我国国债规模的实证分析

从1981年起,我国重新开始发行国库券,这对于推动我国经济发展起了一定的作用。但是,国债的规模应有一定的限度。在我国,国债规模究竟多大才算合适,这是当前人们普遍关注的问题。本文打算对我国国债规模的发展状况进行初步的实证分析,以便进一步理解我国国债规模的总体状况。国债规模,指的是一个国家的国内债务规模。在本文中,国债规模被界定为三个方面的内容,国债的发行规模,每年到期国债的还本付息规模,国债的累积余额规模,这三个方面     

正确认识与管理国债

我国政府自1981年开始恢复发行国债以来,国债规模不断扩大,1994年首次突破千亿大关,1995年高达1537亿元。国债发行规模的趋势,引起了社会各界普遍的关注。 一、中国国债具有重大的历史与现实意义 现代社会的任何国家都在发行国债,其目的是促进国民经济的健康发展。在中国,国债的作用与意义尤为重大。 1.国债是支持改革、弥补赤字的主要手段。中国经济改革的深入,基本上是以财政的“减税让利”为代价的,这势必造成财政赤字     

基于成本效益分析法的中国国债绩效研究

债务已成为当今许多国家都要面对的问题,欧洲主权债务危机的爆发更是对现有的国债管理思想提出了严峻挑战。我国自1981年恢复国债发行以来,规模不断扩大,国债管理任务越来越艰巨。本文采用成本效益分析法,选取国债管理中的关键指标,对我国国债筹资成本控制绩效、金融绩效和宏观经济绩效进行了全面研究,发现我国自2000年以来国债成本控制绩效较好、金融绩效低下但宏观经济绩效表现良好。同时,本文还提出采用全面的绩效管理方法对我国国债实施管理,以便更好地让国债为经济社会发展服务。     

关于证券犯罪的刑事立法完善研究

众所周知,证券和证券市场是市场经济发展的产物。我国自1981年发行国库券以来,证券市场发展已有十多年的历史。这期间,通过市场机制和市场方式融通资金的证券市场得到了迅猛的发展。实践证明,有价证券的发行、流通,对国民经济和社会经济生活的发展和提高起着十分重要的作用。当前,我国的证券市场方兴未艾,涉足证券交     

加强宏观调控 加快证券市场的健康发展

一、问题的提出——国债发行陷入困境党的十一届三中全会,确定了我国体制改革和对外开放的方针,其目的在于加速我国社会主义现代化建设。为了保证国家重点建设所需要的资金,随着国民经济的发展和人民收入水平的提高,国家通过发行国库券向城乡居民举债。自1981年以来,我国向居民发行国库券已经13年了,累计发行总额达1 700多亿元。这一举措对于平衡国家财政收支、支持改革开放和促进国民经济持续发展起了重大的积极作用。国库券早就成为城乡居民的“金融商品”,被称之为“金边债券”。在我国改革开放进入关键时期的1993年,国家向社会发行300亿元的国库券和70亿元的财政债券,原定发行期为1993年3月1日至4月30日。但是,国库券的发行期巳到,而认购量占发行量不足10％,发行任务远未完成。为了解脱国库券发行的困境,财     

对我国国债发行市场化进程的思考

一、我国债券发行市场化的演进改革开放以来,政府财政收入开始缓慢增长,但大规模的经济建设又使财政支出迅速增加,财政赤字连年增加,政府财力不断下降,为了改变这种状况发行国债成为必然趋势。1.发行方式以行政摊派为主的时期。1981年为了弥补财政赤字,为重点建设筹资开始恢复发行国债。发行方式为行政摊派,即通过财政部及下属各级行政部门,以零售的方式分销给最终购买者。1981年至1984年国债发行有很大的局限性。其一,国债发行沿袭的是低利率政策,即使对个人发行的国债,其利率也低于同期银行存款利率0.5～2个百分点,而这时国债的流动性不如…     

略论国债市场

一、现阶级国债市场中存在的问题 1、我国国债发行的宏观调控能力较弱。我国国债经过十几年的发行已具有一定的规模,主要是用于弥补财政赤字,平衡财政收支和解决国家建设资金的不足,基于把发行国债作为应急弥补措施的指导思想,致使国债发行呈现这样几个特点:①在整个80年代,我国国债的发行几乎是通过计划分配强制摊派。②国债期限结构不科学。目前我国的国债绝大多数是3年或5年的。按国际上较为通用的期限标准划分,我国仅仅运用了中期债券。这种单调的国债期限构成,不便于投资者的多方选择,难以满足社会公众对金融资产期限多样化的需要。这种期限结构造成到期债券和与此相应的还本付息过多地集中于某一特定时期,使财政不胜     

凭证式国债发行中存在的问题与对策

一、凭证式国债发行中存在的问题 凭证式国债从无到有,直至当前成为我国国债市场上的重要品种,这是一个较大的进步,是对国债市场的有力推动。任何新兴事物的起步和发展都必然伴随着矛盾与问题,都需要不断改进与完善,凭证式国债也是如     

国债发行对居民消费影响的动态弹性分析——基于可变参数模型的实证研究

采用基于状态空间方程的可变参数模型对我国1981—2011年间的国债发行对城乡居民消费影响的动态弹性进行了实证检验。结果表明:我国国债发行对于农村居民消费的影响不显著。对于城镇居民而言,长期来看国债发行对其有正向的引致效应;但从短期看,国债发行量的迅速增加对城镇居民消费支出产生了一定的负向替代效应。弹性系数的变化趋势表明,我国国债发行对于城镇居民消费的影响程度不大且出现阶段性减小的趋势。接下来的基于可变系数的面板数据模型检验解释了其中原因,即我国国债发行仅对城镇居民中收入最高群体的消费产生了显著的正向引致效应,而对大多数群体的消费影响很小。因此,为了刺激居民消费需求以扩大内需,应该改变原有的主要面向机构投资者的国债发行方式,尽量避免国债发行规模的剧烈变化对消费产生负面影响。     

关于国债发行若干问题的思考

我国从1981年起恢复发行国债以来,对国家经济建设的巨大作用是无可非议的。然而,对十年来国债的发行进行深层次的反思,笔者认为还有以下几个问题亟待改进。以便更好地发挥国债为进一步改革开放,发展经济服务。 一、利率问题 近几年来,国库券利率明显高于储蓄利率,这也是引起国债热的一个因素。1989年后银行储蓄利率不断下调,国债利率没有围绕储蓄利率变动,使差额不断加大。如1990年国库券利率为14％,而同期储蓄利率为10.08％,仅1990年和1991年两年发行的国库券,在现行储蓄利率不变的情况下,中央财政要多支出20亿元利息,况且储蓄利率有再下调趋势。致使储蓄搬家,浪费社会劳动,     

国债融资的经济增长效应分析

近年来,我国政府实施了积极的财政政策。其中,财政政策的重点是发行国债,尤其是自1998年以来,国债规模的大幅上升引起了国内一些学者的担忧。本文通过对国债融资的经济增长效应进行的实证分析,并得出结论:国债对经济增长的作用只在短期有效,最后给出政策建议。     

我国资本市场发展的制度约束分析

高度的市场经济需要资本市场充分发展作为支撑。自1981年恢复国债的发行以来，我国资本市场有了很大发展，但由于制度建设的滞后，现行的法律、法规从一定程度上约束了资本市场的发展。试图从我国并行的深、沪两市的上市审批，国有股、法人股的流通，证券税收等方面来分析我国证券市场的制度约束，希望能为进一步的改革有所参考。     

国债政策对经济增长的作用机制——基于金融发展的计量检验

改革开放以来,投资成为中国经济增长的有力支撑点,并逐渐形成以投资带动的经济增长模式。这一模式的形成,国债政策发挥了重要作用。国债作为一种金融产品,其发行和交易的前提条件是金融机构的建立、金融体系的健全,并通过金融发展渠道发挥对经济增长的作用。理论分析与实证检验都表明,“国债政策—金融发展—经济增长”渠道对我国经济增长所起作用是十分重要的。要充分发挥国债在我国经济增长中的作用,就必须大力完善金融体系,促进金融发展。     

资金丰裕、社会建设与第三宏观调控

中国的经济领域已经进入资金丰裕期,而中国的社会建设领域依然严重投资不足.传统的以抑制通货膨胀或抑制通货紧缩为主要目标的两类宏观调控,已经不能有效解决我国宏观经济和整个社会发展面临的新问题.以破解经济与社会发展不协调为目标,通过政府较大规模发行社会公共事业基本建设长期国债,把丰裕的社会流动性资金引导到社会急需的公共投资领域,既可以加快我国社会公共事业发展,为经济领域创造有效需求,还可以实现社会闲置资金有效利用,为全社会开辟有实际价值的投资领域,起到凝固流动性的作用.这种以调节社会公益性国债的发行总量、力度和结构为主要内容的宏观调控,可以称为第三宏观调控.实行第三宏观调控,将对投资、金融、国债、财政、就业和社会发展各领域都提出一系列理论和政策创新要求.     

中国国债规模:现状与趋势

一、国债规模的现状分析１９８１年我国恢复发行国债,当年的国债发行量仅为４８．６６亿元。而到了１９９４年,国债发行量便超过了１０００亿元。１９９７年国债发行量又突破了２０００亿元。如果单纯从国债规模的绝对数量考察,我国的国债规模似乎已经“失控”。但评价...     

对改进国债工作的几点思考

对改进国债工作的几点思考兰敏，黄英，徐先明国债，是国家依据自身的信用原则，以发行债券的形式举措的各种债务，即国家所欠的内外债务。我国在１９５９一１９８０年经过２０多年的“既无内债，又无外债”的国债空白时期后，自１９８１年恢复发行国债以来，为国家筹集了...     

浅析国债效应

1 998年以来 ,我国实施了以增发国债为主的积极财政政策。借鉴西方国债理论对我国国债政策的效应进行理论与实证分析 ,国债的“扩张效应”、“结构效应”相当显著 ,拉动国内需求 ,促进经济增长 ,调节国民经济总量平衡 ,调节投资与消费结构、产业结构和地区结构 ;国债的“货币效应”、“收入效应”在一定程度上发挥了积极作用 ,调节货币资金供求 ,抑制通货紧缩 ,推动社会财富公平分配 ;国债对民间投资的“挤出效应”不明显。为了继续保持积极财政政策的力度 ,2 0 0 2年继续发行长期建设国债是必然的选择。     

国债经济运行方式与财政平衡

国债经济属于信用经济的组成部分。国债经济运行 ,从运动过程整体看 ,是国债发行、流通、偿还周而复始地运转过程。分析国债经济运行方式与财政平衡的关系 ,实质上就是研究国债发行、流通转让、偿还方式对财政平衡的影响 ,提出可供选择的财政政策参考 ,推动国债市场发展和国民经济发展 ,巩固财政收支平衡     

国债承购包销对金融机构行为的影响

国债承购包销对金融机构行为的影响杨光焰，董金强承购包销是我国国债发行方式的重大改革，也是国债发行迈向市场化的一个重要举措，它将在今后一个时期成为我国国债发行的主导方式。正因如此，国债承购包销必然要对国债承销主体的行为即金融机构的行为产生多方面影响。为...     

释放国债风险的策略选择

改革开放以来 ,我国重新启动公债的发行。特别是 1 994年以来 ,政府债务收入迅速增长 ,成为政府可支配资源的重要组成部分。公债作为政府调控市场、应对经济周期的重要手段 ,起到了非常重要的作用。如何判断我国的政府债务收入 ,确定适度的国债规模和发债空间 ,释放国债风险 ,是一个不容忽视的问题