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上海股票市场分形特征的实证研究 总被引:2,自引:0,他引:2
以有效市场假说为基础的现代资本市场理论被越来越多的实践证明与现实情况不符,而分形理论则考虑到资本市场的复杂性和EMH的缺陷,以非线性范式为分析基础,解释了有效市场理论无法解释的许多市场现象,为更深入地分析资本市场提供了新的思路和方法。文章以上海股票市场为例,用分形理论对上海股市的分形特征进行了研究,其结果表明上海股票市场具有明显的分形特征。 相似文献
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分形市场理论及其在资本资产定价中的应用 总被引:1,自引:0,他引:1
本文将非线性系统理论中的分形理论引入金融市场有效性研究中,针对分形市场中单个资产收益与市场收益之间的线性关系很难成立,因此提出运用非线性协整理论进行分形市场中的资本资产定价,对分形市场中的资本资产定价运用小波神经网络进行非线性协整建模的方法进行了讨论. 相似文献
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文章运用HP滤波及季节调整等方法,对我国资本市场波动的特征及其与宏观经济波动的时差相关性进行了实证分析,从而有效地验证了我国资本市场对宏观经济的先行作用. 相似文献
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基于SKT-ARFIMA-HYGARCH模型的开放式基金投资风格漂移收益及其波动分形研究 总被引:1,自引:0,他引:1
以往大量文献研究表明基金经常发生风格漂移现象,但资本市场呈分形特征违背了有效市场假说,对传统的实证研究方法提出了巨大挑战。以2005年上半年成立的5只开放式基金为研究样本,利用3个信息准则确定ARFIMA(1,d1,1)-HYGARCH(1,d2,0)为最优模型,引入SKT分布结合该模型来探索研究基金投资风格漂移所带来的收益及波动过程的分形特征。实证结果表明:该模型能够较好刻画投资风格漂移日收益序列的双长记忆性分形特征,其波动过程均存在显著的长记忆性,但收益过程存在长、短记忆性不统一现象,这进一步说明基金投资风格经常发生无序漂移现象,也折射出其背后存在着巨大的漂移风险隐患。最后,Person吻合度检验证实了SKT分布能较好地拟合基金投资风格漂移日收益序列的分布。 相似文献
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金融数据中的类分形自相似结构是金融市场作为复杂系统的显著标志,也是进一步分析市场变化的基本出发点之一.文章在前期发现金融数据递归图中存在着类分形自相似结构的基础上,运用不同周期的金融数据绘制的递归图,对其中的类分形自相似结构进行了对比分析,发现它们之间也存在着自相似性,这说明类分形自相似结构在不同的周期状态下保持着标度不变性特征. 相似文献
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以有效市场假说为基础的现代资本市场理论被越来越多证明与经验证据相矛盾,说明线性分析方法在资本市场分析中有很大的局限性。本文介绍的分形市场假说和协同市场假说两种非线性分析方法,较好的说明了资本市场中的行为。 相似文献
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股票价格普遍存在反转效应表明股票市场非完全有效.文章首先对中国股市行业指数价格的反转修正进行了量化测算.在此基础上,结合股票市场分形特征的现实背景,利用多重分形去趋势分析法对行业指数价格的反转修正的分形特征进行实证分析.结果表明:反转修正存在多重分形特征,根据反转修正程度构建的投资策略获得正超额收益的比例大约为61%. 相似文献
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文章以2004-2013年沪深两市非金融类A股上市公司为样本,考察了我国企业的资本结构调整行为.实证检验结果显示,企业在资本结构调整过程中存在均值返回的特征,杠杆率与企业价值之间呈现倒U型关系,这表明我国企业存在目标资本结构.进一步研究发现,企业的资本结构以每年12.41%的速度向目标资本结构趋近.利用蒙特卡洛模拟的方法生成了企业的杠杆率模拟值,发现模拟样本的统计特征与真实资本结构较为一致,这在一定程度上验证了资本结构调整速度估计值的有效性. 相似文献
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市场分割与地区经济收敛关系的实证分析——基于动态面板纠偏最小二乘虚拟变量法的估计 总被引:1,自引:0,他引:1
使用动态面板纠偏虚拟最小二乘虚拟变量法,对市场分割同地区经济收敛间的关系进行实证研究发现:中国经济不存在绝对收敛,在控制了物质资本存量和人力资本后,条件收敛特征明显;在控制了市场分割和经济开放程度后,收敛特征更加显著;市场分割对经济增长的影响呈现非线性特征:当市场分割程度较低时市场分割程度的提高有利于经济增长;当市场分割程度较高时,市场分割程度的提高则会阻碍经济增长.此外,国内市场和国际市场之间存在替代关系. 相似文献
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2022年,中国A股市场投资者突破2亿,市场机构化程度稳步提升,股票和基金投资已经成为不少家庭资产配置的重要组成部分。在这一背景下,作为应用最为广泛的投资策略,动量策略受到了社会各界的广泛关注,然而,传统动量策略没有考虑权重分配方法和股票收益率的分形特征。基于此,以股票收益率的分形特征为约束将投资组合模型纳入动量策略的研究框架。首先,利用多重分形去趋势波动分析法检验发现股票收益率普遍具有分形特征;其次,借助分形统计测度构建了分形收益风险比,并以此为排序指标构建了分形风险调整动量策略;再次,在分形风险调整动量策略的基础上,构建了带约束条件的分形投资组合模型,并利用该模型给赢者和输者组合分配最优权重构建了分形动量组合投资策略(FMP策略);最后,利用回测检验对比分析了FMP策略、风险调整动量策略、分形风险调整动量策略和传统动量策略的业绩情况,从实证视角证实了FMP策略的有效性。新构建的以股票收益率的分形特征为约束,基于投资组合模型的动量策略,不仅促进了分形市场理论与投资实践的有效衔接,而且对指导投资具有重要的借鉴意义。 相似文献
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资本结币勾与产品市场竞争关系的实证研究 总被引:2,自引:0,他引:2
文章以2002~2005年中国上市公司为研究样本,实证研究了在不同股权特征公司中,资本结构对产品市场竞争影响的差异.研究结果表明:资本结构与其产品市场竞争力呈负相关关系;然而股权特征不同的上市公司,在其它条件相同的情况下,其资本结构对产品市场竞争力有显著不同的影响. 相似文献
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中国农产品期货市场的多重分形特征及其成因分析——基于MF--DFA分析法 总被引:2,自引:1,他引:1
运用多重分形消除趋势波动分析方法(MF—DFA)和多重分形谱分析法,对中国豆一、玉米、硬麦、强麦4种主要农产品期货价格波动的多重分形特征进行了实证分析和比较。研究发现:中国农产品期货市场存在显著的多重分形特征,硬麦、强麦、玉米和豆一期货的多重分形性依次减弱。通过对原始数据的重排和相位随机化处理,可以看出中国农产品期货市场的多重分形特征是由长程相关性和收益序列的厚尾概率分布两个因素共同导致,其中非正态分布起主导作用。 相似文献
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运用分形插值模型和R/S分析法研究股指时间序列的变化规律和结构特征,通过建立分形插值模型刻画上证综合指数在一定时间内的变化规律,并预测其在短期内的指数走势。使用R/S分析法和Hurst指数,分析了上证综指的结构特征,指出市场具有状态持续性和分形分布等统计特征。 相似文献
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运用分形插值模型和R/s分析法研究股指时间序列的变化规律和结构特征,通过建立分形插值模型刻画上证综合指数在一定时间内的变化规律,并预测其在短期内的指数走势。使用R/S分析法和Hurst指数,分析了上证综指的结构特征,指出市场具有状态持续性和分形分布等统计特征。 相似文献