长期目标、战略利益而变卖国有企业。四是国有企业被外资化。当前,我国制造业中的一些排头兵企业已经或正在被跨国公司并购重组。五是优质企业境外化倾向。我国一些优质企业大量境外上市,直接影响到国内资本市场的发展,导致国内资本市场因缺少优质企业为新股的有力支撑而活力不足、规模萎缩及资源配置功能被弱化。六是企业自主创新被股权左右。在国有企业改革重组过程中,一些骨干企业陆续被外资控股,失去了自主创新的主动权。七是公司治理结构陷阱,在公司治理过程中董事会的构成外部董事占绝对多数,公司的决策完全被外部人控制,公司治理运行失控。八是同一出租人条件下的不真实竞争。在同一出资人条件下创造不同的竞争主体,在不同行政部门隶属下无序竞争,应按“从优原则”以优势企业为龙头进行整合,把优势资源集中中于优势企业。