股指期货与我国股市的波动性及其交易效率的实证检验

文章针对沪深300指数日收盘数据尖峰、肥尾、偏态特征,利用似然比检验选取广义误差分布作为TGARCH模型扰动分布形式,并在此基础上利用ARMA-TGARCH模型实证检验了股指期货推出对我国股市波动性和交易效率的影响.结果表明:(1)股指期货推出降低了股市的波动性,减少了市场风险;(2)波动干扰信息能够更快地反应到现货市场中,改善了股市的交易效率(3)股指期货推出后,波动非对称性有所减弱,但杠杆效应统计检验不显著.以上结论说明我国股指期货虽然上市时间不长,但它的推出加速了信息的传递速度,降低了市场风险,对于改善我国股票市场的交易效率有积极作用.但由于上市时间短,与相关法律制度建设、国企改革等方面的联动性有待进一步提升.     

时间序列的图模型及其在股市相关性中的应用

图模型方法是高维数据统计分析的重要工具,时间序列的图模型方法有链图、因果图和偏相关图,将基于VAR模型的时间序列链图和因果图应用于国际股票市场,研究主要股指的动态相关性,结果表明：美国股市对周边股市的影响较大。将偏相关图应用于亚洲股票市场,研究亚洲主要股指的交互作用,结果表明：中国内地是相对独立的市场,中国香港、台湾以及新加坡、日本股票市场之间存在显著的信息流动。     

对资产收益率"尖峰厚尾"现象的探讨

一、"尖峰"与"厚尾"释义 关于收益率的分布尖峰态(尖峰与厚尾)标准性质的辩论很广泛,本文厚尾和肥尾是指同一现象.人们现在一般已经接受分布是尖峰态的.对于肥胖尾部的最通常的解释是,信息是偶尔以成堆的方式出现,而不是以平滑连续的方式出现的,市场对于成堆信息的反应导致了肥胖的尾部.因为信息的分布是尖峰态的,所以变化的分布也是尖峰态的.     

正态方差混合分布新息GARCH模型的EM估计

近来,人们对实际数据使用厚尾分布进行建模颇感兴趣。一种流行的考虑就是所谓的广义自回归条件异方差(GARCH)模型。不幸的是,在一些应用中正态新息的GARCH模型的尾部不够厚。文章提出新息为正态方差混合分布的GARCH模型并给出了使用EM算法对模型参数作估计的步骤。结果表明,新息为正态方差混合新息分布的GARCH模型比正态新息的GARCH模型有更厚的尾部,因而更能捕捉实际数据中的厚尾特征。文章还以上证指数为例阐述了这一结论。     

股市危机中股指期货应该限制交易吗——基于2015年股市危机的实证分析

利用上证50、沪深300和中证500股指期货合约及其相应指数的高频数据,克服了传统BEKK和DCC模型的不足,通过建立VECM-DCC-VARMA-AGARCH模型考察股市危机期间中国股指期货市场与股票市场之间的信息传导关系与风险传染效应。研究结果表明,股市危机期间股指期货具有很强的价格引导和风险传染效应,股指期货的持续波动加剧了股票市场的进一步波动。因此,提出风险传染效应与市值规模相关、非对称效应和非预期冲击效应与市值规模负相关、波动的风险传染效应与市值规模正相关。危机时期,应抑制股指期货市场上的过度投机,对股指期货采取限制开仓、提高交易保证金和交易手续费都是正确和切实可行的措施。建议监管当局健全股指期货和股票市场交易制度。     

基于Pair-Copula贝叶斯网络模型的金融危机传播效应研究

为克服传统Copula函数建模的复杂性,采用Pair-Copula贝叶斯网络方法,将Copula函数与贝叶斯网络的优势相结合,有效降低了高维Copula函数参数估计的复杂程度,解决了连续型贝叶斯网络非正态下边际分布难以控制的问题,有利于捕捉网络结点间的非对称相依结构,从而构建了国际8个代表性股票市场在次贷危机爆发前、中、后各个时期的概率网络模型,对危机在主要国际市场上的传播效应问题及传播路径识别问题进行实证研究。研究结果表明:金融危机在国际金融市场上具有明显的区域性传播特征;香港市场在金融危机发生前后一直都是亚洲市场的连接枢纽,是风险防范的关键节点;危机发生后欧洲市场与亚洲市场间的紧密程度加强;金融危机减缓了全球一体化的进程,但经济全球化的趋势势不可挡。     

广义卡方型混合分布的鞍点逼近

广义卡方型混合分布在许多非参数检验问题中有着广泛运用。通常采用正态分布近似这类分布，但是在非大样本的情况下，正态近似的效果并不理想。运用鞍点逼近技术近似广义卡方型混合随机变量的密度函数和分布函数，并且与正态近似方法以及卡方近似方法进行了比较。模拟表明鞍点逼近效果要优于其余两种方法，特别是密度函数尾部区域。     

亚洲创业板市场的相关性分析

本文将向量误差修正模型(VECM)与DCC-MVGARCH(1,1)相结合来分析韩国、日本、香港及美国创业板收益率序列间的相关性.结果表明亚洲三地区的创业板市场与已经发展成熟的美国NASDAQ市场的指数收益率间存在弱的长期均衡关系,且美国NASDAQ市场对亚洲创业板市场的指数走势存在一定的引导作用,但其影响力远没有人们想象中那么强烈.     

基于Copula-GARCH模型的新兴产业与上证指数相依性研究

文章利用Copula-GARCH模型对2005年1月1日至2014年4月30日上证交易所新兴产业指数和上证综合指数进行建模,然后运用ARMA(1,1)-GARCH(1,1)-t模型,将边缘分布概率积分变化后的2个服从均匀分布的序列作为Copula模型的边缘分布,得到了较好的拟合效果.通过建立正态Normal Copula函数、t-Copula函数、Gumbel Copula函数、Clayton Copula函数和Frank Copula函数的5个二元Copula模型,并采用AIC法、BIC法、切比雪夫距离和欧式距离4种检验拟合优度的方法选择最优的t-Copula模型.同时利用GPD法对2个指数做了尾部相关性分析,发现下尾比上尾具有更好的相依性,说明极端情形(如金融危机)下两指数的涨跌幅度较大.     

国际金融危机下中国股市与全球股市联动效应的实证研究

随着经济全球化的日益深入,资本市场的联系也比以往更加紧密,文章通过ARCH模型和向量自回归(VAR)模型和ECM模型,对中国沪深两市和香港、日本、美国、日本、欧洲以及新加坡等主要国际股市之间的关系进行了实证研究.从股票价格和收益率两个方面研究两者之间的联动效应,进一步探讨它们之间长期的均衡关系和短期渡动之间的相关性和溢出效应.     

能耗指标的投入占用产出研究

能源是人类社会赖以生存和发展的物质基础。能源消耗指标成为当今社会经济工作的约束指标。本文利用投入占用产出技术分别提出了生产、生活以及进出口贸易领域的能耗指标,即：生产综合能耗指标,人均生活综合能耗指标和进出口完全能耗综合指标,并且利用能源投入占用产出表进行了模型分析。实证分析表明,新的能耗指标在国内外生产生活和进出口贸易领域的能源问题上具有很强的可比性和可操作性。     

简明统计学术史纲要

 本文首先探讨了统计学术史研究的时间范畴;其次将统计学术史划分为四个不同发展阶段：萌芽中的统计学（1654—1750）、推断统计的兴起（1750—1827）、统计学应用领域的拓展及在遗传学领域的突破（1827—1907）、现代统计学理论的建立（1907—1935）;最后本文给出了统计学术史大纲。     

乡镇统计工作机制有效运转的思考

 乡镇统计是统计工作的重要基础,同时也是目前统计工作的薄弱环节。巩固和加强乡镇统计工作,推动乡镇统计基础工作规范化建设,促进乡镇统计工作机制有效运转,本文提出了具体的设想和思考。本文重点从乡镇统计站建设、人员建设、制度建设三个方面,对乡镇统计工作机制有效发挥作用进行研究,目的在于推进乡镇统计工作机制产生有效生产力。     

利润最大化区位理论与广州高房价的根源

本文利用利润最大化区位理论,建立房价模型,实证研究广州房价持续上涨的根源。发现影响房价的主要因素是住房供给的短缺,次要原因是高成本以及严重的贫富分化。其体制根源在于自由竞争的地产需求市场与计划经济的地产供给市场之间的矛盾,政策根源在于政府变为“经济人”,一味经营城市,经济根源在于因竞争和权力垄断所导致的产业分化,社会根源在于广州市民不合理的住房消费习惯。因而,近期来讲,加大土地供给、改革土地出让方式、实行房地产累进累退税是抑制房价的关键,从长远来讲,要建立自由竞争的地产供给市场,变“经济人”政府为服务性政府,优化产业结构,取消“国字头”行业特权。     

公交车辆在中途站点的排队论分析

公交站台停靠区的排队问题决定了公交车辆的通行能力。把公交中途站台与公交车辆模拟成一个单服务系统、公车到达率 ,两服务率 、 的负指数分布的排队M/M/1/N系统。根据排队论理论,实测计算了北京中关村海淀黄庄、人民大学站点公交车辆排队队长,站内逗留时间等参数。结论为：城市主干道关键站台改造为主、副双公交站台制式以及调整公交线路布设,优化各线路发车频率是花费成本低,畅通成效大的解决站点塞车排队的方法。     

广义Gamma分布簇广义线性混合模型的构建

 本文在广义Gamma分布簇基础上引入异质性来构建广义线性混合模型。本文构建的广义Gamma分布簇广义线性混合模型在广义线性混合模型的框架下分析,通过参数重整技术把广义Gamma分布簇变量的建模问题与指数分布簇变量的建模问题联系起来,模型推断可以方便地利用广义线性混合模型和广义线性模型的研究成果,同时也可以方便地推广到其他模型。三参数广义Gamma分布可以收缩到两参数的Gamma分布、Weibull分布或指数分布,能降低模型误设的风险,还能便利地分析误差结构。     

QUALITY CONTROL METHODS IN LARGE-SCALE ASSESSMENT PROCEDURES USING 'DOUBLE-MARKING' OR 'PARTIAL DOUBLE-MARKING'

Ensuring a standard of assessment in situations where marking panels are used is fraught with difficulties, particularly where essay-type responses are to be marked. This paper discusses statistical process control procedures, similar to those used in industry, to help moderate marking quality when ‘double-marking’ or ‘partial double-marking’ are used. When questions are assessed by the same two markers, the scores assigned to responses by each marker may be adjusted so that their assessments are on average equal in terms of location and scale. The paper also discusses methods of controlling sequential assessment, and demonstrates the application of these techniques in evaluating marker consistency, using data from school leaving examinations in geography.     

我国CPI波动的长期驱动力与短期驱动力 ——基于CPI分类指数的分析

 本文根据2001年1月至2008年4月我国CPI篮子的8类居民消费价格分类指数的月度数据,分析了我国CPI波动的特征,并运用Gonzalo和Granger(1995)以及Darrat和Zhong(2002)提出的检验协整系统中的长期驱动力和短期驱动力的方法,从CPI分类指数的角度实证分析了我国CPI波动的长期和短期的决定因素。研究结果显示我国CPI波动的具有明显的结构性,食品、烟酒及用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务等5类分类指数价格的变动是我国CPI波动的长期驱动力,而食品、衣着、医疗保健及个人用品等5类分类指数价格的变动是短期驱动力。     

森林总经济价值核算研究

森林总经济价值,又称森林的经济效益。人们关注森林对人类的影响,还仅仅是最近几十年的事,而进行测度森林效益的尝试,更只是最近若干年的事。直到现在,这种尝试都还很幼稚,很不完善。战胜了１９９８年特大洪灾之后的中国,人们对洪灾的教训及成因进行了深刻反思。作...