人民币国际化进程中货币替代、货币反替代及其影响因素分析

随着我国逐步推进利率和汇率市场化,货币替代和货币反替代是人民币国际化进程中的必然现象。文章选取1994²010年的相关数据,构建了适合我国的货币替代和货币反替代的模型,并通过VAR模型、协整检验和格兰杰因果检验,得出国民收入水平、中美两国利率差异、通货膨胀率、实际有效汇率对货币替代和货币反替代的影响程度。结论表明,国民收入水平和通货膨胀率对货币替代的影响较大;货币反替代率与国民收入水平增长率以及中美短期利率差异的增长率呈正相关。在此基础上,提出增强利率与汇率的联动性,加快人民币国际化的步伐;改革国际货币体系,改变发展中国家的"原罪"和货币错配等建议。     

美国“货币权力”的经济学考察

美国货币权力不只是一个法律范畴,也是一个极为重要的经济学范畴,美国货币权力的形成、模式选择与机制塑造经历了一个复杂、曲折的历史过程,充分反映了美国市场经济体制构建的过程和联邦与地方经济权力的配置过程。美国货币权力的扩张,一方面是从实体经济的价值衡量与信用功能延伸到虚拟经济中的交易与获利功能;另一方面,美国货币权力跨越国境成为影响他国经济、区域经济和世界经济的无形之手。     

为建立主权货币体系而战——亨利·凯里与19世纪下半叶的美国货币斗争

19世纪下半叶,围绕着当时的美国是建立一个依附于英镑的金本位制货币体系还是建立一个独立的主权信用货币体系,发生了一场几乎持续了半个世纪的货币斗争。在这场激烈的斗争中,有一个发挥了重要作用并产生巨大影响力的领军性人物,但却很少被提及,他就是亨利·凯里。为了摆脱英国金融利益集团及其美国代理人对美国货币体系的控制,建立起美国独立自主的货币体系,凯里为坚持绿背纸币政策和反对恢复铸币支付及金本位进行了艰苦卓绝的斗争,并对美国货币体系的进一步发展和完善产生了巨大而深远的影响。而这段货币斗争史,对于中国摆脱美元霸权,维护货币体系的独立性,具有重要的参考价值和启示意义。     

人民币国际化进程中的货币替代与货币竞争博弈分析

人民币国际化的过程就是人民币参与国际货币竞争并对别国货币进行替代的过程。本文运用马克·A．迈尔斯的货币服务生产函数理论,分析了国际货币竞争中货币替代的影响因素,阐述了人民币参与国际货币竞争的相对优势。通过对人民币、美元及被替代国货币三者的博弈分析,本文认为,只要中国对被替代国的补偿与得到的铸币税收入水平相当,人民币就有可能在与美元的竞争中获胜,人民币国际化进程也就能够顺利推进。     

现行国际货币体系的不公正性与发展中国家的策略

现行国际货币体系的基本特征是储备货币多元化和以浮动汇率制为主流的汇率制度选择自由化，发展中国家似乎摆脱了原有的布雷顿森林体系的纪律和约束。但实际上，在现行国际货币体系下，发展中国家在储备货币依赖、汇率制度选择、国际收支调节和抑制国标投机资本冲击等方面均受到不利的影响(甚至是伤害)。本文首先论述了现行国际货币体系对发展中国家不公正性的表现，然后深入分析了其根源，最后提出了发展中国家应采取的若干策略。     

日本央行数字货币的制度设计及政策考量

2021年4月,日本央行数字货币开始概念性验证,标志着日本的CBDC制度建设和实证研究进程步入新阶段。日本政府和央行推动数字货币研发的背景,一是以区块链为底层技术的虚拟货币增加金融监管难度;二是民间数字货币兴起对货币体系形成潜在挑战;三是全球央行数字货币研发成为国际货币竞争新领域;四是数字化成为日本经济增长新动力。从便利性与安全性角度考虑,日本CBDC在技术及制度设计等方面仍面临一系列课题,包括CBDC与民间数字货币的角色分担、CBDC对金融中介机构及金融体系的影响、CBDC对金融政策的影响以及数据利用与隐私保护等。日本央行短期内暂不会发行CBDC,但将继续推进相关制度建设,并试图与欧美联合推动CBDC制度化的研究,主导数字货币规则制定。     

亚洲货币合作方式及前景探讨

自亚洲金融危机之后，从提高金融风险抵御力的角度，亚洲各国各地区加快了货币合作的步伐，但在目前的国际金融环境和国际货币体系下，实行区域货币合作仍有诸多限制条件。因此，根据时机的成熟程度，亚洲货币合作短期内可选择建立东亚国家之间的紧急救援安排和区域汇率安排管理的方式，长期目标则是汇率联动乃至建立统一货币。     

金融危机:不确定规则下的货币权力失控

金融危机不只是货币交易混乱的结果,更是货币规则紊乱的产物。因为现代货币的信用基础完全依赖于确定的货币规则。货币规则是发行者与持币者达成的社会契约,是发行者对持币人权利的确定承诺,是将持币者的财产权利置于宪政机制保护之下的一项制度安排。所以,无论是因配合财政扩张政策而滥发货币,还是因金融利益集团的操控而滥发货币,金融危机在本质上都是货币权力滥用或错用的结果,都是侵害持币人财产权的信用危机与法治危机。基于此,应对和防范金融危机就不能只限于加强对金融投机行为的监管,还需要通过确定的货币规则加强对货币权力的约束,从而使得现代金融所依赖的信用体系能够具备确定与可靠的制度基础。     

国际货币体系演变及我国应对政策选择

后金融危机时期的国际货币体系演变,将更多地表现出多元化与地域空间均衡化的特征.由西方国家主导的旧国际货币体系逐渐向多国共同治理的新国际货币体系转变,新兴大国和发展中经济体在国际货币金融体系中的地位和影响力上升.我国需要适应国际货币体系演变的新特点与新要求,充分利用国际货币体系演变带来的机遇,预防和控制国际货币体系演变给我国社会经济发展特别是人民币国际化发展带来的风险与挑战.     

唐代货币思想述论

唐代的货币思想主要继承《管子》和两汉的学说 ,对货币的起源、本质、职能、作用等主要问题的思考研究虽有所进步 ,但总体认识水平并未取得实质性突破 ,仍停留在货币国定说和轻重论认知体系上。这在实践中不仅对唐代社会经济的发展造成了阻碍和破坏 ,也影响了唐代货币制度的创新和发展。     

私人数字货币的后凯恩斯主义分析与启示

私人数字货币追求的“完全去中心化”和“不依赖信任”及其实践部分契合了货币经济学中的奥地利传统,然而在后凯恩斯主义看来,经济主体在根本不确定的货币化生产环境中决策,会结成各种信用关系及其凭证,货币实际上是经济主体做出的支付承诺或发行的债务凭证,本质上体现交易双方的信用关系,执行记账单位和结算手段职能。随着信用关系范围和可靠程度的不同,货币也呈现出国家货币—银行信用货币—其他货币的金字塔型等级结构。国家货币位于金字塔顶端意味着国家有责任采取措施维护货币金融体系稳定,促进实体经济发展。后凯恩斯主义强调,货币体系不可能实现“完全去中心化”和“不依赖信任”,以比特币为代表的私人数字货币更接近于投机性的加密资产,以真实资产储备作支撑的稳定币则有望成为现行货币体系的补充,而央行数字货币兼具国家负债信用优势和数字经济技术优势,在带来支付体系效率、安全、多样、普惠的同时,有助于货币当局更好地发挥监管和调控作用,是潜力巨大的货币新形式。后凯恩斯主义的论述对认清货币金融本质,发展我国数字货币体系具有较强的借鉴意义。     

同一货币区财政政策协调博弈模型分析

同一货币制度框架下,存在着财政政策协调必要性的争论.采用博弈的分析方法,通过建立简单的数学模型,对同一货币政策下各成员国可能的财政政策选择情况进行分析,得出财政政策的协调不仅能降低或消除负向冲击对各国宏观经济的不利影响,还能保护货币区健康运行的稳定基础,实现所有博弈各方的共赢,达到帕累托最优的结论.同时,还可从本结论以及分析过程中找到财政政策效率协调的必要条件、协调方式等等,从而为欧盟及其他正在或准备实现货币一体化或货币联盟的经济组织提供有益启示.     

从理论、实践及中国的作用浅析亚洲区域货币合作

目前,覆盖整个东亚地区的货币制度化合作机制尚未出现,但次区域的或双边的合作正在推进。2000年5月,在泰国清迈召开的l0+3财长会议上,就亚洲地区加强贸易和金融合作达成建立双边货币互换机制,这标志着亚洲区域货币合作已经取得了初步进展。本文首先对最优货币区理论进行了总结回顾,而后又简析了欧、美、非等地区货币合作的经验启示,然后又着重对亚洲货币合作的可行性、必要性等进行了客观全面的分析,并简要阐述了中国在这一进程中所起的作用。     

数字货币的政治经济学思考：效率、公平与合法性

从一般等价物到数字货币的飞跃,货币形式发生了巨大变化。文章从效率、公平与合法性三个维度解读货币的演进过程,探讨了数字货币给交易带来的新变化。私人数字货币不是全能货币,特别是不能提供“价值公平”。货币的非国家化并非如哈耶克畅想的那样,自由竞争会产生最优货币,而是带来了市场的混乱无序。货币是经济和政治的一面镜子,货币秩序一定程度上会影响利益分配秩序。数字货币实际上并不是货币世界的新物种,它具有更高的效率,但是由于不能充分提供公平性且目前存在合法性争议,故而其服务能力受到限制。央行数字货币是货币国家化的一种形式,它将成为本国经济政治地位提升的重要载体,服务于货币制度和国际货币体系的更高目标,为国际和区域货币合作提供了新的可能性。     

货币冲击因素对杭州市住宅价格波动影响的动态分析

住宅产业是一个资本密集型产业,无论是住宅的开发建设还是住宅的销售,以及消费者购买住宅时进行支付,都离不开对货币资金的需求.本文从我国货币供给以及投资渠道的角度分析相关货币性因素的变化对住宅价格波动的影响.在分析过程中本文利用2005年至2008年的月度数据进行了回归分析认为杭州市场上住宅价格波动明显受到利率和货币供给量的影响,而股价波动对住宅价格波动的影响并不显著.     

金融危机下国际货币体系改革的思考

由美国次贷危机演变而来的金融风暴席卷全球,以美元为主导的国际货币体系遭遇挑战,国际货币体系改革又重新提上日程。对国际货币体系进行简单介绍,分析金融危机凸显的国际货币体系存在的问题,提出国际货币体系改革建议及中国的应对措施。     

政策与司法背景下虚拟货币法律属性的实证分析

虚拟货币是非有权机关发行的,以区块链或类似技术为支撑并以电子化方式记录的通货。我国现行法律并没有对虚拟货币的法律属性作出明确规定。在立法缺位的情况下,中国人民银行等国家部委发布的监管政策以其鲜明的价值导向发挥着准裁判依据的作用,并深刻影响着我国当前的司法实践。虚拟货币的财产属性在我国司法判决上存在否定说和肯定说,这种认识上的分歧若长期得不到解决,将加剧司法适用上的不统一。在监管政策层面,我国从虚拟商品说逐步走向更加严格的监管路线,发布禁止发行融资监管规则和禁止交易炒作监管规则以规范虚拟货币交易。从法律解释学角度,我国虚拟货币监管政策并未否定虚拟货币作为民法中财产的属性,其应被作为一种合法的财产性利益受到法律保护,这也是贯彻私法自治原则的应有之义。在法律属性上,虚拟货币既不是《民法典》第115条中的物,也不同于第127条规定的数据,而应当属于网络虚拟财产。     

国际货币金融体系的民主化改革路向

当今的国际货币体系建立于单国信用货币供给的基础上,具有不可持续性和非公正性,其改革路向是民主化,具体表现为国际储备货币多元化、国际货币基金组织决策广泛化、国际金融监管和风险预警常规化.为促进这种民主化变革趋势,中国应积极参与东亚货币合作,并推进人民币国际化,增强在国际货币体系中的重要地位和话语权.     

国际货币体系转型和中俄金融合作

表面上看,当前世界的经济危机是由美国房地产泡沫破灭所引发的,但根源则是现行国际货币体系.因为现行的国际货币体系存在许多弊端,不适应当前世界经济发展的需要.正是这样的弊端.使中俄两国的经济发展遭到了诸多挑战.当前的世界经济危机也给中国和俄罗斯逐步摆脱"美元约束"带来新的机遇.如果中俄两国能够立足于互利双赢不断地深化金融领域的合作,将对以美元为首的国际货币体系形成巨大挑战.使两国改革现行国际货币体系的共同原则设想不断得到实际措施的支撑.     

基于上市公司数据的企业货币需求分析

企业货币需求是宏观货币需求的重要组成单位之一,鉴于企业微观个体存在的显著异质性,企业货币需求预测难度较大.为此,基于宏观货币需求理论,并将其与微观现金持有理论相结合,再利用2010-2019年2160家中国非金融类上市公司数据,对中国企业货币需求函数进行实际验证.研究发现:第一,中国企业货币需求规模弹性系数大约在0.63-0.70之间,呈现显著的规模经济;第二,中国企业货币需求与货币机会成本之间显著负相关,与工人工资之间显著正相关;第三,中国企业的治理水平、财务特征等微观特征变量会对企业货币需求产生显著影响;第四,中国企业货币需求存在显著的行业差异、 股权性质差异.